米国のドナルド・トランプ大統領による関税脅迫が米国資産の広範な売りを誘発した後、投資家らがダボス会議での同大統領の演説を待ち望む中、米ドルは水曜日、ユーロとスイスフランに対して3週間ぶりの安値から反発した。

スコット・ベセント米財務長官は水曜日、欧州諸国に対しトランプ大統領の発言を待つよう求めた後、成長は米国がG20議長国を務める上での優先課題となるだろうと述べた。

米国は月曜日、グリーンランド問題をめぐり欧州同盟国に対する関税の脅しを再開し、昨年4月の米国の関税発表後に初めて浮上した、いわゆる「セル・アメリカ」貿易を復活させた。

ユーロは過去2営業日で1%以上上昇していたが、水曜日は0.15%下落し、1.1710ドルとなった。火曜日には12月30日以来の高値となる1.1770ドルを付けた。

伝統的な安全資産であるスイスフランは、月曜日から火曜日にかけて約1.5％上昇した後、0.30％下落して1ドルあたり0.7922フランとなった。

マッコーリー・グループのグローバル為替・金利ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏は、「『グリーンランドかゼロか』をめぐる論争の次のステップは、今週のダボス会議を皮切りに、NATO傘下でのグリーンランドの共同統治など、共通の基盤が見つかるかどうかだ」と述べた。

同氏は、それまでは、いわゆる米国例外主義の物語は、近年市場を支えてきた地政学的配置の再形成リスクとともに、さらに浸食される危険性が残ると付け加え、欧州連合が大規模な貿易措置に訴える可能性があると指摘した。

フランスのエマニュエル・マクロン大統領は、EUに対し、非公式に「貿易バズーカ」として知られる強力な貿易手段の初動を検討するよう強く求めている。この手段は、米国の公共調達へのアクセスを制限したり、テクノロジープラットフォームなどのサービス貿易に規制を課したりすることができる。マクロン大統領は火曜日、事態がここまで悪化したことは「狂気の沙汰だ」と述べた。

デンマークの年金基金アカデミカー・ペンションが火曜日、月末までに保有する米国債約１億ドルを売却する計画を発表したことで、海外勢による米国資産売却のさらなる動きについての憶測が高まった。

日本円も下落した

高市左内首相が来月の早期選挙で自身の権限拡大を目指す中、財政支出拡大を投資家が懸念する中、日本国債の利回りが記録的な水準に急上昇し、日本円は大きな圧力にさらされた。

高市首相が月曜日に２月８日の早期総選挙を呼びかけ、一連の財政緩和策を約束したことを受けてドルは円に対して安定していたが、円は売られる波に見舞われた。

最も大きな打撃を受けたのは日本の長期国債で、40年国債の利回りは火曜日に27.5ベーシスポイント上昇して過去最高の4.215％に達したが、水曜日にはやや低下して4.1％となった。

円は火曜日に１スイスフランあたり２００．１９円の過去最安値を記録し、水曜日も同水準に近い１９９．２１円で取引された。

円も１ユーロ＝１８４．９０円と、１週間前につけた過去最安値１８５．５７５円に近づいた。

日本銀行は金曜日に政策決定を発表する予定だが、1月の前回会合で金利を引き上げており、今回は変更はない見込みだ。

みずほ証券のストラテジストらはリサーチノートの中で、会合でのコミュニケーションはタカ派的な傾向を維持する可能性が高いと指摘した。

中国人民元は火曜日に2023年5月以来の高値となる1ドル＝6.9570元に達した後、オンショア取引で0.1％下落し、1ドル＝6.9659元となった。

中国人民銀行は水曜日の取引開始前に、１日の為替レートを１ドル＝7.0014元に設定して市場を驚かせた。これは前回の7.0006元より８ベーシスポイント低い水準で、心理的に重要な１ドル＝7元で防衛線を引いたものと解釈する向きもある。

英ポンドは水曜日の欧州市場で、世界の通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは3日連続の上昇となり、1週間ぶりの高値付近で取引された。これは、ドナルド・トランプ大統領のグリーンランドをめぐる脅しで打撃を受けた米ドルの継続的な下落に支えられた。

本日後半、投資家らは12月の英国主要インフレ率データの発表を待っている。このデータは、イングランド銀行が今年2月に初めて会合を開く際に金利引き下げを行う可能性に関する重要なシグナルとなることが期待されている。

価格概要

今日のポンド：ポンドはドルに対して0.1％上昇し、1.3445ドルの始値から1.3457ドルとなり、セッションの安値は1.3435ドルでした。

火曜日、ポンドはドルに対して約0.15％上昇し、2日連続で上昇し、米国資産の広範な売りを背景に、1週間ぶりの高値1.3492ドルに達した。

米ドル

米ドル指数は水曜日に0.1％下落し、3営業日連続で下落し、主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な弱さを反映した。

トランプ大統領による欧州同盟国に対する新たな関税脅威により、「セル・アメリカ」トレードと呼ばれるものが再燃した。このトレードは昨年4月の解放記念日の関税発表後に初めて現れ、米国株、国債、ドルがすべて下落した。

シドニーのIGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏は、投資家がドル建て資産から撤退しているのは、トランプ大統領の最近の脅しを受けて、米国政権への信頼が失われ、国際同盟に緊張が高まっているためだと述べた。

シカモア氏は、米政権が以前の関税発表後と同じように近いうちに発言を和らげるかもしれないという期待はあるが、グリーンランドの支配権確保が現政権の国家安全保障上の中核目標であることは明らかだと付け加えた。

英国の金利

昨年12月のイングランド銀行の会合後、トレーダーらは金融緩和の継続とさらなる金利引き下げに対する賭けを縮小した。

2月の会合で英国金利が25ベーシスポイント引き下げられるという市場予想は、依然として20%を下回っている。

英国のインフレデータ

英国の金利をめぐる期待を再評価するため、投資家は本日遅くに発表される12月の英国主要インフレ率データを待っている。このデータはイングランド銀行の政策見通しに大きな影響を与えると予想される。

GMT午前7時時点で、12月の総合消費者物価指数は前年比3.3%上昇すると予想されており、11月の3.2%から上昇する。一方、コアCPIも前年比3.3%上昇すると予想されており、前回の3.2%から上昇する。

英ポンドの見通し

Economies.comでは、英国のインフレデータが市場予想を上回れば、2月の英国の金利引き下げの可能性は低下し、ポンドがさらに上昇する可能性があると予想しています。

金価格は水曜日の取引で幅広く上昇し、史上初めて1オンスあたり4,800ドルの水準を突破して、3営業日連続で値上がりし、記録的な高値を更新し続けている。

貴金属は現在、ドナルド・トランプ大統領の関税脅迫により大きな圧力を受けている米ドルの継続的な弱さに支えられ、1オンスあたり4,900ドルの次の重要な心理的節目に急速に近づいている。

この記録破りの株価上昇は、グリーンランドの支配をめぐる米国と欧州間の地政学的緊張が高まる中、安全資産としての買いが加速したことも要因となっている。

価格概要

今日の金価格: 金価格は始値の 4,763.54 ドルから 2.3% 上昇して 4,874.21 ドルとなり、史上最高値を更新しました。一方、セッションの最安値は 4,757.95 ドルでした。

世界的な地政学的緊張が高まる中、投資家が安全資産に殺到したため、火曜日の決済時点で貴金属は約2.0％上昇し、2日連続の上昇となった。

米ドル

米ドル指数は水曜日に0.1％下落し、3営業日連続で下落し、主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な弱さを反映した。

よく知られているように、米ドルが弱くなると、他の通貨を保有する買い手にとってドル価格の金地金がより魅力的になります。

トランプ大統領による欧州同盟国に対する関税の脅しが再び、「セル・アメリカ」トレードと呼ばれる動きを復活させた。この動きは昨年4月の解放記念日関税発表後に初めて現れ、株価、国債、ドルがすべて下落した。

シドニーのIGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏は、投資家がドル建て資産を売却しているのは、トランプ大統領の最近の脅しを受けて、米国政権への信頼が失われ、国際同盟に緊張が高まっていることを反映していると述べた。

シカモア氏は、米政権が以前の関税発表後と同じように、近いうちにこうした脅しを和らげるかもしれないという期待はあるが、グリーンランドの支配権確保が現政権の国家安全保障上の中核目標であることは明らかだと付け加えた。

地政学的緊張

ドナルド・トランプ米大統領は火曜日、グリーンランドを支配するという自らが宣言した目標から「後退することはない」と改めて表明し、同北極海の島を奪取するために武力行使する可能性を排除しないと強調した。これは前例のない緊張の高まりであり、米国の同盟国の間で広範な懸念を引き起こしている。

トランプ大統領はまた、北大西洋条約機構（NATO）を厳しく批判し、一部の同盟国が安全保障上の負担を公平に担っていないと主張した。その後、米国は「NATOと全員が満足する解決策に到達する」と述べ、高まる懸念を和らげようとしているとみられる。

これに対し、フランスのエマニュエル・マクロン大統領は、欧州は脅迫に屈せず、屈服しないと断固たる姿勢を示し、欧州が米国のグリーンランド併合を拒否した場合、欧州諸国に高関税を課すというトランプ大統領の脅し（ダボス会議参加中にもトランプ大統領が繰り返した脅し）を真っ向から非難した。

これらの発言はワシントンと欧州各国の首都間の緊張が急激に高まったことを反映しており、大西洋横断関係や世界市場に広範囲にわたる影響を及ぼす可能性のある政治・貿易上の対立への扉を開いている。

米国の金利

CMEグループのCME FedWatchツールによると、市場価格は、2026年1月の会合で米国の金利が据え置かれる確率が95％である一方、25ベーシスポイントの利下げの可能性は5％となっている。

投資家は現在、今後1年間で2回の米国利下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会は25ベーシスポイントの利下げを1回だけと予想している。

こうした期待を再評価するため、投資家は追加の米国経済データの発表を注視している。

米最高裁判所は今週、トランプ大統領による連邦準備制度理事会（FRB）理事リサ・クック氏の解任試みに関する訴訟も審理するとみられている。

トランプ大統領が繰り返し利下げを要求しているにもかかわらず、連邦準備制度理事会は1月27〜28日に予定されている会合で金利を据え置くと広く予想されている。

金の見通し

キャピタル・ドットコムのアナリスト、カイル・ロッダ氏は、欧州諸国への関税賦課やグリーンランド併合に向けた圧力の強化など、トランプ大統領の週末の行動によって米国への信頼が損なわれていると述べた。

ロダ氏はさらに、金への信頼が米ドルへの信頼を上回っていることから、投資家は明らかにドルと米国債、特に長期債を売却し、代わりに金を購入していると付け加えた。

SPDRファンド

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は火曜日に約4.01トン減少し、総保有量は1,081.66トンとなり、2022年5月3日以来の高水準であった1,085.67トンから減少した。

欧州各国首脳は、ドナルド・トランプ米大統領の「新たな植民地主義」を非難し、同大統領がグリーンランド支配の目標から後退することはないと発言したことを受けて、欧州大陸は岐路に立っていると警告した。

トランプ大統領が数週間にわたり、デンマーク王国内の自治領である広大な北極の島を占領すると攻撃的に脅迫していたことを受け、フランスのエマニュエル・マクロン大統領は火曜日、「いじめよりも尊重」、「残虐行為よりも法の支配」を優先すると述べた。

マクロン大統領はスイスのダボスで開かれた世界経済フォーラムで演説し、現在は「新たな帝国主義や新たな植民地主義の時ではない」と述べ、グリーンランドの米国による併合に反対する国々に関税を課すというトランプ大統領の公約を「非生産的な侵略」だと批判した。

マクロン氏は目の病気のためサングラスをかけたまま登場し、米国は「最大限の譲歩」を要求し、「根本的に受け入れられない関税」を課すことで「欧州を弱体化させ、従属させようとしている」と付け加えた。関税は「領土主権に対する圧力として使われるのであればなおさらだ」と述べた。

トランプ大統領は、米国が「いずれにせよ」北極圏の島を奪取するだろうと述べ、「今がその時だ。そしてそれは実現する!!!」と付け加えて以来、グリーンランド支配に向けた動きをここ数週間強めている。トランプ大統領は水曜日にダボスを訪問し、演説を行うと予想されている。

欧州委員会のフォンデアライエン委員長は、デンマーク、ノルウェー、スウェーデン、フランス、ドイツ、英国、オランダ、フィンランドが異議を撤回しない場合、これらの国からの輸入品に10％の関税を課すというトランプ大統領の脅しは「間違い」だと述べた。

彼女はトランプ氏の信頼性に疑問を呈し、「EUと米国は昨年7月に貿易協定に合意した。政治でもビジネスでも、合意は合意だ。友人同士が握手するということは、何か意味を持つべきだ」と述べた。

フォンデアライエン氏はさらに、欧州諸国は「米国民を同盟国としてだけでなく、友人として見ている」と述べ、関係を「悪化スパイラル」に陥れることへの警告を発するとともに、必要であればEUは「断固として、団結し、相応な」対応を取ると強調した。

ベルギーのバート・デ・ウェーバー首相は、欧州は「岐路に立っている」と述べ、トランプ大統領によって「あまりにも多くの一線が越えられつつある」ため、欧州は自衛しなければ「民主主義国家が持ち得る最も貴重なもの、尊厳を失うことになる」と主張した。

「米国は同盟国であることを強調したいが、同盟国らしく行動しなければならない」とデ・ウェバー氏は述べ、NATO加盟国が他のNATO加盟国を軍事侵攻で脅している現状では、80年続いた大西洋主義は終焉に近づいているかもしれないと付け加えた。

トランプ大統領は火曜日、NATO事務総長マーク・ルッテ氏との電話会談で「グリーンランドは国家と世界の安全保障にとって不可欠であることを明確に伝えた。この考えから後退することはない」とソーシャルメディアに投稿した。

トランプ氏はまた、AIが生成した画像も投稿した。そこには、J・D・ヴァンス副大統領とマルコ・ルビオ国務長官が並んで米国旗を立て、「グリーンランド、米国領土 2026年設立」と書かれた看板の横に立っている様子が映っていた。別の画像では、カナダとグリーンランドが米国領として含まれている地図が描かれていた。

別の投稿でトランプ氏は、マクロン大統領からのメッセージだとし、フランス大統領は「グリーンランド問題で何をしているのか理解していない」と主張した。トランプ氏は以前、マクロン大統領がトランプ氏が「平和評議会」と呼ぶ組織への参加要請に応じない場合、フランス産ワインとシャンパンに200%の関税を課すと警告していた。

紛争の激化によりEUと米国の貿易関係は新たな混乱に陥り、EU側は報復措置の検討を迫られ、数十年にわたり西側諸国の安全保障を支えてきたNATO内の大西洋横断同盟が崩壊する恐れが出ている。

カナダのマーク・カーニー首相は、カナダと中国の新たなパートナーシップを確立するための北京訪問から戻った後、より良い世界秩序を築くために「中堅国」が協力する必要があると述べた。

「大国間の競争の時代に生きており、ルールに基づく秩序が薄れつつあることを、私たちは日々思い知らされているようだ」とカーニー総裁はダボスで温かい拍手を浴びた演説で述べた。

彼はさらに、世界は「心地よい幻想の終焉と、厳しい地政学的現実の始まり」に直面していると述べ、大国がもはや制約を受けていないことを指摘した。「私たちは古いシステムが復活しないことを知っている。それを嘆くべきではない。ノスタルジアは戦略ではない」

トランプ大統領は、現在6か月間停止されている930億ユーロ（1000億ドル）相当の米国輸入品への関税パッケージを含む可能性のある報復措置を検討しているEU首脳らとともに世界経済フォーラムに出席する予定だ。

議論されているもう一つの選択肢は、これまで一度も使用されたことがなく、公共調達、投資、銀行業務、デジタルサービスを含むサービス貿易への米国のアクセスを制限する可能性があるEUの反強制措置（ACI）である。

欧州議会の国際貿易委員会の幹部らは、主要政治グループの合意を受け、水曜日に7月に調印されたEUと米国の貿易協定の批准を正式に停止すると予想される、と議会筋が明らかにした。

デンマークのステファニー・ローゼ経済大臣はブリュッセルで、「これはデンマーク王国だけの問題ではなく、大西洋横断関係全体の問題です。現段階では、いかなる選択肢も排除すべきではないと考えています」と述べた。

対照的に、スコット・ベセント米財務長官は、米欧関係は依然として強固であると述べ、パートナー諸国に対し「深呼吸して」グリーンランドをめぐる緊張を「自然に治める」よう求めた。

ベセント氏は解決策は見つかるだろうと述べ、「欧州のヒステリー」は不当だと述べ、「まだ48時間しか経っていない。安心してほしい。指導者たちは事態をエスカレートさせることなく、誰にとっても非常に良い結末を迎えると確信している」と付け加えた。

トランプ大統領は、グリーンランドを奪取するために軍事力を使用する可能性を排除せず、EUとNATOを動揺させた。グリーンランドは戦略的に重要で、鉱物資源に恵まれた島であり、デンマークがNATOとEUの両方に加盟しているため、複数の協定によって保護されている。

グリーンランドのイェンス＝フレデリク・ニールセン首相は首都ヌークで、軍事力行使は「可能性は低い」ものの、可能性はあると述べた。「グリーンランドはNATO加盟国であり、いかなるエスカレーションも外の世界に影響を与えるだろう」とニールセン首相は述べた。

デンマークのメッテ・フレデリクセン首相は議会で「最悪の事態はまだこれからかもしれない」と述べ、デンマークは「これまで一度も対立を求めたことはなく、一貫して協力を求めてきた」と付け加えた。

トランプ大統領は、米国がすでにグリーンランドに軍事基地を構え、デンマークとの二国間協定でプレゼンスの大幅な拡大を認めているにもかかわらず、「国家安全保障」上の理由から同島を管理する必要があると繰り返し主張している。

フォンデアライエン氏は、EUはグリーンランドとデンマークの主権の尊重、グリーンランドへの投資の大幅増加、同地域における米国との協力に基づき、北極圏の安全保障パッケージに取り組んでいると述べた。

デンマークの国営放送局TV2デンマークは、デンマーク軍兵士58人が火曜日にグリーンランドに到着し、「北極圏への忍耐作戦」として知られる多国籍軍事演習に派遣されていた約60人の兵士に合流したと報じた。

スウェーデンのポール・ジョンソン国防相は、欧州各国首脳が北極圏の安全保障を確保するため北極圏にさらに恒久的な軍事拠点を設けることを検討していると述べた。これは米国の長年の要請である。

一方、ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は、現時点ではダボス会議への出席予定はないものの、自国の代表団と米国当局がウクライナ戦争終結に向けた和平努力で進展があれば方針を変える可能性があると述べた。