火曜日、ドルは若干上昇したが、為替市場の活動は低調なままだった。投資家らは、ワシントンとの合意に至らない米国の貿易相手国に高額な関税が課される可能性がある８月１日の期限を前に、交渉の進展の兆候を待っているためだ。

週末に行われた参議院選挙の結果が予想通りだったことを受け、円は前日の上昇分をほぼ維持した。市場の懸念は和らいだ。今後の焦点は、日本が米国との貿易協定をいかに迅速に締結できるか、そして石破茂首相の今後の指導力にかかっている。

8月1日まであと1週間余りとなった月曜日、スコット・ベサント米財務長官は、米政権は貿易協定のタイミングよりもその質を重視していると述べた。

ワシントンと建設的な交渉を行っている国々に対して期限を延長できるかとの質問に対し、ベサント氏は、その決定を下すのはドナルド・トランプ大統領だと述べた。

世界的な関税の最終的な形をめぐる不確実性により外国為替市場は麻痺しており、米国株が記録的高値を更新し続けているにもかかわらず、通貨は狭い取引範囲に限定されたままとなっている。

マッコーリー・グループの国際通貨・金利ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏は「トランプ大統領の2週間前のメッセージで示唆されているように、米政権が対話に前向きである限り、8月1日に起こることは必ずしも永続的なものではない」と述べた。

ユーロは小幅下落し、1.1692ドルとなった。市場は今週の欧州中央銀行（ECB）の会合を待ち構えているが、ユーロ圏の金利は変更されないと予想されている。

ワシントンとブリュッセルの交渉は行き詰まっている

欧州連合（EU）と米国の間で貿易協定を締結することは依然として困難だ。EUは8月1日から最大30％の関税に直面する可能性があるからだ。欧州の外交官らは月曜日、協定締結への期待が薄れる中、より広範な対抗措置を検討していると述べた。

ING銀行の通貨ストラテジスト、フランチェスコ・ペソーレ氏は、「トランプ政権は報復措置にほとんど寛容ではなく、事態が（たとえ一時的であっても）報復関税スパイラルにエスカレートするリスクがある。関税をめぐる緊張の中でユーロがドルに対して持ちこたえられるかどうかは、緊張の度合いと、EUが米国との合意に成功した他の国々と比べて不利な状況に陥るかどうかにかかっている」と述べた。

一方、欧州中央銀行は火曜日に公表した調査で、関税の脅威や地政学的緊張の高まりにもかかわらず、ユーロ圏の企業融資の需要は前四半期に改善し、現在の四半期も引き続き改善すると予想されると述べた。

複数の通貨に対する米ドルのパフォーマンスを測るドル指数は、月曜日に0.6％下落した後、0.1％上昇して97.91となった。

連邦準備制度の独立性に対する懸念

米連邦準備制度理事会（FRB）の独立性に対する投資家の懸念も続いており、特にトランプ大統領がFRBのジェローム・パウエル議長に対する攻撃を続け、FRBが金利引き下げを拒否したことを理由に議長の辞任を要求したことが懸念を強めている。

キャピタル・エコノミクスの副主席エコノミスト、ジョナス・ゴルターマン氏は、「当社の基本シナリオでは、力強い米国経済指標と関税によるインフレ上昇により、FOMCは2026年まで金利を据え置き、金利差がドルに有利に拡大し、今後数カ月のドル回復を支えるだろう」と述べた。

同氏はさらに警告を発した。「しかし、その見通しは依然としてホワイトハウスの不安定さに左右される」

注目の日本円

円は火曜日も引き続き注目され、選挙と日本の祝日を受けて月曜日に1％上昇した後、1ドル＝147.64円に小幅下落した。

三菱UFJ銀行のシニア通貨アナリスト、リー・ハードマン氏は「与党がこれ以上議席を減らさず、石破首相が政権を維持したことで円は当初安心したが、長続きしない可能性が高い」と述べた。

同氏はさらに、「日本における政治的不確実性の高まりは、米国との貿易協定を適時に締結する取り組みを複雑化し、日本経済と円に下振れリスクをもたらす可能性がある」と付け加えた。

金価格は火曜日の欧州市場で過去3日間で初めて下落し、積極的な調整と利益確定の動きにより、アジア市場で先に記録した5週間ぶりの高値を失った。

投資家らがドナルド・トランプ米大統領が８月１日に設定した期限を前に世界貿易交渉の結果に注目する中、外国為替市場では米ドル水準が引き続き下落しており、損失は抑えられている。

価格

• 本日の金価格: 金価格は、取引開始値の(3,396.93ドル)から0.4%下落して(3,383.36ドル)となり、6月16日以来の高値(3,402.78ドル)を記録しました。

• 月曜日の決済時点で、金価格は米国利回りとドルの低下を受けて1.4%上昇し、2日連続で上昇した。

米ドル

ドル指数は火曜日に0.1％下落し、3営業日連続で下落し、主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドル水準の継続的な下落を反映して、2週間ぶりの安値97.70ポイントに近づいた。

投資家たちは、各国が米国と合意しなければ高額な関税に直面することになる8月1日の期限を前に、世界貿易交渉の進展を期待している。

貿易動向

欧州連合（EU）の外交官らは、米国との貿易協定締結の可能性が低下しているため、EUは米国に対するより広範な報復措置を検討していると述べた。

ドナルド・トランプ大統領は先に、8月1日の期限までに合意に達しない場合は欧州からの輸入品に30％の関税を課すと警告していた。

スコット・ベサント米財務長官は、8月1日に関税を課すことで、貿易相手国に対し「合意をまとめる圧力が強まる」と述べた。

米国の金利

• CMEグループのFedWatchツールによると、7月の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は現在3％で安定しており、金利を据え置く可能性は97％となっている。

• 9月の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は、現在58％で安定しており、金利を据え置く可能性は42％となっている。

• 来週予定されている米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策会合に注目が集まっており、今年の米国金利の動向についてさらなる手がかりが得られると予想されている。

金の見通し

• リライアンス・セキュリティーズのシニアアナリスト、ジガー・トリベディ氏は、「金価格は利益確定の動きで小幅下落したが、8月1日の関税期限を前に不透明感が続いているため、5週間ぶりの高値付近にとどまった」と述べた。

• トリベディ氏は、「金は引き続き楽観的な展開が続く可能性が高い。3,420ドル付近で強い抵抗が見られる。一方、3,350ドルはサポートレベルとなる」と付け加えた。

SPDRファンド

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの金保有量は昨日、約3.43トン増加し、合計947.06トンとなり、6月16日以来の最低値だった合計943.63トンから回復した。

英ポンドは火曜日の欧州市場の寄り付きで、積極的な利益確定とイングランド銀行総裁の証言を前にした投資家の警戒感から、世界の通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは2週間ぶりの高値を失った。

アンドリュー・ベイリー氏はロンドンの財務委員会で金融安定報告書について証言する予定で、同氏の発言は今年残りの期間の英国の金利の推移に関してより強力な証拠を提供するものと期待される。

価格

• 今日のGBP/USD: ポンドはドルに対して、1.3494ドルの高値を記録し、1.3488ドルの始値から0.1%下落して1.3474ドルとなった。

• 月曜日、ポンドはドルに対して0.6%上昇し、2週間ぶりの高値1.3511ドルに達した。これは、連邦準備制度理事会の主要当局者の発言が穏健なものとなったことを受けた米ドルの下落の恩恵を受けた。

英国の金利

• 先週末に発表された英国の労働市場データを受けて、トレーダーはイングランド銀行が金利を引き下げるという見方を強め、年内に少なくとも50ベーシスポイントの追加利下げが行われると予想している。

• イングランド銀行が8月の会合で25ベーシスポイントの利下げを行うという市場予想は65%から85%に上昇した。

アンドリュー・ベイリー

イングランド銀行総裁アンドリュー・ベイリー氏は、グリニッジ標準時午前10時15分にロンドンの財務委員会で金融安定報告書について証言する予定だ。

ベイリー総裁は先週、タイムズ紙に対し、金利の方向性は「確実に下向き」だと述べた。インタビューの中でベイリー総裁は、経済にさらなる「スラック（緩み）」の兆候が現れれば、イングランド銀行は利下げを加速させると強く示唆した。

「スラック」とは、経済がフル稼働しておらず、失業率が上昇し、生産が減速しているシナリオを指します。これはディスインフレにつながると考えられており、現在予測されている通り、2026年までにインフレ率が2.0%に低下するという銀行の自信を強めるものとなるでしょう。

ポンド見通し

Economies.comでは、ベイリー総裁の発言が市場の予想ほどタカ派的でなければ、8月の利下げの可能性が高まり、ポンドにさらなる下落圧力がかかると予想している。

火曜日のアジア市場では、円は下落し、前日の対米ドルでの大幅な上昇分の一部を取り消した。これは、投資家が参院選の結果を消化している状況を反映している。一方、月曜日の祝日明けの取引再開後、日本市場全体は低調な反応を示した。

先週東京から発表されたインフレデータは価格圧力の緩和を示しており、その結果、日本銀行による7月の利上げへの期待が低下した。

価格

本日のUSD/JPY：米ドルは対円で0.25%上昇し、147.71円となりました。これは、セッション開始時の147.37円から上昇したものです。日中安値は147.20円でした。

月曜日の終値：日本の選挙で与党が敗北したことを受けて、月曜日の円はドルに対して1％近く上昇した。これは3セッションぶりの日中上昇である。

日本の参議院選挙

石破茂首相率いる自由民主党は、議席の半分が改選された参議院選挙で、248議席の過半数に必要な50議席に満たない47議席を獲得した。

結果は予想ほど悪くなく、投資家の注目は、日本がワシントンと予定通りに貿易協定を結ぶ能力と石破首相の政治的運命に移った。

自民党の敗北に対する市場の反応は控えめで、月曜日の休日明けに取引が再開された日本株は動きが限定的だった。

アナリストの解説

三菱UFJ銀行のチーフ為替ストラテジスト、ハードマン氏は「与党がさらなる敗北を回避し、石破首相が政権維持の決意を固めていることから、当初の円高の安堵感は長続きしない可能性が高い」と述べた。

同氏はさらに、「しかし、政治的不確実性の高まりにより、米国との貿易協定締結に向けた日本の取り組みが複雑化し、経済と円の双方に下振れリスクが生じる可能性がある」と付け加えた。

日銀の金利見通し

金曜日に発表されたインフレデータは、日本の6月のコアインフレ率が予想以上に鈍化したことを示しており、中央銀行に対する物価圧力が弱まっていることを示唆している。

その結果、7月に日銀が25ベーシスポイントの利上げを行うという市場予想は45％から35％に低下した。

投資家たちは現在、将来の政策引き締めの可能性を再評価するために、インフレ、雇用、賃金上昇に関するさらなるデータを待っている。