米最高裁がドナルド・トランプ大統領が課した関税を取り消す判決を下したことを受け、米ドルは月曜日に下落した。これにより政策の不確実性の新たな波が引き起こされ、イランとの潜在的な紛争への懸念によってさらにそれが増幅された。

ユーロは対ドルで0.2%上昇し、1.1808ドルとなった。英ポンドは0.3%上昇し、1.3519ドルとなった。また、ドルは対円で0.2%下落し、154.745円となった。

インベスコのグローバル市場ストラテジスト、ブライアン・レビット氏は、こうした初期の動きは、世界経済情勢の根本的な変化の真の兆候というよりも、ニュースの見出しに対する急速な反応のようだと述べた。

同氏はさらに、関税を維持するための道筋がいくつか残っていることを考えると、判決に対する市場の初期反応は結局は長続きしない可能性があると付け加えた。

最高裁は金曜日、トランプ大統領が広範な関税を課すことは権限を超えたとの判決を下し、トランプ大統領は最高裁を批判し、輸入品に一律15%の関税を課すと発表した。

また、貿易相手国との高関税を盛り込んだ貿易協定は引き続き有効であるべきだと主張した。

こうした不確実性により、トレーダーらが金利予想の変化や地政学的緊張の高まりを乗り切ろうとするなか、すでに不安定な外国為替環境がさらに複雑化すると予想される。

トランプ大統領が発表した代替関税は150日間継続される予定だが、米国が輸入業者が既に支払った関税を返還する必要があるかどうかは依然として不透明である。最高裁判所は判決の中でこの問題には触れなかった。

トランプ大統領が世界的な関税をより恒久的に再導入する他の方法を模索する中、アナリストらは訴訟が何年も続き、新たな不確実性によって経済活動が制限される可能性があると予想している。

欧州委員会は日曜日、米国に対し、航空機やスペアパーツなど特定の製品への関税をゼロにすることを盛り込んだ欧州連合（EU）との昨年の合意を尊重するよう求めた。

アジアにおける米国の貿易相手国も、新たな不確実性を検討していた。これは、偶然にも米国の貿易赤字の削減には失敗したトランプ大統領の貿易関税に対する市場の反応に以前驚いていた投資家たちと同様だ。

投資家は中東の緊張を注視している

米国とイランの軍事衝突のリスクは金融市場にさらなる不確実性をもたらしている。

長年ライバル関係にある両国は核問題をめぐる争いについて木曜日に第3回協議を行う予定だが、トランプ大統領は中東における大規模な軍備増強を命じている。

ゴールドマン・サックスのアナリストらは、中東における緊張の高まりにより、地政学的なヘッジ手段や商品価格ショックが通貨市場に与える影響についての疑問が再燃していると指摘した。

イランは世界有数の石油生産国であり、同国に対する軍事攻撃は原油市場全体に波及する可能性が高い。また、イランは以前、世界の原油輸送量の約5分の1が通過するホルムズ海峡の封鎖を警告しており、潜在的な紛争は航路の混乱を招く可能性もある。

ゴールドマン・サックスのアナリストは、スイスフランが依然としてインフレに対するヘッジ手段として好ましいと指摘した。スイスフランは対ドルで0.3%上昇し、0.7736フランとなった。

週明けの月曜日、欧州市場で銀価格が上昇し、4日連続で値上がりして3週間ぶりの高値に達した。これは、特に米最高裁による歴史的判決を受けて、トランプ大統領の関税政策をめぐる混乱に関連する懸念が高まる中、安全資産としての需要が堅調だったことが背景にある。

また、トランプ大統領が関税を10％から15％に引き上げることを決定したことで外国為替市場で米ドルが下落したことも、この上昇を支えた。この動きは、世界的な貿易摩擦の新たな激化を示唆する可能性がある。

価格概要

今日の銀価格: 銀は始値の 84.61 ドルから 3.8% 上昇して 87.84 ドルとなり、2 月 5 日以来の高値となりました。一方、セッションの最安値は 84.61 ドルでした。

金曜日の決済時点で銀価格は7.7％上昇し、米最高裁の歴史的な判決を受けて3日連続の上昇となった。

貴金属への投資需要が改善する中、この白金属は先週9.3％上昇し、1カ月ぶりの週間上昇となった。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.45％下落し、2営業日連続で下落し、1か月ぶりの高値から遠ざかっている。これは主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な弱さを反映している。

利益確定の動きに加え、ドナルド・トランプ大統領が以前に課した広範な関税を撤回するという歴史的な決定を受けて、米ドルは下落した。

シンガポールのOCBC銀行の通貨ストラテジスト、シム・モー・シオン氏は、この判決はドルを弱め、米国以外の経済成長にプラスとなる可能性があると述べた。

シオン氏は、米国の歳入減少が財政状況とドルに重くのしかかる可能性があるため、長期的な外国為替の影響は明確ではないが、一方でトランプ大統領の権限を制限することは、貿易政策の不安定化の要因の一つを減らすことでプラスに捉えられる可能性があると付け加えた。

歴史的な判決

米最高裁判所は2026年2月20日金曜日、国際緊急経済権限法（IEEPA）を用いてこれらの関税を課すことは大統領に与えられた法的権限を超えているとして、トランプ政権がこれまで課してきた広範な関税を無効にする歴史的な判決を下した。

トランプ大統領は迅速な対応として、2026年2月21日土曜日に世界的な関税を10％から15％に引き上げると発表し、明日2026年2月24日火曜日から実施を開始する予定だ。

今回トランプ大統領は、1974年通商法第122条に依拠した。この条項は、大統領が議会の即時承認なしに最大150日間の暫定関税を課して国際収支赤字に対処することを認めている。

最高裁判決により、旧制度下で数十億ドルを支払った企業が、現在では違法とみなされているが、賠償金を受け取れるかどうかという大きな法的疑問が生じており、その手続きは裁判で何年もかかる可能性がある。

米国の金利

CMEグループのFedWatchツールによれば、3月の会合で米国の金利を据え置く可能性は96％で安定している一方、25ベーシスポイントの利下げの可能性は4％となっている。

こうした期待を再評価するため、投資家は追加の米国経済データの発表や連邦準備制度理事会の当局者のコメントを注視している。

報道によれば、関税に関する最高裁の判決は、1年間の市場の混乱を受けて連邦準備制度の金利の方向性に不確実性をもたらしている。

金価格は月曜日の欧州市場で上昇し、4日連続で値上がり、4週間ぶりの高値を記録した。米最高裁の歴史的な判決を受けたトランプ大統領の関税措置に関連する懸念の中、安全資産としての需要が堅調だったことが背景にある。

また、トランプ大統領が関税を10％から15％に引き上げることを決定したことで外国為替市場で米ドルが下落したことも、この上昇を支えた。この動きは、世界的な貿易摩擦の新たな激化を示唆する可能性がある。

価格概要

今日の金価格: 金は始値 5,107.46 ドルから 1.35% 上昇して 5,176.69 ドルとなり、1 月 30 日以来の高値となりました。一方、セッション安値は 5,107.46 ドルでした。

金価格は金曜日の終値で2.2％上昇し、米最高裁の歴史的な判決を受けて3日連続の上昇となった。

貴金属は過去1週間で1.3％上昇し、安全資産としての需要が活発な中、3週連続で上昇した。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.45％下落し、2営業日連続で下落し、1か月ぶりの高値からさらに遠ざかっている。これは主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な弱さを反映している。

よく知られているように、米ドルが強くなると、他の通貨の保有者にとってドル建ての金地金の魅力は低下します。

利益確定の動きに加え、ドナルド・トランプ大統領が以前に課した広範な関税を撤回するという歴史的な決定を受けて、米ドルは下落した。

シンガポールのOCBC銀行の通貨ストラテジスト、シム・モー・シオン氏は、この決定はドルを弱め、米国以外の経済成長にプラスとなる可能性があると述べた。

シオン氏は、米国の歳入減少が財政見通しとドルに重くのしかかる可能性があるため、長期的な外国為替の影響は明確ではないが、一方でトランプ大統領の権限を制限することは、貿易政策の不安定化の要因の一つを減らすことでプラスに働く可能性があると付け加えた。

歴史的な判決

米最高裁判所は2026年2月20日金曜日、国際緊急経済権限法（IEEPA）を用いてこれらの関税を課すことは大統領に与えられた法的権限を超えているとして、トランプ政権がこれまで課してきた広範な関税を無効にする歴史的な判決を下した。

トランプ大統領は迅速な対応として、2026年2月21日土曜日に世界的な関税を10％から15％に引き上げると発表し、明日2026年2月24日火曜日から実施を開始する予定とした。

今回トランプ大統領は、1974年通商法第122条に依拠した。この条項は、大統領が議会の即時承認なしに最大150日間の暫定関税を課して国際収支赤字に対処することを認めている。

最高裁判決により、旧制度下で数十億ドルを支払った企業が、現在では違法とみなされているが、賠償金を受け取れるかどうかという大きな法的疑問が生じており、その手続きは裁判で何年もかかる可能性がある。

米国の金利

CMEグループのFedWatchツールによれば、3月の会合で米国の金利が据え置かれる可能性は96％で安定している一方、25ベーシスポイントの利下げの可能性は4％となっている。

こうした期待を再評価するため、投資家は追加の米国経済データの発表や連邦準備制度理事会の当局者のコメントを注視している。

報道によれば、最高裁の関税判決は、1年間の市場の混乱を経て連邦準備制度の金利の方向性に不確実性をもたらしている。

金の見通し

KCMトレードの主任市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は、関税に関する裁判所の判決とそれが引き起こした米大統領の反応により、世界市場の不確実性がさらに高まり、トレーダーらが安全資産として金に回帰するようになっていると述べた。

ウォーターラー氏はさらに、金が近い将来再び5,400ドルの水準を超えるかどうかは、関税関連の不確実性がどのくらい続くか、そして米国がイランに対して軍事行動を起こすかどうかに左右されるかもしれないと付け加えた。

SPDRゴールドトラスト

世界最大の金担保上場投資信託であるSPDRゴールド・トラストの保有量は金曜日もほぼ変わらず、総保有量は1,078.75トンで横ばいとなった。

月曜日の欧州市場では、ユーロは世界通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルで4週間ぶりの安値から2日連続で回復した。この動きは、トランプ大統領の関税措置を受けた米ドルの下落に加え、安値圏からの買いが続いたことに支えられた。

欧州中央銀行（ECB）の政策担当者に対するインフレ圧力が和らぐにつれ、年内に少なくとも1回の欧州連合（EU）利下げへの期待が高まっている。こうした期待を再評価するため、トレーダーは本日後半に予定されているクリスティーヌ・ラガルドECB総裁の重要な講演を待ち望んでいる。

価格概要

今日のユーロ為替レート：ユーロはドルに対して約0.5％上昇し、1.1835ドルとなった。これは金曜日の終値1.1778ドルから上昇したものの、日中安値は1.1788ドルとなった。

ユーロは金曜日の取引を対ドルで0.1%未満の上昇で終え、前日の取引で4週間ぶりの安値1.1742ドルを記録した後、3日ぶりの上昇となった。

ユーロは、安値からの買いに加え、2月の欧州主要セクターの業績に関する予想を上回るデータを受けて反発した。

ユーロは先週、ドルに対して0.75％下落し、過去3週間で2週目の下落となった。これは、今年少なくとも1回の欧州の利下げ観測の高まりによるものだ。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.45％下落し、2営業日連続で下落し、1か月ぶりの高値から遠ざかっている。これは主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な弱さを反映している。

利益確定に加え、金曜日に米最高裁判所がトランプ大統領の広範囲にわたる関税は権限を超えているとの歴史的な判決を下したことを受けて、ドルは下落した。

トランプ大統領はこれに対し、最高裁を強く批判し、火曜日から輸入品に対する関税を10％から15％に引き上げる一方で、貿易相手国との高関税協定の維持を主張した。

シンガポールのOCBCの通貨ストラテジスト、シム・モー・シオン氏は、この決定は米国以外の経済成長にプラスに働く可能性があり、ドル安につながると述べた。

シオン氏は、米国の歳入減少が財政状況とドルに重くのしかかる可能性があるため、長期的な外国為替の影響は明確ではないが、一方でトランプ大統領の権限を制限することは、貿易政策の不安定化の要因の一つを減らすことでプラスに受け止められるかもしれないと付け加えた。

欧州の金利

最近欧州で発表されたデータは、12月の総合インフレ率が鈍化したことを示しており、欧州中央銀行に対するインフレ圧力が緩和していることを示唆している。

これらの数字を受けて、金融市場では、欧州中央銀行が3月の会合で10％から25％に25ベーシスポイントの利下げを行うとの見方が高まった。

トレーダーらはまた、金利を年内据え置くという予想から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの利下げを予想する方向に調整した。

トレーダーらはこうした予想を再評価するため、本日ワシントンで開催される全米ビジネスエコノミクス協会の年次政策会議で、欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁が行う講演を待っている。

ウォール・ストリート・ジャーナルは、クリスティーヌ・ラガルド氏が欧州中央銀行での任期を全うするつもりだと報じた。