労働市場が依然として弱いことを示すデータが出され、投資家らが連邦準備制度理事会（FRB）の次回利下げの時期について慎重な姿勢を維持したことを受け、米ドルは水曜日、10月初旬以来の最安値付近で横ばいとなった。

ユーロはアジア時間中に1.1751ドルで取引され、欧州中央銀行が木曜日に政策金利を据え置くと予想される中、前日の取引で記録した12週間ぶりの高値付近で推移した。

主要6通貨に対する米ドルの動きを示すドル指数は98.193で、火曜日に記録した10月3日以来の安値付近で推移している。年初来で9.5%下落しており、2017年以来最大の年間下落率となる見込みだ。

米国経済は11月に6万4000人の雇用者数を増やし、ロイター調査のエコノミスト予想を上回ったものの、失業率は先月4.6%に上昇した。このデータは43日間にわたる政府閉鎖の影響で歪められている。

しかし、投資家やアナリストは、雇用統計が金融政策の見通しを大きく変えたとは確信しておらず、市場は現在、木曜発表予定のインフレデータを待っている。

IGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏は、「これらのデータを総合すると、雇用の伸びが非常に弱いことが分かります。1月の利下げを再び検討するほどではないものの、失業率の上昇が続いているため、今後の雇用統計でさらなる悪化が示された場合、3月のFOMCで利下げが実施される可能性は残っています」と述べています。

連邦準備制度理事会（FRB）は先週、予想通り利下げに踏み切ったが、借入コストが近い将来再び低下する可能性は低く、2026年には1回の利下げのみを予想していると示唆した。しかしながら、先物価格は1月の利下げの可能性は依然として低いことを示唆しているものの、市場は現在、来年2回の利下げを織り込んでいる。

キャピタル・エコノミクスのアジア太平洋市場責任者、トーマス・マシューズ氏は、「今週後半に予想通りの消費者物価指数（CPI）データが発表されれば、FRBは今後数回の会合で政策緩和を迫られることはないだろう。3月でさえ、利下げを期待するには時期尚早かもしれない」と述べた。

中央銀行の会合に注目

中央銀行は今後数日間で一連の重要な政策決定を行い、年末の締めくくりを予定している。ECBに加え、イングランド銀行も木曜日に僅差で利下げを行うと予想されている。一方、日本銀行は金曜日に30年ぶりの高水準まで利上げを行うと広く予想されている。

英ポンドは1.3424ドルで横ばいとなり、火曜日に記録した2カ月ぶりの高値をわずかに下回った。これは、英国の失業率が2021年初頭以来の高水準に上昇し、民間部門の賃金上昇率が約5年ぶりの低水準に鈍化したことがデータで示されたことを受けたものだ。レイチェル・リーブス財務相による先月の年間予算発表を前に発表されたこれらの数字は、利下げ期待を強めた。

一方、円は小幅上昇し、1ドル＝154.56円となり、日銀の政策決定会合を前に2週間ぶりの高値に迫った。利上げが広く予想されていることから、市場はフォワードガイダンスと来年の政策方針に注目するだろう。

マッコーリーのグローバル為替・金利ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏は、日銀の今回の措置は円安に伴うインフレ圧力と、いわゆる日本の「生活費危機」に対処しようとする政治的意欲の高まりを反映していると述べた。

同氏はさらに、「我々は英ポンドよりも日本円に対して前向きな見方をしており、米ドル/円は2026年末までに146円に向けて上昇すると予想している。また、ポンド/米ドルは2026年を通して1.33～1.34の範囲で推移すると見ている」と述べた。

金価格は水曜日の欧州市場で上昇し、昨日一時的に中断された上昇を再開し、主要経済国で弱いインフレデータが続出していることで世界的な金利引き下げ継続への期待が高まる中、最良の代替投資機会の1つとして金の購入が増加したことに支えられ、2か月ぶりの高値に向けて上昇した。

市場が木曜日の米国の主要なインフレ指標の発表を待つ中、米ドルが2か月半ぶりの安値から短期的な回復サイクルに入ったことで、こうした上昇は抑制された。

価格概要

• 今日の金価格: 金は始値の 4,302.57 ドルから約 0.95% 上昇して 4,342.54 ドルとなり、安値は 4,301.63 ドルでした。

• 金価格は火曜日の終値で0.1%下落し、2カ月ぶりの高値である1オンスあたり4,353.59ドルからの調整と利益確定の動きにより、6営業日ぶりの下落となった。

世界の金利

主要経済国全体では引き続き弱いインフレデータが発表されており、カナダのインフレ率は市場予想を下回り、英国のインフレ率は8か月ぶりの最低水準に低下した。これは、世界の主要中央銀行に対するインフレ圧力が引き続き緩和していることを浮き彫りにし、これらの中央銀行が2026年も引き続き金利を引き下げるとの見方を強めている。

イングランド銀行は木曜日、今年４度目の金融緩和策として英国の政策金利を２５ベーシスポイント引き下げ、２０２２年１２月以来の最低水準となる３．７５％にする予定だ。

米ドル

ドル指数は水曜日に約0.45％上昇し、2カ月半ぶりの安値からの回復の流れの一環で、3セッションぶりの上昇となる見込みで、世界通貨バスケットに対する米ドルの幅広い反発を反映している。

米ドルの回復は、低水準からの買いに加え、世界の主要中央銀行に対するインフレ圧力が緩和する中で起こっており、さらに米国の失業率の上昇もあって、連邦準備制度理事会による2026年の利下げ期待が高まっている。

米国の金利

• CME FedWatchツールによると、2026年1月の会合で米国の金利を据え置くという見通しは現在78％で、25ベーシスポイントの利下げを織り込んでいるのは22％となっている。

• 投資家は現在、来年中に2回の米国金利引き下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会の予測では25ベーシスポイントの1回の引き下げとなっている。

• こうした可能性を再評価するため、投資家は今後発表される米国経済データや連邦準備制度理事会（FRB）当局者のコメントを注視している。

• 11月の米国の主要なインフレデータが木曜日に発表され、2026年の米国金融政策の方向性に関するさらなる強力な証拠となるだろう。

金の見通し

RJOフューチャーズのシニア市場ストラテジスト、ボブ・ハーバーコーン氏は、米国の労働市場データは連邦準備制度理事会に金利を引き下げるさらなる理由を与えており、金利が引き下げられれば金にとってプラスのシグナルとなるだろうと述べ、市場は現在そのように解釈している。

SPDR

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は火曜日も変わらず、合計1,051.69トンのままだった。

英ポンドは水曜日の欧州市場で、調整の動きや利益確定の動き、また米ドルが低水準から回復しようとする動きの中で、世界の通貨バスケットに対して下落し、米ドルに対しても2か月ぶりの高値から後退した。

この下落は、木曜日に予定されているイングランド銀行の政策決定を左右すると予想される英国の主要インフレ指標の発表を前に、投資家が新たな買いポジションの構築を控えていることを受けて起きた。

現在の予想では、英国の金利は25ベーシスポイント引き下げられ、2022年12月以来の最低水準となる3.75%となり、今年4回目の金融緩和となる見込みだ。

価格概要

• 今日の英ポンド為替レート: ポンドはドルに対して0.3%下落し、1.3423の寄り付きから1.3380となり、セッション高値は1.3427となった。

• 火曜日、ポンドはドルに対して約0.35%上昇し、2日連続で上昇して1.3456と2カ月ぶりの高値に達した。これは、賃金上昇や工業・商業活動に関する英国の経済指標が好調だったことが背景にある。

米ドル

ドル指数は水曜日に0.2％以上上昇し、2カ月半ぶりの安値から反発して3セッションぶりの上昇に向かい、世界通貨バスケットに対する米ドルの回復を反映している。

ドルの反発は、安値からのバーゲン買いに加え、2026年の連邦準備制度理事会の金利の軌道についてより明確なシグナルを示すことが期待される、さらなる米国の主要経済データの発表を前にしている。

英国の金利

• イングランド銀行は木曜日に会合を開き、比較的穏健な秋期予算の発表を受けて金融の安定性に対する懸念が和らいだことなどから、英国の最近の経済情勢を踏まえ、適切な金融政策スタンスについて議論する予定。

• イングランド銀行の11月の会合で金利を据え置くことが決議されたことは、政策担当者の間で今年4回目の金融緩和策を実施する傾向が強まっていることを示した。

• 今週の会合で英国の金利が25ベーシスポイント引き下げられるという市場予想は、90％を上回って安定している。

• イングランド銀行総裁による金融政策の最新情報とコメントは、2026年の英国金利の動向について強力な指針を与えると予想されます。

英国のインフレデータ

投資家は、現在の金利予想を再評価するために、本日後半に発表される英国11月の主要インフレデータを待っている。このデータはイングランド銀行の政策見通しに大きな影響を与えると予想される。

GMT午前7時時点で、11月の総合消費者物価指数は前年比3.5%上昇すると予想されており、10月の3.6%から低下する一方、コアCPIは前年比3.4%上昇すると予想されており、前回から変わらない。

英ポンドの見通し

Economies.comでは、英国のインフレデータが市場の予想を下回った場合、英国の金利引き下げの根拠が強化され、英国ポンドの為替レートにさらなる下落圧力がかかると予想しています。

水曜日のアジア市場で日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、米ドルに対しては2週間ぶりの高値から後退した。これは調整の動きと利益確定の動きに加え、米ドルが最近の安値から回復しようとする動きが見られるためである。

市場は現在、2025年最後の日銀金融政策決定会合を注視している。会合は木曜日に始まり、金曜日に政策決定が予定されている。日本の金利は概ね25ベーシスポイント引き上げられると予想されており、これは今年2度目の金融引き締めとなる。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート: ドルは対円で0.3%上昇し、155.15となった。寄り付きの水準は154.69。一方、セッションの安値は154.51であった。

• 円は、円キャリー取引の解消が進む中、火曜日の取引をドルに対して0.35%上昇して終了し、2日連続の上昇となり、2週間ぶりの高値となる154.39円に達した。

米ドル

ドル指数は水曜日に0.2％上昇し、2カ月半ぶりの安値から反発、3セッションぶりの上昇に向かい、世界通貨バスケットに対する米ドルの回復を反映している。

低水準からのバーゲン買いに加え、投資家がさらなる主要米国経済データを待ち望む中でドルが反発している。これらのデータは、2026年の連邦準備制度理事会の金利の軌道についてより明確なシグナルを示すと予想される。

日本銀行

日本銀行の政策決定会合は木曜日に始まり、政策金利が25ベーシスポイント引き上げられ、2008年の世界金融危機以来の高水準となる0.75%前後に引き上げられるとの強い期待が広がる中、当局者は世界第4位の経済大国である日本にとって適切な金融スタンスを評価することになる。

日本政府が追加財政刺激策に頼る可能性が高まり、中央銀行が直面する政策環境がさらに複雑化する中で、市場は上田一男総裁の2026年の金融政策の見通しに関するコメントを注視するだろう。

日本の金利

• 日本における最近のインフレと賃金データを受けて、今週の会合で0.25ポイントの利上げが行われるという市場の織り込みは90%を超えて安定している。

• 日本銀行の上田一男総裁は最近、日本経済についてより楽観的な評価を示し、次回の政策会合で金利引き上げの賛否を検討すると述べた。

• 政府関係者3人はロイター通信に対し、日本銀行は12月に金利を引き上げる可能性が高いと語った。

見解と分析

ソシエテ・ジェネラルのアナリストらは、日本銀行が来年7月までに金利を1％に引き上げると予想しており、金曜日の政策決定でも利上げが行われると予想している。

マッコーリー銀行のティエリー・ウィズマン外国為替・金利戦略グローバル責任者は、日本銀行の今回の措置は円安に伴うインフレ圧力への対応であるとともに、日本の「生活費危機」に対処しようとする新たな政治的意思に基づくものだと述べた。

ウィズマン氏はさらに、マッコーリーは他の通貨よりも日本円に対して前向きな見方をしており、ドル／円は2026年末までに146円水準に向かうと予想していると述べた。