投資家らが米国の関税の行方をめぐる不確実性と、差し迫った利下げの可能性を見積もる中、米ドルは火曜日、数週間ぶりの安値近辺で推移した。

米国東部時間午前4時39分（グリニッジ標準時午前8時39分）までに、主要通貨バスケットに対する米ドルのパフォーマンスを示すドル指数は0.6%上昇して98.30となったが、月曜日に付けた5週間ぶりの安値付近にとどまった。一方、ユーロ圏の最新のインフレ指標の発表を受けてユーロは対ドルで下落し、英ポンドは1.0%下落した。

注目の米国雇用データ

今週のトレーダーは、金曜日に発表される8月の非農業部門雇用統計に注目しています。この数字は、連邦準備制度理事会（FRB）が9月16～17日の会合で利下げに踏み切るとの見方を固める上で極めて重要です。CMEのFedWatchのデータによると、市場はFRBが政策金利を25ベーシスポイント引き下げる確率を87%と織り込んでいます。

こうした期待は、ジェローム・パウエルFRB議長が先月の経済シンポジウムで、インフレが引き続き緩和し、労働市場に減速の兆候が見られれば、政策当局は政策を調整する用意があると述べたことでさらに強まった。INGのアナリストはレポートで次のように述べている。「7月の雇用統計、特に前月比で25万8000人減となった下方修正が、7月のドル高の反転の要因となり、FRB議長ジェローム・パウエル氏に9月の利下げの可能性を示唆したことを思い出してほしい。」

さらに、「最初の月に回答するのは調査参加者のわずか60％に過ぎないことを考えると、焦点はその後の毎月の改訂に大きく置かれることが予想される」と付け加えた。

火曜日の後半には、供給管理協会（ISM）による米国製造業活動のデータが発表される予定で、今週はサービス部門のデータが発表される予定だ。サービス部門は世界最大の経済大国の活動の3分の2以上を占め、製造業はGDPの約10％を占めている。

米国の関税をめぐる不確実性

同時に、米国の関税の行方は依然として不透明だ。米国控訴裁判所は先週、ドナルド・トランプ大統領が課した関税の大部分は違法であるとの判決を下した。この判決は、トランプ大統領の主要な経済政策手段の一つであり、国際交渉における交渉材料となる要素を弱める可能性がある。しかし、裁判所はトランプ政権が連邦最高裁判所に上訴する時間を確保するため、関税を10月14日まで維持した。

関税の影響は、市場にとっても、連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定においても依然として根強い問題となっている。トランプ大統領が繰り返し迅速な利下げを呼びかけているにもかかわらず、FRBは今年に入り、重要な金融政策決定を行う前に、より慎重な「様子見」の姿勢を維持している。

また別の動きとして、トランプ大統領は最近、リサ・クック連邦準備制度理事会（FRB）理事の解任を推し進めており、ホワイトハウスがより迅速な利下げを主張する傾向のある政策決定者の任命を目指す可能性があるとの見方が高まっている。

金価格は火曜日の欧州市場で上昇し、6営業日連続で上昇、史上初めて1オンス3,500ドルの心理的節目を突破した。直近の日中取引で金価格は史上最高値を更新したが、米ドル相場の反発によってその上昇は抑えられた。

連邦準備制度理事会が9月の会合で金利を引き下げるという強い期待が現在広がる中、世界の金融市場は今週を通して米国の労働市場に関するさらなる重要なデータの発表を待っている。

価格概要

• 本日の金価格：始値の3,476.46ドルから0.95%上昇し、史上最高値の3,508.77ドルとなり、安値は3,474.57ドルとなった。

• 月曜日の終値では、ドル安と米国債利回りの低下に支えられ、金は0.8%上昇し、5日連続の上昇となった。

米ドル

米ドル指数は火曜日に約0.2％上昇し、6営業日ぶりの上昇に向かい、5週間ぶりの安値97.54ポイントから回復した。これは世界の通貨バスケットに対する米ドルの反発を反映している。

ドル水準の回復は、安値からの押し目買いと、一連の米国主要経済指標発表を前にした新たな空売りポジションの構築に対する消極的な姿勢を背景にした。

スコット・ベセント米財務長官は月曜日、連邦準備制度理事会（FRB）は独立しており今後も独立性を維持すべきだとしながらも、「多くの過ちを犯してきた」と述べ、住宅ローン詐欺疑惑を理由にリサ・クックFRB理事を解任したトランプ大統領の権利を擁護した。

米国の金利

• サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は金曜日のソーシャルメディアへの投稿で、労働市場を脅かすリスクを理由に、利下げへの支持を改めて表明した。

• CMEグループのFedWatchツールによると、市場は現在、9月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を90％、利下げが行われない確率を10％と見積もっています。

• 10月に25ベーシスポイントの利下げが行われるという市場予想は現在95％で安定しており、変更がない確率は5％です。

• 9月の期待を再評価するため、市場は現在、一連の重要な米国労働市場データを待っている。水曜日の7月のJOLTS求人件数、木曜日の米国民間部門雇用者数と週間失業保険申請件数、そして金曜日の8月の非農業部門雇用者数報告である。

金の見通し

キャピタル・ドットコムの市場アナリスト、カイル・ロッダ氏は、経済見通しの弱さと米国の利下げ期待が引き続き貴金属を支えていると述べた。

ロダ氏はさらに、金価格を支える他の要因の中には、ドナルド・トランプ大統領による連邦準備制度理事会への攻撃による米国金融資産への信頼の危機の深刻化もあると付け加えた。

SPDRファンド

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は昨日も変わらず、合計977.68トンで、2022年8月29日以来の高水準となった。

ユーロは火曜日の欧州市場で、利益確定の動きと、ユーロ圏の主要８月インフレ指標発表を前にした新規買いポジション構築への消極的な姿勢に圧迫され、世界通貨バスケットに対して下落、対米ドルでは２週間ぶりの高値から後退した。

このデータは、欧州中央銀行の政策担当者が直面している現在のインフレ圧力を明らかにし、今月下旬の利下げの可能性に関する重要な証拠を提供するものと期待される。

価格概要

• 本日のユーロ為替レート: ユーロはドルに対して、1.1718ドルの高値を記録し、1.1711ドルの始値から0.2%下落して1.1691ドルとなった。

• ユーロは月曜日の取引をドルに対して0.2%以上上昇して終了し、3日連続の上昇となった。ユーロ圏最大の経済大国であるドイツの予想を上回るインフレ率データに支えられ、2週間ぶりの高値となる1.1736ドルに達した。

米ドル

米ドル指数は火曜日に約0.2％上昇し、6営業日ぶりの上昇に向かい、5週間ぶりの安値97.54ポイントから反発した。これは世界の通貨バスケットに対する米ドルの新たな強さを反映している。

安値からのバーゲン買いに加え、米ドルの回復は、一連の重要な米国労働市場指標の発表を前にしており、これらの指標は、連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会合で利下げを行う可能性について決定的な証拠となるだろう。

欧州金利

• 関係筋5人がロイター通信に語ったところによると、欧州中央銀行（ECB）は来月も政策金利を据え置く可能性が高いが、ユーロ圏経済が弱体化した場合、秋には追加利下げの議論が再開される可能性がある。

• ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は最近ジャクソンホールで、2022年と2023年に実施された金融引き締めサイクルは歴史的に見られたような景気後退や失業率の急上昇にはつながらなかったと述べた。

• 9月にECBが25ベーシスポイントの利下げを行うという市場予想は、現在30%を下回っている。

ユーロ圏のインフレ

こうした期待を再評価するため、投資家らは本日後半に発表される8月のユーロ圏の主要インフレ率データを待っている。このデータはECB政策担当者らが直面しているインフレ圧力の程度を示すものとなる。

午前10時（GMT）には、ユーロ圏の年次消費者物価指数（CPI）が発表されます。市場予想では、8月は7月の2.0%から2.1%上昇すると見込まれています。コアCPIは前回の2.3%から2.2%上昇すると予想されています。

ユーロの見通し

• Economies.comでは、インフレデータが現在の市場予想よりも高ければ、ECBが今年さらに利下げする可能性は低下し、外国為替市場ではユーロ高が進むと予想しています。

日本円は火曜日のアジア市場で主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは３営業日連続で下落した。これは日本銀行が今月末に金利を引き上げる可能性が弱まったためである。

中央銀行に対するインフレ圧力が緩和されたことで、短期的な政策正常化への期待は低下しており、投資家は世界第4位の経済大国の金利の今後の動向に関するさらなる証拠を待っている。

価格概要

• 本日の円為替レート：ドルは対円で147.05円の安値を付けた後、寄り付きの147.17円から約0.4%上昇し、147.73円となった。

• 円は月曜日の取引をドルに対して0.1%下落して終了し、2日連続の下落となった。

米ドル

米ドル指数は火曜日に約0.2％上昇し、6セッションぶりの上昇に向かい、5週間ぶりの安値97.54ポイントから反発した。これは、世界の通貨バスケットに対する米ドルの新たな強さを反映している。

安値からのバーゲン買いに加え、米ドルの反発は、一連の重要な米国労働市場データの発表を前にしており、これらのデータは、連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会合で利下げを行う可能性に関する重要な手がかりとなるだろう。

日本の金利

• 日本銀行の中川審議委員は貿易政策のリスクを警告し、近々発表される短観が政策正常化への道筋を示す指針になると指摘した。

• 日本の最近の物価データは、中央銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が弱まっていることを示している。

• 9月の日銀会合での25ベーシスポイントの利上げに対する市場予想は現在35%で安定している。

• こうした期待を再評価するため、投資家は日本のインフレ率、失業率、賃金に関する追加データと日銀当局者のコメントを待っている。