米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置くとの見方が強まったため、米ドルは木曜日、主要通貨の大半に対して若干下落した。

この動きは、米国経済が11万9000人の雇用者増を示した9月の非農業部門雇用者数報告の発表後に起こった。これは5万人という予想を大きく上回り、8月の4000人の雇用者減と比較すると大幅な増加である。

連邦準備制度理事会（FRB）の複数の当局者は、12月の会合で金利を引き下げるのではなく、据え置く必要があるとの見方を示し、中央銀行の今後の決定について慎重な姿勢を示した。

取引では、ドル指数は最高100.3、最低100.03を記録した後、19時48分GMT時点で0.1%未満の下落となり、100.1ポイントとなった。

オーストラリアドル

オーストラリアドルは、GMT19時59分時点で、対米ドルで0.4%下落し、0.6455となった。

カナダドル

カナダドルは、GMT19時59分時点で米ドルに対して0.3%下落し、0.7096となった。

人工知能ブームは止められないように思えるかもしれないが、この急成長は今にも崩壊しそうなバブルのようなものだと懸念する投資家や観測筋が増えている。

ナスダック・テクノロジー指数は4月の安値から50%以上上昇した後、今月は約5%下落しました。投資家たちは、次世代テクノロジーに数兆ドルを投じた後、期待していた大きな利益を生み出すには予想よりも時間がかかるかもしれないと懸念しています。

2000年代初頭のドットコムバブルとその崩壊を目の当たりにした人々は、今日の熱狂の一部はどこかで見たことがあると語る。しかし、楽観主義者たちは、今回は状況が違うと考えている。

AIに特化したチップメーカーであるNVIDIAは、人工知能（AI）をめぐる投資家の熱狂を背景に、株価上昇を牽引し、時価総額世界一の企業となった。サンタクララに本社を置く同社は、AIモデルの学習、データセンターの稼働、ロボット工学などに活用される先進的なチップを製造している。

強気派も弱気派も、水曜日の決算発表でNVIDIAが事業状況についてどのような情報を明らかにするかを見守っていた。同社はアナリスト予想を上回る四半期決算と業績予想を発表し、楽観的な見方を維持した。株価は時間外取引で4%以上上昇した。

エヌビディアの最高経営責任者（CEO）ジェンスン・フアン氏は、決算発表後の電話会議で次のように述べた。「AIバブルについては盛んに議論されていますが、私たちの視点から見ると、全く異なる状況が生まれています。念のためお伝えしますが、エヌビディアは他のアクセラレーターとは違います。私たちはAIのあらゆる段階で優れた成果を上げています。」

黄氏は、ソーシャルメディアから自動運転車まで、人間の介入なしにコンテンツを生成しタスクを実行できるAIがあらゆる業界に影響を与えると強調した。

エヌビディアの業績は、AI関連市場の勢いを回復させる可能性がある。しかしながら、投資家やアナリストは、AI競争に参入するすべての企業にとって、現在の株価評価が妥当なものかどうかについて依然として懸念を抱いている。ドットコムバブル後、多くの企業が消滅したが、生き残った企業は現在、世界最大規模かつ最も収益性の高い企業の一つとなっている。

シリコンバレーの巨大テック企業やその他の主要AI企業の時価総額が極めて高いことから、投資家はテクノロジーの未来への投資がいつ、どのように成果を上げるのかという疑問を抱くようになっている。テクノロジー企業は、データセンター、AI研究、そして手厚い従業員報酬パッケージに加え、相互に数千億ドル規模の投資を行うことで、より緊密な連携を築いている。

9月、NVIDIAはChatGPTの開発元であるOpenAIに最大1,000億ドルを投資する計画を発表しました。これは、AIシステムの稼働に必要な膨大な量の情報を保存・処理するための機器を収容するデータセンターの大規模建設に資金を提供するためです。OpenAIはまた、自社のデータセンター向けに少なくとも10ギガワットのNVIDIA製AIチップを購入することを約束しています。

New Street Researchの10月の調査ノートによると、OpenAIのコンピューティング要件を満たすために必要な資本支出は2027年までに1,300億ドルに達する可能性があり、OpenAIだけでNvidiaの技術に520億ドルを費やす可能性があるという。

約5000億ドルという巨額の評価額にもかかわらず、OpenAIはインフラ、コンピューティング能力、その他の費用に多額の支出をしているため、数十億ドルの損失を出し続けている。

OpenAIの最高経営責任者（CEO）サム・アルトマン氏は昨年、スタンフォード大学での講演でこう述べた。「年間5億ドルの損失が出ようが、50億ドル、あるいは500億ドルであろうが、それは問題ではありません。本当にどうでもいいんです。費用はかかるでしょうが…絶対にそれだけの価値はあります。」

しかし、損失が積み重なるにつれ、投資家の懸念は高まっている。

バンク・オブ・アメリカが調査した世界のファンドマネージャーの約45％が、経済と市場に悪影響を及ぼす可能性のある「AIバブル」が存在すると回答した。

バブルが本当に存在するのかどうかについては議論が続くだろう。

アメリカン・イノベーション・ファウンデーションのチーフエコノミスト、サミュエル・ハモンド氏は、AI投資がバブル状態にあるとは考えていないものの、勝者と敗者が出ると予想している。「『AI』という言葉を売り文句に付け加えただけで巨額の企業価値を得たものの、実際に実行に移せなかった場合、その企業価値はゼロにまで下落する可能性があります。しかし、株式市場の上昇の大部分は、NVIDIAやGoogleといった大手テクノロジー企業によって牽引されています。」

ハモンド氏は、ハイテク企業がこれらの巨大なデータセンタープロジェクトの資金を負債ではなく株式で調達しており、バブルが崩壊する可能性は低下していると指摘した。

ゴールドマン・サックスのストラテジストらは10月の調査論文で、過剰投資のリスクはあるものの、テクノロジー企業は収益成長を実現し、強固なバランスシートを維持していると述べ、「主要テクノロジー企業の成功は明らかだが、これは必ずしも市場バブルが崩壊しようとしていることを意味するわけではない」としている。

しかし、ポモナ大学の経済学教授であり作家でもあるゲイリー・スミス氏は、OpenAIの損失、テクノロジー企業間の循環資金、AI機能の限界を指摘し、AIバブルについて警告した。

ジェフリー・ファンク氏と共同執筆したマーケットウォッチの意見記事で、彼はこう書いている。「OpenAIは非常に脆弱な立場にある…そしてAIバブルが崩壊すれば、最初の犠牲者となるだろう。」

一部のアナリストは、現在のデータセンターブームを、インターネット利用の急速な増加に対応するために企業が光ファイバーケーブルの敷設に5000億ドルを投資し、その結果、何年も放置された未使用の「ダークファイバー」が大量に余剰となった1990年代の通信ブームに例えている。

GoogleのCEO、サンダー・ピチャイ氏はBBCに対し、テクノロジー業界は過剰投資の時代を経験してきたと述べた。「インターネットを振り返ると、明らかに過剰投資が多かったことは明らかです。しかし、インターネットが大きな変革をもたらしたことに疑問を抱く人は誰もいません。」

米国株価指数は木曜日、エヌビディアの最新四半期決算を受けてテクノロジー部門への強い需要が高まり、上昇した。

ウォール街はまた、９月の非農業部門雇用者数報告からも強い支持を得た。同報告では、米国経済が１１万９０００人の雇用者増と、５万人という予想を大きく上回り、８月の４０００人の雇用者減を大きく上回ったことが示された。

業界大手のエヌビディアが第3四半期の業績が好調で、現在の四半期についても明るい見通しを示したことを受けて、チップメーカーの株価は急上昇した。

15時29分（GMT）時点で、ダウ工業株30種平均は1.5%（685ポイント）上昇し、4万6831となった。S&P500は1.8%（122ポイント）上昇し、6764となった。ナスダック総合指数は2.4%（540ポイント）上昇し、2万3099となった。

中国では工業活動のピーク期が終わりに近づき、製造業の稼働率が数年ぶりの最低季節水準に落ち込む中、銅の消費量は予想を大幅に下回った。

これは、世界最大の銅消費市場において、価格が急騰すると需要がいかに急速に減少するかを示す、またしても例と言えるでしょう。世界各地の鉱山で相次いだ混乱を受け、先月末には銅価格が過去最高値に急騰しました。

INGの商品ストラテジスト、エヴァ・マンタイ氏とウォーレン・パターソン氏は、世界最大の銅生産国であるチリが今年と来年の価格予想を引き上げたと指摘した。

銅供給は混乱の波に直面

チリの銅市場庁コチルコは、世界の銅供給は、低金利、ドル安、そして底堅い世界経済に加え、混乱によって逼迫していると述べた。同社は四半期報告書で、今年の銅価格を1ポンドあたり4.45ドル、2026年を4.55ドルと予想している。これまでの予測は、両年とも1ポンドあたり4.30ドルだった。

報告書は、今年７月にチリのエル・テニエンテ鉱山で起きた事故など一連の事故により銅の供給が中断されたと付け加えた。

コチルコ社は、チリにおける今年の生産量が、従来1.5%増と予測していたが、現在はゼロになると予想している。2026年には、チリの生産量は2.5%増加し、560万トンに達すると予測されている。しかし、この見通しはエル・テニエンテ鉱山が来年も通常通り稼働するかどうかに大きく依存しており、国営鉱山会社コデルコ社は、その可能性は低いとしている。

取引に関しては、3月渡しの銅先物は、GMT14時29分時点で0.2%上昇し、1ポンド当たり5.10ドルとなった。