米連邦準備制度理事会（FRB）当局者による今週の一連の講演をトレーダーらが待ち望んだため、米ドルは月曜日に小幅上昇した。FRBが先週金融緩和サイクルを再開した後、これらの講演は米金利の見通しに関する追加シグナルとなる可能性がある。

ドルはFRBの最新の政策決定前の水準に近づいた。アナリストらは、現在のドル相場はFRBのメッセージと一致しており、FRBは金融政策の主要な推進力として労働市場への懸念の高まりを強調した。

先週発表された米国の経済データは新規失業保険申請件数の減少を示し、前週の急増を覆した。

BNYメロンの市場マクロ経済戦略責任者、ボブ・サベージ氏は「金曜日のコアPCE価格指数発表まで主要経済データがないため、投資家は利下げの道筋や今後の計画を再考する構えだ」と述べた。

同氏はさらに、「１８件以上のイベントが予定されており、ＦＲＢ当局者の講演は極めて重要になる」と付け加え、前回のＦＲＢ会合前にタカ派的な姿勢を示していたジェローム・パウエルＦＲＢ議長、クリーブランド連銀のベス・ハマック氏、セントルイス連銀のアルベルト・ムサレム氏を例に挙げた。

ＦＲＢの新理事スティーブン・ミラン氏は、５０ベーシスポイントの大幅な利下げを支持するコンセンサスに反対した後、金曜日に独立した政策担当者として自らを擁護し、月曜日の演説で自身の立場を詳しく説明すると約束した。

アナリストらは、ミラン氏の唯一の反対意見は、FOMCの他のメンバーがパウエル議長への結束を示し、FOMCの独立性を強化するための計算された措置だと指摘した。

一方、ドナルド・トランプ米大統領はFRBを批判し、中央銀行にもっと積極的に金利を引き下げるよう求めた。

ドルは先週、FRBが今後数ヶ月間、追加緩和を急ぐつもりはないと示唆したことで持ち直した後、小幅下落した。ドルは主要通貨バスケットに対して0.05%上昇し、97.66ドルとなった。

ユーロは1.1748ドルで横ばいとなった。スウェーデンクローナは火曜日のスウェーデン中央銀行の政策会合を前に、対ドルで0.10%下落し、9.4140クローナとなった。

シティのチーフエコノミスト、ジャダ・ジャニ氏は「利下げが承認されれば、リクスバンクにとって今サイクルで最後の利下げとなる可能性が高い」と述べた。

円はドルに対して0.10％下落し148.06円となり、日本銀行のタカ派的な姿勢で短期的な利上げ観測が高まった先週の上昇幅を縮小した。

ポンドは、英国の公的借入の急増とイングランド銀行の決定による国内の逆風に押され、2週間ぶりの安値である1.3453ドルに下落した。イングランド銀行の決定は、政策担当者が成長とインフレのバランスを取る上で直面する課題を浮き彫りにした。

ラボバンクの為替戦略責任者、ジェーン・フォーリー氏は、「次回の動きは2026年に延期した。しかし、これは既にほぼ織り込まれており、英国の財政見通しがポンドの注目を集めていることから、ポンドは秋まで、そしておそらくそれ以降も下落圧力にさらされると見ている」と述べた。

他の市場では、オーストラリアドルは0.17％下落して0.6575ドルとなり、9月8日以来の安値となった。

中国人民元は、北京とワシントンの間の貿易摩擦の緩和と、中国が基準貸出金利を据え置く決定を下したことから、対ドルで7.1136元まで小幅上昇した。

金価格は月曜日の欧州市場で上昇し、外国為替市場での米ドル安に支えられ、2日連続で値上がりして史上最高値に達し、史上初めて1オンスあたり3,800ドルの壁に向かっている。

これは、特に連邦準備制度理事会からの最新のシグナルを受けて、米国の金利引き下げの道筋がより緩和的になるとの期待が高まる中で起こった。一方、投資家は今週、今後の米国の金融政策の見通しを形作る可能性のあるより決定的な証拠を待っている。

価格概要

• 今日の金価格: 金は寄り付きの(3,685.05ドル)から1.1%上昇して史上最高値の(3,726.68ドル)となり、安値は(3,683.93ドル)となった。

• 金曜日の決済時点で、金は調整水準からの買いの動きにより1.1%上昇し、3日ぶりの上昇となった。

• 先週、金は1.2%上昇し、5週連続の上昇となり、2024年後半以来の最長の連騰となった。これは、最良の代替投資としての金への強い需要に支えられたものである。

米ドル

ドル指数は月曜日に約0.15％下落し、2週間ぶりの高値97.8ポイントから後退した。これは主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対する米ドル水準の下落を反映している。

利益確定や調整の動きに加え、今後、FRBがさらなる利下げを行うとの期待が高まっていることも、米ドル水準に圧力をかけている。

米国の金利

• 連邦準備制度理事会は先週、昨年12月以来初めてとなる利下げを実施し、25ベーシスポイントの引き下げを実施し、さらなる緩和への姿勢を示した。

• 連邦準備制度理事会（FRB）の予測中央値は、2025年に50ベーシスポイントの追加利下げを示唆している。

• 連邦準備制度理事会（FRB）メンバーの予想の中央値では、FRBは2026年に1回の25ベーシスポイントの利下げに向かい、2027年にも同様の利下げが見込まれている。

• CME FedWatchツールによると、10月の会合でFRBが25ベーシスポイントの利下げを行うという見通しは、現在92％で安定しており、金利を据え置く可能性は8％となっている。

• 今週は複数のFRB当局者が講演を予定しており、ジェローム・パウエル議長は火曜日に発言する予定。投資家は金融政策の今後の方向性に関する手がかりを求めて当局者の発言を注視している。

• 市場はまた、さらなる利下げのペースを示すものとして、金曜日に発表される米国コアPCE価格指数にも注目している。

金の見通し

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は「今週、金は新たな記録水準に達すると予想しており、FRB当局がさらなる利下げを示唆する可能性がある」と述べた。

スタウノヴォ氏は次のように付け加えた。「米国の潜在的な利下げのペースと規模は、今週から米国で発表される予定の経済データに大きく左右されるだろう。」

SPDRファンド

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの金保有量は金曜日に18.9トン増加し、3月21日以来の最大の増加となり、合計994.56トンとなり、2022年8月12日以来の高水準となった。

ユーロは月曜日の欧州市場で世界の通貨バスケットに対して下落し、米ドルに対しては4日連続で下落し、最良の代替投資として米ドルを買うことに注目が集まる中、単一通貨に対するマイナス圧力の中で、約2週間ぶりの安値を記録した。

欧州中央銀行の最新のタカ派的な会合後、今年末までに欧州の金利が引き下げられる可能性は低下しており、投資家はこうした期待を裏付けるために、ユーロ圏の金融緩和の道筋に関するさらなる証拠を待っている。

価格概要

• 本日のユーロ為替レート: ユーロはドルに対して0.15%下落し、1.1726ドルとなり、9月15日以来の安値となった。始値は1.1744ドル、最高値は1.1748ドル。

• 欧州の金融安定性に対する懸念から、ユーロは金曜の取引をドルに対して0.35%下落して終了し、3日連続の下落となった。

米ドル

ドル指数は月曜日に約0.2％上昇し、4営業日連続で上昇し、2週間ぶりの高値97.81ポイントに達した。これは、米ドルが世界の通貨バスケットに対して引き続き上昇していることを反映している。

この上昇は、米連邦準備制度理事会（FRB）が先週金利を引き下げたものの、さらなる金融緩和は段階的にしか進まないとのシグナルを発したことを受けて、トレーダーらが短期的な期待を再評価したことを受けて起きた。

今週はジェローム・パウエル議長を含む連邦準備制度理事会（FRB）当局者約10人が講演を予定しており、投資家は経済と米中央銀行の独立性に関する当局者の見解を注視している。

欧州金利

• 欧州中央銀行は今月、予想通り主要金利を2022年10月以来の最低水準である2.15%に据え置き、2会合連続で変更なしとなった。

• ECBは金融政策声明の中で、インフレ率は現在2%の中期目標に近づいており、理事会のインフレ期待の評価は全体的に変わっていないと述べた。

• 情報筋によると、ECBの政策担当者は、新たな経済予測では今後2年間の金利低下が見込まれているにもかかわらず、2%のインフレ率を達成するためにさらなる金利引き下げは必要ないと考えている。

• 情報源: ユーロ圏が新たな大きな経済ショックに直面しない限り、借入コストは当面現在の水準にとどまると予想されます。

• 10月にECBが25ベーシスポイントの利下げを行うというマネーマーケットの予想は30%から10%未満に低下した。

• トレーダーはECBの金融緩和に対する賭けを減らしており、今年の利下げサイクルの終了を示唆している。

• 投資家はこうした可能性を再評価するため、ECB当局者のコメントを注視するだけでなく、今後発表される欧州の経済データを待っている。

週明けの月曜日、アジア市場では日本円が主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは2週間ぶりの安値を記録した。一方、外国為替市場では米ドルが引き続き上昇している。

また、投資家らが世界第4位の経済大国である日本の金融政策正常化への道筋に関するさらなる証拠を待つ中、日本銀行の上田一男総裁のタカ派的発言が和らぎ、10月の利上げの可能性が低下したことを受けて、株価は下落した。

価格概要

• 本日の円為替レート：ドルは円に対して0.3%上昇し、148.38円となり、9月8日以来の高値となった。始値は147.94円、安値は147.84円。

• 日本銀行の金融政策決定会合の結果が発表されたことを受け、円は金曜の取引を対ドルで0.1%弱小上昇して終了した。これは3日ぶりの上昇である。

米ドル

ドル指数は月曜日に約0.2％上昇し、4営業日連続で上昇し、2週間ぶりの高値97.81ポイントに達した。これは、米ドルが世界の通貨バスケットに対して引き続き堅調であることを示している。

この上昇は、米連邦準備制度理事会（FRB）が先週金利を引き下げたものの、さらなる金融緩和は段階的にしか進まないとのシグナルを発したことを受けて、トレーダーらが短期的な期待を再評価したことを受けて起きた。

今週はジェローム・パウエル議長を含む連邦準備制度理事会（FRB）関係者約10人が講演を予定しており、投資家は経済と米中央銀行の独立性に関する彼らの見解を注視している。

上田和夫

上田総裁は金曜日、「貿易政策が金融市場や外国為替市場、さらには日本の経済や物価に与える影響を注視する必要がある」と述べた。

同氏は、経済・物価情勢の改善次第では、日本銀行は経済・物価が予想通りに推移すれば、引き続き金利を引き上げていくだろうとも付け加えた。

上田氏は、値上げを希望する取締役の高田元氏と田村直樹氏が反対していることについて、「取締役会は高田氏と田村氏が提案した案に同意しなかった」と述べた。

上田氏は、連邦準備制度理事会（FRB）の決定について、「FRBの利下げは米経済を支える一方、世界経済の見通しに変化はない」と述べた。

日本の金利

• 上田氏の発言を受けて、10月の日銀会合で25ベーシスポイントの利上げが実施されるという市場の見方は75％から50％未満に低下した。

• こうした可能性を再評価するために、投資家は日本のインフレ率、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。