米ドルは木曜日も3営業日連続で上昇する見通しだが、金曜日に発表される注目度の高い米非農業部門雇用統計を前に、米国の経済指標がまちまちだったため市場は慎重な姿勢を保った。

木曜日に発表されたデータは、11月の求人数が予想以上に減少し、雇用も減速したことから、米国の労働市場が「雇用なし、解雇なし」の局面に陥っていることを示唆した。同時に、12月の米国サービス部門の活動は予想外に改善し、2025年を比較的堅調な状態で終えることを示唆している。

主要6通貨バスケットに対する米ドルの相対的な価値を示すドル指数は0.08%上昇の98.807となり、3日連続の上昇となる見込みです。これは、ドルが2017年以来最悪の年間パフォーマンスを記録した後のことで、アナリストは今年もドルに下落圧力が続くと予想しています。

ナティクシスのチーフ・ポートフォリオ・ストラテジスト、ジャック・ジャナシエヴィッチ氏は、米国経済は依然として比較的良好な状態にあると述べ、ドルのショートポジションの大部分が既に構築されているため、短期的には更なる下落は抑制される可能性があると指摘した。さらに、ユーロや日本円と比較して、新興国通貨は比較的恩恵を受ける可能性があると付け加えた。

米連邦準備制度理事会（FRB）は昨年12月、2026年には1回のみの利下げにとどまる可能性を示唆したにもかかわらず、市場は現在、年内少なくとも2回の利下げを織り込んでいる。FRBは今月下旬の会合で金利を据え置くと広く予想されている。

米国のベネズエラ介入に伴う地政学的な懸念は市場では概ね無視され、投資家は主に経済指標に注目した。しかしながら、ドナルド・トランプ大統領政権が課した緊急関税の一部が米国最高裁判所によって違法と判断された場合、ドルの重しとなり得る潜在的なリスクは依然として存在し、そうなれば米ドルに悪影響を及ぼす可能性がある。

弱いデータがユーロを圧迫

欧州市場では、インフレ指標を受けてドイツ国債利回りが1カ月ぶりの低水準に落ち込んだことを受け、ユーロが圧迫された。ユーロは0.05%下落し、1.1670ドルとなった。前日2営業日では約0.45%下落していた。

アナリストらは、市場の議論が欧州中央銀行（ECB）による約1年後の利上げの可能性へと慎重に移行し始めていると指摘した。しかし、総合インフレ率が目標水準に戻り、コアインフレ率も低下していることから、短期的に引き締めサイクルが始まることを正当化することは困難である。

アジア通貨の動向

主要経済指標の発表を前にトレーダーが大きなポジションを控えたことから、円は0.05%上昇し、1ドル＝156.70円となった。アナリストらは、円高の進展は中国との緊張緩和にかかっていると指摘し、レアアース（希土類元素）の全面輸出禁止など、更なる緊張の高まりは円に大きな打撃を与える可能性があると警告した。

一方、オーストラリアドルは0.6704ドルに下落し、今週初めに付けた15カ月ぶりの高値から小幅下落した。一方、ニュージーランドドルは0.13％下落して0.5763ドルとなった。

金価格は木曜日の欧州市場で下落し、2営業日連続で下落、1オンスあたり4,400ドルを超える取引で損失に近づいた。これは米ドルの継続的な高騰が外国為替市場の価格を圧迫したためである。

市場は金曜日発表予定の米月次雇用統計を待ち構えており、この統計は連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策の方向性と今年中の米金利の見通しについて強いシグナルを示すものと予想される。

価格概要

• 本日の金価格: 金は最高値4,466.48ドルを記録した後、セッション開始時の4,456.33ドルから0.9%下落して4,415.79ドルとなった。

• 水曜日の決済時点で、貴金属は約0.9%下落し、4営業日ぶりの下落となった。これ以前には1オンスあたり4,500.45ドルと1週間ぶりの高値を付けていた。

米ドル

米ドル指数は木曜日に0.15％上昇し、3営業日連続で上昇を維持して4週間ぶりの高値に近づき、主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な強さを反映している。

水曜日に発表されたデータは、12月の米国サービス部門の活動が予想外に回復したことを示しており、米国経済が2025年を堅調に終えたことを示しており、連邦準備制度理事会がさらなる利下げに向けた次のステップを検討する時間が増える可能性がある。

これらのデータにより、連邦準備制度理事会が今月下旬の会合で金利を引き下げるという期待が低下した。

米国の金利

• 今月末に任期が終了する米連邦準備制度理事会（FRB）のスティーブン・ミラン理事は火曜日、経済成長を持続させるためには米金利の大幅な引き下げが必要だと述べた。

• 今年の金利決定委員会の投票権を持つミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁は、失業率が急上昇するリスクがあると考えていると述べた。

• CMEのFedWatchツールによると、市場予想では、2026年1月の会合で米国の金利が据え置かれる確率は88%、25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は12%となっています。

• 投資家は現在、今後1年間で2回の米国金利引き下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会は25ベーシスポイントの1回の引き下げを予想している。

• こうした期待を再評価するため、投資家は金曜日に発表される12月の米国雇用統計を注視している。連邦準備制度理事会（FRB）は金融政策の方向性を決定する際にこの統計に大きく依存している。

金の見通し

MKS PAMPの地域マネージャー、バーナード・シン氏は、トレーダーらはベネズエラへの米国の介入や、いわゆるトランプ・ドクトリンの下でグリーンランドが新たな火種となる可能性など、高まる地政学的緊張と、米国のマクロ経済のシグナルとのバランスをとっていると述べた。

同氏はさらに、労働市場のデータが弱まっていることで連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）による追加利下げへの期待が強まっており、これが金など利回りの低い貴金属の支えになっているが、投資家は引き続きボラティリティの上昇や高値水準での利益確定のリスクを念頭に置いているため、センチメントは均衡していると述べた。

SPDR

世界最大の金担保上場投資信託であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は昨日も変わらず、総保有量は1,067.13トンで横ばいだった。

木曜日の欧州市場でユーロは世界通貨バスケットに対して小幅下落し、対米ドルでは３営業日連続で下落した。最も魅力的な投資機会の一つとして米ドルを買うことに注目が集まっている。

公式データによれば、12月の欧州全域でのインフレ率は鈍化しており、欧州中央銀行（ECB）の政策担当者に対するインフレ圧力が緩和していることが浮き彫りとなり、欧州が今年少なくとも1回の利下げを行うとの期待が再燃している。

価格概要

• 本日のユーロ為替レート: ユーロはドルに対して、寄り付きの1.1677から約0.1%下落して1.1671となり、最高値は1.1682となりました。

• 欧州の主要インフレ指標の発表を受け、ユーロは水曜日の取引をドルに対して約0.15%下落して終了し、2日連続の下落となった。

米ドル

米ドル指数は木曜日に0.1％上昇し、3営業日連続で上昇を維持して4週間ぶりの高値に近づき、世界の通貨バスケットに対する米ドルの継続的な強さを反映している。

米国のサービス部門の活動は12月に予想外に回復し、米国経済が2025年を堅調に終えたことを示しており、連邦準備制度理事会がさらなる利下げに向けた次の動きを評価するための時間が増える可能性がある。

欧州のインフレ

昨日発表された公式データは、欧州のコアインフレ率が予想外に鈍化したことを示しており、欧州中央銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が緩和していることを浮き彫りにした。

12月の総合消費者物価指数は前年同月比2.0％上昇し、11月の2.1％上昇から市場予想の2.0％上昇と一致した。

12月のコア消費者物価上昇率は前年同月比2.3％上昇となり、11月の2.4％上昇に対し、市場予想の2.4％上昇を下回った。

欧州金利

• このデータを受けて、2月に欧州中央銀行が25ベーシスポイントの利下げを行うという金融市場の見通しは10％から25％に上昇した。

• トレーダーらは、欧州の金利が年内を通して据え置かれるとの見方から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの利下げを予想する方向に調整した。

世界第4位の経済大国日本が11月の実質賃金の急激な減少を示す衝撃的なデータを発表したことを受け、木曜日のアジア市場で日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは3営業日連続で下落した。

これらのデータは、日本の中央銀行の政策担当者に対するインフレ圧力を和らげるのに役立ち、日本銀行が金融引き締めに向けた追加措置を講じる前に、慎重な姿勢を維持し、金利の将来の軌道を再評価する時間をより多く与えた。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート：ドルは円に対して0.15%上昇し、156.74円の寄り付きから156.95円となり、安値では156.65円を記録した。

• 米国のサービス部門活動に関する好調なデータ発表を受け、円は水曜日の取引をドルに対して0.1%下落して終了し、2日連続の下落となった。

米ドル

米ドル指数は木曜日に0.1％上昇し、3営業日連続で上昇し、4週間ぶりの高値に近づき、世界の通貨バスケットに対する米ドルの継続的な強さを反映した。

米国のサービス部門の活動は12月に予想外に回復し、米国経済が2025年を堅調な状態で終えたことを示しており、連邦準備制度理事会がさらなる利下げに向けた次の動きを評価するための時間が増える可能性がある。

日本の賃金

厚生労働省は木曜日、11月の現金給与総額と一般労働者の賃金（正社員）が前年同月比0.5%上昇したと発表した。これは2021年12月以来の低い伸び率で、市場予想の2.3%上昇を大きく下回った。10月の賃金上昇率は2.5%で、当初の2.6%から下方修正された。

日本の賃金上昇率の急激な低下は、今後、物価上昇圧力の更なる緩和とインフレモメンタムの鈍化につながる可能性がある。日銀の政策担当者に対するインフレ圧力が持続的に緩和されれば、今年日本で追加利上げが行われる可能性は大幅に低下する。

日本の金利

• このデータを受けて、日本銀行が1月の会合で25ベーシスポイントの利上げを行うという市場予想は20％から5％に低下した。

• こうした期待を再評価するため、投資家は日本銀行当局者のコメントを注視するほか、日本のインフレ率や失業率に関するさらなるデータを待っている。