円は火曜日に上昇し、高市早苗首相が拡張的な財政政策を継続し、通貨を支えるとの期待から、月曜日の取引で記録したユーロとドルの下落を反転した。

一方、市場は今週後半に連邦準備制度理事会による利下げの時期についてのシグナルを待っているため、過去2セッションで米ドルはユーロに対して小幅上昇した。

2月8日に行われた日本の総選挙を前に、高市首相が選挙勝利後に追加の財政刺激策を打ち出し、インフレを加速させる可能性があるとの見方を反映して、長期債利回りは上昇し、円安となった。

選挙以来、日本国債の利回り曲線は平坦化し、市場ベースのインフレは安定し、円高が進んだ。これは、日本における超低実質金利時代からの段階的な移行と並行して、ポートフォリオ資金が日本資産に再び流入する可能性が高まったことを市場が織り込んでいるためだ。

しかし、一部のアナリストは、短期的には日本への資本還流は起こりそうになく、日本銀行は緩やかなペースでしか金利を引き上げない可能性が高いことから、市場の急速な反応は時期尚早だと指摘した。

円は対ドルで0.50%上昇し、152.80円となった。前日は0.55%下落していた。対ユーロでは0.37%下落していたが、0.52%上昇し、180.97円となった。

活況を呈する日本の株式市場への資金流入が通貨を支えると予想されているが、選挙後の楽観論が薄れ始める中、投資家が利益確定に動いたため、日経平均株価は火曜日に下落した。

バークレイズは、同社のモデルは１ドル１４０円台後半が適正価格であることを示していると述べた。これは高市氏が昨年１０月の自民党総裁選で勝利し首相就任の道を開いた以前の水準と一致する。

また、「高市プレミアム」が完全に消えないと仮定すると、１ドル＝１５０円水準が短期的な目標となる可能性が高いと付け加えた。

日本経済が第4四半期にわずかな成長にとどまったことを示すデータを受けて、月曜日は円安となった。

ドルはデータとFRB議事録を待つ

多くのアジア市場が旧正月と米国大統領の日で休場していたため、取引量は低調でした。投資家の注目は、今週後半に発表される米連邦準備制度理事会（FRB）の直近の会合議事録と米国国内総生産（GDP）速報値です。

シドニーのオーストラリア・コモンウェルス銀行のシニア通貨ストラテジスト、クリスティーナ・クリフトン氏は「われわれは米国経済についておおむね楽観的だ」と述べた。

彼女はさらに、「市場は現在、6月の利下げの確率が高いと織り込んでおり、これは私たちの基本シナリオでもあります。しかし、7月の追加利下げは予想していないという点で市場とは異なります」と付け加えました。

米ドルを複数の通貨バスケットに対して評価するドル指数は、前日の0.2％上昇からわずかに上昇して97.12となり、一方ユーロは0.05％下落して1.1843ドルとなった。

金曜日に発表されたデータによると、1月の米国消費者物価指数（CPI）の上昇率は予想を下回り、連邦準備制度理事会（FRB）は今年、金融政策をさらに緩和する余地が生じた。短期金融市場では、年内利下げ幅は約59ベーシスポイントと見込まれている。

英ポンドは火曜日に下落した。12月の英国の失業率が5年ぶりの高水準に上昇した一方、賃金の伸びは鈍化したことがデータで示されたためだ。これはイングランド銀行による追加利下げの根拠を強める可能性がある。ポンドは直近で0.35%安の1.3582ドルで取引された。

オーストラリアドルも米ドルに対して0.05%下落し、0.7069ドルとなった。

オーストラリア準備銀行の最新会合の議事録によると、理事会はさらなる利上げの必要性について明確な結論に達していないが、インフレ率は３年間目標を上回り続けていると強調した。

金価格は火曜日の欧州市場で2.5％下落し、2営業日連続で下げ幅を拡大、2週間ぶりの安値を記録した。これは最近の政治情勢による安全資産としての需要の弱まりと、外国為替市場での米ドル高が要因となっている。

米労働市場の好調なデータにより、市場が今年後半の政策方針に関するさらなる証拠を待つ中、連邦準備制度理事会が来年3月に米金利を引き下げる可能性は低下した。

価格概要

•本日の金価格: 金はセッション開始時の4,993.24ドルから2.7%下落して4,859.43ドルとなり、最高値5,000.83ドルを記録しました。

•月曜日の決済時点で、金価格は約1.0％下落し、過去3セッションで2回目の下落となった。これは、1オンスあたり5,119.21ドルの2週間ぶりの高値からの調整と利益確定の動きの範囲内であった。

政治情勢

ドナルド・トランプ米大統領は月曜日、火曜日にジュネーブで開催される予定のイランの核開発計画に関する米国とイランの協議に「間接的に」参加すると述べた。トランプ氏はさらに、イラン側は合意を望んでいると確信していると付け加えた。

ウクライナとロシアの代表者らも火曜日と水曜日にジュネーブで会談し、米国が主導する新たな和平交渉に臨む予定で、クレムリンは領土問題に焦点が当てられる可能性が高いとしている。

米ドル

ドル指数は火曜日に約0.2％上昇し、2営業日連続で上昇し、主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な強さを反映した。

ご存知のとおり、米ドルが強くなると、他の通貨を保有する買い手にとってドル建ての金地金の魅力は低下します。

先週発表された米国の労働市場データが好調だったため、連邦準備制度理事会が3月に利下げを行う可能性は低下した。

米国の金利

•シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は金曜日、金利は低下する可能性があるとしながらも、サービス部門のインフレ率は依然として高いと指摘した。

•CME FedWatchツールによると、3月の会合で米国の金利を据え置くという見通しは90％、25ベーシスポイントの引き下げという見通しは10％となっている。

•こうした可能性を再評価するため、投資家は追加の米国経済データの発表と連邦準備制度理事会の最新の会合の議事録を注視している。

金の見通し

市場ストラテジストのイリヤ・スピヴァク氏は、地政学的リスクが大幅に高まっているようには見えないため、金価格が大幅に上昇する可能性は低いと述べた。

スピヴァク氏は、連邦公開市場委員会の議事録は連邦準備制度理事会の方針に関するシグナルとともに金価格の重要な指標となるだろうと付け加えた。

SPDRファンド

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの金保有量は月曜日も変わらず、総保有量は1,077.04トンで安定していた。

英ポンドは火曜日の欧州市場で、世界の通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでも2日連続でマイナス圏で推移した。これは、連邦準備制度理事会による3月の利下げ観測が低下したことを受けて、トレーダーらが引き続き米ドルの購入に重点を置いているためである。

ポンドは、イングランド銀行が3月に利下げに踏み切るとの強い期待からも圧迫されている。こうした期待を再評価するため、投資家は本日発表予定の英国労働市場の主要指標を待っている。

価格概要

• 今日の英ポンド為替レート: ポンドはドルに対して0.2%下落し、1.3633ドルの寄り付きから1.3604ドルとなり、最高値は1.3635ドルでした。

• 英国の金利をめぐる憶測により、ポンドは月曜日にドルに対して0.2%下落し、過去5日間で4回目の下落となった。

米ドル

ドル指数は火曜日に0.1％以上上昇し、2営業日連続で上昇した。これは主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な強さを反映している。

先週発表された米国の労働市場データは力強く、連邦準備制度理事会が3月に金利を引き下げる可能性は低下した。

CME FedWatchツールによれば、3月の会合で米国の金利を据え置くという見通しは現在約90％で、25ベーシスポイントの利下げを織り込んだ見通しは10％近くとなっている。

こうした期待を再評価するため、投資家は今週、いくつかの重要な米国経済指標の発表に加えて、連邦準備制度理事会の最新会合の議事録に注目している。

英国の金利

• 先週のイングランド銀行の会合を受けて、トレーダーは金融緩和サイクルの再開と金利引き下げへの賭けを増やした。

• イングランド銀行が3月の会合で25ベーシスポイントの利下げを行うという市場予想は現在60％を超えている。

英国の労働市場

上記の可能性を再評価するために、投資家は本日後半に発表される1月の失業保険申請件数、12月の失業率および平均賃金データなど、英国の主要な労働市場データを待っている。

英ポンドの見通し

Economies.com では、英国の労働市場データが市場の予想ほど堅調でない場合、イングランド銀行が 3 月に利下げを行う可能性が高まり、英国ポンドにさらなる下落圧力がかかると予想しています。

火曜日のアジア市場で日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して上昇し、昨日一時的に止まっていた米ドルに対する上昇を再開し、過度な財政刺激策に頼らないとみられる高市早苗首相の経済政策に対する楽観的な見方から、2週間ぶりの高値付近に戻った。

日本銀行が3月の会合で金利を引き上げるという期待が薄れる中、投資家は、特にインフレ、賃金、現地通貨の動向に注目しながら、4月の会合で金融引き締めの根拠を強める可能性のあるさらなる指標やシグナルを待っている。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート：ドルは円に対して0.35%下落し、153.51円で始まった後、152.99円となり、最高値は153.75円となった。

• 円は月曜日、対ドルで0.6%下落して取引を終え、6日ぶりの下落となった。2週間ぶりの高値152.27円からの調整と利益確定の動きとなった。

• 利益確定売りに加え、昨年第4四半期の日本経済成長が予想を下回ったことがデータで示されたことを受けて円は下落した。

高市氏の政策

高市早苗首相と上田和男日本銀行総裁との会談は、中央銀行の独立性と新たな経済政策のバランスをとることで暗黙の合意に達し、終了した。両者は、需要主導の持続的成長を実現しつつ、為替市場の急激な変動を回避するために、緊密に連携していくことの重要性を強調した。

上田総裁は、今後発表されるデータに基づいて日銀が金融政策を調整する権利を維持したが、会合のトーンは忍耐に傾き、政府の財政刺激策の有効性を確認するまでは日銀が金利の引き上げを急がない可能性があると市場に示唆し、短期的にはいわゆる「高市トレード」の安定性を支えた。

高市氏は「スマートな景気刺激策」と題する財政計画の詳細を発表し、これは規律ある計算に基づいており、制御不能なインフレを誘発するのではなく、経済成長の強化を目的としていると説明した。このプレゼンテーションは、上田氏の公的債務の持続可能性に関する懸念を和らげることを目的としているように見受けられた。

日本の金利

• 日本銀行が3月の会合で25ベーシスポイントの利上げを実施するという市場予想は現在10%を下回っている。

• 4月の会合で25ベーシスポイントの利上げが行われるという市場予想は現在50％程度。

• これらの確率を再評価するために、投資家は日本のインフレ、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。