米ドルは火曜日にわずかに上昇したものの、力強い勢いを得るのに苦戦した。これは、トレーダーらが米国と日本の当局による通貨市場への協調介入の可能性を警戒し続け、また連邦準備制度理事会（FRB）の水曜日の金利決定を待っているためである。

最近の外国為替市場での注目は主に日本円に集まっており、米国と日本がいわゆる「レートチェック」を実施しているとの噂が広がる中、過去2セッションで3%も上昇している。レートチェックは、公式な市場介入の前兆とみられることが多い。

これにより、円は1ドル＝153円から154円の範囲で安定し、金曜日に記録した約34年ぶりの安値159.23円からは大きく離れた。直近の取引では、円は1ドル＝154.75円で推移し、ドルは対円で約0.4%上昇した。

BNPパリバのアジア新興市場・現地市場為替ストラテジスト、パリシャ・サインビ氏は「米国からシグナルが発信されているという事実は、介入を望む複数の関係者がいる可能性を示唆、あるいは市場にリスクを加えており、これはこれまで見てきたものとは異なる」と述べた。

彼女はさらにこう付け加えた。「そして、私の見解では、それがなぜ変動がドル/円だけに限定されず、より広範なドルの動きをみせているのかを説明している。」

日本や米国の当局から金利チェックが行われたとの公式な確認はないが、事情に詳しい関係筋はロイター通信に対し、ニューヨーク連銀が金曜日にディーラーらにドル／円のレートについて質問したと語った。

同様の文脈で、日本の高官らは月曜日、外国為替市場に関して米国と緊密に連携していると述べた。

日本の財政状況への懸念にもかかわらず、介入の可能性が高まっているため、投資家は円を大幅に下落させることに消極的となっている。アナリストらはまた、協調介入のハードルは依然として高いと指摘している。

日本銀行の短期金融市場データは、金曜日の円の対ドルでの急騰が日本の直接的な介入によって引き起こされた可能性は低いことを示した。

ドルは依然として圧力にさらされている

ドルは、ワシントンの通貨安志向やドナルド・トランプ米大統領の政策をめぐる不確実性など、複合的な要因から引き続き大きな圧力にさらされている。

マネックス証券のマクロ調査責任者、ニック・リース氏は、これらの要因は水曜日のFRB（連邦準備制度理事会）の金利決定後に再び浮上する可能性があると述べた。リース氏は、「明日は連邦準備制度理事会（FRB）の会合があり、市場はこの会合を前に極めて慎重な姿勢を維持するだろう。我々の見方では、最大のリスクは金利決定そのものではない。FRBは金利を据え置くとかなり確信している。しかし、トランプ大統領はそれに満足しないだろう」と述べた。

リース氏は、特に大統領が連邦準備制度理事会（FRB）の姿勢を支持しない場合は、金利決定後にトランプ大統領がパウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の後任候補をすぐに発表する可能性があると付け加えた。

「そうなればドルに大きな変動が生じると我々は考えている」と彼は語った。

トランプ政権がジェローム・パウエル氏に対して進めている刑事捜査や、連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事を解任しようとする動きも、火曜日に始まる2日間の政策会合で注目されている問題の一つだ。

ドルは主要通貨バスケットに対して4日ぶりに上昇し、0.2%高の97.27ドルとなった。しかし、年初来で約1%の下落にとどまっており、月曜日には4カ月ぶりの安値96.808ドルを付けた。

一方、ユーロは0.2%下落して1.1855ドルとなり、月曜日につけた4カ月ぶりの高値1.19075ドルからそれほど遠くない水準となった。ポンドは0.07%下落して1.3668ドルとなったが、前日につけた4カ月ぶりの高値1.37125ドル付近を維持した。

オーストラリアドルは小幅下落したが、月曜日につけた16カ月ぶりの高値0.6941ドル付近での取引を続けた。

金価格は火曜日の欧州市場で上昇し、7営業日連続で値上がりし、過去最高値近辺で推移した。ドナルド・トランプ大統領が主要経済国への関税引き上げを引き続き警告する中、安全資産としての金への強い需要が続いたためだ。

こうした上昇は、米連邦準備制度理事会（FRB）の今年最初の金融政策会合の開始を前に米ドルが反発したことで抑制された。この会合では米金利は変わらないと広く予想されている。

価格概要

• 今日の金価格: 金は始値の5,010.50ドルから1.8%上昇して5,100.84ドルとなり、セッションの安値は5,010.50ドルでした。

• 月曜日の決済時点で、貴金属は約0.5%上昇し、6日連続の上昇となり、史上初めて1オンスあたり5,000ドルの心理的節目を突破し、1オンスあたり5,111.01ドルで新たな史上最高値を記録した。

トランプ大統領の関税脅威

ドナルド・トランプ大統領は月曜日、韓国からの自動車、木材、医薬品の輸入関税を25％に引き上げる計画を発表し、米国との貿易協定に至らなかったとして韓国を厳しく批判した。

この緊張の高まりは、カナダのマーク・カーニー首相が今月初めに中国を訪問した後に特にカナダに関税を課すという以前の脅しに続くものだが、両国の関係はここ数週間で著しく改善している。

米ドル

米ドル指数は火曜日に0.25％上昇し、4か月ぶりの安値96.81ポイントから回復し始め、世界通貨バスケットに対する米ドルの反発を反映して、4セッションぶりの上昇に向かっている。

低水準でのバーゲン買いの域を超え、ドルの回復は連邦準備制度理事会の今年最初の金融政策会合の開始を前にして起こっている。

連邦準備制度

連邦準備制度理事会（FRB）の政策会合は本日遅くに始まり、水曜日に決定が下される。政策金利は3年ぶりの低水準となる3.75%に据え置かれるとの見方が依然として強い。

オーストラリア・コモンウェルス銀行の通貨ストラテジスト、キャロル・コン氏は、市場は金利予想よりも連邦準備制度の独立性をめぐる疑問により注目する可能性が高いと述べた。

さらに、ジェローム・パウエルＦＲＢ議長が５月に任期を終えて理事を退任した場合、同議長が政治的圧力に屈したとの見方が強まり、ＦＲＢの独立性に対する懸念が強まり、ドルのリスクとなる可能性があると付け加えた。

米国の金利

• CME FedWatchツールによると、市場予想では、2026年1月の会合で米金利が据え置かれる確率は97%、25ベーシスポイントの利下げの可能性は3%となっている。

• 投資家は現在、今後1年間で2回の米国利下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会自身の予測では、25ベーシスポイントの利下げ1回を示唆している。

金の見通し

KCMトレードのチーフ市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は、トランプ大統領の今年の破壊的な政策アプローチは、安全資産としての貴金属を支えていると述べた。同氏は、韓国とカナダに対する関税引き上げの脅威は、金が防衛資産として高い需要を維持するのに十分だと指摘した。

ウォーターラー氏は、円安抑制のための日米当局による介入がドルを圧迫し、金価格を大きく押し上げたと付け加えた。また、米国政府閉鎖の可能性とトランプ大統領の不安定な政策によるドルへのさらなる圧力が、海外の買い手にとってドル建て金価格を下落させていると指摘した。

SPDR保有

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は月曜日も変わらず、総保有量は1,086.53トンで、2022年5月3日以来の高水準を維持した。

火曜日の欧州市場では、ユーロは世界通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは4カ月ぶりの高値から下落に転じた。この動きは、連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定会合を前にユーロが反発する中、調整局面と利食い売りが活発化する中で起きた。

欧州中央銀行（ECB）の政策担当者に対するインフレ圧力が緩和したことで、年内少なくとも1回の利下げ観測が再び高まっている。市場は現在、こうした期待を再評価するために、ユーロ圏からの更なる経済指標の発表を待っている。

価格概要

今日のユーロ為替レート: ユーロはドルに対して、1.1899の高値を付けた後、当日の始値1.1881から0.1%下落して1.1870となった。

ユーロは米国資産へのマイナス圧力を受け、月曜の取引を対ドルで0.45%上昇して終え、3日連続の上昇となり、4カ月ぶりの高値1.1907に達した。

米ドル

米ドル指数は火曜日に0.1％以上上昇し、4カ月ぶりの安値96.81ポイントから回復し始め、世界通貨バスケットに対する米ドルの反発を反映して4セッションぶりの上昇に転じる見込みだ。

低水準からのバーゲン買いに加え、ドルの回復は連邦準備制度理事会の今年最初の金融政策会合の開始を前にしている。

会合では、新たな政策措置を講じる前に経済情勢を評価するためのさらなる時間が必要であると強調し、金利は据え置かれると広く予想されている。

オーストラリア・コモンウェルス銀行の通貨ストラテジスト、キャロル・コン氏は、市場は金利予想よりも連邦準備制度理事会（FRB）の独立性をめぐる疑問により注目する可能性が高いと述べた。

コング氏はさらに、パウエル氏が５月にＦＲＢ議長の任期を終えた後に理事の職を退くことを選択した場合、同氏が政治的圧力に屈したとの見方が強まり、ＦＲＢの独立性が損なわれるのではないかという懸念が高まり、ドルにとってリスクとなる可能性があると付け加えた。

欧州の金利

欧州からの最近のデータは、12月の総合インフレ率が鈍化したことを示しており、欧州中央銀行に対するインフレ圧力が緩和していることを強調している。

金融市場は現在、ECBが2月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率を約25％と見積もっている。

トレーダーらは、金利が年内据え置かれるとの予想から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの利下げへと修正した。

こうした期待をさらに再評価するため、投資家はユーロ圏のインフレ、失業、賃金に関する追加データを待っている。

火曜日のアジア市場では、円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは2カ月ぶりの高値から下落に転じ、3日ぶりの下落に転じた。この動きは、調整と利食い売りが活発化する中で、日本銀行による円支援のための外国為替市場介入の可能性をめぐる懸念が後退したことが背景にある。

先週の日本銀行の会合に続き、政策担当者らは12月に実施した最新の金融引き締めが経済活動と物価に及ぼす影響を評価するためにさらに時間を必要としているため、市場では引き続き日銀の3月の会合での利上げの可能性を排除している。

価格概要

本日の日本円の為替レート：米ドルは円に対して0.3%上昇し、154.64となった。これは、当日の始値154.14から上昇し、最安値は154.08となった。

円は米国と日本の当局による協調介入への期待から、月曜日の取引をドルに対して1.0%以上上昇して終え、2日連続の上昇となり、2カ月ぶりの高値となる153.30円を記録した。

米ドル

米ドル指数は火曜日に0.1％以上上昇し、4カ月ぶりの安値96.81ポイントから回復し始め、世界通貨バスケットに対する米ドルの反発を反映して4セッションぶりの上昇に転じる見込みだ。

安値からのバーゲン買いに加え、ドルの回復は米連邦準備制度理事会の今年最初の金融政策会合の開始を前にしている。

会合では、新たな政策措置を講じる前に経済情勢を評価するためのさらなる時間が必要であると強調し、金利は据え置かれると広く予想されている。

日本銀行の介入

日本銀行が発表した短期金融市場データは、金曜日の円の対ドルでの急騰が日本の公式介入によって引き起こされた可能性は低いことを示した。

関係筋はロイター通信に対し、ニューヨーク連銀が金曜、市場参加者らとドル・円の為替レートについて協議した一方、日本の高官は月曜、外国為替問題に関して米国と緊密に連携していると述べたと語った。

片山さつき財務相は為替レートの見直しについてコメントを控えたが、外為担当の三村篤紀氏は、政府は外国為替市場に関して米国と緊密に連携し、適切な措置を講じると述べた。

見解と分析

野村のG10為替戦略責任者、ドミニク・バニング氏は、日本の財務省と米国の財務省がともに円に対するドル高を抑制しようとしているのであれば、これが非常に大きな影響を与える要因となることは明らかだと述べた。

OCBCのFXストラテジスト、モー・シオン・シム氏は、これで話は終わりではないと述べた。市場はやや慎重になっているものの、しばらく何も起こらなければ、日本当局の断固たる姿勢を試そうとする動きが再び出てくる可能性が高いと付け加えた。その段階で、より強力で明確なシグナルを送るために、実際に介入が行われる可能性もある。

日本の金利

日本銀行が3月の会合で0.25ポイントの利上げを行うという市場の織り込みは、依然として20％を下回っている。

こうした期待を再評価するために、投資家は日本のインフレ、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。