世界第4位の経済大国日本が11月の実質賃金の急激な減少を示す衝撃的なデータを発表したことを受け、木曜日のアジア市場で日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは3営業日連続で下落した。

これらのデータは、日本の中央銀行の政策担当者に対するインフレ圧力を和らげるのに役立ち、日本銀行が金融引き締めに向けた追加措置を講じる前に、慎重な姿勢を維持し、金利の将来の軌道を再評価する時間をより多く与えた。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート：ドルは円に対して0.15%上昇し、156.74円の寄り付きから156.95円となり、安値では156.65円を記録した。

• 米国のサービス部門活動に関する好調なデータ発表を受け、円は水曜日の取引をドルに対して0.1%下落して終了し、2日連続の下落となった。

米ドル

米ドル指数は木曜日に0.1％上昇し、3営業日連続で上昇し、4週間ぶりの高値に近づき、世界の通貨バスケットに対する米ドルの継続的な強さを反映した。

米国のサービス部門の活動は12月に予想外に回復し、米国経済が2025年を堅調な状態で終えたことを示しており、連邦準備制度理事会がさらなる利下げに向けた次の動きを評価するための時間が増える可能性がある。

日本の賃金

厚生労働省は木曜日、11月の現金給与総額と一般労働者の賃金（正社員）が前年同月比0.5%上昇したと発表した。これは2021年12月以来の低い伸び率で、市場予想の2.3%上昇を大きく下回った。10月の賃金上昇率は2.5%で、当初の2.6%から下方修正された。

日本の賃金上昇率の急激な低下は、今後、物価上昇圧力の更なる緩和とインフレモメンタムの鈍化につながる可能性がある。日銀の政策担当者に対するインフレ圧力が持続的に緩和されれば、今年日本で追加利上げが行われる可能性は大幅に低下する。

日本の金利

• このデータを受けて、日本銀行が1月の会合で25ベーシスポイントの利上げを行うという市場予想は20％から5％に低下した。

• こうした期待を再評価するため、投資家は日本銀行当局者のコメントを注視するほか、日本のインフレ率や失業率に関するさらなるデータを待っている。

米軍が土曜日にベネズエラの首都を攻撃し、ニコラス・マドゥロ大統領を追放すると、ドナルド・トランプ米大統領の修辞的な外交政策上の脅威の一つが突如具体的な現実となった。

その後の数日間、トランプ大統領は外交政策に関する希望リストにある他の項目について繰り返し熟考を重ね、新たな勢いを増していった。中でも、デンマークの主権下にある広大な北極圏の自治領であるグリーンランドを米国が管理するという長年の願望が最も顕著だった。

ベネズエラにおける米国の軍事力の大胆な誇示を受けて、これらの声明は異なる調子を帯び、ワシントンとそのNATO同盟国の一つとの関係を緊張させている。

デンマークのメッテ・フレデリクセン首相は月曜日、「デンマーク王国の立場は極めて明確であり、グリーンランドは米国の一部になりたくないと繰り返し述べてきた」と改めて強調した。

彼女は、そのような動きはNATOの崩壊につながる可能性があるとさえ警告した。

では、なぜトランプ大統領はこの遠く離れた人口の少ない島に重点を置き続けるのか、そしてなぜそれがヨーロッパとの緊張を引き起こしているのか？

グリーンランドとは何ですか？

グリーンランドは、836,000平方マイル（216万平方キロメートル）の面積を誇る資源豊かな島です。かつてはデンマークの植民地でしたが、現在はデンマーク王国の自治領として北極圏に位置しています。

グリーンランドは世界で最も人口密度の低い国で、国土の大部分は氷に覆われています。人口は約5万6000人で、船、ヘリコプター、航空機で町と町の間を移動し、集落は主に西海岸沿いに集中しています。首都ヌークは、これらの町の特徴を反映しており、起伏に富んだ海岸線と内陸の山々の間に、鮮やかな色の家々が点在しています。

グリーンランドは都市部を除けば大部分が荒野で、領土の81%は氷に覆われています。人口の約90%はイヌイット系で、経済は長らく漁業に依存してきました。

なぜ戦略的に重要なのでしょうか?

グリーンランドは、地政学的位置、天然資源、そして島を巡る北方航路の潜在的開拓という3つの相互に関連した要因（気候危機によって増幅）により戦略的に重要な国となっている。

グリーンランドはアメリカ合衆国とヨーロッパの間に位置し、グリーンランド、アイスランド、イギリスを結ぶ北極海と大西洋を結ぶ海上回廊、いわゆるGIUKギャップを支配しています。このため、グリーンランドは商業面でも軍事面でも北大西洋へのアクセスを制御する上で極めて重要な役割を果たしています。

石油、ガス、希土類鉱物をはじめとする豊富な天然資源は、中国の戦略的重要性をさらに高めています。特に中国は希土類鉱物生産における優位性を活かして米国に圧力をかけており、その重要性は高まっています。これらの鉱物は世界経済にとって不可欠であり、電気自動車や風力タービンから軍事装備に至るまで、あらゆるものに使用されています。

気候変動により北極の氷が溶けると、グリーンランドの鉱物資源へのアクセスが容易になる可能性があるが、険しい地形、限られたインフラ、既存の環境規制により、採掘は依然として極めて困難なものとなる可能性が高い。

氷の減少により、北部の航路の航行可能期間も年々延長しており、商業面および安全保障面で大きな影響が出ている。

それにもかかわらず、トランプ大統領はグリーンランドの天然資源を軽視し、先月記者団に「グリーンランドは鉱物資源のためではなく、国家安全保障のために必要なのだ」と述べた。

しかし、元国家安全保障顧問のマイク・ウォルツ氏は2024年1月、トランプ大統領の焦点は確かに資源にあったと示唆し、フォックスニュースに対し、政権のグリーンランドへの関心は「重要な鉱物」と「天然資源」に関するものだと語った。

これらすべては、気候の圧力により北極の地理が変化するにつれ、米国、中国、ロシアが北極をめぐってより公然と競争するようになったことを意味している。

ロシアの国土の4分の1以上が北極圏内にあり、この地域はモスクワの防衛戦略にとって極めて重要となっている。近年では中国もこの競争に参入し、2018年に「近北極圏国家」を宣言し、北極海航路のための「極地シルクロード」構想を推進している。

ベネズエラと何の関係があるんですか？

米軍がマドゥロ大統領の邸宅を襲撃し、同大統領を排除した翌日、トランプ大統領は「国家安全保障の観点から」米国はグリーンランドを必要としていると改めて強調した。

トランプ大統領は日曜日、大統領専用機内で記者団に対し、当初この問題について議論したくないと述べていたにもかかわらず、「グリーンランドにはロシアと中国の船舶が至る所にいる。国家安全保障の観点からグリーンランドは必要だが、デンマークにはそれができない」と述べた。

火曜日に緊張が高まる中、ホワイトハウスはグリーンランド獲得に向け「さまざまな選択肢を協議している」と述べ、米軍の投入も排除しなかった。

しかし、協議に詳しい情報筋によると、マルコ・ルビオ国務長官は近い将来の軍事行動の可能性を低く評価し、トランプ政権はグリーンランド購入の選択肢を検討していると今週議員らに語った。

トランプ氏はこれまで何と言っていたのか？

トランプ大統領は、最初の任期中に初めてグリーンランド購入の可能性について言及しました。グリーンランド当局から「グリーンランドは売り物ではない」と告げられたにもかかわらず、2024年12月にこの考えを復活させ、ソーシャルメディアに次のように投稿しました。「国家安全保障と世界中の自由のために、アメリカ合衆国はグリーンランドの所有と管理が絶対に必要だと考えている」

2025年3月にJ・D・ヴァンス副大統領がグリーンランドを訪問し、「米国の政策」はグリーンランドにおけるデンマークの指導力の変化を求めることだと述べ、グリーンランドの人々自身が自分たちの将来を決めなければならないことを認めた。

グリーンランドの世論調査では、米国への加盟に明確に反対していることが示されている。

米国の歴史的存在とは何ですか?

米国は冷戦時代まで遡る長期にわたる安全保障拠点をグリーンランドに有しており、当時は同島がロシアに近いことからミサイル攻撃があった場合の重要な監視地点となっていた。

ワシントンは1951年にデンマークと防衛協定を締結し、規模ははるかに小さいものの現在も使用されている軍事基地に部隊を駐留させることを許可した。

それ以前にも、米国はグリーンランドの購入を何度か試みており、最近では1946年に試みた。

これはNATOにとって何を意味するのでしょうか?

もし米国がグリーンランドを軍事力で奪取すれば（トランプ大統領はこれを排除しないと明確に述べている）、NATOは分裂する恐れがある。

フレデリクセン氏は月曜日、「米国がNATO加盟国への軍事攻撃を選択すれば、NATO自体や第二次世界大戦終結以来提供されてきた安全保障を含め、すべてが停止する」と述べた。

欧州主要国の首脳らは火曜日、デンマークとグリーンランドへの支持を表明し、北極の安全は米国を含むNATO同盟国と共同で守らなければならないと強調した。

フランス、ドイツ、イタリア、ポーランド、スペイン、イギリス、デンマークの首脳は共同声明で、「グリーンランドはそこに住む人々のものである。デンマークとグリーンランドに関する決定は、デンマークとグリーンランド自身によってのみ行われるべきである」と述べた。

声明ではさらに、「NATOは北極圏が優先事項であることを明確にしており、欧州の同盟国は取り組みを強化している」と付け加えた。

グリーンランドの人々はどう考えているのでしょうか?

トランプ氏のグリーンランドに関する度重なる発言は、デンマークの植民地時代の遺産によって長らく形作られてきたこの地域の国内政治の核心を突いている。

グリーンランドは、第二次世界大戦後の世界的な脱植民地化の波の中で、1953年に正式にデンマークに編入されました。1979年に自治権を獲得し、2009年には自治権を拡大しましたが、外交政策、防衛、安全保障、金融政策は依然としてデンマークの管理下にあります。

グリーンランドの政治家たちは独立に向けて行動を起こすと約束しているが、明確な期限は設定していない。全てのグリーンランド人がデンマークからの独立を望んでいるわけではないが、デンマークの統治をアメリカの統治に置き換えることを望む人はほとんどいない。

グリーンランドのイエンス・フレデリック・ニールセン首相は、米国の言論を「全く受け入れられない」と述べた。

同氏は声明で「米国大統領が『グリーンランドが必要だ』と語り、米国をベネズエラや軍事介入と結びつけるのは間違っているだけでなく、非常に失礼だ」と述べた。

彼はさらにこう付け加えた。「併合の幻想はもう終わりだ。私たちは対話と議論に前向きだ。しかし、それは適切な手続きと国際法の尊重に基づいて行われなければならない。グリーンランドは私たちの故郷であり、私たちの領土であり、これからもそうあり続けるだろう。」

対照的に、米国に好意的な野党ナレラク党の議員クノ・フェンカー氏は、トランプ氏の発言の一部は「かなり歓迎された」と述べた。

同氏はCNNに対し、「グリーンランドには自決権がある、あるいは米国に加わる権利があると言うのであれば、それは米国大統領からの大きな提案だ」と付け加えた。

米国の株価指数のほとんどは水曜日の取引開始時に上昇し、S&P500は過去最高値に達したが、ダウ工業株30種平均はその後若干下落した。

これは、本日発表されたADPレポートで、米国の民間部門の12月の雇用者数は4万1000人増加したと示され、アナリスト予想の4万8000人を下回ったことを受けて、市場が米国の労働市場データを評価している中での発表である。

投資家の注目は現在、金曜日に発表されるより包括的な米国非農業部門雇用統計に集中しており、米国経済は12月に7万3000人の新規雇用者数を増加させるとの予想が出ている。

取引では、ダウ工業株30種平均はGMT15時50分時点で0.4%（約200ポイント）下落し、49,263ポイントとなった。S&P500種指数は0.1%（約5ポイント）上昇し、6,949ポイントとなった。ナスダック総合指数は0.4%（96ポイント）上昇し、23,643ポイントとなった。

ロンドン金属取引所のニッケル価格は火曜日の取引で10％以上急騰し、過去3年間で最大の上げ幅を記録した。中国に対する投資家の関心の高まりが金属市場全体の大幅な上昇を促したためだ。

ロンドン金属取引所では、バッテリーとステンレス鋼の価格は１トン当たり１万８７８５ドルまで上昇し、１２月中旬以来の価格上昇率が約３０％に上る強い傾向が続いている。

ニッケル市場では大幅な供給過剰が続いているものの、世界最大の供給国であるインドネシアの生産に対するリスクが高まっていることや、中国国内の金属市場への幅広い投資流入が、地合いの改善につながった。

この変化は、インドネシアの過剰生産と電気自動車用バッテリーの需要が予想を下回ったことによる長年の苦戦を強いられてきたニッケルにとって、急激な反転を意味する。また、2022年に市場を襲った歴史的なショートスクイーズ危機を受けて取引量が急減した後、LMEニッケル取引の回復を示唆している。

取引動向を見ると、今週のニッケル、銅、錫などの金属価格上昇において、中国の投資家が重要な役割を果たしたことがわかる。ロンドン取引所の価格は、取引量の多いアジア時間帯に急騰し、上海先物取引所のオーバーナイトセッションでも上昇幅を拡大した。

ベースメタルは2026年を好調なスタートで迎えました。主要6金属の価格を連動させるLMEX指数は、セクターが最後にピークを迎えた2022年3月以来の高値に上昇しました。銅は11月下旬から20%以上上昇し、アルミニウムは2022年4月以来の高値に上昇しました。

銅は、投資家が供給逼迫と金融市場全体のリスク選好度の改善に期待を寄せていることから、初めて1トンあたり13,000ドルを突破した後、今週も上昇を続けた。ロンドン金属取引所（LME）の3ヶ月物銅先物は火曜日に最大3.1%上昇し、1トンあたり13,387.50ドルと過去最高値を更新し、前日の高値を上回った。

ここ数ヶ月、特に世界最大の消費国である中国では需要が鈍化しているものの、銅が米国に流入し続ける中、中国の買い手は供給確保をめぐって熾烈な競争を繰り広げている。ドナルド・トランプ米政権が精錬銅に関税を課す可能性があるとの見方から、米国市場への在庫の大量引き揚げが起こり、生産者が増産に苦戦する中で、世界の他の地域で供給が逼迫する可能性がある。

トランプ大統領は昨年前半、米国への銅輸出量を増加させたが、その後精錬銅への関税を免除したことで、銅の流入は一時的に停止した。しかし、関税政策の見直しに伴い、ここ数ヶ月で貿易は再び活発化し、米国国内価格は再び割高な水準に戻った。12月の米国の銅輸入量は7月以来の高水準に達した。

火曜日の取引終了までに、ロンドン金属取引所の銅価格は1.9％上昇し、ロンドン時間午後5時57分までに1トンあたり13,238ドルで取引を終えた。

ニッケルは9%上昇して1トン当たり18,524ドルで取引を終え、スズは4.9%上昇で取引を終えた。