月曜日のアジア市場では、日本円が主要通貨および二次通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは2日連続で値上がりし、2週間ぶりの高値を記録した。これは、低迷する自国通貨を支えることを目的とした日本当局の警告や措置に支えられたものである。

また、円安によって高まるインフレ圧力が悪化する恐れがあることから、日本銀行の複数の当局者が金利の再引き上げを支持しており、早ければ4月にも利上げを実施する可能性も排除していないとの報道も、この上昇を支えた。

価格概要

• 本日の円相場：ドルは対円で0.4%下落し、157.43円。これは1月9日以来の安値。金曜日の終値158.06円から下落した。ドルは日中高値157.95円を記録した。

• 円は金曜日の取引をドルに対して0.35%上昇で終え、過去3日間で2度目の上昇となった。これは1ドル＝159.45円という18カ月ぶりの安値からの回復の一環である。

• 割安な買いに加え、円安を支えるために日本と米国が協調介入するとの示唆も円高につながった。

日本の当局

片山さつき財務相は金曜日、政府は外国為替市場における過度かつ不当な動きに対処するため「いかなる選択肢も排除しない」と述べ、円を支えるために直接介入する可能性を明確に示唆した。

片山氏は、現在の円安は日本の経済ファンダメンタルズを反映しておらず、家計の購買力を損なっていると述べた。また、日本は為替市場におけるいかなる行動も為替レートの安定に関する国際的な理解と整合的なものとなるよう、国際社会、特に米国と緊密に連携を保っていると付け加えた。

片山氏は定例記者会見で、昨年９月に米国と署名した共同声明は「極めて重要」であり、為替介入に関する条項も含まれていると述べた。

オーストラリア・ニュージーランド銀行の外為ストラテジスト、フェリックス・ライアン氏は、介入段階に近づくと、日本の財務省や政府関係者が円水準について声明を出したり、取引相手に問い合わせたりすることがよくあると述べた。

ライアン氏は、こうした発言の意味は主にドル円の水準と、24時間以内の変動の速さによって決まると付け加えた。

日本の金利

• 事情に詳しい4人の関係筋はロイター通信に対し、日本銀行の一部金融政策担当者は市場が現在予想しているよりも早く金利を引き上げる余地があると考えていると語った。

• これらの関係筋は、円安が続くとインフレ圧力が強まる可能性があるとの懸念から、4月の会合で利上げが決定される可能性があると指摘している。

• メディアに話す権限がないため身元を明かすことを希望した関係筋は、日本経済が持続可能な形で2%のインフレ目標を達成できるという十分な証拠が出てきた場合、日本銀行は早期の行動を排除しないと述べた。

• エコノミストらはロイター通信に対し、日本銀行は政策金利を再度引き上げる前に7月まで待つ可能性が高いと語り、75%以上が9月までに政策金利が1%以上に引き上げられると予想している。

• 日本の中央銀行が1月の会合で0.25パーセントポイントの利上げを実施する可能性は10％未満で安定している。

• 日本銀行は今週の木曜日と金曜日に会合を開き、経済動向を検証し、世界第4位の経済大国が直面しているこの敏感な局面において適切な金融政策手段を決定する。

年初、原油市場のセンチメントは圧倒的に、そして極めて弱気でした。ほとんどの予測は供給過剰を示唆していました。その後、米国はベネズエラを攻撃し、暫定大統領を逮捕して米国内で裁判にかけ、イラン、メキシコ、コロンビアに対し、次は自分たちが攻撃対象になる可能性があると警告しました。イランでは抗議活動が勃発し、サウジアラビアとUAEはイエメンで異なる立場を取り、同時にブレント原油は1バレル65ドルを超えていました。

地政学は長らく石油市場において予測不可能な要因となってきました。慢性的な政情不安により、主要産油国の間で供給途絶が発生する可能性は常に存在します。リビアはしばしば最もよく挙げられる例ですが、今年見られたように、中東の産油国も、今のところは理論上のリスクに過ぎないとしても、供給途絶のリスクから逃れることはできません。そして、実際の市場データが供給過剰を示さない場合、価格ははるかに高騰する可能性があります。

今週、Vortexaは、1月9日までの週に、タンカーに7日間以上停泊している原油の量（売り手から買い手への輸送ではなく、保管中を指す）が1億2090万バレルに減少したと報告した。これはBarchartが引用したデータに基づく。この数字は、一部の観測者が頻繁に引用する別の数字、つまり用途を問わずすべてのタンカーに積載されている原油の総量とは大きく異なる。この量は昨年末時点で約13億バレルだった。この数字は、2020年のパンデミックによるロックダウン以降で最高値とされており、当時と同様に需要が破壊されていることを示唆している。

しかし、いわゆる需要破壊の背後には様々な理由があり、その全てが自然な市場原理によって引き起こされるわけではない。例えば、ブルームバーグは今週、ロシアの原油輸出量が1月11日までの4週間で1日あたり約45万バレル減少したと報じた。この減少は、インドと中国における電化の加速による需要の自然な減少ではなく、11月下旬に発効した米国の制裁措置と、精製業者がロシア産原油の購入を停止しない限りインドからの輸入に追加関税を課すという脅しによるものだ。

しかし、この話には重要なニュアンスがある。ブルームバーグによると、1月11日までの4週間で日量45万バレル減少したが、クリスマスから1月4日までの期間に減少したのはわずか日量約3万バレルに過ぎない。また、同局は、1月11日までの4週間におけるロシアの原油輸出量は日量342万バレルで、2025年の平均を上回っていたと付け加えた。つまり、特に割安な原油に対する需要は依然として堅調である。

原油価格の下落といえば、中国は安価なベネズエラ産原油の相当量の入手を失ったようだが、これは一時的なものにとどまるかもしれない。この動きは、昨年中国が積極的に備蓄を進めていた事実を改めて浮き彫りにする。これは、トランプ大統領がベネズエラの石油産業は無期限に米国が管理すると述べたにもかかわらず、中国が南米の国情勢の動向を注視できたことを示唆している。現在、注目はイランとその抗議活動に移っており、これは欧州連合（EU）とトランプ大統領の双方から歓迎されている。原油価格予測はすでに修正され始めている。

ロイター通信によると、シティのアナリストは今週、「イランにおける抗議活動は、短期的な供給減少の可能性を通じて世界の原油需給を逼迫させるリスクをもたらすが、主に地政学的リスクプレミアムの上昇を通じてもたらされる」と述べた。これは、ゴールドマン・サックスが供給過剰を理由に今年の原油価格予想をさらに引き下げてからわずか2日後のことだ。しかし、同行は抗議活動がまだイランの主要産油地域に広がっていないと指摘し、「現状のリスクは直接的な混乱よりも政治的・物流上の摩擦に偏っており、イランの原油供給と輸出フローへの影響は限定的である」と付け加えた。

ANZ銀行のアナリストは今週初め、抗議活動参加者がイランの石油労働者にデモへの参加を呼びかけていると報告した。同行は、この状況により「少なくとも日量190万バレルの石油輸出が中断されるリスクがある」と述べた。

サクソバンクのコモディティ戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は今週初め、原油トレーダーが強い弱気ポジションを取っていると指摘し、「テクニカル面やファンダメンタル面の状況が改善すれば、市場は強気への反転の危険にさらされる」と警告した。ハンセン氏は、ゴールドマン・サックスの調査で機関投資家の原油に対する関心が低下していることを指摘し、弱気ムードが広がっていることを示すさらなる証拠として挙げたが、地政学的な出来事が短期的には価格を押し上げる可能性もあると指摘した。

地政学的に価格を押し上げるもう一つの要因として、黒海でタンカー2隻がドローン攻撃を受けたことが、ロイター通信の匿名筋の情報に基づいて報じられた。船舶はカスピ海パイプライン・コンソーシアムが運営する積荷地点に向かっていたが、この地点は昨年ウクライナのドローン攻撃の標的となった。ウクライナ政府はコメントを拒否し、パイプライン運営会社も沈黙を守っているため、攻撃の責任については何も明らかにされていない。しかし、今回の攻撃の発生自体が、最近まで供給過剰への期待に押されてほとんど見過ごされてきた地政学的リスクを改めて浮き彫りにしている。

ビットコインは金曜日のアジア取引中に下落し、米議員らがデジタル資産の規制枠組み構築を目指した注目の法案を延期したことを受けて、最近の上昇分の一部を削減した。

世界最大の暗号通貨は今週初めに9万6000ドル前後まで上昇したが、暗号通貨市場に対する感情は依然として低迷しており、この回復は長く続かなかった。

ビットコインは、米国東海岸時間午前9時43分（GMT午後14時43分）時点で0.8%下落し、9万5192.0ドルとなった。世界最大の仮想通貨であるビットコインは、年初は静かなスタートを切ったものの、今週は依然として約5%の上昇を記録している。

コインベースの反対を受けて米国は仮想通貨法案を延期

米議会は今週初め、ナスダックでティッカーシンボル「COIN」で上場しているコインベース・グローバルが現在の法案に反対したことを受け、仮想通貨の規制枠組み計画に関する重要な議論を延期した。

コインベースのブライアン・アームストロング最高経営責任者（CEO）は、この法案のステーブルコインの扱い、特に仮想通貨企業が顧客のステーブルコイン保有に対して利回りや報酬を提供する能力を制限する条項を批判した。

今週のビットコインの上昇は、この法案をめぐる楽観的な見方が支えとなり、市場は法案がもたらす規制の明確化を歓迎した。しかし、仮想通貨強気派は、法案のステーブルコイン関連条項について懸念を表明した。

Coinbaseは、2024年の米国大統領選挙期間中に多額の寄付を行った企業の一つであり、米国最大の仮想通貨取引所です。また、仮想通貨関連の法案策定に大きな影響力を持つと広く見られています。

ビットコインは年初は静かなスタートだったが、週足では上昇に向かう

ビットコインは今週約5％上昇しており、新年の低調なスタートに続く選択的な安値買いの恩恵も受けている。

今週の仮想通貨の値上がりの大半は、ビットコインの最大の上場保有者であるストラテジーが10億ドル相当以上の仮想通貨を購入したと発表し、機関投資家の需要改善への期待が高まったことを受けてのものだった。

一方、仮想通貨市場に対する警戒感が続く中、個人投資家の需要は依然として圧迫されている。ビットコインはCoinbaseにおいて世界平均と比較して割安な価格で取引され続けており、世界最大の仮想通貨市場である米国における個人投資家のセンチメントが依然として弱いことを示唆している。

今日の暗号通貨価格：アルトコインは週次上昇にもかかわらず低迷

アルトコインは金曜日、ビットコインと並んで全体的に下落したが、安値買いや米国における規制の明確化への期待に支えられ、週足では若干の上昇を記録した。

世界第2位の仮想通貨イーサは、当日は1.4％下落したが、週間ベースでは約5.7％上昇した。

XRPは1.9%下落し、週間では約1%下落しましたが、Solanaはほとんど変わらず、週間では約2.7%の上昇を記録しました。

金曜日の原油価格は小幅上昇した。米国のイランに対する軍事攻撃の観測が和らいだにもかかわらず、市場は供給リスクに注目し続けた。

ブレント原油は、GMT午前11時51分時点で79セント（1.24%）上昇し、1バレル64.55ドルとなり、4週連続の値上がりとなった。米国産WTI原油は74セント（1.25%）上昇し、1バレル59.93ドルとなった。

イランで抗議活動が勃発し、ドナルド・トランプ米大統領が軍事攻撃の可能性を示唆したことを受け、今週初めには両指標原油が数カ月ぶりの高値を記録した。

トランプ大統領は木曜遅く、テヘランの抗議者弾圧が緩和し始めており、石油供給を混乱させる可能性のある軍事行動への懸念が和らいだと述べた。

コメルツ銀行のアナリストはメモの中で、「何よりも懸念されるのは、緊張が高まった場合、世界の海上原油供給の約4分の1が流れるホルムズ海峡をイランが封鎖する可能性があるということだ」と述べた。

彼らはさらに、「この方面で持続的な緊張緩和の兆候が見られれば、制裁対象となっていた、あるいは最近供給が差し止められていた石油が徐々に世界市場に流入し、ベネズエラ情勢に再び注目が集まる可能性が高い」と付け加えた。

同時に、アナリストは今年の原油供給が増加すると予想しており、価格における地政学的リスクプレミアムは抑制される可能性がある。

フィリップ・ノヴァのアナリスト、プリヤンカ・サチデヴァ氏は「地政学的リスクとマクロ経済の投機が継続的に繰り返されているにもかかわらず、基本的なバランスは引き続き供給過剰を示している」と述べた。

彼女はさらに、「中国の需要が本格的に回復するか、実際のバレルの供給が目に見える形で抑制されない限り、原油価格はレンジ内で推移し、ブレント原油は概ね1バレル57ドルから67ドルの間で推移する可能性が高い」と付け加えた。