水曜日のアジア市場では、円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、取引開始前に記録した対米ドルでの2週間ぶりの高値から反落した。利食い売りと調整の動きが活発化する中、円は3日ぶりの下落となった。

この下落は、日本からの輸入品に対する米国の関税引き下げや、日本が米国に約5,500億ドルを投資するという約束を含む、東京とワシントンの間の主要貿易協定の発表を受けて起きた。

価格

USD/JPYは、7月11日以来の最安値146.19円を記録した後、始値146.59円から0.4%上昇して147.20円となった。

火曜日、円はドルに対して0.55%上昇し、10年米国債の利回りが低下する中、2日連続の上昇となった。

主要貿易協定

ドナルド・トランプ大統領は火曜日、日本との「大規模な」貿易協定に署名したと発表した。これには、米国への日本製品の輸出に対する15％の相互関税と、日本車への関税を現在の25％から15％に引き下げることが含まれる。

トランプ大統領はトゥルース・ソーシャルへの投稿で、この合意は「おそらく史上最大」だと述べ、日本が米国に5500億ドルの投資をし、米国がその利益の90%を得ることになると指摘した。

トランプ大統領はさらに、この協定により自動車、トラック、米、その他の農産物を含む米国製品が日本市場に流入し、「数十万人の雇用」が創出されると主張した。

石破茂首相は、米国が日本車に課す関税を25％から15％に引き下げると述べた。税関データによると、自動車部門は日本から米国への輸出の屋台骨を成し、2024年の総出荷量の28.3％を占めていることを考えると、これは重要な措置だ。

日本の米国向け自動車輸出（乗用車、バス、トラックを含む）は、5月の24.7%減に続き、6月も26.7%減少した。

日本の第2位の貿易相手国である米国への輸出総額は、1月から6月までで10兆3000億円（703億4000万ドル）となり、前年比0.8%減少した。

石破氏の政治的将来

火曜日の発表は、石破首相率いる与党が参議院選挙で過半数を失ったわずか数日後に行われ、米国との交渉における影響力が弱まるのではないかとの懸念が高まっている。

HSBCによれば、米国との有利な貿易協定は、石破氏が不信任決議や自民党内からの反対をかわすのに役立つ可能性がある。

石破氏は選挙での敗北後も首相に留任する意向を表明したが、日本の読売新聞は水曜早朝、関税交渉の進展を踏まえて留任するかどうかを決めるだろうと報じた。

日本の金利

先週発表されたデータは、日本のコアインフレ率が6月に予想以上に鈍化したことを示しており、日本銀行に対する物価圧力が弱まっていることを示唆している。

この発表を受けて、日銀の7月の会合で25ベーシスポイントの利上げが行われるとの市場の予想は45％から35％に低下した。

投資家たちは現在、こうした可能性を再評価するために、インフレ、失業、賃金に関するさらなるデータを待っている。

ファイナンシャル・タイムズが閲覧した文書によると、シェルなどの大手エネルギー生産者は、実質ゼロ排出量の世界基準を確立することを目指した重要な取り組みから撤退した。草案の提案では、事実上、新たな石油・ガスプロジェクトの開発を禁止することが求められていたためだ。

離脱企業には、シェル、BP、ノルウェーのアーケルBP、カナダのエンブリッジなどがあり、いずれも科学的根拠に基づいた目標イニシアチブ（SBTi）が設置した専門家諮問グループから離脱した。SBTiは広く参照される気候変動基準機関であり、Appleやアストラゼネカといったグローバル企業が認証取得を求めている。

この一連の撤退は、化石燃料業界と進化する気候責任の枠組みの間の緊張の高まりを浮き彫りにしている。

新たな石油・ガスプロジェクトをめぐる紛争

物議を醸した草案は、SBTイニシアチブ（SBTi）に気候変動計画を提出する企業による新規石油・ガスプロジェクト開発を、即時または2027年のいずれか早い方まで禁止することを概説した。また、化石燃料生産の大幅な削減も要求しており、エネルギー業界全体で、提案された基準がネットゼロ目標達成への実行不可能な道筋を突きつける可能性があるという懸念が高まっている。

2019年から断続的にSBTiプロセスに参加していたシェルは、草案が「業界の視点を意味のある形で反映していない」と判断したため撤退したと述べた。

それでもシェルは、2050年までにネットゼロ排出を達成するという公約を改めて表明したが、信頼できる基準は「十分な柔軟性」を提供し、社会にとって「現実的な道筋」を反映したものでなければならないと強調した。

アーカーBPは、策定中の基準に影響を与える力が限られていることを撤退の理由として挙げ、同社の気候変動対策への取り組みに「全く影響がない」と主張した。フィナンシャルタイムズによると、エンブリッジはコメントを控えた。

SBTi、石油・ガス規格策定作業を中止

これらの注目を集めた撤退を受けて、SBTiは「社内の能力を考慮し」、石油・ガス基準に関する作業を「一時停止」したと発表した。

しかし、同団体は、この決定が業界からの圧力に影響されたものではないと否定し、ファイナンシャル・タイムズに対し、そのような主張には「根拠がない」と語った。

一方、SBTiは化石燃料への融資に関する金融機関向けのガイドライン策定を遅らせ、緩和したとの報道も出ている。

消息筋によると、EYの元パートナーであるデイビッド・ケネディ氏が3月にSBTiのエグゼクティブディレクターに就任して以降、新たな石油・ガスプロジェクトを開発する企業への資金提供や保険を制限する期限が2025年から2030年に延期された。

業界と気候基準の溝が拡大

これらの展開は、気候変動目標と業界の現実との間の溝が深まっていることを浮き彫りにしている。化石燃料の燃焼は依然として地球温暖化の主な原因であり、科学者たちは不可逆的な大惨事を回避するために気温上昇を1.5℃に抑える必要性を強調している。しかし、石油・ガス業界は、エネルギー安全保障、投資家の利益、そしてエネルギー転換期における世界的な需要対応能力への懸念を理由に、事実上探査と生産の停止を要求する気候変動基準に依然として警戒感を抱いている。

石油・ガスおよび金融セクターの基準策定に携わった関係者は、「遅れれば遅れるほど、大手石油会社に隠れ蓑を与えることになる」と語った。

こうした論争にもかかわらず、シェルをはじめとする企業は、2050年までにネットゼロ排出を達成するという公約を続けている。しかし、「ネットゼロ」が実際に何を意味するのかを明確に定義するはずの枠組みや基準は、依然として論争に巻き込まれている。

米国の株価指数の大半は火曜日に下落した（ダウ平均株価を除く）。投資家らは、8月初旬に予定されている相互関税を前に、さらなる四半期決算発表を待ち、米国とその提携国間の貿易交渉の動向を注視していた。

ハワード・ラトニック商務長官は、関税実施開始の期限は8月1日であると確認したが、各国との対話はその日以降も継続される可能性があると指摘した。

投資家は第2四半期の決算発表を注視している。ファクトセットのデータによると、S&P500企業のうち88社がこれまでに決算を発表しており、そのうち82%がアナリスト予想を上回った。

今週後半には米国の大手テクノロジー企業数社が業績を発表する予定で、アルファベットとテスラはともに水曜日に発表する予定だ。

16時22分（GMT）時点で、ダウ工業株30種平均は0.1%（42ポイント）上昇し、44,365ポイントとなった。S&P500種指数は0.1%（8ポイント）下落し、6,297ポイントとなった。ナスダック総合指数は0.5%（102ポイント）下落し、20,872ポイントとなった。

銅価格は火曜日の取引中に上昇した。これは主要通貨に対する米ドルの下落に支えられており、工業用金属である銅は史上最高値に近づいた。

ロイターが報じたANZ銀行のアナリストのメモによると、トランプ大統領が銅輸入に50%の関税を課すと発表したことで、米国市場は短期的に国内在庫への依存度を高めることが予想され、COMEXとロンドン取引所の両方で銅価格に下押し圧力がかかるだろうという。

水曜日に発表されたデータによると、ロンドン金属取引所（LME）の銅在庫は1万525トン増加し、合計12万1000トンとなった。香港のLME倉庫8か所が今週正式に稼働を開始したためだ。

一方、世界第3位の銅生産国であるペルーでは、抗議活動のリーダーが火曜日遅くにロイター通信に語ったところによると、抗議活動参加者らが2週間以上続いた主要な銅輸送ルートの封鎖を解除した。

同時に、リオ・ティントは水曜日に四半期銅生産量が9%増加し、通期生産量がガイダンスの上限に達すると予想すると発表した。アントファガスタも今年上半期の銅生産量が11%増加したと発表した。

また別の動きとして、トレーダーらが8月1日に発効予定の50％関税の実施に備えていることにより、米国への銅の流入が鈍化している。

一方、米ドル指数は最高97.9、最低97.5を記録した後、16時5分GMT時点で0.3%下落し、97.6ポイントとなった。

米国市場では、9月限の銅先物はGMT16時2分時点で0.8％上昇し、1ポンド当たり5.68ドルとなり、7月8日に記録した1ポンド当たり5.70ドルの過去最高値に近づいた。