金曜日のアジア市場で円は下落を続け、対米ドルで3日連続の下落となり、4ヶ月ぶりの安値を付けた。円は心理的な節目である1ドル＝150円を下回り、2025年で最大の週間下落幅に迫った。

日本当局は最近の為替動向について懸念を表明したが、日本銀行の上田和男総裁は円高がインフレ期待に直接与える影響を軽視した。

一方、米連邦準備制度理事会（FRB）による9月の利下げの可能性についてさらなる手がかりとなる可能性がある米非農業部門雇用者数データの発表を前に、米ドルは世界の通貨バスケットに対して上昇を続けた。

価格概要

• USD/JPYは、日中安値150.60円を付けた後、セッション開始時の150.72円から0.15%上昇し、3月28日以来の高値150.92円となった。

• 木曜日、予想を上回る米国の個人消費支出（PCE）インフレデータを受けて、円はドルに対して0.85%下落した。

• 7月の円はドルに対して4.8%下落した。これは2025年で最悪の月次パフォーマンスであり、2024年12月以来の大幅な下落となった。これは安全資産としての円需要の低下、米国の貿易交渉の進展、そして与党の上院選挙敗北後の日本の政治的不確実性の中で起こった。

週間パフォーマンス

本日終了週では、円は米ドルに対して約2.2%下落しており、今月3週目の下落、2024年12月初旬以来2025年最悪の週次下落となる見込みです。

日本銀行

• 日本銀行は予想通り木曜日、政策金利を4会合連続で0.50%（2008年以来の高水準）に据え置き、政策金利を据え置いた。

• 日銀は政策声明の中で、経済・物価情勢が予想通りであれば利上げを検討する意向を示した。

• 中央銀行は、2025年度のコアCPI予想を2.2%から2.7%に引き上げ、2026年度の予想を1.8%から1.7%に調整し、2027年度の予測を1.9%から2.0%に引き上げました。

• 上田知事は、先日の米国と日本の貿易協定は不確実性を軽減し、経済の安定を支える上で「大きな前進」であると述べた。

• 市場は、日銀が9月の会合で25ベーシスポイントの利上げに踏み切る確率を50%と織り込んでいる。投資家は、今後の見通しを再評価するため、日本からのインフレ率、雇用、賃金に関する更なるデータを待っている。

日本当局

加藤勝信財務大臣は、特に円が4カ月ぶりの安値を付けたことを受けて、最近の為替変動への懸念を改めて表明した。金曜日の記者会見では、ファンダメンタルズを反映した安定した為替レートの重要性を強調し、投機筋による変動に警鐘を鳴らした。

上田総裁も木曜日にこの見解に同調し、現在の為替レート水準がインフレ予測に重大な直接的な影響を及ぼす可能性は低いと述べた。

米ドル

米ドル指数は金曜日に0.1％上昇して100.15となり、7日連続の上昇、2か月ぶりの高値となり、主要通貨に対する米ドルの継続的な強さを反映している。

この上昇は、日本やEUとの最近の貿易協定に支えられ米国での景気後退懸念が薄れ、また、力強い経済データとタカ派的なFRBが市場心理を圧迫し、9月の利下げ期待が薄れる中で起こった。

投資家らは現在、本日発表予定の７月の米雇用統計に注目している。これはＦＲＢの今後の政策決定の重要な指標となる。

Economies.comの展望

• Economies.comでは、特に今後の米国雇用統計が市場予想を上回った場合、円は米ドルに対して引き続き圧力を受けると予想しています。

ドナルド・トランプ大統領が新たな貿易協定を締結するために設定した期限が近づく中、金融市場におけるリスク選好度が弱まる中、ほとんどの主要仮想通貨は木曜日に下落した。

米政府のデータによると、連邦準備制度理事会が重視するインフレ指標であるコア個人消費支出（PCE）価格指数は6月に前年比2.8％で安定していた。

追加データによると、米国雇用コスト指数は第2四半期に0.9%上昇し、0.8%上昇の予想を上回った。

一方、7月26日までの週の新規失業保険申請件数は、前週の修正なしの21万7000件からわずか1000件増の21万8000件にとどまった。アナリストは22万2000件への増加を予想していた。

投資家たちは現在、連邦準備制度理事会の金融政策の見通しに関するさらなる明確化を求めて、金曜日の非農業部門雇用統計の発表を待っている。

市場はまた、新たな関税が課される前に貿易交渉を締結するためにトランプ大統領が設定した8月1日の期限を注視している。

本日、トランプ大統領は、両国間の継続中の協議の複雑さを理由に、メキシコのクラウディア・シャインバウム大統領と貿易交渉期限をさらに90日間延長することで合意したと発表した。

トランプ大統領は水曜日、米国の関税引き上げ期限である8月1日の直前、銅の輸入品とブラジルおよび韓国からの製品を標的とした一連の関税関連の決定を発表した。

イーサリアム

CoinMarketCapの21:08 GMT時点では、イーサリアム（ETH）は1.3%下落して3,725.8ドルとなっている。

アルミニウムは、世界的な経済変動や地域的な採掘・精錬の課題にもかかわらず、引き続き好調に推移しています。

7月25日、ロンドン金属取引所（LME）のアルミニウム価格は4カ月ぶりの高値に上昇し、週の終値は1トンあたり2,656.5ドルと2,657ドルで、それぞれ10.5ドル（0.39%）上昇しました。報道によると、この上昇は主に、中国の需要に対する楽観的な見方の回復と、世界的な供給制約による圧力の高まりが要因となっています。

同日、3ヶ月物のビッド・アスク価格はそれぞれ1トンあたり7.5ドル（0.28%）上昇し、それぞれ2,655.5ドルと2,656ドルとなった。翌週、スポットアルミニウム価格は1トンあたり2,635.85ドルと、直近の高値からわずかに下落した。しかしながら、供給制約と主要経済国におけるインフラプロジェクトによる需要回復により、価格は依然として比較的高値を維持している。

価格変動の主な要因

市場関係者によると、現在のアルミニウム価格の上昇は、中国の生産上限政策をはじめとする複数の要因によるものだという。中国は世界最大のアルミニウム生産国であるものの、年間4,500万トンという上限に近づいている。これは二酸化炭素排出量の削減を目的とした政策である。このため、今年後半には生産量が減少するとの見方が出ている。

電気自動車や再生可能エネルギーといった急成長セクターからの需要増加も、重要な安定要因となっている。一方、欧州連合（EU）は防衛産業への投資を拡大しており、アルミニウムなどの工業用金属の需要を押し上げている。主要なアルミニウム輸出国であるロシアに対する制裁措置の継続は、欧州市場への供給をさらに制限している。

その他の要因としては次のようなものがあります:

- アルミニウムの製錬には大量の電力が必要となるため、エネルギーコストが上昇します。

- 世界的なアルミニウムの流れを変えている関税の高騰を含む貿易の混乱。

- サプライチェーンの不安定性とインフラプロジェクトからの需要の増加。

関税政策が生産者に与える影響

北米では、関税政策、特に第232条に基づく関税政策が、米国のアルミニウム産業の動向に変化をもたらし続けています。報告によると、国内生産は依然として堅調ですが、供給はカナダや中東諸国からの輸入によって支えられるケースが増えています。

6月に米国が第232条に基づく関税を50%に倍増させたことで、業界は大きな打撃を受けました。これにより、大幅なコストシフトが引き起こされ、生産者は供給戦略の再構築を迫られました。アナリストは、生産者がこうした圧力にもかかわらず、迅速に適応してきたと指摘しています。

例えば、関税引き上げの影響を受けた生産者の一つであるアルコアは、非中核資産を売却する一方で、カナダからの輸出を欧州とアジアに振り向けました。一方、カナダからの米国への輸出に大きく依存しているリオ・ティントは、今年上半期に3億2,100万ドルの関税負担を被りました。約72万3,000トンのアルミニウムが米国に輸出され、コスト負担が大幅に増加しました。

アルミニウム市場の見通し

業界リーダーたちは、貿易摩擦の長期化が世界のアルミニウム消費を鈍化させ、業界全体の成長を阻害する可能性があると警告している。一部の企業は短期的な地域的な供給不足から利益を得ている一方で、多くの企業は関税が継続した場合のより深刻な構造変化に備えている。また、適用除外を求めて積極的にロビー活動を行っている企業もある。

それでも、短期的には市場を支える明るい指標があります。北京は1兆2000億円規模の水力発電ダム建設計画を発表し、インフラ投資を通じて経済を刺激する政府の意向を示しました。このプロジェクトは、建設、エネルギー、運輸セクターにおけるアルミニウム需要を押し上げると予想されています。

しかし、中国、特に雲南省や内モンゴル自治区などの省における厳格なエネルギー消費政策により生産量が減り、世界の供給がさらに逼迫し、価格変動が高まっている。

こうした混乱の中、インドは新たな成長市場として台頭しています。豊富なボーキサイト埋蔵量と川下産業の拡大を背景に、インドのアルミニウム産業は勢いを増し続けています。アナリストたちは、インフラ整備と運輸部門の活性化に牽引され、今後数年間で国内需要が急増すると予測しています。

米国の株価指数は、主要な経済データの発表とマイクロソフトの収益によるハイテクセクターの上昇を受けて、木曜の取引セッション中に上昇した。

政府のデータによると、連邦準備制度理事会が好むインフレ指標であるコア個人消費支出（PCE）価格指数は6月に前年同月比2.8％で横ばいとなった。

別の報告によると、米国の雇用コスト指数は第2四半期に0.9％上昇し、0.8％上昇の予想を上回った。

一方、7月26日までの週の米国の新規失業保険申請件数は、前週の修正前21万7000件からわずか1000件増加の21万8000件となった。アナリストは、申請件数が22万2000件に増加すると予想していた。

マイクロソフトとメタ・プラットフォームズが2025年第2四半期の好調な収益と利益を報告したことを受け、ナスダックとS&P 500はともに過去最高値を記録した。

16時24分（GMT）時点で、ダウ工業株30種平均は0.3%（156ポイント）下落して44,305となった一方、S&P500種は0.2%（11ポイント）上昇して6,374、ナスダック総合指数は0.5%（109ポイント）上昇して21,239となった。