日本の政治的不確実性の中、円は5週間ぶりの安値で推移
水曜日のアジア市場では、円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは4営業日連続の下落となった。世界第4位の経済大国である日本の政治的不確実性が引き続き重しとなり、円は火曜日の取引で付けた5週間ぶりの安値に近づいている。
日本銀行理事のタカ派色が薄れた発言により年末前の利上げの可能性はさらに低下し、投資家は政策正常化への道筋を示すより強力な証拠を待っている。
価格概要
• USD/JPYは、148.26円の安値を付けた後、148.36円のセッション開始から約0.4%上昇して148.92円となった。
• 火曜日、円はドルに対して0.8%下落して取引を終えた。これは3日連続の下落で、7月31日以来の大幅な下落となり、強い売り圧力の中、5週間ぶりの安値148.94円を記録した。
政治的不確実性
日本の与党幹事長で石破茂首相の側近である森山裕氏が辞任を発表し、政治危機が深まり、石破首相の将来に疑問が投げかけられた。
この動きは、最近の選挙での敗北を受け、石破氏への圧力が高まり、辞任を求める声が高まったことを受けてのものだ。石破氏はこれまで辞任に抵抗してきた。アナリストらは、森山氏の辞任は石破氏への内部からの支持を弱め、近い将来、さらなる政治的圧力が高まる可能性を指摘している。
この状況により、高市早苗氏が石破氏の後継者として有力候補として浮上した。低金利の持続を支持する経済政策スタンスで知られる高市氏のリーダーシップは、より緩和的な金融政策への期待を強めるものと見られている。
市場解説
• ソシエテ・ジェネラルのチーフ為替ストラテジスト、キット・ジャックス氏は、「表面的には、政治的な不確実性と、今後数日または数週間以内に石破茂首相が辞任する可能性が円にマイナスの影響を与えている」と述べた。
• MUFGのシニア通貨アナリスト、リー・ハードマン氏は、「深刻化する政治的不確実性は引き続き足かせとなるだろう。一方で、火曜日に氷見野良三副総裁から強いタカ派的なシグナルが示されなかったことは、投機筋が円のショートポジションを再構築するきっかけとなるだろう」と付け加えた。
日本の金利
• 氷見野良三副総裁は、日銀は「引き続き利上げを続けるべきだ」と指摘したが、世界経済の不確実性は依然として高く、借入コストを引き締める緊急性は低下していると強調した。
• 中川審議委員は貿易政策に伴うリスクを警告し、正常化への道筋に関するより明確な指針を得るために、次の短観調査を待っていると述べた。
• 市場は現在、9月の会合で0.25ポイントの利上げが行われる可能性を30%未満と見積もっている。
投資家は、金利予想を再評価するため、日本におけるインフレ、失業率、賃金上昇率に関する今後のデータと日銀当局者のさらなるコメントを注視している。
リスク資産への圧力が高まる中、イーサリアムは下落
仮想通貨は火曜日、米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ観測が高まる中、リスク選好が弱まり、米国債、欧州および英国の国債の利回りも上昇したため下落した。
米10年国債の利回りは5.5ベーシスポイント上昇して4.281％、30年国債の利回りは4.6ベーシスポイント上昇して4.964％となった。
これは、米連邦控訴裁判所が金曜日にドナルド・トランプ大統領が課した関税の大半は違法だとの判決を下したことを受けてのことで、米国の政策決定にさらなる不確実性をもたらしている。
データ面では、米ISM製造業PMIは7月の48.0から8月には48.7に上昇したが、拡大と縮小を分ける50の閾値を下回ったままだった。
投資家の注目は、労働市場の新たな兆候を求めて、金曜日の米国非農業部門雇用統計に移っている。
CME FedWatchによれば、市場は連邦準備制度理事会が今月25ベーシスポイントの利下げを行う確率を92％と織り込んでいる。
イーサリアム
20:54 GMT時点で、イーサリアムはCoinMarketCapで2.1%下落し、4,272.2ドルとなった。
米国と中国が世界のボーキサイト供給の支配をめぐって争っている様子
多少の変動や供給過剰への懸念が繰り返されているにもかかわらず、世界のボーキサイト市場は着実に成長を続けています。この成長の大部分は、アルミニウムセクター、特に自動車、航空、再生可能エネルギー産業における需要の増加によって牽引されています。
電気自動車メーカーの約60%、航空宇宙材料メーカーの約70%が、様々な形でアルミニウムを使用しています。さらに、ボーキサイトの約85%はアルミナの生産に消費されています。こうした状況を踏まえ、世界のアルミナおよびボーキサイト市場は、2025年の845億1,000万ドルから2033年には1,259億1,000万ドルに拡大し、年平均成長率5.11%で成長すると予測されています。MetalMinerのサプライチェーン混乱に関する週刊レポートによると、これは大きな投資機会であると同時に、ボラティリティの可能性も示唆しています。
供給をめぐる米国と中国の競争
業界アナリストは、ボーキサイトとアルミニウム市場の構造変化に注目している。米国が国内の採掘能力を拡大する一方で、中国は世界のボーキサイト資源に対する支配力を強めている。
中国は世界最大のアルミニウム生産国であり、世界貿易量の60%以上を消費しています。主な産地はギニアとオーストラリアです。一方、米国はボーキサイト供給の約75%を海外から調達しており、輸入に大きく依存しています。世界的なアルミニウム需要の増加が続く中、米国は現在、海外からの供給への依存度を引き下げようとしています。
歴史的に、米国と北米はアジア太平洋地域に依存してきました。同地域は世界の埋蔵量の45%を占め、市場を支配しています。しかし、アフリカと中東も重要なプレーヤーであり、ギニアだけで世界の埋蔵量の24%を占めています。オーストラリアは輸出でトップを占めていますが、精製では中国が優勢で、サウジアラビアとUAEがそれに続いています。
ギニアの最近の動き
ギニアは鉱物資源管理を強化するための決定的な措置として、エミレーツ・グローバル・アルミニウム（EGA）の子会社であるギニア・アルミナ・コーポレーション（GAC）から、同社が約束していたアルミナ精錬所の建設に失敗したことを理由に、主要な鉱区を最近取り消した。大統領令に基づき、ボケ鉱区の採掘権は、新たに設立された国営企業であるニンバ鉱業会社に25年間移管された。
2024年に1,800万トンを輸出したGACは、今回の決定を「違法」だとして国際仲裁に異議を申し立てる予定だ。アナリストたちは、この動きが市場の動向、特にサプライチェーンの一部をギニア産ボーキサイトに依存している米国にとって大きな変化をもたらす可能性があると警告している。
新たな投資
米国が国内の採掘拠点の拡大に取り組む一方で、アルミニウム業界の大手企業は新規生産能力への投資を続けている。リオ・ティントは、オーストラリア・クイーンズランド州のアムラン鉱山のボーキサイト生産量を増やすため、1億8000万ドルを投資することを決定した。生産開始は2027年、本格生産開始は2028年を見込んでいる。
価格見通し
ボーキサイト市場とアルミニウム市場の相対的な安定性は、サプライチェーンの混乱、環境規制、アルミニウム部門からの強い需要の組み合わせによって形成された、2025年第2四半期の安定した世界的ボーキサイト価格に反映されました。
米国では、製錬所や耐火物産業からの堅調な需要に支えられ、価格は1トンあたり82ドル前後で推移しました。しかし、輸入への依存と輸送遅延によりコストが上昇し、環境規制と労働力不足も鉱山操業の足かせとなっています。中国では、堅調な産業需要と国内供給の混乱を背景に、価格は1トンあたり99ドルまで上昇しました。一方、東南アジアと西アフリカからの輸入制限と輸送遅延により、供給は逼迫しました。
アルミニウム需要の加速と、米国やオーストラリアなどの国々による戦略的サプライチェーンへの投資により、ボーキサイト市場は長期的な成長が見込まれています。しかしながら、依然として課題は残っており、例えば「赤泥」の処分費用のかさむ環境問題（操業コストを最大50%も増加させる可能性がある）や、新たな価格変動を引き起こす可能性のある地政学的リスクなどが挙げられます。
ウォール街は9月の初めに1％下落
米国株価指数は、9月最初の取引となる火曜日の取引開始時に、国債利回りの上昇と関税への懸念を受けて下落した。
10年米国債の利回りは5.5ベーシスポイント上昇して4.281％となり、30年債の利回りは4.6ベーシスポイント上昇して4.964％となった。
これは、連邦控訴裁判所が金曜日にドナルド・トランプ大統領が課した関税の大半は違法であるとの判決を下したことを受けてのものであり、これにより米国の政策決定に関する不確実性がさらに高まった。
16時14分（GMT）までに、ダウ工業株30種平均は1％（431ポイント相当）下落して45,113ポイント、S＆P500種指数は1.2％（79ポイント相当）下落して6,380ポイント、ナスダック総合指数は1.5％（320ポイント相当）下落して21,135ポイントとなった。