金曜日のアジア市場では、日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して上昇した。これは、安値からのバーゲン買いや、日本の賃金の大幅な上昇を示す好調な経済データに支えられ、米ドルに対して5週間ぶりの安値からの回復の一環である。

この上昇にもかかわらず、世界第4位の経済大国である日本の政治情勢に対する懸念が今週高まっているため、円は2週連続で下落する危機に瀕している。

世界の金融市場は本日後半、米月次雇用統計の発表を待っている。この発表は連邦準備制度理事会が9月と10月に金利を引き下げる可能性について決定的な材料を提供するものとなるだろう。

価格見通し

• 本日の円為替レート：ドルは円に対して、始値(148.49円)から約0.3%下落し(148.08円)となり、最高値(148.52円)を記録しました。

• 日本の政治情勢に圧迫され、円は木曜日の取引をドルに対して0.3%下落して終了し、5週間ぶりの安値となる149.14円に近づいた。

日本の賃金

労働省は金曜日、7月の現金給与総額と一般労働者の賃金が前年同月比4.1%上昇したと発表した。これは2024年12月以来の高い伸びとなり、予想されていた3.0%上昇を上回った。賃金は6月も3.1%上昇していた。

日本における賃金上昇は、今後の物価上昇とインフレ加速の道を開く可能性がある。日本銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が強まれば、年末までに追加利上げが実施される可能性が高まることは間違いない。

日本の金利

• 上記のデータを受けて、日本銀行が9月の会合で0.25ポイントの利上げを行う確率は25％から35％に上昇しました。

• こうした確率を再評価するために、投資家は日本銀行の一部理事の発言を注視するとともに、日本のインフレ率、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。

週間パフォーマンス

本日の決済をもって正式に終了する今週、円は米ドルに対して約0.75%下落し、2週連続の下落に見舞われる見込みだ。

日本の政治情勢

石破茂首相の側近の一人である与党幹事長の森山裕氏は、党の危機をさらに深め、石破氏の政治的将来に暗い影を落とす可能性があるとして、辞任の意向を表明した。

この動きは、最近の選挙での敗北を受けて首相への圧力が高まったことを受けて起こった。首相に辞任を求める声が高まっているが、首相は今のところ毅然とした態度で辞任を拒否している。

観測筋は、森山氏の辞任により、石破氏の内閣内での立場が弱まり、今後、同氏がさらなる政治的圧力にさらされる可能性が高まるとみている。

これらの展開により、高市早苗氏が石破首相の後継者として有力な候補の一人となる可能性が高まった。彼女は低金利の維持を重視する経済政策スタンスで知られており、首相に就任すれば、日本はより緩和的な金融政策を採るだろうという期待が高まっている。

米国の雇用

本日遅くには、新規非農業部門雇用者数、失業率、平均時給を含む8月の米国雇用統計が発表される予定だ。

このデータは、連邦準備制度理事会が9月の会合で金利を25ベーシスポイント、10月の会合でさらに25ベーシスポイント引き下げる可能性について決定的な価格付けを提供するものとなるだろう。

円のパフォーマンスに対する期待

Economies.com では、特に米国の雇用統計が市場の予想を下回った場合、日本円は引き続き米ドルに対してプラス圏で取引されると予想しています。

市場が米国の経済データを評価し、世界最大の経済大国の月次雇用統計を待つ中、イーサリアムの価格は、大半の主要仮想通貨への圧力を受けて、木曜の取引セッション中に下落した。

木曜発表のADPデータによれば、民間部門の雇用者数は8月に5万4000人増加したが、7月の10万4000人増加に続き、予想では7万5000人増加とされていた。

米労働省はまた、8月30日までの週の新規失業保険申請件数が8,000件増加して237,000件となり、6月下旬以来の高水準に達したと報告した。これは予想の230,000件を上回った。

供給管理協会（ISM）の報告によると、サービス業PMIは7月の50.1から8月には52に上昇した。

CME FedWatchによれば、ADP報告を受けて、連邦準備制度理事会が9月の会合で利下げを行う確率は前日の96.6%から97.4%に上昇した。

これは、金曜日に発表される8月の米非農業部門雇用統計に先立つもので、このデータは今月の会合でのFRBの決定を左右する可能性がある。

イーサリアム

取引では、イーサリアムは21時32分GMT時点でCoinMarketCapで3.8%下落し、4,304.5ドルとなった。

木曜日の取引セッション中、米ドルが主要通貨の大半に対して上昇し、経済データ発表後の記録的な水準から貴金属がわずかに引き下げられたため、金価格は下落した。

木曜日に発表されたADPデータによると、米国の民間部門の8月の雇用者数は5万4000人増加した。これは予想の7万5000人を下回り、7月の10万4000人から減少した。一方、米国労働省は、8月30日までの1週間の新規失業保険申請件数が8000件増加して23万7000件となり、6月下旬以来の高水準に達したと発表した。予想は23万件だった。

供給管理協会（ISM）は別の発表で、サービス業PMIが7月の50.1から8月は52に上昇し、新たな拡大を示唆したと発表した。

CME FedWatchによれば、ADP報告を受けて連邦準備制度理事会による9月の利下げ確率は前日の96.6％から97.4％に上昇した。

一方、米ドル指数は、最高98.4、最低98.08に達した後、20時12分GMT時点で0.2%上昇して98.3となった。

商品取引では、スポット金はGMT20時13分時点で0.8%下落し、1オンスあたり3,605ドルとなった。

米連邦準備制度理事会が今月金利を引き下げるだろうとの見方が高まったことから、銀価格は月曜日、10年以上ぶりに1オンスあたり40ドルを超えた。

銀現物は2.04％上昇して40.55ドルとなり、2011年9月以来の高値をつけたが、その後木曜日には1.7％下落して41.34ドルに下落した。

アナリストらは、今回の急騰は米国の銀行休業期間中の流動性低下が金や銀といった安全資産の上昇につながったと分析している。FRBによる利下げ期待と供給ひっ迫も、この動きを支えた。

サクソバンクのコモディティ戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は次のように述べています。「銀は1オンスあたり40ドルを超え、14年ぶりの高値を付けました。今年に入ってすでに37.5%の上昇を記録している上昇相場がさらに加速しています。比較対象として、金は同時期に31%上昇していますが、銀のアウトパフォーマンスは、投資資産と工業用金属という二重の役割を反映しています。」

ハンセン氏は、今回の急騰は新たなトレンドの始まりではなく、2022年以降継続している上昇局面の一部であり、金価格を押し上げたのと同じマクロ経済要因に支えられていると指摘した。同氏は、利下げ期待の高まり、インフレ率を高水準に維持しながら経済成長を鈍化させるリスクのあるトランプ大統領の関税政策、FRBの独立性に関する懸念、そして地政学的リスクの高まりを指摘した。

同氏は、金に比べて銀が相対的に安価であることが銀にさらなる勢いを与えており、金銀比価は85近くとなり、5年間の平均である82を上回っていると付け加えた。金が上昇を続けるには新たな最高値の更新が必要だが、銀は依然として2011年の高値である50ドル付近を下回って取引されており、投資家のさらなる需要の余地を残している。

産業需要は堅調に推移

ハンセン氏は銀のユニークな産業的基盤を強調した。「銀は金と同じマクロ要因、つまりドル、実質利回り、金利感応性を共有しているが、特に太陽光発電や電化分野における堅調な産業需要の恩恵も受けている。」

予測によれば、2024年ほどではないにせよ、今年も顕著な供給不足となることが示唆されている。構造的な供給不足は、ドル高や緩和期待の低下局面でも、下振れ修正を繰り返し制限してきた。

銀は6月に35ドル付近の抵抗を突破して以来、ハイブリッドな役割のため金よりもボラティリティが高く、下落時に買い手が見つかる傾向がある。

この上昇は、金が月曜日に1.03%上昇し、4カ月ぶりの高値となる3,483.59ドルを記録したのと時を同じくしました。しかし、金とは異なり、銀の需要は投資と産業にほぼ均等に分散しており、2つの成長エンジンとなっています。太陽光発電だけで世界の需要の約20%を占めています。宝飾品価格が高止まりすれば需要は鈍化する可能性もありますが、ETFへの流入は依然として堅調で、保有残高は3年ぶりの高水準となっています。

利下げ観測とドル安が貴金属価格を押し上げる

先週金曜日のサンフランシスコ連銀総裁メアリー・デイリー氏のコメントは、予想を上回るコアPCE指標をトレーダーが無視するよう促し、今月25ベーシスポイントの引き下げへの見方を強めた。

米控訴裁判所がトランプ大統領の関税措置の大半は違法との判決を下したことでドルはさらに下落し、金は4カ月ぶりの高値、銀は14年ぶりの高値を付けた。

最新のPCEインフレデータは前月比0.2%増、前年比2.6%増を示しており、ほぼ予想通りで、貴金属価格の支えとなっている。

世界の銀市場の動向の変化

銀はヘッジ資産としてますます注目を集めており、年金基金や投資信託などの機関投資家の関心を集めています。この傾向は、金の軌跡と同様の長期的な上昇を支える可能性があります。

米国は年金需要を牽引役として、依然として最大の銀投資市場です。インドはこれに続き、昨年の記録的な輸入量を考えると、近いうちに追い抜く可能性があります。ドイツとオーストラリアも引き続き主要市場であり、コインと地金が最も人気があります。

銀の記録的高値への道

40ドルを明確に上回ったことで、歴史的な50ドル/オンス水準への再到達を巡る憶測が広がっている。アナリストらは、今年中に達成するのは困難だが、可能性は排除できないと指摘している。

主要な原動力となるのは、FRBの金融政策と米国の貿易関税です。FRBが金融緩和に転じる一方で、政府が関税を引き上げる場合、この二つの要因が銀価格を史上最高値に押し上げる可能性があります。技術的には、次の目標は2011年の高値である44ドルで、長期的には50ドルも視野に入れています。

短期的な調整の可能性は依然として残っており、上昇トレンドラインとも一致する40ドルのサポート付近で買いの機会が生まれます。さらに下落すれば、過去に何度も維持されてきた37ドルのサポートを試す可能性があります。