水曜日のアジア市場では、円は主要通貨およびマイナー通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは2週間ぶりの安値から2日連続で回復しました。これは、低水準での買いの動きと、外国為替市場におけるドルの最近の上昇が一服したことが要因です。

日本銀行の政策決定会合は本日開始され、木曜日に決定が下される見込みです。政策金利は4会合連続で0.50%に据え置かれると広く予想されており、これは世界金融危機が始まった2008年以来の高水準となります。

価格概要

• 本日の米ドル/円：ドルは対円で0.45%下落し、147.85円となった。始値148.45円から下落した。ドル/円は148.53円で取引時間中の高値を記録し、147.85円で取引を終えた。

• 火曜日、円はドルに対して決済時に0.1%未満上昇した。これは4日ぶりの上昇であり、その前には148.81円と2週間ぶりの安値を付けた。

米ドル

米ドル指数は水曜日に0.2%下落し、5週間ぶりの高値99.14ポイントから反落した。これは、世界通貨バスケットに対する米ドルの上昇が一服したことを反映している。

利益確定に加え、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定を前に投資家が新たな買いポジションの構築を控えたため、ドルは下落した。この決定は、9月の利下げの可能性を強める強いシグナルとなる可能性がある。

連邦準備制度理事会は本日後半に重要な金融政策会合を終えるが、世界最大の経済大国に対する適切な政策を継続的に評価する中で、5会合連続で金利を据え置くとの見方が広がっている。

日本銀行

日本銀行の政策決定会合は本日開始され、木曜日に決定が下される。政策金利は4会合連続で0.50%に据え置かれると予想されており、これは依然として2008年の金融危機以来の高水準となる。

日銀の政策当局者は、日本と米国との最近の貿易協定が日本の輸出主導型経済に及ぼす潜在的な影響についても議論すると予想されています。これは、次回の利上げ時期を決定する上で重要な要素となる可能性があります。

金融政策は安定的に推移すると予想されるため、市場は世界経済の悲観論が日本の今後の利上げペースに影響を及ぼすかどうかのヒントを得るため、会合後の上田和男日銀総裁の発言に注目するだろう。

円の見通し

• Economies.com Todayでは、特に連邦準備制度理事会がトランプ大統領の批判に応えてよりハト派的なアプローチを採用した場合、円は米ドルに対してプラスの領域に留まると予想しています。

火曜日のシカゴ商品取引所では、大豆とトウモロコシの先物価格は下落した。世界的な供給過剰、需要の低迷、米国中西部の農作物にとって好天が続いていることが圧迫要因となった。

トウモロコシ価格は、コーンベルト地域の好天予報に支えられた米国の豊作期待から、更なる下落圧力にさらされました。一方、北半球全域で収穫が加速し、世界的な供給増加への期待が高まったため、小麦価格は下落しました。

シドニーのアイコン・コモディティーズのオリ・ハフ氏は、「米国および世界全体で大豊作が見込まれているため、大豆は依然として圧力にさらされている。今後数ヶ月で大豆市場が大幅に上昇するとは考えにくい」と述べた。

米国の最新の週間輸出販売数値が期待外れだったため、輸出需要の弱さが大豆価格をさらに圧迫した。

貿易面では、米国と欧州連合（EU）が日曜日、大半の欧州製品に15%の輸入関税を課すことを盛り込んだ枠組み合意に達し、世界の商業の約3分の1を占める貿易関係を危険にさらす可能性があった本格的な貿易戦争を回避した。

あるドイツ人トレーダーは、「米EU協定では一部農産物への関税撤廃の可能性について言及されているが、詳細が不明なため判断が難しい」とコメントした。さらに、「それでも、米EU間の破壊的な貿易戦争が回避されたことに、世論は安堵している」と付け加えた。

ドイツのトレーダーはまた、小麦は需要の低迷と、米国、EU、黒海地域での収穫による供給の流入の両方で圧迫されていると指摘した。

「週初めの時点では、市場に小麦購入の入札はほとんどない」と彼は語った。

「ロシアの農家は当初、新しい作物の販売に消極的だったが、ロシアの収穫期が長くなるにつれて、収穫した作物すべてを保管することができなくなり、輸出を増やさざるを得なくなるかもしれない。」

トウモロコシ

取引では、12月のトウモロコシ先物は0.7％下落し、1ブッシェルあたり4.11ドルで取引を終えた。

大豆

11月大豆先物は0.2%下落し、1ブッシェルあたり10.09ドルとなった。

小麦

9月の小麦先物は1.6%下落し、1ブッシェルあたり5.26ドルで取引を終えた。

米国とそのパートナー間の貿易協定をめぐる楽観的な見通しにもかかわらず、リスク選好度の低迷により、火曜日のほとんどのデジタル通貨は下落した。投資家が利益確定の動きを見せたため、イーサリアムをはじめとする仮想通貨は売り圧力にさらされた。

米国と中国は最近、一連の貿易協議を終え、既存の関税休戦を延長することで合意したが、延長の期間や具体的な条件については詳細は明らかにされていない。

ロイター通信によると、米国は最近欧州連合および日本と貿易協定を結んだが、中国との交渉は依然として複雑で長期化している。

ドナルド・トランプ米大統領は、年末までに中国の習近平国家主席と会談する可能性があると述べた。

米連邦準備制度理事会は火曜日から水曜日までの2日間の政策会合を開催しており、金利は4.25%から4.5%の範囲内にとどまると予想されている。

トレーダーは、付随する声明と解説のトーンに注目し、年後半の利下げの可能性を探ろうとしている。FRBのハト派的な姿勢は、低金利の安全資産の利回りを低下させ、ビットコインにさらなる支援材料となる可能性がある。

一方、四半期決算を発表する企業が増えています。ボーイングは本日決算を発表しましたが、今後数日間の注目はマイクロソフト、メタ、アマゾン、アップルに移るでしょう。

米労働統計局が火曜日に発表したデータによると、6月の求人数は744万件に減少し、5月の下方修正値770万件から5万7000件減少し、751万件への減少が予想されていたのも下回った。

一方、コンファレンス・ボードのデータによると、米国の消費者信頼感は7月に97.2ポイントとなり、上方修正された6月の95.2ポイントから2.2ポイント上昇した。

国際通貨基金（IMF）は、4月に初めて発表された世界経済見通しの最新版で、2025年の世界経済成長率の予測を0.2パーセントポイント引き上げて3.0%、2026年の成長率予測を0.1パーセントポイント引き上げて3.1%とした。しかし、どちらの予測も、1月時点の推定値である3.3%を下回り、パンデミック前の歴史的平均である3.7%も下回っている。

イーサリアム

取引状況に関しては、イーサリアムはCoinMarketCapで21:14GMT時点で0.8%下落し、3,748.9ドルとなった。

ドナルド・トランプ大統領は5月下旬、米国の原子力エネルギー部門の拡大を目的とした4つの大統領令を発令した。これらの大統領令が発効し始めると、ワシントンを拠点とする複数の政治出版物が、その潜在的な影響について強調している。中でも特に注目すべきは、原子力規制委員会（NRC）による新型原子炉設計の承認業務が廃止され、国防総省とエネルギー省に移管される可能性である。

政権内のある当局者は、NRCの今後の役割を単なる「お墨付き」と表現し、同委員会が新型原子炉設計の承認に時間がかかりすぎていることを示唆した。これは、国内の原子力発電を劇的に拡大するという大統領の目標にとって障害となっていると見られている。言い換えれば、NRCはかつてのFEMA（連邦緊急事態管理庁）と同様に「脇に追いやられている」と言えるだろう。

この変化は次のような疑問を生じさせる。特に、国防総省とエネルギー省が監督する今後の審査が、NRC が従来行ってきた審査よりも緩いものになった場合、この変化は商業用原子力技術の真の規制緩和を意味するのだろうか。

なぜこの行政の転換は原子力ルネッサンスの前兆とみなされるのか？

この見解を支持する理由はいくつかある。まず、原子力発電そのものを別にしても、米国の電力需要予測はここ数十年で最も楽観的である。そして、これはデータセンターだけの問題ではない。データセンターは一時的な流行に終わるかもしれない。近いうちに、現在の電力消費量のほんの一部しか消費しない高効率チップが開発され、電力需要が瞬く間に減少する可能性がある。

リチウムやコバルトといった希少技術は、これまでも好況と不況を繰り返してきました。しかし、電力需要の着実な増加は、最新技術だけが牽引しているわけではありません。ヒートポンプ（暖房・冷房用）、電気自動車や電気トラック、そして産業用途における化石燃料の電気への置き換えといった、より広範な電化のトレンドが背景にあります。私たちの見解では、AIブームはまさに「おまけ」であり、すでに進行していた需要サイクルをさらに加速させているに過ぎません。

つまり、AIの有無にかかわらず、米国の電力需要は大幅に増加しており、これは原子力を含むすべてのエネルギー源にとって好ましい傾向です。

原子炉の認可は加速されるか？

NRCの監督なしに原子炉の承認プロセスがどれだけ迅速化されるかは予測が難しい。NRCが承認したのは今のところ、ニュースケール社製の50メガワット小型モジュール炉（SMR）1つの設計のみである。しかし、ニュースケール社はすぐに出力を77メガワットに増やす設計変更を要請し、さらなる遅延を招いたため、ベンチマークとしては不適切となった。

それでも、多くのSMR設計が計画されており、規制の加速はそれら全てに利益をもたらすでしょう。NRCの役割を縮小または廃止することで、これらの新型原子炉設計の商業的実現可能性に対する大きな障害が取り除かれます。

軍事および産業部門での採用

商業化に向けた重要なステップは、電力会社、政府、そして産業界による受け入れです。大統領の命令により、米軍は2種類の小型原子炉の主要顧客となる可能性があります。1つは遠隔地への電力供給を目的とした5～10MWの超小型原子炉（ウェスティングハウス社のeVinciなど）で、もう1つはニュースケール社やホルテック社が開発中の大型原子炉です。

ある意味、この軍事利用への回帰は、原子力エネルギーにとって「原点回帰」の瞬間と言えるでしょう。しかし、産業界もこの動きに関与し始めています。例えば、ダウ・ケミカルは、テキサス州シードリフトの工場に電力と蒸気を供給するため、X-Energy社に80メガワットの原子炉4基を発注しました。

しかし、こうした有望な展開にもかかわらず、新たな需要の量は依然として控えめです。

巨大プロジェクトが迫る：フェルミ・アメリカ

元米国エネルギー長官リック・ペリー氏は、テキサス州における大規模エネルギープロジェクトの一環として、ウェスティングハウス社製AP1000原子炉4基の建設を計画している。同氏の会社フェルミ・アメリカは、テキサス州アマリロにある巨大データセンター複合施設に電力を供給するため、原子力、ガス、再生可能エネルギーを組み合わせた6,000メガワットの「ハイパーグリッド」の構築を提案している。

興味深いことに、アマリロはテキサス州の大部分をカバーする送電網であるERCOTに加盟していません。つまり、発電された電力は送電網から外れ、輸出することはできません。

最初の原子炉が2032年までに稼働するとプレスリリースで発表された際、このプロジェクトは一部で嘲笑の的となりました。それでもなお、注目すべき最も重要なプロジェクトの一つです。フェルミ・アメリカが4,000メガワットを超える原子力発電所を一度に建設するための許可と資金を確保できれば、状況は一変する可能性があります。

注目すべきは、テネシー川流域開発公社（TVA）やワシントン州公共電力供給システム（WPS）のような大手企業の間で、かつては複数の原子炉を建設することが一般的だったが、後者は財政破綻に終わったことで有名だ。

資金調達は常に最大のハードル

多原子炉型原子力発電所の建設を新たに検討する時期が来ているのかもしれません。アメリカの電力消費量を考えると、例えばカリフォルニア州の電力網容量の5%未満しか占めない新規原子炉4基しか建設できません。

より大きな問題は、これらのプロジェクトに資金が確保できるかどうかだ。資金調達は常に原子力エネルギーの弱点だった。しかし、明るい材料として、電力価格は概ね上昇傾向にある。これは原子力のような高コスト発電にとって有利な傾向だ。

結論：新たな核の時代か？

新たな原子力発電所の建設を「エネルギー・トライアングル」の観点から考えてみましょう。エネルギーは手頃な価格で、持続可能で、安全でなければならないとされています。しかし、これら3つを同時に最適化することはできません。

この文脈において、原子力は他のエネルギー源よりも安価になったことはありません。しかし、原子力は持続可能（低炭素排出）であると考えられており、国内の燃料供給も安定しています。

しかし今回は状況が異なるかもしれません。原子力ルネッサンスは、価格に敏感な電力会社ではなく、製造業、テクノロジー企業、半導体メーカー、地域暖房システム、主要大学といった価格に鈍感な企業によって推進されると考えています。

ハワイやプエルトリコのような高コストのエネルギー市場でさえ、有望な原子力顧客になる可能性がある。

従来の配電事業者以外における高価格電力の潜在市場は巨大です。そして、現政権は原子力業界に対し、「製品の買い手を見つければ、我々が契約を承認する」という明確なメッセージを送っています。これ以上に支援的な環境は想像しにくいでしょう。