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日銀会合議事録発表後、円は小幅上昇
日本円は先週末に下落した後、月曜日に損失の一部を取り戻した。市場は日本の追加利上げの時期と政府介入の可能性を検証しており、一方、年末の薄商いにより欧州通貨は概ね安定していた。
月曜日に公表された12月の日銀会合における政策当局者の意見の要約によると、委員たちは金利引き上げ継続の必要性について議論した。片山さつき財務大臣は先週、日本は円の過度な変動に対して行動する完全な自由を持っていると述べた。
ステート・ストリート東京支店長バート・ワカバヤシ氏は、他の外国為替ペアでは円に対する弱気な見方が顕著であるものの、こうした介入警告によってドル／円のポジションが制限されると述べた。
「円のロングポジションを維持するのは非常に痛手だと思います」と若林氏は述べた。「これらの通貨、特に豪ドルに対して、円のショートポジションの動きが見られています。」
同氏はさらに、「市場は依然として、安全資産としての円が現在どのような役割を果たしているか理解しようとしているところだ」と付け加えた。
ドルは金曜日に0.45%上昇した後、直近では0.26%下落し156.3円となった。円は1豪ドル＝105.02円で取引され、金曜日に記録した17カ月ぶりの安値105.08円をわずかに下回った。
主要通貨バスケットに対する米ドルの相対的な価値を示すドル指数は、小幅下落して97.95となった。ユーロは小幅上昇して1.1780ドル、ポンドは1.3503ドルで横ばいとなった。
日本銀行は12月の会合で政策金利を0.5%から30年ぶりの高水準となる0.75%に引き上げた。月曜日に発表された意見の要旨によると、インフレを考慮すると実質金利は依然として大幅なマイナス水準にあり、多くの理事が更なる利上げの必要性を認識していることが示された。
しかし、利上げは円安に歯止めをかけることができず、12月19日には1ドル＝157.78円まで下落したため、再び介入警告が出されました。日本が円支援のために介入したのは、2024年7月が最後で、円が1ドル＝161.96円と38年ぶりの安値に下落した際に買い介入を行ったのが最後です。
今週はデータが限られており、多くの市場では新年の休暇を前に取引が薄かったため、地政学的な動きが前面に出てきた。
ドナルド・トランプ米大統領は日曜、自身とウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領はウクライナ戦争終結の合意に「非常に近い、おそらく極めて近い」と述べたが、両首脳は最も複雑な問題のいくつかが未解決のままであると認めた。
アジアでは、中国が火曜日に予定されている実弾演習を前に台湾周辺に軍事部隊を展開したことで、緊張が高まった状態が続いている。一方、北朝鮮の国営メディアは、金正恩委員長が日曜日に長距離ミサイルの発射を監督したと報じた。一方、韓国の聯合ニュースは、新年早々にもさらなる実験が行われる可能性があると報じた。
今週の主なデータ注目は、今月初めに開催された連邦公開市場委員会（FOMC）の議事録が火曜日に発表されることです。米連邦準備制度理事会（FRB）は同会合で利下げを行い、来年の追加利下げは1回のみと予想しました。一方、市場参加者は少なくともあと2回の利下げを織り込んでいます。
ゴールドマン・サックスのアナリストはノートで次のように述べた。「FOMCは会合後の声明文を調整し、追加利下げのハードルを引き上げることを示唆した。また、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長は記者会見でこのメッセージを強調した。12月の議事録は、短期的な金融政策の適切な道筋をめぐって委員会メンバー間で意見の相違が続いていることを示していると予想する。」
オーストラリアドルは１ドル＝０．６７１７ドルでほぼ変わらず、スイスフランは１ドル＝０．７８７ドルで堅調に推移した。
銀は80ドルを超えて過去最高値を更新した後、6％以上下落
銀価格は、アジア市場で史上初めて1オンスあたり80ドルを突破して史上最高値を更新した後、調整と利益確定の動きが加速し、月曜日の欧州市場では6%以上下落した。
利益確定の圧力に加え、外国為替市場での米ドルの回復や、ロシアとウクライナの和平交渉をめぐる前向きな動きによる安全資産としての買いの鈍化も銀価格にさらなる圧力をかけた。
価格概要
• 本日の銀価格: 銀は、史上最高値となる 83.97 ドルの終値を付けた後、寄り付きの 79.33 ドルから 6.4% 下落して 74.28 ドルとなりました。
• 金曜日の決済時点で、銀価格は10.5%上昇し、この白金属に対する記録的な需要に支えられ、5日連続の値上がり、2008年9月17日以来最大の1日値上がりを記録した。
• 銀は先週18%以上上昇し、5週連続の上昇となり、過去最大の週次上昇率となった。
• これらの急激な上昇は、銀が米国の重要な鉱物として指定されたこと、世界的な供給が限られていること、そして産業および投資需要の高まりの中で在庫が減少していることによってもたらされました。
米ドル
米ドル指数は月曜日に0.1％上昇し、3営業日連続で上昇し、2か月半の安値からの回復を続けている。これは主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの幅広い反発を反映している。
年末の取引を前にしたドルの回復は、安値からの買いに加え、ドルが2017年以来最大の年間下落に近づく中、空売りカバーの動きによって支えられている。
前向きな展開
ドナルド・トランプ米大統領とウォロディミル・ゼレンスキーウクライナ大統領との最近の会談を受けて、ウクライナ戦争終結に向けた具体的な進展への期待が高まっている。
トランプ大統領はフロリダでの会談後、ロシアとウクライナの双方が「合意に達したい」と述べ、協議は慎重かつ進展した段階に入ったと付け加えた。
米国の金利
• CME FedWatchツールによると、2026年1月の会合で米国の金利が据え置かれる確率は現在82％、25ベーシスポイントの利下げの確率は18％となっている。
• 投資家は現在、来年中に2回の米国金利引き下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会の予測では、25ベーシスポイントの1回の引き下げとなっている。
• こうした期待を再評価するため、投資家は今後の米国経済データや連邦準備制度理事会（FRB）当局者のコメントを注視している。
• 連邦準備制度理事会の最新の金融政策会合の議事録は明日火曜日に発表される予定で、2026年の米国金利の動向についてより明確なシグナルが示されると予想されます。
シルバー展望
KCMトレードの主任市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は、金利引き下げと、引き続き堅調な産業需要および供給の逼迫が相まって、2026年には銀が1オンスあたり100ドルに向けて上昇する可能性があると述べた。
金は利益確定で過去最高値を失う
2025年の最終取引週が始まった月曜日、欧州市場で金価格は2%近く下落し、外国為替市場での米ドルの継続的な回復による圧力に加え、調整と利益確定の動きが加速する中で、史上最高値から後退した。
ロシアとウクライナの和平交渉が前向きに進展し、安全資産としての需要が減少したことが、この下落の要因でもある。ドナルド・トランプ米大統領は、ウラジーミル・プーチン大統領とウォロディミル・ゼレンスキー大統領の両者が戦争終結に向けた合意に達する真の意欲を示しており、交渉は最終段階に入ったと指摘した。
価格概要
• 今日の金価格: 金は日中高値4,549.77ドルを記録した後、寄り付きの4,533.42ドルから約2.0%下落して4,445.16ドルとなった。
• 金曜日の決済時点で、金価格は1.2%上昇し、1オンスあたり4,550.04ドルと史上最高値を更新した。
• 金価格は先週4.5%上昇し、3週連続の上昇、昨年10月以来最大の週間上昇となった。これは連邦準備制度理事会が2026年も利下げを継続するとの期待に支えられたものである。
米ドル
米ドル指数は月曜日に0.1％上昇し、3営業日連続で上昇し、2か月半の安値からの回復を続けている。これは主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの幅広い反発を反映している。
年末の取引を前にしたドルの回復は、安値からの買いに加え、ドルが2017年以来最大の年間下落に近づく中、空売りカバーの動きによって支えられている。
前向きな展開
ドナルド・トランプ米大統領とウォロディミル・ゼレンスキーウクライナ大統領との最近の会談を受けて、ウクライナ戦争終結に向けた具体的な進展への期待が高まっている。
トランプ大統領はフロリダでの会談後、ロシアとウクライナの双方が「合意に達したい」と述べ、協議は慎重かつ進展した段階に入ったと付け加えた。
同氏は、未解決の問題の一部は依然として慎重な対応が必要だと認めたが、今後解決に至る可能性について楽観的な見方を示し、世界の安定を支える地政学的な打開策への市場の期待を高めた。
米国の金利
• CME FedWatchツールによると、2026年1月の会合で米国の金利が据え置かれる確率は現在82％、25ベーシスポイントの利下げの確率は18％となっている。
• 投資家は現在、来年中に2回の米国金利引き下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会の予測では、25ベーシスポイントの1回の引き下げとなっている。
• こうした期待を再評価するため、投資家は連邦準備制度理事会（FRB）当局者のコメントに加え、今後の米国経済データを注視している。
金の見通し
KCMトレードの主席市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は、次期連邦準備制度理事会議長が金融政策に対してよりハト派的なアプローチを採用すれば、来年の金価格5,000ドル水準は達成可能な目標となるようだと述べた。
ウォーターラー氏は、金利の引き下げと、引き続き強い産業需要と供給の制約が続くことで、2026年には銀が1オンスあたり100ドルに向けて上昇する可能性があると付け加えた。
SPDRファンド
世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は金曜日に約2.86トン増加し、総保有量は1,071.13トンとなり、2022年6月22日以来の高水準となった。
ユーロは利益確定で3ヶ月ぶりの高値から下落
月曜日の欧州市場では、ユーロは世界通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは3営業日連続で下落、3カ月ぶりの高値から反落した。この下落は、2025年の取引終了を前に米ドルが持ち直しつつある中、調整と利益確定の動きが続く中で起きた。
単一通貨の下落は、欧州中央銀行が2026年2月に金利を引き下げるという期待が薄れたことで限定的となっている。特にユーロ圏の経済活動が最近改善しており、下振れリスクが後退するにつれてこの改善が続くと予測されていることがその理由である。
価格概要
今日のユーロ為替レート: ユーロは、最高値1.1786を記録した後、ドルに対して0.15%下落し、開始レベルの1.1771から1.1754となった。
ユーロは金曜の取引をドルに対して約0.1%下落して終え、3カ月ぶりの高値1.1808ドルからの調整と利益確定が続いたため、2日連続の下落となった。
先週、ユーロはドルに対して0.55%上昇した。これは欧州と米国の金利差の縮小に支えられ、過去5週間のうち4週連続の上昇となった。
米ドル
ドル指数は月曜日に0.1%上昇し、3営業日連続の上昇となり、2ヶ月半ぶりの安値からの回復が続いている。これは、主要通貨および二次通貨バスケットに対する米ドルの幅広い反発を反映している。
年末前のドルの回復は、安値からの買いに加え、ドルが2017年以来最大の年間下落率を記録する中で、ポジション調整とショートポジションの解消によっても支えられている。
欧州の金利
金融市場は現在、欧州中央銀行が2026年2月に25ベーシスポイントの金利引き下げを行う確率を10％未満と見積もっている。
こうした期待を再評価するため、投資家はユーロ圏の今後のインフレ、失業率、賃金上昇率に関するデータを注意深く監視している。
金利差
連邦準備制度理事会の最新の決定を受けて、欧州と米国の金利差は米国金利に有利な160ベーシスポイントに縮小し、これは2022年5月以来の最小の差となり、ユーロの対米ドル為替レートを支えている。