銅価格は木曜日、米国の主要雇用統計発表を前に関税をめぐる不確実性の中で、５カ月ぶりの高値に上昇した後の利益確定売りと米ドル高に圧迫され、下落した。

ロンドン金属取引所の３カ月物銅は、前日の取引で３月２６日以来の高値１万３８ドルを付けた後、午前９時４５分（GMT）時点で０．６％下落し、１トン当たり９９１７ドルとなった。

これにより、銅は年初来で約 13% 上昇したことになります。

コペンハーゲンのサクソバンクで商品戦略責任者を務めるオーレ・ハンセン氏は、「これらの経済指標を前に、単純に利益確定の動きが見られるようだ。また、銅価格にとって1万ドルの水準は現在、強力な障壁となっているが、その基盤となるファンダメンタルズはそれを突破するほど強力ではない」と述べた。

米国の民間雇用統計と月間雇用削減は木曜遅くに発表される予定で、それに続いて金曜には重要な非農業部門雇用統計が発表される。この統計は連邦準備制度理事会の今後の政策会合への期待形成に役立つだろう。

中国では、上海先物取引所で最も取引量の多い銅先物は0.5%下落し、1トン当たり7万9770元（1万1152.12ドル）となった。

金属市場も米ドルの安定の影響を受けた。米ドル建ての商品は他の通貨の保有者にとってはより高価になる。

世界最大の金属消費国である中国の需要をめぐる不透明感も、市場の懸念をさらに煽った。ギャラクシー・フューチャーズは、エンドユーザー需要の小幅な弱さは、中国の季節不況を反映している可能性があると指摘した。ただし、リサイクル銅棒工場の広範な操業停止は、価格にいくらか下支えとなっている。

中国の精錬銅生産量は、スクラップ銅の供給を制限する新たな税制により、2016年以来初めて、9月に珍しい月次減少を記録すると予想されている。

その他のベースメタルについては、アルミニウムは0.7%下落して1トンあたり2,601ドル、ニッケルは0.6%下落して15,215ドル、亜鉛は0.7%下落して2,842ドル、錫は0.6%下落して34,480ドル、鉛は1,995.50ドルで横ばいとなった。

ドル指数は最高98.4、最低98.08に達した後、15時2分GMT時点で0.2％上昇し98.3となった。

米国市場では、COMEX銅先物12月限はGMT15時までに1.2%下落し、1ポンドあたり4.57ドルとなった。

ビットコイン価格は、今週わずかに回復した後、木曜日の取引開始時点では11万800ドル付近で安定している。金曜日に発表される重要な米国経済指標は、連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策に関する期待に影響を与える可能性があり、トレーダーは慎重な姿勢をとっている。そのため、仮想通貨市場は期待感が高まっている。

一方、スポットビットコイン上場投資信託（スポットビットコインETF）は引き続き旺盛な資金流入を集め、水曜日には3億ドルを超える流入を記録し、2日連続でプラスの傾向を強めている。

トレーダーは重要な経済データを待っている

ビットコイン価格は、史上最高値の124,474ドルから3週間連続で下落傾向にあったが、今週はややプラスのスタートを切り、木曜日には緩やかに回復して110,500ドル前後で安定した。

水曜日に発表された米国の新規雇用統計（JOLTS）は労働市場の減速を示しており、連邦準備制度理事会（FRB）が今月下旬に利下げに踏み切るとの見方を強めた。CMEフェドウォッチ・ツールによると、9月17日までの2日間の政策会合終了時に25ベーシスポイントの利下げが実施される確率は97.6%に達した。

市場参加者はまた、FRBが2025年末までに少なくとも2回の追加利下げを実施すると予想しており、これがビットコインなどの高リスク資産を支える可能性がある。

トレーダーたちは現在、木曜日に発表されるADP民間雇用報告、週間失業保険申請件数、ISMサービス業PMIなどの米国経済指標に注目している。しかし、金曜日の12時30分（グリニッジ標準時）に発表予定の8月の非農業部門雇用者数（NFP）にも引き続き注目が集まるだろう。この重要な経済指標は、利下げの方向性についてより明確なシグナルを提供し、時価総額で世界最大の仮想通貨であるビットコインに新たな勢いを与えるだろう。

機関投資家の需要が価格を支える

今週、ビットコイン価格は機関投資家からのサポートを受けました。SoSoValueのデータによると、スポットビットコインETFへの新規流入額は水曜日に3億132万ドルとなり、火曜日の3億3276万ドルに続きました。流入が継続し、加速すれば、BTC価格はさらに回復する可能性があります。

Chainalysisが今週初めに発表した2025年世界暗号通貨採用指数によると、インド、米国、パキスタンがトップ3にランクインし、ベトナムとブラジルがそれに続いた。

報告書によると、アジア太平洋地域（APAC）がオンチェーン暗号資産取引の成長を牽引し、主にインド、ベトナム、パキスタンの牽引により前年比69%増となった。一方、ラテンアメリカは63%増で2位となった。

また、ビットコインは依然として暗号経済への主要な入り口であり、2024年7月から2025年6月の間に4.6兆ドル以上の現金流入（法定通貨から）を引き付けており、これはビットコインとイーサリアムを除く他のレイヤー1コインによる流入の2倍に当たることも確認された。

企業は利益の22%をビットコインに配分している

金融サービス企業リバーは今週、多くの企業がデフォルトの1%をはるかに上回る資金をビットコインに割り当てていることを示す調査レポートを発表しました。同社が2025年7月に実施した調査では、同社のサービスを利用する企業は純利益の平均22%をビットコインに投資しており、中央値は10%でした。これは、企業レベルでのビットコイン導入の加速を反映しています。

報告書によると、これらの企業の63.6%はビットコインを長期投資とみなしており、近い将来に売却したりリバランスする予定もなく、引き続きビットコインを蓄積している。

テクニカル見通し：マイナスの勢いが弱まる兆し

ビットコイン価格は、前週の約5%の下落の後、月曜日にわずかに回復しました。火曜日には100日指数移動平均線（EMA-100）の110,736ドルを上回って終値を付け、翌日にはその上でサポートを見つけました。木曜日の執筆時点では、この平均線付近で推移しており、110,800ドル付近となっています。

ビットコインが回復を続ければ、上昇は日足抵抗レベルである116,000ドルまで拡大する可能性がある。

日足チャートの相対力指数（RSI）は44と、中立水準の50をわずかに下回り、下落基調が弱まっていることを示しています。一方、MACDラインはヒストグラム上の赤いバーの縮小と収束しつつあり、近いうちに強気のクロスオーバーが発生する可能性を示唆しています。

原油価格は木曜日に下落し、前日比2%以上の下げとなった。投資家らは週末に開催される重要なOPECプラス会合を待ち望んでいた。この会合では生産者が生産目標のさらなる引き上げについて議論するとみられている。

ブレント原油は43セント（0.6％）下落して1バレル67.17ドルとなり、米ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は44セント（0.7％）下落して63.53ドルとなった。

協議に詳しい2人の関係筋はロイター通信に対し、石油輸出国機構（OPEC）加盟国8カ国とその同盟国（総称してOPECプラス）が市場シェアの回復を目指し、10月から追加生産の増産を検討すると語った。

PVMのアナリスト、トーマス・ヴァルガ氏は、OPECプラスの生産量が増加する可能性は、価格維持よりも市場シェアの回復が優先されるようになったという強いシグナルとなるだろうと述べた。

OPECプラスはすでに、UAEに日量30万バレルの生産割当量の増加を認めるほか、4月から9月の間に生産目標を日量約220万バレル引き上げることに合意していた。

ここ数ヶ月、増産ペースが加速しているにもかかわらず、中東産原油価格は世界の地域市場の中で最も高い水準を維持している。海通証券のレポートによると、このことがサウジアラビアをはじめとするOPEC加盟国の増産への自信を強めているという。

７月の求人数が１０カ月ぶりの低水準に落ち込んだことを示す米国の弱い経済指標も価格に圧迫を与え、労働市場の減速を示唆し、連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が今月利下げを行うとの見方を強めた。

投資家らはまた、世界最大の石油消費国である米国の需要の強さを測るため、月曜日が祝日のため通常より1日遅い木曜日に発表される米国政府の公式原油在庫データを待っている。

市場筋によると、米国石油協会（API）が水曜日に発表した業界データによると、米国の原油在庫は8月29日までの週に62万2000バレル増加した。

不安定な債券市場と、連邦準備制度理事会が今月利下げを行うとの見方を強めた労働市場データに投資家が苦慮する中、米ドルは木曜日、不安定な週の中で安定を維持した。

連邦準備制度理事会が雇用指標に注目する中、金曜日の非農業部門雇用統計は、今後の政策会合に対する投資家の期待を形成する上で重要な要因となるだろう。

水曜日に発表されたデータによると、7月の求人数は過去10カ月で最低水準に落ち込んだものの、解雇率は比較的低調に推移した。民間部門の雇用と月間解雇に関する追加データは木曜日に発表される予定だ。

CMEのFedWatchツールによれば、トレーダーは今月の利下げ確率を100％近く織り込んでおり、これは1週間前の89％から上昇しており、来年末までに139ベーシスポイントの累積緩和を予想している。

投資家らが金曜日の雇用統計を前に大きな動きを控えたため、ドルは比較的落ち着いた状況で若干上昇した。

ユーロは1.1655ドルで横ばい、ポンドは水曜日の4週間ぶりの安値を上回る1.3445ドルで推移した。ドル指数は98.23に小幅上昇した。対円では、ドルは0.2%上昇し、148.33円となった。

複数のFRB当局者は、労働市場への懸念が引き続き追加利下げの見通しを支えていると改めて強調し、FRBによる迅速な行動への期待を強めた。INGのチーフ国際エコノミスト、ジェームズ・ナイトリー氏は、FRBが「労働市場からのインフレ圧力は限定的であり、今後数カ月で大幅な利下げを行う可能性が非常に高い」と述べた。ナイトリー氏はさらに、INGは9月、10月、12月のFOMCで25ベーシスポイントの利下げを予想していると付け加えた。

次回のFRB会合は9月16〜17日に開催される。

債券市場の懸念

今週は引き続き世界の債券市場に注目が集まり、日本、英国、米国など主要経済国の財政状況に対する懸念から長期利回りが上昇した。

MUFGの通貨ストラテジスト、リー・ハードマン氏は「世界の債券は昨日、損失の一部を回復し、一時的な安心感をもたらし、為替市場の安定に貢献した」と指摘した。

木曜日に行われた30年国債入札の好調な結果が投資家の懸念を和らげ、一方でFRBのハト派寄りの発言が米国債の小幅な上昇を支え、利回りは低下した。米国債30年利回りは、水曜日に約6週間ぶりの高水準となる5％を付けた後、この日1ベーシスポイント低下し、4.888％となった。

L&Gインベストメント・マネジメントのアジア債券・新興国債券部門責任者、ウダイ・パトナイク氏は、利回り上昇は主要先進国全体の財政状況の弱さを反映しており、債務対GDP比は100%を超えていると述べた。「問題は、これらの国がいずれもプライマリーバランスの黒字を達成していないことだ。つまり、歳入は金利以外の支出さえもカバーしていない。この状況を改善するには、社会的・政治的圧力が高まる中で、大幅な支出削減か歳入増加が必要になるだろう」と警告した。

その他の通貨

オーストラリアドルは0.28%下落して0.6525ドル、ニュージーランドドルは0.23%下落して0.5865ドルとなった。