コメルツ銀行の外為市場アナリスト、フォルクマル・バウアー氏によると、銅価格は上海での銅業界会議でのいくつかの発言に支えられ、今週は1トンあたり1万1000ドルを超えた。

米国の関税をめぐる不確実性がCOMEXでの在庫積み増しを促進

バウアー氏は次のように述べた。「金属・鉱業調査会社のトップは、米国の関税をめぐる不確実性により、米国の銅価格は世界市場と比較して引き続き高値で取引される可能性があると警告した。これはCOMEXにおけるさらなる備蓄の引き金となり、米国以外の在庫の減少につながる可能性がある。原材料不足への懸念も更なる圧力となっており、同社は来年、銅精鉱市場が約50万トンの供給不足に直面すると予測している。」

彼はさらにこう付け加えた。「カナダのある鉱山会社の代表者は、原料不足により世界の製錬所の稼働率が過去最低の75%にまで低下していると指摘した。供給状況の改善が見られなければ、稼働率はさらに低下する可能性がある。こうした警告や悲観的な論評にもかかわらず、最新のデータには銅生産の減速を示す証拠はほとんど見られない。」

バウアー氏はさらにこう続けた。「これまで幾度となく指摘してきたように、中国は高い金属生産レベルを維持しています。しかしながら、会議に出席した中国非鉄金属工業協会の関係者によると、新たに200万トンの製錬能力を増設する計画は停止されています。さらに、ロンドン金属取引所（LME）の在庫はここ数週間で増加しており、6月の安値から約10万トン増加し、約9ヶ月ぶりの高水準となっています。したがって、銅価格の短期的な上昇余地は依然として限られていると考えています。」

ビットコインは、今週9万ドルの水準に戻った後、金曜日も安定を維持した。これは、市場が連邦準備制度理事会による差し迫った利下げへの賭けを強め、米中央銀行の指導者の交代の可能性の影響を評価しているからだ。

世界最大の暗号通貨は、先週金曜日に4月以来の最安値となる8万ドル近くまで一時下落した後、東部時間午前1時32分（グリニッジ標準時午前6時32分）時点で9万1202.9ドルで横ばいで取引されていた。

ビットコインは、機関投資家の資金流入に支えられ、4週間連続の下落の後、週間で約8％の上昇を記録する見込みだった。

利下げ予想が急上昇し、ビットコインの回復を支援

この反発は、12月のFRB会合での利下げ期待の高まりと時を同じくした。CMEのFedWatchツールによると、25ベーシスポイントの利下げ確率は約87％に急上昇し、わずか1週間前の約39％から大幅に上昇した。

金利が低下すると、流動性制約が緩和され、投資フローが促進されるため、ビットコインなどの高リスク資産の魅力が高まる傾向があります。

ホワイトハウスの経済顧問であるケビン・ハセット氏が次期FRB議長に指名される可能性があるとの期待が高まっていることも、この前向きな感情に拍車をかけている。

多くの市場参加者は、総裁は現政策担当者と比べてよりハト派的であり、中央銀行をより積極的な利下げの道へと導く可能性があるとみている。

この可能性は、より緩和的な金融スタンスへの期待を強め、リスクオン資産に対する投資家の欲求を支えるものと思われる。

それでも、投資家は慎重な姿勢を保っている。インフレの停滞と米国の経済指標のまちまちさから、FRBがどの程度迅速かつ強力に行動するか疑問視する声も上がっており、ビットコインの反発が持続可能な上昇トレンドの始まりなのか、それとも一時的な反発に過ぎないのかという懸念も高まっている。

今日の暗号通貨価格：アルトコインは狭いレンジ内で低調な動き

代替暗号通貨のほとんどは金曜日に狭い範囲で取引され、ビットコインの落ち着いた雰囲気を反映した。

世界第2位の仮想通貨イーサは0.5％下落し、3,013.92ドルとなった。

3番目に大きいトークンであるXRPは2.21ドルでほとんど変わらなかった。

ブレント原油先物は金曜日はほとんど変動しなかった。投資家らはロシアとウクライナの和平交渉の進展を注視し、日曜日に予定されているOPECプラス会合の結果を待ち、価格への圧力が続く供給シフトの可能性に関するシグナルを探っていた。

金曜日に満期を迎える直近限月ブレント原油先物は、木曜日に21セント高で取引を終えた後、薄商いの中、午前1時34分（GMT）時点で1バレル63.34ドルと変わらずで推移した。より活発な取引が続く2月限は、2セント安の1バレル62.85ドルで取引を終えた。

米WTI原油は35セント（0.60%）上昇し、1バレル59.00ドルとなった。木曜日は米国が感謝祭の祝日だったため、決済は行われなかった。

世界的な供給増加が価格を押し下げ、両指標とも2023年以来最長となる4カ月連続の下落に向かっていた。

投資家たちは、ワシントン主導のロシアとウクライナの和平交渉を注視している。この交渉が成立すれば、ロシアの原油に対する西側諸国の制裁が解除され、世界の供給量が増加して価格が下落する可能性がある。

ロシアのプーチン大統領は木曜日、米国とウクライナが協議した和平案はウクライナ紛争終結に向けた将来の合意の基礎となり得ると述べたが、合意に至らない場合はロシアは戦闘を継続すると強調した。

プーチン大統領は、ドナルド・トランプ米大統領の特使スティーブ・ウィトコフ氏が来週初めにモスクワを訪問する予定だと付け加えた。

一方、ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は木曜日、ウクライナと米国の代表団が今週会合を開き、キエフの平和と安全の保証を実現するためのジュネーブ会談で合意された方策を最終決定すると述べた。

IGマーケッツのアナリスト、トニー・シカモア氏はメモの中で、「何度か有望なスタートを切ったものの実現には至らず、交渉参加者は具体的な進展が見られるか、あるいは交渉が決裂するまでは、強い立場を取ることに消極的になっている」と述べた。

OPECプラスは期待に応える

ロイター通信が引用したOPECプラスの代表2人とOPECプラスの議論に詳しい情報筋によると、OPECプラスは日曜日の会合で原油生産量を据え置き、加盟国の最大生産能力を評価するメカニズムで合意すると予想されている。

米利下げへの期待に支えられ、週間上昇

連邦準備制度理事会が金利を引き下げ、経済成長と石油需要を押し上げる可能性があるとの期待に支えられ、ブレント原油とWTI原油は週末に1％以上上昇する見込みだ。

今週、米国の石油掘削装置の稼働数が４年ぶりの低水準に落ち込んだことも、価格をさらに支えた。

米連邦準備制度理事会（FRB）が来月さらに金融緩和を行うとの見方をトレーダーらが強める一方で、米国の感謝祭の祝日のため流動性が依然として低いことから、米ドルは金曜日、7月下旬以来最悪の週間パフォーマンスに向かっている。

主要6通貨に対する米ドルの相対的な価値を示すドル指数は、5日間の下落で7月21日以来最悪の週間下落となった後、損失の一部を取り戻し、0.1％上昇の99.624となった。

CMEのFedWatchツールによると、フェデラルファンド金利先物は、12月10日の政策会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を87％織り込んでおり、1週間前の39％から上昇した。

米10年国債の利回りは、5日連続の下落で2度にわたり一時的に4％を下回った後、反発して0.8ベーシスポイント上昇し4.0037％となった。

データが引き締めを裏付ける中、日本円は変動

アジアでは、日本円は下落局面を経て値上がりと値下がりを繰り返し、終盤では0.1%下落して1ドル＝156.385円となった。これは、通貨の下落が続き財務省による介入の可能性が高まっているにもかかわらず、労働市場とインフレのデータが日本が金融引き締めに向かうとの見方を裏付けたためである。

11月の東京消費者物価指数が2.8%上昇し、エコノミストの予想を上回り、日本銀行の2%目標を上回ったことがデータで示された後、円は一時的に上昇した。

キャピタル・エコノミクスのアナリストはリサーチノートで、「労働市場は依然として逼迫しており、コアインフレ率（生鮮食品とエネルギーを除く）は今のところ3%を上回っているため、日銀は今後数ヶ月で金融引き締めサイクルを再開するだろう。要するに、金融引き締めの根拠は依然として健在だ」と述べた。

高市早苗首相率いる政府が21兆3000億円（1354億ドル）の景気刺激策を打ち出す一方で、日銀はインフレが目標を上回っているにもかかわらず金利引き上げを控えている状況で、円は3カ月連続の下落に向かっている。

ユーロとポンドは安定…そしてウクライナ戦争終結に向けた取り組みに注目が集まる

ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領が木曜日、ウクライナと米国の代表団が今週会合を開き、ロシアとの戦争を終わらせ、キエフの安全保証を確保するというジュネーブ会談で合意された方式について話し合う予定であると述べたことを受け、ユーロはアジア取引時間中ほとんど変動なく1.1600ドルで推移した。

ポンドは0.1％下落して1.323ドルとなったが、英国のレイチェル・リーブス財務相が水曜日に260億ポンド（340億ドル）の増税計画を発表したことを受け、週間では8月初旬以来の好調な値動きとなる見通しだ。

リーブス知事は木曜日、税負担を第二次世界大戦以来の最高水準に引き上げることで社会福祉手当の追加財源を賄うことになる支出計画に対する批判に反応した。

資源通貨：オーストラリアドル、人民元、キウイ

オーストラリアドルは、民間信用が10月に前月比0.7％増加し、前回より若干加速したことがデータで示されたことを受け、早朝の取引で0.1％上昇の0.6536ドルで取引された。

オフショア人民元は１ドル＝７．０７４元で推移し、８月以来の月間最高値を目指している。

ニュージーランドドル（通称「キウイ」）は4月下旬以来の最強週を終えた後、0.1％下落して0.5725ドルで取引された。