金価格は水曜日の欧州市場で上昇し、昨日は調整局面と利益確定売りで一服していた上昇を再開し、安全資産としての買いが続く中、再び史上最高値付近まで上昇した。しかし、外国為替市場での米ドルの反発により、上昇幅は抑制された。

米国労働市場指標の低迷を受け、連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ幅拡大への期待が高まっている。こうした期待を織り込むため、投資家は本日発表される主要な米国インフレ指標を待ち望んでいる。

価格概要

• 本日の金価格: 金は寄り付きの(3,626.39ドル)から0.6%上昇して(3,648.49ドル)となり、最安値の(3,620.79ドル)を記録しました。

• 金価格は火曜日の終値で0.3%下落し、一時1オンスあたり3,674.80ドルの史上最高値を付けた後、調整と利益確定により3営業日ぶりの下落となった。

米ドル

ドル指数は水曜日に0.2%上昇し、7週間ぶりの安値からの回復が続く中、2営業日連続で上昇した。これは米ドルが世界の通貨バスケットに対して反発したことを反映している。

米ドルの反発は、安値からの買いに加え、9月と10月の米国利下げの可能性について決定的な証拠となる米国の主要インフレ指標の発表を前にして起きている。

連邦準備制度の安定性に対する懸念は和らいだ。特に、訴訟が米国の裁判所で継続中である間にトランプ大統領が連邦準備制度理事会のリサ・クック理事の解任を阻止されたためだ。

米国の金利

• 労働統計局のデータによると、3月までの12ヶ月間で雇用者数は91万1000人下方修正されました。2024年3月までのその前の12ヶ月間では、雇用者数は59万8000人下方修正されました。

• CME FedWatchツールによると、9月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は現在100％とされており、50ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は10％となっている。

• 10月に25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性も現在100％と見積もられており、50ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は8％となっている。

• こうした可能性を再確認するため、投資家は来週の連邦準備制度理事会 (FRB) 会合を前に、今週を通して米国の重要なインフレデータを待っている。

• 本日後半には、9月の消費者物価の先行指標となる8月の生産者物価指数が発表されます。8月の消費者物価指数は明日木曜日に発表されます。

金のパフォーマンス見通し

• Capital.comの市場アナリスト、カイル・ロッダ氏は、「センチメントは非常に楽観的だ。現在、いくつかの重要な要因が金価格を支えているが、最も重要なのは米国の利下げ期待だ」と述べた。

• ロッダ氏は、「短期的な見通しはインフレデータに大きく左右される。インフレデータが予想よりも高ければ、利下げの可能性はカーブからわずかに後退する可能性があり、現在テクニカル的に買われ過ぎの領域にある金市場の反落を引き起こす可能性がある」と付け加えた。

SPDRファンド

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は昨日も変わらず、合計979.68トンで8月29日以来の最低水準となった。

水曜日の欧州市場でユーロは世界各国の通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは2日連続で下落、7週間ぶりの高値から遠ざかっている。これは調整と利益確定の動きが続いていることに加え、連邦準備制度理事会の安定性に関する懸念が和らぐ中で米ドルが反発したことが要因である。

本日遅くに、欧州中央銀行は重要な金融政策会合を開始します。この会合では、2会合連続で金利は据え置かれると予想されています。

世界の金融市場は、今年残りの期間に金融緩和サイクルを再開する可能性についてECBからのシグナルを待っている。

価格概要

• 本日のユーロの為替レート: ユーロは米ドルに対して本日の始値(1.1708ドル)から約0.2%下落し(1.1689ドル)となり、最高値(1.1710ドル)を記録しました。

• ユーロは火曜日の取引を対米ドルで約0.5%下落して終了した。これは過去3日間で初めての下落であり、ユーロは一時1.1780ドルと7週間ぶりの高値を付けた後に下落した。

米ドル

ドル指数は水曜日に0.2%上昇し、7週間ぶりの安値からの回復が続く中、2営業日連続で上昇した。これは米ドルが世界の通貨バスケットに対して反発したことを反映している。

米ドルの反発は、安値からの買いに加え、9月と10月の米国利下げの可能性について決定的な証拠となる米国の主要インフレ指標の発表を前にして起きている。

本日後半には8月の生産者物価指数が発表され、木曜日には消費者物価指数も発表される。さらに注目度の高いデータが発表されれば、米国の利下げの可能性は低下するだろう。

特に、訴訟が継続中であるにもかかわらずトランプ大統領がリサ・クック連邦準備理事会（FRB）理事の解任を阻止されたことで、連邦準備制度理事会（FRB）の安定性に対する懸念は和らいだ。

欧州中央銀行

• 欧州中央銀行は本日水曜日と明日木曜日に会合を開き、ユーロ圏の最近の経済動向に応じた適切な金融政策を検討します。

• 欧州中央銀行は、2会合連続で欧州金利を2022年10月以来の最低水準である2.15%に据え置くと広く予想されている。

• 市場は、ECBが年末までに金融緩和と利下げを再開する時期についてさらなる証拠を待っている。

水曜日のアジア市場で日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは４週間ぶりの高値を付けた。これは米国の主要インフレ指標発表を前に米ドルが引き続き回復したことに加え、調整と利益確定の動きが活発化したためである。

報道によると、日本銀行は国内の政治情勢にもかかわらず、今年中に金融政策を正常化できるチャンスがあるとみており、年末までに金利が引き上げられる可能性が高まっている。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート：米ドルは対円で本日の寄り付き値（147.41円）から約0.15%上昇し、（147.58円）となり、最安値（147.24円）を記録した。

• 円は日本の利上げ期待に支えられ、火曜日の取引を対ドルで0.1%未満の上昇で終えた。これは過去3日間で2度目の上昇であり、4週間ぶりの高値となる146.31円を記録した。

米ドル

ドル指数は水曜日に0.2%上昇し、7週間ぶりの安値からの回復が続く中、2営業日連続で上昇した。これは世界通貨バスケットに対する米ドルの反発を反映している。

米ドルの反発は、安値からの買いに加え、9月と10月の米国利下げの可能性について決定的な証拠となる米国の主要インフレ指標の発表を前にして起きている。

本日後半には8月の生産者物価指数が発表され、木曜日には消費者物価指数も発表される。さらに注目度の高いデータが発表されれば、米国の利下げの可能性は低下するだろう。

日本の金利

• 報道によると、日本銀行は国内の政治情勢にもかかわらず、今年中に金利を引き上げるチャンスがあると考えているようだ。

• 上記の報道を受けて、日本銀行が9月の会合で25ベーシスポイントの利上げを行うという市場の織り込みは30％から35％に上昇した。

• トレーダーは現在、日本の金利が年末までに0.75%台に達すると予想しており、今年残りの期間にさらに25ベーシスポイントの上昇が起こる可能性が高いことを示唆している。

• こうした可能性を再評価するために、投資家は日本のインフレ率、失業率、賃金に関するさらなるデータや、日本銀行メンバーの発言を待っている。

金価格は火曜日の取引で上昇し、史上最高値を更新しました。米国金先物価格は昨日1オンスあたり3,600ドルの大台を突破した後、本日1オンスあたり3,700ドルを突破し、新たな歴史的節目を迎えました。

こうした上昇を背景に、黄金は2022年後半から90%以上も値上がりする上昇傾向を維持しています。以下のレポートで概説する複数の要因により、今後も需要は堅調に推移すると予想されます。

中央銀行は引き続き購入を続けるでしょうか?

コンサルタント会社メタルズフォーカスによると、中央銀行の純年間購入量は2022年以降1,000トンを超えており、今年の購入量は900トンと、2016～2021年の年間平均457トンの2倍になると予想されている。

西側諸国の制裁により2022年にロシアの公式外貨準備高の約半分が凍結されたことを受けて、新興国はドル以外の外貨準備高の分散化を模索している。

ワールドゴールドカウンシル（WGC）によると、国際通貨基金（IMF）に報告された公式統計は、2024年の中央銀行の推定需要のわずか34％を占めるに過ぎない。

こうした購入は2022～2025年の年間金需要全体の23％を占め、2010年代に記録されたシェアの2倍となる。

宝飾品の需要は減り続けるのでしょうか？

WGCによると、現物需要の主な源泉である宝飾品向けの金需要は2025年第2四半期に14％減少して341トンとなり、パンデミックの影響を受けた2020年第3四半期以来の最低となった。

特に中国とインドでは価格高騰が主な要因で、両国の世界市場シェアの合計が50％を下回ったのは5年間で3度目だ。

メタルズフォーカスは、金製宝飾品の加工量が2024年には9％減少して2,011トンとなり、今年はさらに16％の減少を記録すると予測している。

人々はまだ金塊やコインを買っているのでしょうか?

さまざまな小売商品に対する投資家の嗜好には大きな変化が見られましたが、全体的な需要は依然として堅調です。

WGCによると、2024年には金塊の需要が10％増加した一方、金貨の購入は31％減少した。

この傾向は2025年も継続し、メタルズフォーカスは、価格見通しがプラスとなる中でアジアでの需要が高まっていることから、今年の物理的純投資は2％増加して1,218トンになると予測している。

金ETFはさらなる資金流入を引き付けることができるか？

上場投資信託（ETF）は今年、需要のより重要な源となっており、WGCによると、1月から6月の間に397トンの流入を記録した。これは2020年以降で最大の上半期流入量だ。

ETFの総保有量は6月末までに3,615.9トンに達し、2022年8月以来の高水準となった。過去最高は5年前の3,915トンだった。

メタルズ・フォーカスは、2024年に7トンの流出を記録した後、2025年には金担保ETFへの純投資が約500トンに達すると予想している。