金価格は金曜日の欧州市場で下落し、アジア取引中に付けた2週間ぶりの高値から反落した。この下落は、利益確定の動きと、外国為替市場における米ドル高の反発による圧力を受けて発生した。

下落にもかかわらず、貴金属は、貿易摩擦の激化と９月の米利下げ期待の高まりによる安全資産としての需要に支えられ、２週連続で値上がりする見込みだ。

価格概要

• 本日の金価格：金は始値3,397.13ドルから約0.5%下落し、3,381.23ドルとなった。日中高値は3,409.10ドルで、7月23日以来の高値となった。

• 木曜日、金は0.85%上昇し、一時休止した後上昇を再開し、統合局面の一環として5日間で4回目の上昇となった。

米ドル

米ドル指数は金曜日に0.25％上昇し、2週間ぶりの安値97.95から反発。主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの回復を反映している。

ドナルド・トランプ大統領は、連邦準備制度理事会の空席を埋めるために経済諮問委員会の委員長であるスティーブン・ミラン氏を指名すると発表した。

ブルームバーグニュースの報道によると、FRB理事のクリストファー・ウォーラー氏が、2026年5月15日に任期満了を迎えるジェローム・パウエル氏の後任の最有力候補となっている。

金先物

米国産金先物12月限は、1オンスあたり3,534.10ドルの過去最高値を更新した後、0.9%上昇して3,484.10ドルとなった。これにより、ニューヨーク市場の先物価格とスポット価格のスプレッドは100ドル以上に拡大した。

フィナンシャル・タイムズ紙は木曜日、米国税関・国境警備局からの書簡を引用し、米国が１キログラムの金塊の輸入に関税を課したと報じた。

7月31日付の書簡には、1キログラムと100オンスの金塊は今後、より高い関税が課される関税コードの対象としなければならないと記されており、世界最大の金精錬拠点であるスイスに影響を及ぼす可能性が高い動きとなっている。

週間パフォーマンス

金曜の決済時点で、金価格は今週約0.55％上昇し、2週連続で値上がりする見通しとなった。

米国金利見通し

• ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、米経済成長の減速を受けて、連邦準備制度理事会は近い将来に金利を引き下げる必要があるかもしれないと述べた。

• サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は月曜日、労働市場の弱さを示す証拠が増えており、関税によるインフレが持続する兆候は見られないことから、金利を引き下げるべき時だと述べた。

• これらの発言を受けて、CMEグループのFedWatchツールは、9月の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率が88％から94％に上昇し、金利を据え置く確率が12％から6％に低下したことを示しています。

• 10月に25ベーシスポイントの利下げが行われるとの予想も95％から98％に上昇し、利下げなしの確率は5％から2％に低下した。

• 投資家は、これらの可能性を再評価するために、FRB当局者による一日を通しての追加コメントを注視しています。

金市場の見通し

シンガポールに拠点を置くゴールドシルバー・セントラルのマネージングディレクター、ブライアン・ラン氏は、金地金への関税は大手銀行間の決済プロセスを混乱させる、あるいは少なくとも複雑化する可能性が高いと述べた。「これは既に今朝、流動性価格に影響を与えており、金価格は全面的に急騰している」と付け加えた。

SPDRゴールドトラスト

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの保有量は木曜日に6.3トン増加し、7月22日以来の最大の増加となった。総保有量は959.09トンに上昇し、2022年9月16日以来の高水準となった。

英国ポンドは、金曜日の欧州市場の開きとともに、世界の通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは6日連続の上昇となり、イングランド銀行のタカ派的な金融政策会合のおかげで、週間上昇を達成する寸前で、2週間ぶりの高値を記録しました。

イングランド銀行は政策金利を２年半ぶりの低水準に引き下げたが、利下げ決定の採決では金融緩和政策の継続の真剣さをめぐってメンバー間で大きな意見の分裂が見られ、９月の会合で英国が利下げを行うとの見方が低下した。

価格概要

• 本日のポンド為替レート：ポンドはドルに対して0.1%上昇し、始値1.3442ドルから1.3454ドル（7月25日以来の高値）となり、最安値は1.3434ドルとなった。

• イングランド銀行の金融政策会合の結果を受けて、ポンドは木曜日にドルに対して0.65%上昇し、5日連続の上昇となった。

週次取引

本日の決済で正式に終了する今週、英ポンドは今のところ米ドルに対して1.3%以上上昇しており、6月下旬以来最大の週間上昇率を記録する寸前だ。

イングランド銀行

予想通り、イングランド銀行は木曜日、最近減速している英国経済を支えるため、政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、2023年2月以来の最低水準となる4.00%にすることを決定した。

この決定は、賛成5名、据え置き4名で可決されました。市場予想では、利下げに賛成8名、据え置きに賛成1名と予想されていましたが、この結果はそれとは逆の結果となりました。

これは今年3回目の利下げとなり、イングランド銀行が2024年8月に金融政策の緩和サイクルを開始して以来5回目の利下げとなる。

イングランド銀行は声明で、米国の関税の直接的な影響はこれまで予想されていたほど深刻ではないが、関税をめぐる全般的な不確実性が引き続き感情を圧迫していると述べた。

アンドリュー・ベイリー

イングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁は木曜日の会合後、「金利は引き続き低下傾向にあるが、今後の利下げは段階的かつ慎重に実施する必要がある」と述べた。さらにベイリー総裁は、「銀行金利を急激かつ過度に引き下げないことが重要である」と付け加えた。

英国の金利

• トレーダーはイングランド銀行が金利を引き下げるという見方を縮小し、今年はわずか17ベーシスポイントの追加利下げになると予想している。

• イングランド銀行が9月の会合で25ベーシスポイントの利下げを行う確率は現在25%未満で安定している。

金曜日のアジア市場では、日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは2週間ぶりの高値から再び下落、6月の日本の家計支出に関する暗いデータの発表を受けて、過去3日間で初の下落に転じる見通しとなった。

このデータと日本の政治指導者らの控えめな発言により、世界第4位の経済大国からの更なるコメントや重要な声明が出るまで、9月の日本の金利引き上げに対する期待は低下した。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート：ドルは対円で本日の始値147.11円から0.2%上昇し、147.38円となり、最安値の146.72円を記録しました。

• 円は木曜日の終値時点でドルに対して約0.2%上昇し、2日連続の上昇となり、2週間ぶりの高値である146.62円に近づいた。

暗いデータ

東京で金曜日に発表されたデータによると、日本の家計支出は6月に前年同月比1.3%増加し、5月の4.7%増加の後、市場予想の2.8%増加を下回った。

日本における消費者支出の減少は、今後、物価の低下とインフレ率の鈍化につながる可能性がある。日本銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が緩和されれば、年末までの更なる利上げの可能性は間違いなく低下するだろう。

日本語コメント

与党幹部の斉藤健氏はロイター通信に対し、米国の関税が脆弱な経済に及ぼす影響が予想されるため、日本銀行は金利引き上げに慎重になるべきだと語った。

日本の金利

• 上記のコメントとデータを受けて、日本銀行が9月の会合で0.25パーセントポイントの利上げを行うとの予想は55％から45％に低下しました。

• 6月の金融政策決定会合の議事録によると、日本銀行の一部理事は、貿易摩擦が緩和されれば中央銀行は利上げの再開を検討するだろうと発言していた。

• こうした期待を再評価するため、投資家は日本のインフレ率、失業率、賃金水準に関するさらなるデータの発表を待っている。

トウモロコシ先物は、12月限が水曜日に重要な4.00ドルの水準を維持した後、輸出活動の改善に支えられ、シカゴ商品取引所の木曜の取引中に上昇した。

契約価格は中盤に5〜6.25セント上昇し、CmdtyViewプラットフォーム上の全国平均現金トウモロコシ価格は5.75セント上昇して1ブッシェルあたり3.6825ドルとなった。

米国農務省は、メキシコ向け106,680トンのトウモロコシとグアテマラ向け105,000トンのトウモロコシの2件の民間輸出販売を発表した。いずれも2025/2026年マーケティング年度に納入される予定である。

輸出販売データによると、旧作トウモロコシの販売量は17万428トンで、今シーズンで2番目に低い水準となり、7月31日までの週の予想販売量20万トンから40万トンを下回った。一方、新作トウモロコシの販売量は130万トンから250万トンという予想を上回り、316万トンに達した。これにより、2025/2026シーズンの総販売量は1,177万7,000トンとなり、この時期としては中国の旺盛な需要に牽引された2021/2022シーズン以来、週ベースで2番目に高い水準となった。

一方、ブラジルは7月に243万4000トンのトウモロコシを輸出した。これは前年同期比31.51%の減少だが、6月の合計よりは依然として高い。この減少は、二番作の収穫が遅れたことと、引き続き大豆の出荷が優先されたことによる。

トウモロコシ

引け時点で12月トウモロコシ先物は1.4％上昇し、1ブッシェルあたり4.07ドルとなった。

大豆

11月大豆先物は1％上昇し、1ブッシェルあたり9.93ドルとなった。

小麦

9月の小麦先物は1.9％上昇し、1ブッシェルあたり5.18ドルとなった。