イランの核兵器開発を阻止することの重要性は多くの人が認識しているものの、ドナルド・トランプ米大統領のその計画は、下着を盗んで利益を得るという有名な「サウスパーク」のノームの計画に似ていると多くの人が考えているかもしれない。その計画は「フェーズ1：下着を集める、フェーズ2：？、フェーズ3：利益を得る」というものだった。トランプ版は、「フェーズ1：最高指導者を殺害する、フェーズ2：？、フェーズ3：イランは核兵器を開発できない」というものだったようだ。

エネルギー市場の関係者だけでなく、多くの人にとって不可解なことに、トランプ氏はイランが長年にわたり、深刻な外部攻撃を受けた場合、世界の石油の3分の1、液化天然ガスの約5分の1が通過するホルムズ海峡を封鎖する可能性がある、そして実際に封鎖するだろうと脅迫してきた事実を無視しているように見える。その目的は、石油とガスの価格を急騰させ、最大のエネルギー輸入国に大きな経済的打撃を与えることにある。この計画は、サウスパークの小人たちの計画やトランプ氏の計画とは異なり、非常にうまくいっているようだ。

イランで続くこの紛争から、真に利益を得ているのは誰なのか？

「プーチンは今、笑っているだろう」と、現米政権と緊密に連携するワシントンの高官筋は先週、OilPrice.comに語った。「ウクライナでのゲームは終わったと思った矢先、クレムリンではまるでクリスマスが再びやってきたかのようだ。」

まず、米国がロシア産原油に対する制裁を解除したことで、業界の推計によると、ロシアはこれらの輸出から週に最大1億5000万ドルの追加収入を得ている。インドは最も迅速に対応し、ほぼ即座に3000万バレルもの原油を購入した。これは、アジア海域で入手可能なロシア産原油のほぼ全量に相当する。

ここで注目すべきは、ワシントンがトランプ政権2期目を通して、インドがロシア産原油の輸入を継続することを阻止するためにあらゆる手段を講じてきたことだ。その理由は、ロシア産原油がクレムリンによるウクライナ戦争の主要な資金源となっているというものだ。先週、アジア太平洋地域における米国の長年の主要同盟国である日本も、中東情勢の混乱が拡大する中で、ロシア産原油へのアクセスがいかに重要であるかを強調した。

日本の赤澤良政経済産業大臣は、「ロシア産原油を含む海外からの原油確保は、我が国のエネルギー安全保障にとって極めて重要だ」と述べた。多くの国と同様に、日本も2022年のロシアによるウクライナ侵攻以降、中東産原油への依存度を高めており、昨年は同地域からの原油輸入量が全体の94％を占め、そのうち93％がホルムズ海峡を経由している。

ロシア産原油に対する免除措置は現在すべての国に拡大されているものの、有効期間はわずか30日間であり、既に海上に出ている原油に限定されている。しかしながら、エネルギー価格の高騰が続く中、この期間の延長や対象供給量の拡大の可能性は高まっているようだ。同様のことが、既に海上に出ているイラン産原油に関する新たな（そしておそらくより意外な）免除措置にも当てはまるかもしれない。

ロシアにとって、それはお金だけの問題ではない

ロシアは、米国がイランで使用している大量の武器弾薬からも恩恵を受けており、これは欧州が将来、対ロシア戦争においてウクライナを支援するために購入し、ウクライナに供与できる武器の量と種類に影響を与えるだろう。

ワシントンの情報筋によると、米国防総省の数字を引用して、2月28日からの最初の1週間だけで、米国の戦争費用は110億ドルを超えたという。同じ情報筋によれば、現時点で、武器と弾薬の費用だけで（医療費や失われた軍用機の補充などのその他の費用を除く）、180億ドルを超えている。

ウクライナとヨーロッパにとってより重要なのは、使用される兵器の種類である。両国は、モスクワがウクライナを支配した場合、ロシアが西へさらに進出する可能性に備えている。なぜなら、それらの兵器は米国の対外軍事販売プログラムを通じて購入できないからだ。このプログラムでは、ヨーロッパが米国政府に代金を支払い、米国政府は米国の防衛企業から兵器を購入し、それをウクライナに移転する。

ワシントンの情報筋と欧州連合の安全保障機関の上級情報筋によると、イランで使用されている米国の兵器の規模と種類は「驚くべきもの」だという。これには、1発あたり約360万ドルかかるトマホーク巡航ミサイルも含まれており、交換には長い時間がかかる。米海軍の上級計画担当者は、その影響は「今後何年も続く」と述べている。

イランの弾道ミサイルに対抗するため、多数のパトリオット迎撃ミサイルも使用されているが、ミサイル1発の価格は数百万ドルにも上り、ウクライナではすでに深刻な供給不足に陥っている。THAADミサイルシステムも広く使用されており、1発あたりの価格は1100万ドルから2400万ドルに及ぶ。また、イランによる湾岸地域での攻撃では、関連するレーダーシステムも複数破壊されている。

JDAM爆弾やJASSMミサイルといった、ウクライナが緊急に要求していた種類の精密誘導空爆弾も数百発使用された。これは財政的な負担となるだけでなく、欧州がウクライナへの購入・移転に依存している軍事システムの深刻な枯渇を意味する。

事態はさらに悪化する可能性がある

今のところ、米国とその同盟国に対するこうした圧力は、当面緩和される見込みはなく、さらに強まる可能性もある。イランの支援を受けるフーシ派は、世界の海上石油輸送量の10～15％が通過する重要な航路であるバブ・エル・マンデブ海峡を完全に封鎖するよう求められてはいない。

この水路は幅16マイルで、片側はイエメンの西海岸、もう片側はジブチとエリトリアの東海岸に挟まれ、その後紅海へと繋がっている。紅海にはサウジアラビアのヤンブー石油港も含まれている。

サウジアラビアはこのルートを利用してホルムズ海峡を迂回し、イランによる封鎖の影響を軽減してきた。東西パイプラインを通じたヤンブーへの輸出量は、2025年の平均1日170万バレルから、3月には過去最高の1日590万バレルに増加し、近いうちに1日700万バレルまで引き上げる計画だ。

OilPrice.comによる詳細な分析が示すように、今回の事態の悪化とイランが取り得るその他の選択肢により、石油・ガス価格は現在の緊急事態シナリオをはるかに超える水準まで上昇する可能性がある。

銅価格は月曜日の取引で上昇した。これは、主要通貨のほとんどに対して米ドルが弱含みだったことに加え、中国における工業用金属の在庫が減少したことが要因となっている。

ブルームバーグが月曜日に報じたところによると、中国の銅在庫は今年最大の週間減少を記録した一方、価格はイラン関連の戦争の影響で急落し、製造業者からの需要が高まった。

ブルームバーグが引用したMysteel Globalのデータによると、中国全土の精製銅在庫は月曜日までの1週間で7万8700トン減少し、総在庫量は48万6200トンとなった。

同社によると、新規受注の増加を受けて製造業者が購入量を増やし、それが消費を押し上げたという。

中東紛争がインフレを加速させ、世界経済の成長を鈍化させる可能性があるとの懸念から、ロンドン金属取引所における銅価格は今月約12％下落した。

報告書によると、需要は2月下旬の旧正月休暇後の在庫補充活動によってさらに押し上げられたという。

浙江海良の上級アナリストである閻玉豪氏によると、国内価格が1トン当たり10万元を下回ったことを受け、同社は精製銅の1日あたりの購入量を昨年の平均の3倍に増やしたという。

同氏は、多くの銅棒メーカーが来月まで受注が埋まっており、設計生産能力を超えて操業することも検討していると付け加えた。

Mysteelのデータによると、先週は銅棒の処理料金も需要の増加を背景に上昇した。

関連する話題として、アイバンホー・マインズのCEOであるロバート・フリードランド氏はフィナンシャル・タイムズ紙への発言の中で、イラン紛争が3週間以上続けば、アフリカ大陸は中東からの硫黄供給に大きく依存しているため、アフリカの銅生産は深刻な混乱に見舞われる可能性があると警告した。

一方、ドル指数は、最高値100.1ポイント、最安値98.8ポイントを記録した後、グリニッジ標準時15時04分時点で0.7％下落し、98.9ポイントとなった。

米国市場では、5月限の銅先物価格がグリニッジ標準時14時57分時点で2.4％上昇し、1ポンドあたり5.50ドルとなった。

ビットコインは月曜日に上昇し、ドナルド・トランプ米大統領がイランのエネルギー施設への攻撃計画を延期すると発表したことを受け、アジア市場で記録した下落分を回復した。

世界最大の仮想通貨は、取引開始直後に67,363ドルまで下落した後、東部時間午前7時34分（グリニッジ標準時午前11時34分）時点で4.1％上昇し、71,060ドルとなった。

しかし、イランのファルス通信は情報筋の話として、米国との直接的または間接的な接触はなかったと報じ、ワシントンが攻撃を延期することを決定したのは、イランが西アジアのエネルギーインフラを攻撃への報復として標的にすると警告した後のことだったと指摘した。

ストライキの延期はリスク選好度を高める

トランプ大統領が軍事計画の緊張緩和の可能性を示唆し、Truth Socialへの投稿で、双方が中東の緊張に対する「包括的かつ最終的な解決」を目指して「非常に良好で生産的な協議」を行ったと述べたことを受け、仮想通貨の価格が上昇した。

彼は、イランのインフラに対する攻撃は5日間延期されると付け加えた。

しかし、ファルス通信はワシントンとの接触を否定し、延期決定はイランが地域内のエネルギー施設への攻撃に対して報復すると脅迫した後に下されたものであることを認めた。

トランプ氏の発言以前、ビットコインは株式や通貨、金といったリスク資産全般の下落を受けて、下落傾向にあった。

トランプ大統領はイランに対し、ホルムズ海峡を船舶航行のために48時間以内に再開するよう期限を設け、従わない場合は重要なエネルギー施設を攻撃すると脅迫した。これに対し、イランは海峡を完全に封鎖し、湾岸諸国のエネルギー施設や水施設を標的にすると脅迫して応じた。

ビットコインが金を上回るパフォーマンス

地政学的な緊張にもかかわらず、ビットコインは過去1ヶ月間、金やその他の貴金属と比較して比較的強いパフォーマンスを示している。

ビットコインは月間で約9％上昇した一方、金現物価格は月曜時点で約12％下落した。

金価格は1月下旬に過去最高値を記録した後、利益確定売りが相次ぎ、売り圧力にさらされた。また、ポジション解消の動きも価格の重荷となった。

イランとの戦争勃発にもかかわらず、金は安全資産としての強い需要を示さなかった。インフレと金利の上昇に対する懸念が、金の魅力を上回ったためだ。

対照的に、ビットコインはここ数週間、米国におけるいくつかの好ましい規制上の動きに加え、以前の急落後、より低価格な投資機会を求める投資家からの関心が再び高まったことで恩恵を受けた。

アルトコインが回復

ビットコインの上昇に加え、他の仮想通貨も回復し、イーサリアムは4.5％上昇して2,172.92ドルとなり、リップルは2.8％上昇して1.42ドルとなった。

ドナルド・トランプ米大統領が、イランの発電所やエネルギーインフラを標的とした攻撃を延期するよう軍に命じると発表したことを受け、月曜日の原油価格は13％以上下落した。

ブレント原油先物価格は約17ドル（15％）下落し、日中安値の1バレル96ドルをつけた一方、米国産WTI原油価格は約13ドル（約13.5％）下落し、安値の85.28ドルとなった。

トランプ大統領は、イランが48時間以内にホルムズ海峡を全ての船舶の航行に完全に開放しなければ、イランの発電所を破壊すると警告しており、その期限は月曜日の夜に切れた。

トランプ氏の発言は、イラン革命防衛隊からの報復の脅迫を引き起こした。革命防衛隊は、トランプ氏がイランのエネルギーネットワークを「破壊する」という脅迫を実行に移した場合、イスラエルの発電所と湾岸地域の米軍基地に電力を供給する発電所を標的にすると表明した。

この戦争は湾岸地域の主要エネルギー施設に甚大な被害をもたらし、世界の石油と液化天然ガスの輸送量の約20％を占めるホルムズ海峡の船舶輸送をほぼ停止状態に陥らせた。

アナリストらは、これらの混乱の結果、中東における石油生産量の損失は1日あたり700万バレルから1000万バレルに達すると推定している。