火曜日、ロシア、ウクライナ、米国による戦争終結に向けた協議がロシア産原油に対する制裁解除につながり、市場の供給が増加する可能性があるとトレーダーらが評価したことから、原油価格は下落した。

ブレント原油先物は、グリニッジ標準時午前8時20分時点で48セント（0.72%）下落し、1バレル66.12ドルとなった。水曜日に限月となる米国産ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油9月限は40セント（0.63%）下落し、1バレル63.02ドルとなった。より活発な10月限は46セント（0.73%）下落し、1バレル62.24ドルとなった。前日の取引では約1%高で取引を終えた。

これらの動きは、ドナルド・トランプ米大統領、ウォロディミル・ゼレンスキーウクライナ大統領、そして複数の欧州同盟国が月曜日にホワイトハウスで会合を開いた後に起きた。トランプ氏はソーシャルメディアへの投稿で、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領と会談し、プーチン大統領とゼレンスキー大統領の会談が三国首脳会談に発展する可能性があると述べ、その準備が進んでいると付け加えた。

DBS銀行のシニアエネルギーアナリスト、スブロ・サルカー氏は、「原油価格は主に最近のトランプ大統領とプーチン大統領、そしてトランプ大統領とゼレンスキー大統領の会談の結果に反応している。和平合意や停戦は差し迫っているようには見えないものの、ある程度の進展は見られる」と述べた。さらにサルカー氏は、緊張の高まりや、米国と欧州によるロシアへの制裁強化の可能性は今のところ低下していると付け加えた。

サーカー氏はまた、ロシアの原油輸入国に対する二次制裁に関するトランプ大統領の姿勢が軟化したことを受けて、世界の原油供給の混乱リスクが軽減され、地政学的緊張の緩和につながったと指摘した。

一方、ゼレンスキー大統領はトランプ大統領との会談を「非常に良好」と表現し、ウクライナに対する米国の安全保障保証に関する議論を指摘した。トランプ大統領もこれを認めたが、支援の範囲は依然として不透明だ。

トランプ大統領は、過去80年間で欧州で最も多くの死者を出した戦争の早期終結を強く求め続けているが、キエフとその同盟国は、米大統領がモスクワに有利な条件で合意を押し付けようとするのではないかと懸念している。

TDセキュリティーズの商品戦略責任者バート・メレク氏はメモの中で、「緊張緩和と関税や二次制裁の脅威の除去につながるいかなる結果も、2025年第4四半期と2026年第1四半期の1バレル58ドルという当社の目標平均値に向けて、原油価格を徐々に下落させるだろう」と述べた。

火曜日、米ドルは主要通貨の大半に対して下落した。市場は米国、欧州、ウクライナの首脳を集めた首脳会議の結果を評価し続けており、投資家は週末にジャクソンホールで開催される連邦準備制度理事会の年次シンポジウムで予想される金融政策のシグナルを待っている。

ユーロと英ポンドはともにドルに対して値上がりと値下がりの変動が限定的であり、終盤の取引でそれぞれ約0.2%と0.1%上昇して1.1683ドルと1.3520ドルとなった。一方、日本円とスイスフランはともに小幅な値上がりとなった。

首脳会談中、ドナルド・トランプ米大統領はウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領に対し、ロシアとの戦争終結に向けたいかなる合意においても、米国はウクライナの安全保障確保に協力すると明言した。これは、トランプ大統領が先週金曜日にアラスカでロシアのウラジーミル・プーチン大統領と会談した後、ホワイトハウスで行われた会談で行われた。この会談には欧州の同盟国も多数出席していた。

しかし、これらの動きは外国為替市場に明確な方向性を与えるには至らず、一方で欧州株は小幅な上昇にとどまった。ロンバー・オディエのチーフエコノミスト、サミ・シャール氏は、欧州のエネルギーコストは比較的低く、戦争の動向の影響を受けにくいことから、これらの問題が市場の大きな牽引力となる可能性は低いと述べた。

北半球の夏休みも流動性レベルの低下に寄与し、取引量の減少に反映された。

マクロレベルでは、投資家はジャクソンホール・シンポジウムの結果を待ち望んでいます。このシンポジウムでは、FRB議長ジェローム・パウエル氏が経済見通しと金融政策の枠組みについて講演する予定です。CME FedWatchによると、市場は9月の利下げ確率を80%以上織り込んでいますが、アナリストはパウエル氏が8月の経済指標発表前に明確な政策方針を表明することは避けると予想しています。

シャール氏は「市場は9月の利下げが確実だというシグナルを期待しているが、実際にそうなるかどうかは分からない」と述べた。

DBSのアナリストによると、パウエル議長は「労働市場のさらなる悪化を避けるため予防的な利下げの余地を残しつつ、同時に利下げの過度または性急さに対して警告する」というバランスの取れたメッセージを送る可能性が高いという。

連銀の７月の会合議事録は水曜日に発表される予定で、政策当局者の金利経路に関する考えが明らかになる可能性がある。ただし、会合前には雇用統計が弱かったため、投資家は利下げをより強く織り込むことになった。

他の通貨については、香港ドルが注目すべき動きを見せ、銀行間金利が7.75～7.85の狭い取引範囲内で3か月ぶりの高水準に上昇したことから、対米ドルで0.3%上昇し7.7944となった。

一方、デジタル通貨は下落が目立ち、ビットコインは先週過去最高値を記録した後、1.5％下落して3日連続の下落となった。また、イーサリアムは2.7％下落した。

オーストラリアドルとニュージーランドドルは安定を維持したが、スウェーデンクローナは対米ドルで0.3%上昇し9.5360クローナとなった。

金価格は火曜日の欧州市場で慎重に上昇し、外国為替市場での米ドル水準の下落に支えられ、2週間ぶりの安値を上回る限定的な取引範囲内で安定した。

この慎重な上昇は、投資家が大規模な買いポジションの構築を控える中、連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエル氏率いる主要中央銀行総裁数名が講演する予定のジャクソンホール経済シンポジウムの開始を待つ中で起きた。

価格概要

• 今日の金価格: 金は寄り付きの(3,332.57ドル)から約0.3%上昇して(3,341.87ドル)となり、安値は(3,326.18ドル)となった。

• 月曜日の決済時点で、金は米ドルと米国債利回りの上昇に圧迫され、0.1%下落し、1オンスあたり3,323.64ドルと2週間ぶりの安値を記録した。

米ドル

ドル指数は火曜日に0.1％以上下落した。これは主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対する米ドルの新たな下落を反映しており、金やその他のドル建て金属の価格上昇を後押しするものである。

米国の金利

• CME FedWatchツールによると、9月の25ベーシスポイントの利下げに対する市場予想は現在84％で安定しており、金利が据え置かれる確率は16％です。

• 10月に25ベーシスポイントの利下げが行われるとの市場予想は現在92%で安定しており、変更なしとする見方はわずか8%となっている。

• こうした期待を再評価するため、市場は金曜日のジャクソンホールシンポジウムでのパウエルFRB議長の講演を待っている。

金の見通し

• Capital.comの市場アナリスト、カイル・ロッダ氏は次のように述べています。「金価格は安定を維持しており、上昇の新たなきっかけを待ち望んでいます。最も重要なイベントはジャクソンホール会合と、FRBが慎重なガイダンスを示すかどうかです。」

• ロダ氏はさらに、「ウクライナとロシアの間で和平合意が成立した場合（可能性は低いが）、金価格にとって非常にネガティブなサプライズとなるだろう」と述べた。

SPDRファンド

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの金保有量は月曜日も変わらず、合計965.37トンとなり、2022年9月9日以来の高水準となった。

火曜日の欧州市場では、ユーロが世界通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは2日連続で下落した。これは外国為替市場での米ドル水準の上昇を支えている米国債利回りの上昇によるマイナス圧力を受けたものである。

欧州中央銀行の金融政策担当者らが現在直面している根強いインフレ圧力により、9月の欧州の利下げの可能性は低下しており、投資家らはこうした期待を再評価するため、今週後半に開催される年次ジャクソンホール経済シンポジウムでのクリスティーヌ・ラガルドECB総裁の発言を待っている。

価格概要

• 本日のユーロ為替レート: ユーロはドルに対して、始値(1.1661ドル)から0.2%下落して(1.1639ドル)となり、最高値(1.1675ドル)を記録しました。

• ユーロは米国の利下げ期待の低下により、月曜日の取引をドルに対して0.35%下落で終え、過去3日間で2回目の下落となった。

米ドル

ドル指数は火曜日に0.2%上昇し、主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドル水準の継続的な上昇を反映して、2営業日連続で上昇を維持した。

この上昇は、米国の生産者物価と小売売上高に関する好調なデータにより連邦準備制度理事会による9月の利下げの可能性が低下したため、現在の10年米国債の利回りの上昇によって支えられている。

こうした期待を再評価するため、市場は今週、年次ジャクソンホール経済シンポジウムにおける連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエル氏のコメントを待っている。

欧州金利

• ユーロ圏の最新のインフレデータは、欧州中央銀行の金融政策担当者に対する根強いインフレ圧力が続いていることを示した。

• ロイター通信によると、ECBの最新会合では、9月の会合で2会合連続で金利を据え置くことを望む意見が大多数を占めた。

• 欧州中央銀行が9月に欧州金利を約25ベーシスポイント引き下げる可能性に関する短期金融市場の織り込みは、現在30%未満で安定している。

• そして、こうした期待を再評価するために、投資家はジャクソンホールシンポジウムでのクリスティーヌ・ラガルド欧州中央銀行総裁のコメントを待っている。