火曜日、ドナルド・トランプ米大統領がウクライナ戦争を終結させ制裁を回避するために50日間の期限を設けると発表したことで短期的な供給懸念が和らぎ、原油価格は下落した。

ブレント原油先物は、GMT午前10時03分時点で32セント（0.5%）下落し、1バレル68.89ドルとなった。米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は44セント（0.7%）下落し、66.54ドルとなった。

UBSのコモディティアナリスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は、「注目はドナルド・トランプ氏に集まっていた。彼がロシアを即時制裁の対象にすると懸念されていたが、今回、さらに50日間の猶予を与えた」と述べた。

同氏はさらに、「市場の差し迫った引き締めへの懸念は和らいだ。これが主な話題だ」と付け加えた。

原油価格は当初、制裁の可能性から上昇していたが、50日間の猶予期間が発表されたことで値上がりが止まり、制裁が回避されるかもしれないという期待が高まった。

INGのアナリストは火曜日に発表したメモの中で、「トランプ大統領が提案された制裁を実行に移せば、石油市場の見通しは劇的に変化するだろう」と述べた。

彼らは、「中国、インド、トルコはロシア産原油の最大の買い手だ。彼らは、割引価格でロシア産原油を購入するメリットと、米国への輸出コストを比較検討する必要があるだろう」と指摘した。

トランプ大統領は月曜日にウクライナへの新型兵器の引き渡しを発表し、土曜日には８月１日から欧州連合（ＥＵ）とメキシコからの輸入品の大半に３０％の関税を課すと述べ、他の国々にも同様の脅しを加えた。

関税は世界経済成長の減速リスクを高め、燃料需要を減らして原油価格を引き下げる可能性がある。

火曜日に発表されたデータは、中国経済が第２四半期に減速したことを示しており、市場は輸出の減少、価格の下落、そして消費者信頼感の持続的な弱さを背景に、今年後半の経済はさらに低迷すると覚悟している。

IGのアナリスト、トニー・シカモア氏は「中国の経済成長は予想を上回ったが、これは主に強力な財政支援と、米国の関税導入を前にした生産・輸出の加速によるものだ」と述べた。

同氏はさらに、「今日の中国の弱いデータは、鉄鉱石や原油を含む商品に直接的な影響を及ぼす」と付け加えた。

一方、ロシアのメディア報道によると、石油輸出国機構（OPEC）の事務総長は、今年第3四半期の石油需要は引き続き「非常に強い」状態が続き、短期的には市場のバランス維持に役立つはずだと述べた。

米国のインフレ指標発表を前に、米ドルは火曜日、主要通貨バスケットに対して３週間ぶりの高値をわずかに下回る水準で安定を維持した。インフレ指標はトレーダーの短期金利見通しの指針になるとみられている。

投資家らは、ドナルド・トランプ米大統領による度重なる批判を受け、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が早期退任を余儀なくされる可能性を注視しており、ここ数週間、米国債利回りの緩やかな上昇がドルを支援している。

一方、ユーロ、英ポンド、スイスフランは、本日後半に発表される米国のインフレ率やドイツの投資家心理指数などの一連の経済指標を前に、前日の下落から若干回復した。

ユーロは0.2％上昇して1.1688ドルとなり、4日連続の下落に終止符を打った。

BBVAのストラテジスト、ロベルト・コボ氏は「本日発表される米消費者物価指数（CPI）データは、ユーロ/米ドルの為替レートにとって極めて重要な局面となるだろう」と述べた。

同氏は、インフレ指標が予想を上回れば、FRBの利下げ延期の根拠が強まり、短期的にはドルを支えることになると説明した。しかし、指標が期待外れであれば、FRBが「様子見」姿勢を正当化することが難しくなり、ドル安につながる可能性がある。

ドルは対円で147.71円とほぼ変わらず。一時147.89円と6月23日以来の高値を付けた。

円やユーロなど主要6通貨に対する米ドルの動向を測るドル指数は、6月25日以来の高値である前夜の98.136を下回り、98.003と小幅下落した。

ジェローム・パウエル議長は以前、関税の影響で今年の夏にはインフレが上昇すると予想していると述べており、これは連邦準備制度理事会が年内後半まで金利を据え置く可能性があることを意味している。

ロイターの調査によると、エコノミストは総合インフレ率が前月の2.4％から前年比2.7％に上昇すると予想している一方、コアインフレ率は2.8％から3.0％に上昇すると予想されている。

コンベラのシニアFXディーラー、ジェームズ・ナイブトン氏は顧客向けメモで「インフレ率が上がらない、あるいは横ばいのままであれば、FRBが最近利下げを見送った決定に疑問が生じ、金融緩和を求める声が強まる可能性がある」と指摘した。

同氏はさらに、「ホワイトハウスからFRBの指導者交代を求める声が高まる可能性がある」と付け加えた。

トランプ大統領は月曜日にパウエル議長に対する批判を再開し、金利は現在の4.25％から4.50％の範囲ではなく、1％以下にすべきだと改めて主張した。

先物市場では、トレーダーらはFRBが年末までに約50ベーシスポイントの金利引き下げを実施し、最初の引き下げ（0.25ポイント）は9月に実施される可能性が高いと予想している。

一方、中国のGDPデータは前四半期で5.2%の成長を示し、アナリストの予想を上回り、米国の関税に対する中国の耐性の兆候を示したが、通貨はこれにほとんど反応しなかった。

しかし、アナリストらは、今年後半には根本的な弱さとリスクの高まりが予想され、中国政府が景気刺激策を拡大する可能性があると警告した。

中国人民元はオフショア取引で１ドル＝７．１７６６元までわずかに下落したが、その後７．１７５元までわずかに回復した。

英ポンドも、イングランド銀行総裁アンドリュー・ベイリー氏が本日、英国のレイチェル・リーブス財務相とともにロンドンの金融界に向けて行う年次マンションハウス演説を前に、0.2％上昇し1.1687ドルとなった。

金価格は火曜日の欧州市場で上昇し、前日の一時下落後に再び上昇し、外国為替市場での米ドル水準の下落に支えられ、３週間ぶりの高値に近づいた。

これは、本日後半に米国で発表される主要なインフレ指標に先立つもので、この指標は今年後半の米国金利引き下げの可能性に関する強力な手掛かりとなるだろう。

価格

• 本日の金価格: 金価格は、寄り付きの3,343.57ドルから約0.7%上昇して3,365.65ドルとなり、最安値の3,341.33ドルを記録しました。

• 月曜日の決済時点で、金価格は調整と利益確定により0.35%下落した。これは過去4日間で初めての下落であり、取引時間中に1オンスあたり3,375.01ドルの3週間ぶりの高値を付けた後に下落した。

米ドル

ドル指数は火曜日に0.2％下落し、主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドル水準の下落を反映して、3週間ぶりの高値98.14ポイントから後退した。

利益確定の動きに加え、米国の主要インフレ指標の発表を前に新たな買いポジションを構築するのをためらう動きもあってドルは下落している。

米国の金利

• ドナルド・トランプ米大統領は月曜日、金利は1％以下にすべきだと述べ、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長に対する批判を改めて表明した。

• CMEグループのFedWatchツールによると、7月の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は現在5％と見積もられており、一方、金利を据え置く可能性は95％となっている。

• 9月の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は現在62％、据え置きの確率は38％となっている。

• ロンドン証券取引所のデータによると、トレーダーは現在、年末までに約50ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、最初の0.25ポイントの利下げは10月に予定されている。

米国のインフレデータ

上記の確率を再評価するため、トレーダーは本日後半に発表される6月の米国の主要なインフレデータを待っている。このデータは連邦準備制度の金融政策の方向性に大きな影響を与えると予想される。

GMT13:30時点で、消費者物価指数（CPI）は6月に前年比2.6%上昇すると予想されており、5月の2.4%から上昇する。一方、コアCPIは前年比3.0%上昇すると予想されており、前月の2.8%から上昇する。

金のパフォーマンス見通し

• KCM Tradeのチーフ市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は、「関税をめぐる緊張が高まる中で、金は過去にも好ましい資産であることが証明されており、貴金属が3,350ドルに向かって上昇しているのは、このパターンが繰り返されている証拠だ」と述べた。

• 同氏はさらに、「しかし、米国債利回りの上昇と米ドル高は逆風となっている。金価格が3,400ドルに向けてさらに上昇するには、地政学的イベントが激化しない状況で、米ドルまたは米国債利回りの価値が下落する必要があるかもしれない」と付け加えた。

英ポンドは火曜日の欧州市場で世界の通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでもアジア市場で記録した３週間ぶりの安値を上回った。安値からの活発な買いが続く中、過去８日間で初の上昇となる見込みだ。

アンドリュー・ベイリー総裁は、労働市場が減速すればイングランド銀行はより速いペースで金利を引き下げる可能性があると述べ、これにより、8月7日の会合で英国の金利が25ベーシスポイント引き下げられる可能性が高まった。

価格

• 本日のGBP/USD為替レート: ポンドはドルに対して、始値の1.3432ドルから約0.2%上昇して1.3454ドルとなり、最安値の1.3422ドルを記録しました。これは6月23日以来の安値です。

• イングランド銀行総裁の発言を受けて、ポンドは月曜日にドルに対して0.5%下落し、7日連続の下落となった。これは2023年7月以来の最長の下落率となる。

アンドリュー・ベイリー

イングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁は月曜日、タイムズ紙に対し、金利の方向性は間違いなく下向きだと述べた。インタビューの中でベイリー総裁は、経済にさらなる「スラック（緩み）」の兆候が見られれば、イングランド銀行は利下げペースを加速させると強く示唆した。

「スラック」とは、経済がフル稼働しておらず、失業率が上昇し、生産が減速しているシナリオを指します。これはデフレ傾向にあると考えられており、中央銀行が現在予想している通り、2026年にはインフレ率が2.0%に低下するという確信を高めるでしょう。

英国の金利

• トレーダーはイングランド銀行が金利を引き下げるだろうとの見方を強めており、現在では年内に少なくとも50ベーシスポイントの追加利下げが行われると予想している。

• イングランド銀行の8月の会合で25ベーシスポイントの利下げが実施されるという見通しは、現在80％を超えている。

英国の労働市場

木曜日に発表される予定の英国労働市場報告は、英国労働市場の減速を示すさらなる指標を示すものと予想されるため、英ポンドにとって同様に重要である。

レイチェル・リーブス氏が課した雇用税が労働市場に重くのしかかり、さらなる雇用喪失が起こる可能性が高いという兆候が続いている。

トレーダーの主な課題は、英国の労働市場統計の混乱にある。調査の一部の要素が現在不正確だと考えられているからだ。

雇用統計が弱ければ、イングランド銀行にとって経済減速が進行していることを示すさらなる証拠となり、さらなる利下げを促すことになるだろう。

外国為替市場では相対金利への注目が再び高まっており、イングランド銀行の利下げが加速すれば英ポンドに悪影響を与えるだろう。