年初、原油市場のセンチメントは圧倒的に、そして極めて弱気でした。ほとんどの予測は供給過剰を示唆していました。その後、米国はベネズエラを攻撃し、暫定大統領を逮捕して米国内で裁判にかけ、イラン、メキシコ、コロンビアに対し、次は自分たちが攻撃対象になる可能性があると警告しました。イランでは抗議活動が勃発し、サウジアラビアとUAEはイエメンで異なる立場を取り、同時にブレント原油は1バレル65ドルを超えていました。

地政学は長らく石油市場において予測不可能な要因となってきました。慢性的な政情不安により、主要産油国の間で供給途絶が発生する可能性は常に存在します。リビアはしばしば最もよく挙げられる例ですが、今年見られたように、中東の産油国も、今のところは理論上のリスクに過ぎないとしても、供給途絶のリスクから逃れることはできません。そして、実際の市場データが供給過剰を示さない場合、価格ははるかに高騰する可能性があります。

今週、Vortexaは、1月9日までの週に、タンカーに7日間以上停泊している原油の量（売り手から買い手への輸送ではなく、保管中を指す）が1億2090万バレルに減少したと報告した。これはBarchartが引用したデータに基づく。この数字は、一部の観測者が頻繁に引用する別の数字、つまり用途を問わずすべてのタンカーに積載されている原油の総量とは大きく異なる。この量は昨年末時点で約13億バレルだった。この数字は、2020年のパンデミックによるロックダウン以降で最高値とされており、当時と同様に需要が破壊されていることを示唆している。

しかし、いわゆる需要破壊の背後には様々な理由があり、その全てが自然な市場原理によって引き起こされるわけではない。例えば、ブルームバーグは今週、ロシアの原油輸出量が1月11日までの4週間で1日あたり約45万バレル減少したと報じた。この減少は、インドと中国における電化の加速による需要の自然な減少ではなく、11月下旬に発効した米国の制裁措置と、精製業者がロシア産原油の購入を停止しない限りインドからの輸入に追加関税を課すという脅しによるものだ。

しかし、この話には重要なニュアンスがある。ブルームバーグによると、1月11日までの4週間で日量45万バレル減少したが、クリスマスから1月4日までの期間に減少したのはわずか日量約3万バレルに過ぎない。また、同局は、1月11日までの4週間におけるロシアの原油輸出量は日量342万バレルで、2025年の平均を上回っていたと付け加えた。つまり、特に割安な原油に対する需要は依然として堅調である。

原油価格の下落といえば、中国は安価なベネズエラ産原油の相当量の入手を失ったようだが、これは一時的なものにとどまるかもしれない。この動きは、昨年中国が積極的に備蓄を進めていた事実を改めて浮き彫りにする。これは、トランプ大統領がベネズエラの石油産業は無期限に米国が管理すると述べたにもかかわらず、中国が南米の国情勢の動向を注視できたことを示唆している。現在、注目はイランとその抗議活動に移っており、これは欧州連合（EU）とトランプ大統領の双方から歓迎されている。原油価格予測はすでに修正され始めている。

ロイター通信によると、シティのアナリストは今週、「イランにおける抗議活動は、短期的な供給減少の可能性を通じて世界の原油需給を逼迫させるリスクをもたらすが、主に地政学的リスクプレミアムの上昇を通じてもたらされる」と述べた。これは、ゴールドマン・サックスが供給過剰を理由に今年の原油価格予想をさらに引き下げてからわずか2日後のことだ。しかし、同行は抗議活動がまだイランの主要産油地域に広がっていないと指摘し、「現状のリスクは直接的な混乱よりも政治的・物流上の摩擦に偏っており、イランの原油供給と輸出フローへの影響は限定的である」と付け加えた。

ANZ銀行のアナリストは今週初め、抗議活動参加者がイランの石油労働者にデモへの参加を呼びかけていると報告した。同行は、この状況により「少なくとも日量190万バレルの石油輸出が中断されるリスクがある」と述べた。

サクソバンクのコモディティ戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は今週初め、原油トレーダーが強い弱気ポジションを取っていると指摘し、「テクニカル面やファンダメンタル面の状況が改善すれば、市場は強気への反転の危険にさらされる」と警告した。ハンセン氏は、ゴールドマン・サックスの調査で機関投資家の原油に対する関心が低下していることを指摘し、弱気ムードが広がっていることを示すさらなる証拠として挙げたが、地政学的な出来事が短期的には価格を押し上げる可能性もあると指摘した。

地政学的に価格を押し上げるもう一つの要因として、黒海でタンカー2隻がドローン攻撃を受けたことが、ロイター通信の匿名筋の情報に基づいて報じられた。船舶はカスピ海パイプライン・コンソーシアムが運営する積荷地点に向かっていたが、この地点は昨年ウクライナのドローン攻撃の標的となった。ウクライナ政府はコメントを拒否し、パイプライン運営会社も沈黙を守っているため、攻撃の責任については何も明らかにされていない。しかし、今回の攻撃の発生自体が、最近まで供給過剰への期待に押されてほとんど見過ごされてきた地政学的リスクを改めて浮き彫りにしている。

ビットコインは金曜日のアジア取引中に下落し、米議員らがデジタル資産の規制枠組み構築を目指した注目の法案を延期したことを受けて、最近の上昇分の一部を削減した。

世界最大の暗号通貨は今週初めに9万6000ドル前後まで上昇したが、暗号通貨市場に対する感情は依然として低迷しており、この回復は長く続かなかった。

ビットコインは、米国東海岸時間午前9時43分（GMT午後14時43分）時点で0.8%下落し、9万5192.0ドルとなった。世界最大の仮想通貨であるビットコインは、年初は静かなスタートを切ったものの、今週は依然として約5%の上昇を記録している。

コインベースの反対を受けて米国は仮想通貨法案を延期

米議会は今週初め、ナスダックでティッカーシンボル「COIN」で上場しているコインベース・グローバルが現在の法案に反対したことを受け、仮想通貨の規制枠組み計画に関する重要な議論を延期した。

コインベースのブライアン・アームストロング最高経営責任者（CEO）は、この法案のステーブルコインの扱い、特に仮想通貨企業が顧客のステーブルコイン保有に対して利回りや報酬を提供する能力を制限する条項を批判した。

今週のビットコインの上昇は、この法案をめぐる楽観的な見方が支えとなり、市場は法案がもたらす規制の明確化を歓迎した。しかし、仮想通貨強気派は、法案のステーブルコイン関連条項について懸念を表明した。

Coinbaseは、2024年の米国大統領選挙期間中に多額の寄付を行った企業の一つであり、米国最大の仮想通貨取引所です。また、仮想通貨関連の法案策定に大きな影響力を持つと広く見られています。

ビットコインは年初は静かなスタートだったが、週足では上昇に向かう

ビットコインは今週約5％上昇しており、新年の低調なスタートに続く選択的な安値買いの恩恵も受けている。

今週の仮想通貨の値上がりの大半は、ビットコインの最大の上場保有者であるストラテジーが10億ドル相当以上の仮想通貨を購入したと発表し、機関投資家の需要改善への期待が高まったことを受けてのものだった。

一方、仮想通貨市場に対する警戒感が続く中、個人投資家の需要は依然として圧迫されている。ビットコインはCoinbaseにおいて世界平均と比較して割安な価格で取引され続けており、世界最大の仮想通貨市場である米国における個人投資家のセンチメントが依然として弱いことを示唆している。

今日の暗号通貨価格：アルトコインは週次上昇にもかかわらず低迷

アルトコインは金曜日、ビットコインと並んで全体的に下落したが、安値買いや米国における規制の明確化への期待に支えられ、週足では若干の上昇を記録した。

世界第2位の仮想通貨イーサは、当日は1.4％下落したが、週間ベースでは約5.7％上昇した。

XRPは1.9%下落し、週間では約1%下落しましたが、Solanaはほとんど変わらず、週間では約2.7%の上昇を記録しました。

金曜日の原油価格は小幅上昇した。米国のイランに対する軍事攻撃の観測が和らいだにもかかわらず、市場は供給リスクに注目し続けた。

ブレント原油は、GMT午前11時51分時点で79セント（1.24%）上昇し、1バレル64.55ドルとなり、4週連続の値上がりとなった。米国産WTI原油は74セント（1.25%）上昇し、1バレル59.93ドルとなった。

イランで抗議活動が勃発し、ドナルド・トランプ米大統領が軍事攻撃の可能性を示唆したことを受け、今週初めには両指標原油が数カ月ぶりの高値を記録した。

トランプ大統領は木曜遅く、テヘランの抗議者弾圧が緩和し始めており、石油供給を混乱させる可能性のある軍事行動への懸念が和らいだと述べた。

コメルツ銀行のアナリストはメモの中で、「何よりも懸念されるのは、緊張が高まった場合、世界の海上原油供給の約4分の1が流れるホルムズ海峡をイランが封鎖する可能性があるということだ」と述べた。

彼らはさらに、「この方面で持続的な緊張緩和の兆候が見られれば、制裁対象となっていた、あるいは最近供給が差し止められていた石油が徐々に世界市場に流入し、ベネズエラ情勢に再び注目が集まる可能性が高い」と付け加えた。

同時に、アナリストは今年の原油供給が増加すると予想しており、価格における地政学的リスクプレミアムは抑制される可能性がある。

フィリップ・ノヴァのアナリスト、プリヤンカ・サチデヴァ氏は「地政学的リスクとマクロ経済の投機が継続的に繰り返されているにもかかわらず、基本的なバランスは引き続き供給過剰を示している」と述べた。

彼女はさらに、「中国の需要が本格的に回復するか、実際のバレルの供給が目に見える形で抑制されない限り、原油価格はレンジ内で推移し、ブレント原油は概ね1バレル57ドルから67ドルの間で推移する可能性が高い」と付け加えた。

米国の経済指標が良好だったことで連邦準備制度理事会が近いうちに利下げを行うとの見方が後退したことを受け、ドルは金曜日に３週連続で上昇する見通しとなった。

米ドルは、週間失業保険申請件数が予想外に減少したことを受けて一晩で上昇しましたが、アジア市場の午前中の取引で落ち着きました。一方、日本円は、日本当局による通貨防衛のための介入リスクが引き続き注目される水準で推移しました。

雇用統計の改善や中央銀行の政策担当者らがインフレ懸念を表明したことを受け、フェデラルファンド金利先物市場では最初の利下げ観測が６月に先送りされた。

Capital.comのアナリスト、カイル・ロッダ氏はメモの中で、「年初は米ドルが上昇しているようだ。米国の週次失業保険申請件数や一部の製造業セクターの調査結果は予想を上回り、連邦準備制度理事会（FRB）による利下げが差し迫っているという含意のある可能性は低下した」と述べている。

米ドルを複数の通貨バスケットに対して相対的に評価するドル指数は99.22ポイントで横ばいとなり、日中はほぼ横ばいだったものの、週間では約0.1%の上昇が見込まれている。ユーロも1.1619ドルで横ばいとなった。

円はドルに対して0.4%上昇し、1ドル158.09円となった。

米労働省は木曜日、1月10日までの週の州レベルの新規失業保険申請件数が季節調整済みで9,000件減の198,000件になったと発表した。ロイターが調査したエコノミストらは最新週の申請件数を215,000件と予想していた。

シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は木曜日、労働市場の安定を示す十分な証拠があるため、中央銀行はインフレ率の低下に重点を置くべきだと述べた。

同様に、カンザスシティ連邦準備銀行のジェフ・シュミット総裁はインフレを「高すぎる」と述べ、サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁は、発表される米経済データは明るい材料だと述べた。

一方、欧州中央銀行（ECB）のチーフエコノミスト、フィリップ・レーン氏は、経済が現在の軌道を維持する限りECBは短期的に金利変更について議論することはないと述べたが、連邦準備制度理事会（FRB）がその使命から逸脱する可能性など新たなショックが見通しを曇らせる可能性があると警告した。

ECBは6月に急速な金融緩和サイクルを終了して以来、金利を据え置いており、先月は金融政策の再調整を急ぐつもりはないと示唆した。

来月初めに総選挙が予定されており、高市早苗首相が財政政策をより積極的に推進する余地が広がるとの見方から、円は下落圧力にさらされている。しかし、日本の政策当局者が為替市場の一方的な動きに対して行動を起こす用意があると警告したことで、円は一時的に下支えされている。