原油価格は木曜日に2%以上下落したが、米国とイランが金曜日にオマーンで協議を行うことに合意したことから、数カ月ぶりの高値付近にとどまった。

ブレント原油先物は、GMT13時06分時点で1.54ドル（2.2%）下落し、1バレルあたり67.92ドルとなった。米国産ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は1.52ドル（2.3%）下落し、1バレルあたり63.62ドルとなった。

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は、原油価格は中東情勢の緊張に大きく影響されており、市場はオマーンで予定されている協議を注視していると述べた。

こうした議論は、米国が中東での軍事的プレゼンスの強化に取り組む一方で、地域の関係国はより大規模な戦争にエスカレートする恐れがあると多くの人が懸念する軍事衝突を回避しようとしている中で行われている。

世界の石油消費量の約5分の1は、オマーンとイランの間のホルムズ海峡を通過します。イランに加え、サウジアラビア、アラブ首長国連邦、クウェート、イラクといった他のOPEC加盟国も、原油の大部分をホルムズ海峡経由で輸出しています。

PVMオイル・アソシエイツのアナリスト、ジョン・エバンズ氏は、外交的打開への期待に支えられ、金曜の会合を前に市場は横ばいで推移する可能性が高いと述べた。

同氏はさらに、「しかし、発言に誤りがあったり、交渉が決裂したりすれば、ブレント原油はたちまち1バレル70ドルの水準に押し上げられ、年初以来の高値を目指す可能性があり、価格に安心感は得られないだろう」と付け加えた。

中東からの供給リスク懸念と米国メキシコ湾岸へのベネズエラ原油の流入増加を背景に、今年に入って原油価格の変動が激しくなり、投資家らは急いで価格を固定しようとしており、1月にはヒューストンで記録的な数のWTIミッドランド契約が取引された。

アナリストらは、米ドル高と貴金属市場の変動も木曜日の商品市場と全体的なリスク感情に重くのしかかったと述べた。

供給側では、トレーダーらによると、中国に対するロシアの原油輸出の値引きは今週、新たな記録レベルに拡大した。これは世界最大の原油輸入国である中国の需要を引き付け、インドへの販売減少の可能性を相殺する狙いがある。

これは、今週初めに米国とインドの間で発表された貿易協定を受けてのもので、同協定に基づきインド政府はロシア産原油の購入を停止することに同意した。

一方、アナリスト３人はロイター通信に対し、アルゼンチンのエネルギー貿易黒字はバカ・ムエルタシェール層の石油生産に牽引され、２０２６年には昨年の記録的な水準を上回る可能性があり、黒字額は８５億─１００億ドルと推定されると語った。

株式市場と貴金属市場のボラティリティが再び急上昇し、トレーダーらが欧州中央銀行とイングランド銀行の今後の金利決定を待つ中、米ドルは木曜日に2週間ぶりの高値に上昇した。

主要6通貨に対する米ドルの価値を示すドル指数は0.14%上昇して97.82となり、2営業日連続で上昇した。

OCBCシンガポール支店のFXストラテジスト、シム・モー・シオン氏は、「市場にはある程度のリスク回避の動きが見られる。リスク回避が優勢になると、ドルは上昇する傾向がある」と述べた。

今週、ドルはやや強さを取り戻したが、金融市場が中間点に達した米国の決算シーズンを評価する中で、株式市場はリスク回避モードに転じた。

金と銀は最近レバレッジ買いや投機筋の流入によりボラティリティが高まっていたが、木曜日には再び売り圧力にさらされ、銀は16.6％下落し、1オンスあたり73.41ドルの安値を付けた。

ナスダック総合指数は過去2日間で2.9%下落し、10月以来最大の下げとなった。水曜日に野心的な支出計画を発表したグーグルの親会社アルファベットなど市場リーダーによるボラティリティや、生成AIの新時代への対応を進めるソフトウェア株の急落が背景にある。

欧州中央銀行に注目

ユーロは、欧州中央銀行（ECB）の政策決定を前に0.2%下落し、1.1790ドルとなった。今回の決定では、金利は据え置かれると広く予想されている。投資家の注目は、今後数ヶ月の政策見通しに関するシグナルが示されるかどうか、決定後の記者会見に集まるだろう。

市場は現在、年内の利下げの可能性を極めて低く見積もっています。年初からのボラティリティにもかかわらず、ユーロは12月のECB前回会合時点の水準をわずか0.4%上回る水準にとどまっています。

しかし、ユーロは昨年と比べて依然としてドルに対して約13％上昇しており、ユーロ圏のインフレ率がECBの目標である2％を下回る1.7％程度に緩和していることから、政策担当者の間では地域の物価圧力への影響について懸念が生じている。

MUFGの通貨ストラテジスト、リー・ハードマン氏は「ECBは2026年まで金利を据え置くと予想しているが、インフレが目標を下回る可能性が高いため、利上げよりもさらなる利下げに傾くリスクがあると考えている」と述べた。

イングランド銀行の政策決定を前にポンドは0.5％下落し、1.358ドルとなった。イングランド銀行も金利を据え置くと予想している。

米連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事は水曜日遅くの演説で、労働市場の弱さよりもインフレ抑制の進展が停滞していることを懸念していると述べ、関税関連の価格圧力が弱まり始めるまでは追加利下げを支持しないという強いシグナルを発した。

CMEのFedWatchツールによると、米金利先物は、連邦準備制度理事会（FRB）が3月18日までの次回2日間の会合で政策金利を据え置く可能性を88％織り込んでいる一方、利下げ予想は前日の9.4％から12％に上昇した。

対円では、ドルは0.14%上昇し、157.11円となった。1月23日に日米が円安支援のための共同介入を示唆したことで、ドルは3カ月ぶりの安値となる152.1円まで下落した。日曜日の大統領選挙を前に緊張が高まる中、ドルは約3%上昇し、前回の下落幅の約4分の3を取り戻した。

ドナルド・トランプ大統領と中国の習近平国家主席が電話会談を行い、貿易、安全保障、台湾への米国武器売却などについて話し合った後、オフショア人民元に対してドルは6.9439元で安定している。

仮想通貨市場では、価格は2024年11月以来の最安値まで下落を続けました。ビットコインは一時3.54%下落し、70,052.48ドルとなりましたが、その後1.7%下落して71,720ドルまで下げ幅を縮小しました。イーサリアムは、前夜の安値2,068ドルから反発し、2,135ドル付近で推移しました。

金価格は木曜日に下落、銀価格は2日間の上昇後に投機筋が利益確定に動いたため11％以上下落した。ドル高と地政学的緊張の緩和により、安全資産としての貴金属への圧力が高まっている。

スポット金は、取引序盤に3%以上下落した後、午前9時20分（GMT）時点で2%下落し、1オンスあたり4,864.36ドルとなった。米国の4月限金先物も1.3%下落し、1オンスあたり4,855.80ドルとなった。

スポット銀は、取引序盤に約17％下落した後、11.3％下落して1オンスあたり78.13ドルとなった。

ジュリアス・ベアのアナリスト、カーステン・メンケ氏は、「これは先週金曜日から見られたボラティリティの遅延効果です。市場はまだ均衡点に達していないため、過去2日間の反発後に新たな売りの波が見られるのです」と述べた。

同氏は、短期的にはボラティリティが続く可能性が高いと付け加えた。

貴金属はここのところ急激な動きを見せており、金と銀は先週初めに過去最高値に達した後、先週金曜日に数十年ぶりの大幅な下落を記録した。

金は月曜日に下げ幅を広げ、4,403.24ドルとなった。一方、銀は、米連邦準備制度理事会（FRB）前理事のケビン・ウォーシュ氏が中央銀行総裁に指名されたことで、過度に緩和的な金融政策姿勢への懸念が和らぎ、ドルが支援されたことを受けて、71.32ドルと1カ月ぶりの安値に下落した。

しかし、火曜日に米国とイランの間の緊張が高まることへの懸念が再燃し、投資家は安全資産へと戻り、過去２セッションで金属価格が上昇した。

サクソバンクの商品戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は「銀が90.50ドルの抵抗水準を突破できなかったため、中国先物市場とCMEで大量の売りが出た」と述べた。

同氏は、春節（旧正月）休暇を前にした中国の需要の弱さと、中国人投資家による大量の空売りポジションの報道が市場心理を悪化させたと付け加えた。

地政学的緊張の緩和に伴い原油から銅に至るまで世界の株価や商品価格が下落する中、ドルは木曜日に２週間ぶりの高値に上昇し、市場全体に圧力をかけた。

その他の貴金属では、スポットプラチナは1月26日に過去最高値の2,918.80ドルを記録した後、6.5％下落して1オンスあたり2,082.76ドルとなった。パラジウムも3.5％下落して1オンスあたり1,711.69ドルとなった。

ユーロは木曜日の欧州市場で、世界の通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは2日連続で下げ幅を広げ、2週間ぶりの安値に近づいた。欧州中央銀行（ECB）の政策担当者に対するインフレ圧力が緩和されたことで、欧州では今年少なくとも1回の利下げが行われるとの見方が再燃した。

欧州中央銀行（ECB）は本日後半に2026年最初の金融政策会合を終える予定であり、5会合連続で政策金利を据え置くとの見方が出ています。今後の声明では、今年の金利の先行きについて、更なるシグナルと明確な説明が示されることが期待されます。

価格概要

• 本日のユーロ為替レート: ユーロは対ドルで0.2%下落し、1.1807ドルの寄り付きから1.1783ドルとなり、1.1808ドルの高値を記録しました。

• ユーロは水曜日、対ドルで0.1%下落して取引を終えた。2週間ぶりの安値1.1776ドルからの反発で前日に一時中断していた下げが再開した。

ヨーロッパのインフレ

昨日発表された公式データは、欧州のコアインフレ率が引き続き緩和していることを示しており、欧州中央銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が軽減していることを浮き彫りにした。

1月の総合消費者物価指数は前年同月比1.7%上昇し、2024年9月以来の低い伸びとなったが、12月の1.9%上昇に続き、市場予想の1.7%上昇と一致した。

コアCPIは1月に2.2%上昇し、12月に2.3%を記録した後、2021年10月以来の低い伸びとなり、市場予想の2.3%を下回った。

欧州金利

• 上記のデータを受けて、3月に欧州中央銀行が25ベーシスポイントの利下げを実施するという短期金融市場の予想は25%から35%に上昇しました。

• トレーダーは、欧州の金利を年内据え置くという予想から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの引き下げを織り込む方向に調整した。

欧州中央銀行

欧州中央銀行（ECB）は本日後半に2026年最初の定例金融政策会合を終了し、金利据え置きの見通しが維持される見込みです。会合に付随する声明では、今年中の金利の推移に関する追加的な指針が示されると予想されます。

欧州の金利は5会合連続で2022年10月以来の最低水準である2.15%に据え置かれるとの予想は現時点で安定している。

ECBの金利決定と政策声明は13時15分（GMT）に発表される予定で、続いてクリスティーヌ・ラガルドECB総裁による記者会見が13時45分（GMT）に行われる。

ユーロの見通し

欧州中央銀行の発言が市場の予想ほどタカ派的でない場合は、今年の利下げ期待が高まり、世界の通貨バスケットに対するユーロの為替レートにさらなるマイナス圧力がかかると予想しています。