水曜日、米国がイランに対し戦争終結を目指す15項目の提案を行ったとの報道を受け、原油価格は約5％下落した。この提案は、イスラエルとイランの間で空爆が続いているにもかかわらず、停戦に向けた進展への期待を高めた。

ブレント原油先物価格は、グリニッジ標準時10時22分時点で、1バレルあたり5.66ドル（5.42%）下落し、98.83ドルとなった。取引開始直後には97.57ドルまで上昇していた。米国産WTI原油先物価格は、4.82ドル（5.22%）下落し、87.53ドルとなった。一時86.72ドルまで下落していた。

両指標原油価格は火曜日に約5％上昇したが、その後の不安定な取引で上昇幅を縮小した。

停戦への期待感から価格が下落したにもかかわらず、アナリストらは中東における米軍の展開に関する報道が相次いでいることを指摘し、不確実性が依然として続いていることを示唆した。

ドナルド・トランプ米大統領は火曜日、米国は戦争終結に向けた交渉で進展を見せていると述べ、情報筋はワシントンがすでにイランに提案を提示したことを確認した。

しかし、一部のアナリストは、この進展の深刻さに疑問を呈し、市場の変動は今後も続くと予想している。

ブラックロック社のCEOであるラリー・フィンク氏は、イランによるホルムズ海峡への脅威が続けば、原油価格は今後数年間、1バレルあたり100ドルから150ドルの間で推移する可能性があると警告し、価格が150ドルに達すれば「世界的な景気後退が起こるだろう」と付け加えた。

ホルムズ海峡を経由する石油輸送の混乱

中東情勢の展開は依然として原油価格変動の主な要因となっている。戦争によって、世界の供給量の約5分の1を占めるホルムズ海峡を通る原油と液化天然ガスの輸送がほぼ停止状態に陥っているためだ。

国際エネルギー機関は、この状況を史上最大の石油供給途絶と表現し、1日あたり約2000万バレルの損失が見込まれ、25日間で約5億バレルの損失となることを示唆した。

アナリストらは、緊張緩和の可能性にもかかわらず市場は依然として逼迫していると指摘し、停戦合意の持続性に関する不確実性を考慮すると、海峡を通る貨物の流れが再開されたとしても、停止していた生産がすぐに回復するとは限らないと強調した。

こうした状況を踏まえ、イランは国連安全保障理事会と国際海事機関に対し、イラン当局との調整を条件として、「非敵対的な」船舶はホルムズ海峡を通過できると通知した。

供給途絶の影響を緩和するため、紅海に面したサウジアラビアのヤンブー港からの原油輸出量は先週、戦前の低水準に比べて1日あたり約400万バレルに増加した。

一方、バルト海に面するロシアのプリモルスク港とウスト＝ルガ港では、ウクライナのドローン攻撃により大規模な火災が発生し、石油の積み込み作業が停止された。これは、現在も続く4年間の戦争において、ロシアの石油輸出施設を標的とした最大規模の攻撃の一つであり、世界市場の不確実性をさらに高めている。

水曜日の取引中、英ポンドは横ばいで推移した。トレーダーたちは、米国とイスラエル、そしてイランの間で繰り広げられている戦争を終結させるための取り組みに対して慎重な姿勢を保ちつつ、紛争がもたらす潜在的な経済的影響を評価していた。

ポンドは米ドルに対してほとんど変動がなく、1.3402ドルで取引された。

これは、イスラエルとイランが空爆を応酬する中で起こった出来事であり、イラン軍は、米国が戦争終結に向けてテヘランと直接交渉を行っているというドナルド・トランプ米大統領の主張を否定した。

一方、原油価格は下落し、ブレント原油先物価格は約5.4％下落して1バレルあたり95.82ドルとなった。

経済指標の面では、公式統計によると、英国のインフレ率は2月に3％で横ばいとなり、1月と変わらなかった。これは、中東戦争が物価に影響を与え、インフレ率が再び上昇する可能性があるとの予想を覆す結果となった。

アバディーン銀行の副チーフエコノミスト、ルーク・バーソロミュー氏は、現在のインフレ報告は「戦前の状況を反映しているに過ぎない」と述べ、エネルギー価格の上昇に伴い人々の期待が大きく変化したことを指摘した。

戦争勃発以来、原油価格の高騰を背景に、インフレ期待は著しく上昇している。

紛争が英国経済に及ぼす影響を示す兆候として、火曜日に発表された調査によると、英国の企業活動は3月に過去6カ月で最も低い伸び率を記録し、製造業の投入コストは1992年以来最大の月間上昇率を記録した。

イングランド銀行の金利

経済見通しの変化に伴い、イングランド銀行の金利に関する期待値も変化している。

市場は現在、中央銀行が4月の次回会合で利上げを行う確率を約67％と織り込んでおり、年末までに少なくとも2回の利上げが見込まれている。これは、戦前の予想である2026年に2回の利下げが行われるという予想と比べて高い水準である。

しかし、多くの経済学者は、利上げの可能性に関して市場よりも慎重な姿勢を示しているようだ。

ベレンベルグのチーフエコノミスト、アンドリュー・ウィシャート氏は、エネルギー価格の上昇が商品やサービス全般にわたる広範なインフレの波につながるかどうかによって、同行の対応は決まるだろうと述べ、そのような事態は起こらないだろうとの見方を示した。

彼はさらに、経済成長の鈍化と労働市場の停滞は、企業が価格を引き上げる能力が限られていること、そして労働者が賃上げを要求する能力が限られていることを示しており、インフレのスパイラルが発生する可能性を低下させると付け加えた。

取引終了時点で、英ポンドはユーロに対しても86.54ペンスで安定した動きを見せた。

金価格は水曜日の欧州市場で約3％上昇し、4カ月ぶりの安値からの回復を2日連続で継続した。これは、低水準での買いが継続したことと、世界的な原油価格の下落が世界的なインフレ加速への懸念を和らげたことが要因となっている。

こうした動きは、米国がイランとの戦争終結に向けた15項目の計画に取り組んでおり、ウィトコフ氏とクシュナー氏が策定中のメカニズムに基づき、1ヶ月間の停戦が間もなく発表される可能性があるとの報道を受けてのものだ。

価格概要

本日の金価格：金価格は4,456.17ドルの安値をつけた後、約3.0％上昇し、4,602.50ドルとなった。これは、セッション開始時の4,474.62ドルから上昇した水準である。

火曜日の終値で、金価格は1.5％上昇し、過去5日間で初めて上昇した。これは、1オンスあたり4,098.23ドルの4カ月ぶりの安値からの回復の一環である。

世界の原油価格

世界の原油価格は水曜日に1％以上下落し、3日連続の下落となった。これは、湾岸地域からの供給途絶の解消とホルムズ海峡の再開への期待が背景にある。

イラン政府は公式声明で、「イランに対する攻撃的な作戦に関与または協力しておらず、かつ宣言された安全保障手順を遵守している限り、他国に属する、または他国と関係のある非敵対的な船舶は、関係するイラン当局との調整の下、ホルムズ海峡を安全に通過することが許可される」と述べた。

原油価格の下落は、世界のほとんどの地域でインフレ加速への懸念を軽減し、世界の中央銀行の金融政策担当者が利上げを迫られる圧力を和らげることは間違いない。

戦争終結に向けた交渉

ドナルド・トランプ米大統領は火曜日、米国とイランは「現在交渉中である」と述べ、イランが和平合意の締結を強く望んでいることを示唆した。しかし、イランはワシントンとの直接協議を否定している。

ニューヨーク・タイムズ紙は、米国がイランに対し、中東戦争終結に向けた15の重要事項を盛り込んだ計画を送付したと報じた。

関係筋によると、ウィトコフ氏とクシュナー氏が策定中のメカニズムに基づき、1カ月間の停戦が発表され、停戦期間中に15項目の交渉が行われる予定だという。

米国の金利

原油価格の下落を受け、CMEのFedWatchツールによると、市場は4月の会合で米国の金利が据え置かれる確率を92%から95%に引き上げた一方、25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は8%から5%に低下した。

こうした期待を再評価するため、投資家は米国の今後の経済指標発表を綿密に監視するとともに、連邦準備制度理事会（FRB）当局者の発言にも注目している。

金の見通し

ゴールドマン・サックスは、最近の金価格の下落は概ね過去のパターンと一致しているとし、下落の主な要因として金利上昇への期待と市場の変動性を挙げた。

同行は構造的にポジティブな見通しを維持し、各国が「地政学的および金融的リスク」の低い資産への分散投資を模索する中で、中央銀行による買い付けが継続されることを背景に、金価格は年末までに5,400ドルに達すると予想した。

SPDRファンド

世界最大の金連動型上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの保有量は、火曜日に0.29トン増加し、3月11日以来初めて日次で増加した。これにより、保有総量は1,052.99トンとなり、12月17日以来の最低水準である1,052.70トンから回復した。

水曜日の欧州市場で、英ポンドは世界の主要通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは2日連続で下落幅を拡大、2週間ぶりの高値から反落した。これは、中東紛争の早期解決に対する投資家の疑念を背景に、米ドル高による圧力と調整局面や利益確定売りが重なったためだ。

イラン戦争の影響やエネルギー価格の高騰に対処するため、イングランド銀行が4月に利上げを行うとの期待が高まる中、市場は本日後半に発表される2月の英国主要インフレ指標を待ち、英国の金利に関する既存の予想を再評価しようとしている。

価格概要

本日の英ポンド為替レート：ポンドは対ドルで0.2％下落し、1.3384ドルとなった。これは、セッション開始時の1.3407ドルから下落したもので、一時1.3436ドルの高値を付けた。

ポンドは火曜日、調整局面と利益確定売りにより対ドルで0.1％下落した。前日の取引では1.3480ドルと2週間ぶりの高値を記録していた。

米ドル

ドル指数は水曜日に0.2％上昇し、2営業日連続で上昇を維持した。これは、米ドルが世界の主要通貨バスケットに対して引き続き強いことを反映している。

今回の株価上昇は、中東紛争の早期終結の可能性に対する強い疑念や、イラン戦争終結に向けた交渉が複雑化し、すべての当事者が受け入れ可能な和平合意に達するには長期を要するとの見方が広がる中で、投資家が安全資産としてドルを買い続けていることを受けてのものだ。

英国の金利

イングランド銀行は先週、2会合連続で政策金利を据え置いた。

金融政策委員会（MPC）の委員9人全員が金利据え置きに賛成票を投じた。これは、これまで一部の委員が利下げに傾いていたことを考えると、注目すべき方針転換と言える。

同行は、米国、イスラエル、イラン間の戦争による「衝撃」が世界的なエネルギー価格の急騰を招き、英国の家庭や企業にとって燃料費や光熱費の増加につながると指摘した。

同行は、紛争勃発前には2％の目標に向けて緩和の兆しを見せていたものの、エネルギー価格の上昇により、短期的にはインフレ率が上昇する（3％から3.5％）と警告した。

会合後、市場はイングランド銀行が4月の会合で利上げを実施する確率を0％から15％に引き上げた。

英国のインフレデータ

英国の金利見通しを再評価するため、投資家は本日後半に発表される2月の主要インフレ指標を待っている。この指標は、イングランド銀行の金融政策の方向性に大きな影響を与えると予想されている。

グリニッジ標準時午前7時時点で、2月の総合消費者物価指数は前年同月比3.0％上昇と予想されており、前回発表値と変わらない。一方、コア消費者物価指数も前年同月比3.1％で横ばいになると予想されている。

英国ポンドの見通し

Economies.comでは、英国のインフレ率が市場予想を上回れば、4月の利上げの可能性が高まり、それが英ポンドの現在の下落幅を縮小するのに役立つと予想しています。