パラジウム価格は、主要通貨に対する米ドル高と、最近の大幅な上昇を受けて金属市場全体での幅広い利益確定により、月曜日の取引中に下落した。

ＵＢＳは先月、顧客向けメモの中で、パラジウム価格の予想を１オンス当たり３００ドル引き上げて１８００ドルとし、金属への投資流入が急増していると述べた。

アナリストのジョバンニ・スタウノヴォ氏は、今回の修正は「ここ数カ月の投資需要の強さによるもの」だと述べ、パラジウム市場の規模が比較的小さいため「しばしば急激な価格変動につながる」と指摘した。

同銀行は、最近の価格上昇の勢いは伝統的な工業用途によるものではなく、むしろ予想される米国の利下げ、ドル安、地政学的不確実性の高まりを前にした投資家のポジション取りによるものだと説明した。

スタウノヴォ氏は「投資需要が引き続き堅調であれば、価格は上昇する可能性がある」と付け加えたが、「投資需要がない場合、市場は概ね均衡していると考えている」と警告し、UBSが金への投資を優先する理由を説明した。

パラジウムの需要は、2019年に自動車触媒コンバーターでの使用がピークに達し（同年、価格がプラチナを上回った）、その後近年変化しており、他の金属への代替が促進されている。

触媒コンバーターを使用しない電気自動車の普及拡大もパラジウム需要の重しとなっている。

しかし、UBSは、パラジウムが2025年半ば以降、プラチナや銀と並んで上昇していることを指摘した。パラジウムは現在「プラチナよりも大幅に安価」であるため、触媒コンバーターメーカーは「いずれパラジウムの使用に戻るだろう」とUBSは予想している。

パラジウムへの投資活動は著しく活発化しており、UBSは2025年半ば以降、ETFの保有が増加していること、また昨年の大半はネットショートだったものの、投機的な先物ポジションが大幅に増加していることを指摘している。

中国も需要を下支えしている可能性がある。スタウノボ氏は、広州で人民元建てプラチナ先物契約が開始されたことが、プラチナ族金属全体にわたる幅広い取引活動の一環として「パラジウムの需要を下支えした可能性が高い」と述べた。

一方、米ドル指数は最高97.6、最低97.01を記録した後、16時19分GMT時点で0.6%上昇し97.5ポイントとなった。

取引では、3月パラジウム先物はGMT16時19分時点で0.3%下落し、1オンスあたり1,698ドルとなった。

ビットコインは月曜日、広範なレバレッジ清算とマクロ経済の不確実性の高まりを背景に、週末の急激な売りで価格が75,000ドル付近まで押し下げられた後、4月以来の最低水準近くで取引された。

世界最大の仮想通貨ビットコインは、約10ヶ月ぶりの高値である74,635.5ドルを付けた後、米国東部時間午前3時6分（グリニッジ標準時午前8時6分）までに2.2%下落し、76,825.4ドルとなった。売り圧力が続く中、ビットコインは15ヶ月ぶりの安値である70,000ドル付近で推移している。

清算は暗号資産市場に重くのしかかる

コインゲッコーのデータによると、この最新の下落はデジタル資産市場全体に大きな打撃を与え、過去24時間で仮想通貨の時価総額が約1110億ドル減少し、売却規模を反映している。

CoinGlassのデータによると、価格下落によりトレーダーが強気のポジションを急速に解消せざるを得なくなり、約16億ドルのレバレッジポジションが清算された。特に週末の取引では、流動性の低下が損失を増幅させ、主要なテクニカルブレイクがストップロス注文やマージンコールを発動させ、下落を加速させ、ボラティリティを高めた。

ビットコインの弱さは、投資家の注目が米国の金融政策の方向性に戻るにつれて、世界市場でより広範なリスク回避の感情が広がるのと同時に起こっている。

ウォーシュ氏のFRB議長指名は暗号資産に圧力をかける

ドナルド・トランプ米大統領が連邦準備制度理事会（FRB）議長にケビン・ワーシュ氏を指名したことで、高リスク資産への圧力が高まり、投資家は金利予想と流動性状況を再評価するようになった。

元FRB理事のウォーシュ氏は、特にインフレ抑制とバランスシート規律に関して、よりタカ派的であると広く見られています。この姿勢は、金融環境が従来予想されていたよりも引き締まっていることを示唆しており、投機的な資産、特に豊富な流動性と低い借入コストの恩恵を受ける仮想通貨への投資家の意欲を減退させています。

ストーンXの市場アナリスト、デビッド・スコット氏は、ウォーシュ氏が以前に量的緩和とFRBのバランスシート政策を批判したことが「ビットコインやその他のデジタル資産を含む通貨の価値下落への懸念を背景にした取引の急速な解消を引き起こした」と述べた。

これらの損失は、ビットコインが昨年記録した最高値から急落し、機関投資家による導入や金融環境の緩和に対する楽観的な見方によってもたらされた利益の大部分を失った後に起きた。

アルトコインは下落を続ける

代替仮想通貨の大半は下落幅を拡大し、週末の下落をさらに深刻化させた。時価総額第2位の仮想通貨イーサリアムは6.6%下落し、2,290.92ドルとなり、7カ月ぶりの安値付近で取引された。時価総額第3位の仮想通貨リップル（XRP）は4.4%下落し、1.59ドルとなった。

米国とイランの間の最近の緊張が緩和しつつあるとの見方を受け、原油価格は月曜早朝の取引で約5％下落し、先週末に記録した5カ月ぶりの高値から下落した。

米国東部時間午前7時9分までに、世界の指標であるブレント原油は1バレルあたり65ドル近辺で取引され、ドナルド・トランプ米大統領がイランに対し「大規模な海軍艦隊」がアラビア湾に向かっていると警告した先週の約70ドルから下落した。

月曜朝、ブレント原油価格は4.83%下落し、1バレル65.99ドルとなった。一方、米ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油は5.11%下落し、1バレル61.92ドルとなった。

先週、世界最重要の原油生産・輸出地域における緊張の高まりに市場は強く反応し、価格が急騰した。しかし、週末にかけて発言のトーンが変わり、トランプ大統領はイラン側が米国と「真剣に協議している」と確信していると述べ、交渉が「受け入れ可能な」合意につながることを期待すると述べた。

トランプ大統領は大統領専用機内で記者団に対し、軍事オプションがまだ検討されているかどうかは「確認できない」と述べたが、「非常に大型で強力な艦船がこの地域に向かっている」と付け加え、「交渉を通じて受け入れ可能な合意に達することを期待している」と明言した。

米大統領はイランについて、「彼らはそうしなければならないが、実際にそうするかどうかは分からない。しかし、彼らは我々と真剣に話し合っているのだ」と付け加えた。

市場に織り込まれていたいわゆる地政学的リスクプレミアムが薄れるにつれ、原油価格は月曜日、先週木曜日に付けた5カ月ぶりの高値から下落した。

INGの商品アナリスト、ウォーレン・パターソン氏とエヴァ・マンタイ氏は、「金融市場全体での幅広い調整が原油価格の下落の勢いをさらに強めた」と述べた。

サクソバンクの分析では、「特に大統領の支持率が低迷し、11月に中間選挙を控えていることを考えると、ガソリン価格が急騰するような軍事的緊張の高まりは現段階では起こりそうにない。中間選挙では生活費の問題と大統領の任期が有権者の最大の関心事となるだろう」としている。

ケビン・ウォーシュ氏が連邦準備制度理事会議長に就任した場合の金融政策のあり方を投資家らが評価する中、米ドルは月曜日も上昇を維持したが、貴金属と原油価格の急落は商品連動型通貨に重くのしかかった。

複数の中央銀行の会合、主要な経済データの発表、日本の選挙を控えた緊張した週の始まりで、商品価格の下落はアジアと欧州の株式市場にも波及した。

高市早苗首相が週末、選挙活動中に「円安にはメリットがある」と発言したことを受け、日本円は再び注目を集めている。この発言は、通貨安抑制に向けた財務省の継続的な取り組みとは相容れないものだった。

ドナルド・トランプ大統領がウォーシュ氏を連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名した発表を受けて金曜日に上昇したドルは、欧州市場では落ち着きを取り戻した。アナリストは、ウォーシュ氏が他の候補者ほど急速かつ積極的な利下げを推し進める傾向は薄いと見ているものの、現議長のジェローム・パウエル氏よりもややハト派的な姿勢を見せている。

主要通貨に対する米ドルの相対的な価値を示すドル指数は97.21で、金曜日の1％上昇後、ほぼ横ばいだった。

ダンスケ銀行の為替・債券アナリスト、モハメド・アル・サラフ氏は、「ケビン・ウォーシュ氏は、少なくとも表面上は、トランプ大統領が取り得る最もドル高に有利な選択肢だ。ドルの政治リスクプレミアムが消滅したと断言するのは時期尚早だが、短期的なリスクは一部緩和した」と述べた。

市場は依然として年内2回の利下げを織り込んでいるが、最初の利下げは6月までには行われないと予想されている。ウォーシュ氏が上院の承認を得れば、同月に就任する可能性がある。ユーロは1.20ドルから下落し、1.1852ドルで取引されている。一方、ポンドは1.3690ドル付近で概ね横ばいとなっている。

欧州中央銀行とイングランド銀行はともに、木曜日に政策決定を発表する際には金利を据え置くと予想されている。

資源通貨への圧力

月曜日、商品価格やリスク選好度に強く連動する経済圏の通貨は下落圧力にさらされた。オーストラリアドルは、火曜日のオーストラリア準備銀行（RBA）による利上げ観測にもかかわらず、政策金利決定を前に一時0.7%下落し、0.6908ドルとなった。その後、下げ幅を縮小し、0.3%安の0.6944ドルで取引を終えた。

ニュージーランドドルも0.5991ドルまで下落し、カナダドルは約0.2%下落した。ノルウェークローネに対しては、米国とイランの緊張緩和の兆しが見られる中、ブレント原油先物とWTI原油先物がそれぞれ約5%下落したことから、ドルは最大0.7%上昇した。

円安が続く

円は1ドル＝154.90円と小幅下落した。これは、高市氏の発言が通貨安に寛容と見られたことや、同氏の与党が次期衆院選で圧勝するだろうという期待が影響している。朝日新聞の世論調査によると、与党自民党は定数465の衆院で過半数となる233議席を余裕で上回る見込みだ。

ソシエテ・ジェネラルのアナリストは、このシナリオは「過度に楽観的」ではあるものの、実現すれば高市総裁にとって「非常に大きな意味を持つ」と述べた。さらに、実現すれば「総裁は拡張政策を自由に推進できるようになる」と付け加え、市場はまず長期国債と円に高いリスクプレミアムを織り込むだろうと付け加えた。

投資家らは、高市氏が強い支持を得て選挙に勝てば財政政策がさらに拡大すると予想し、選挙前に円と日本国債を売っていた。一方、同氏が率いる政党が推進する減税は、すでに逼迫している政府財政にさらなる負担をかける可能性がある。

それでも、先月末に両国が為替レート検査を行うとの協議が円の急騰を引き起こしたことで、トレーダーらは米国と日本の協調的な為替市場介入の可能性を警戒しており、円安は最近になっていくらか支えとなっている。