米連邦準備制度理事会（FRB）の政策をめぐる不確実性が続く中、水曜日の取引中、パラジウム価格は、複数の貴金属、特に銀のテクニカルな買いに支えられ上昇し、過去最高値に達した。

パラジウム価格の日々の変動は、主に米国の金利予想、ドル高、投資家の全体的なリスク選好など、貴金属市場全体を動かす要因と同じ要因の影響を受けます。

ロイター通信は、投資家が米国の主要雇用統計や今後のインフレ指標発表を前に慎重な姿勢を維持しており、2025年を通じて力強い上昇を見せていた金属市場全体で利益確定の動きがみられると報じた。こうした状況下で、パラジウムは小幅な上昇を記録したが、プラチナは比較的安定していた。

パラジウムは金や銀と同様に世界的に価格が変動するため、これらの動向は特に重要です。低金利やドル安への期待は、利回りの低い資産を支える傾向があり、経済指標への敏感さが高まると、金属市場における短期的なリスク軽減につながることがよくあります。

ロイターはまた、政府閉鎖により米国の経済データ収集に遅れと空白が生じ、マクロ経済の見通しがさらに複雑化し、ポートフォリオのポジションを決めるトレーダーにとって不確実性がさらに高まっていると指摘した。

欧州の内燃機関政策の見直しは、パラジウムの中期的需要の重要な推進要因として浮上しています。

12月16日、欧州委員会が2035年までに内燃機関車の新規販売を禁止するという姿勢を軟化させる可能性があるという兆候が現れた。ロイター通信によると、欧州委員会は主要加盟国と自動車業界からの圧力を受け、特定の非完全電気自動車の販売継続を認めるという現行計画の修正を準備している。

同庁が引用した提案によれば、排出量削減目標は2021年比で2035年までに100％から90％に調整される可能性があり、プラグインハイブリッド車やレンジエクステンダー車の寿命が延びる可能性がある。

ロイター通信は別の報道で、欧州委員会は代替燃料やグリーンスチール会計の利用を通じて、2035年以降も内燃機関車の販売継続を認める補償メカニズムも検討していると伝えた。

この政策転換は、パラジウム価格の見通しに非常に大きな影響を与えます。パラジウムは内燃機関と密接な関係があり、ガソリン車の有害排出ガスを低減する触媒コンバーターに使用されているからです。欧州における内燃機関およびハイブリッド車のライフサイクルが延長されれば、パラジウムの主要需要基盤の縮小を遅らせることができるでしょう。

ロイター通信はウィズダムツリーの商品ストラテジストの発言を引用し、このような政策転換はパラジウムやプラチナに依存する内燃機関車を支援する可能性が高いと伝えた。

供給面では、世界最大のパラジウム生産者であるロシアのノリリスク・ニッケルからの最新のガイダンスを受けて、パラジウム市場のバランスが引き続き注目されている。

最近の推計によると、同社は2025年のパラジウム市場は投資需要を除けば概ね均衡するが、投資需要を含めると約20万オンスの供給不足になると予想している。ノリリスクは、2026年には投資需要を除いても約10万オンスの供給不足になると予想している。

パラジウムは比較的小規模かつ集中化された市場であるため、これらの区別は重要であり、投資フローの変化や ETF 需要の変化によって需給動向や価格感情が大きく変化する可能性があります。

これに関連して、インド貴金属宝石協会の報告では、最近の上昇が始まって以来、パラジウムが約25％上昇し、銀とプラチナも大幅に上昇していることが指摘されており、貴金属市場全体に勢いが広がっていることが示されている。

価格面では、市場データによると、NYMEXの2025年12月限パラジウム先物は1オンスあたり1,592.8ドル付近で取引されており、日中は大幅な上昇が見られました。スポット価格と先物価格は、流動性、短期的な供給状況、資金調達状況によって乖離する可能性があります。

今後、パラジウムは2025年に好調な業績を示したことから、アナリストは2026年の見通しを再検討する必要があり、市場は2つの相反する見方、すなわち、供給制約による構造的なサポートと、内燃機関の需要拡大につながる政策展開と、完全電気自動車の拡大と代替リスクによる長期的な逆風の間で板挟みになっている。

コンセンサス予測では、2026年の価格帯は広く、平均推定値は1オンスあたり1,250～1,300ドルに集まり、今年の急騰を受けて不確実性が高まっていることを反映している。

米国の取引時間中、3月渡しパラジウム先物は、GMT16時52分時点で3.5%上昇し、1オンス当たり1,714.5ドルとなった。

ビットコインは水曜日に小幅な上昇を記録し、週初めの限定的な下落の後、8万8000ドルの水準を超えて取引された。しかし、米国上場の上場投資信託（ETF）からの資金流出が続く中、上昇幅は依然として限定的であり、連邦準備制度理事会（FRB）の金利見通しをめぐる不透明感が投資家の慎重姿勢を支えている。

世界最大の暗号通貨は、東部時間午前9時53分（グリニッジ標準時午後14時53分）までに1.3％上昇し、8万8497ドルとなった。

ビットコインは、金融市場全体が比較的安定しているにもかかわらず、リスク選好度の低さと新たなきっかけの欠如が価格を押し下げ、勢いを取り戻すのに苦戦しながらも狭い範囲内での値動きを続けている。

ETFの流出とFRBの警戒感の中、ビットコインは安定

米国スポットビットコインETFからの資金流出が続いたため、ビットコインへの圧力が強まった。データによると、これらのファンドはここ数セッションで純解約を記録しており、機関投資家の需要減退を懸念させる資金流出傾向が続いている。

ETFの流出により、今年初めのビットコインの上昇を支えた主要なサポート源の1つが失われた。

労働市場からのまちまちのシグナルを受けて投資家が金融政策への期待を再評価する中、暗号通貨市場も米国の経済データからヒントを得た。

最新の米国雇用統計は、雇用の伸びが鈍化し、失業率も徐々に上昇していることを示しており、労働市場が冷え込みつつある可能性を示唆している。しかし、この減速は、連邦準備制度理事会（FRB）に利下げ加速の明確なシグナルを送るほど顕著ではない。

政策当局は引き続き、労働条件の緩和の兆候と目標を上回るインフレ率のバランスを取ろうとしており、こうした展開により、FRBの次の動きに対する予想は複雑化している。

その結果、将来の利下げの時期とペースに関して市場全体で不確実性が高まり、それが暗号通貨を含むリスクに敏感な資産の重しとなっている。

注目は今、木曜日に発表される予定の米国のインフレデータに移っている。

今日の暗号通貨価格：アルトコイン間の動きは限定的

水曜日、主要アルトコインのほとんどは、市場の慎重な状況を反映して、限定的な動きを見せました。メディア報道では、価格低迷の背景にある流動性の低さも指摘されています。

世界第2位の仮想通貨イーサリアムは1.2%下落し、2,957.16ドルとなった。

一方、世界第3位の暗号通貨であるXRPは1％上昇して1.94ドルとなった。

ドナルド・トランプ米大統領がベネズエラを出入りする制裁対象の石油タンカーの全面封鎖を命じたことを受け、原油価格は水曜日に2%以上上昇し、世界的な需要への懸念が高まる中で地政学的緊張が高まった。

ブレント原油先物はGMT午前10時18分までに1.41ドル（2.4％）上昇し、1バレルあたり60.33ドルとなった。一方、米ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油先物は1.42ドル（2.6％）上昇し、1バレルあたり56.69ドルとなった。

ロシアとウクライナの和平交渉が進展する中、原油価格は前日の取引で５年ぶりの安値近辺で推移していた。何らかの合意が成立すれば、西側諸国による対モスクワ制裁が緩和され、すでに世界的な需要の低迷に苦しむ市場に供給が追加される可能性があるからだ。

トランプ大統領は火曜日、ベネズエラを出入りする制裁対象の石油タンカーすべてを封鎖する命令を出し、同国の指導部を外国のテロ組織とみなしていると付け加えた。

INGの石油アナリスト、ウォーレン・パターソン氏は「ロシア関連のリスクはよく知られており、価格にも大部分織り込まれているが、ベネズエラの石油供給をめぐるリスクは明らかだ」と述べた。

トランプ大統領の発言は、米国がベネズエラ沖で制裁対象の石油タンカーを拿捕してから1週間後になされた。

この決定によってどれだけの船舶が影響を受けるのか、米国が制裁対象船舶の封鎖をどのように実施するのか、そしてトランプ大統領が先週のように沿岸警備隊を派遣して船舶を拿捕するのかは依然として不明である。ここ数ヶ月、米国はこの地域に海軍艦艇を派遣している。

ベネズエラ産原油を輸送する船舶の多くは制裁対象となっているが、同国産原油、さらにはイランやロシア産の原油を輸送する船舶は制裁対象となっていない。シェブロンがチャーターしたタンカーは、ワシントンが以前に付与したライセンスに基づき、ベネズエラ産原油を米国へ輸送し続けている。

Kplerの上級石油アナリスト、ムユ・シュー氏は「ベネズエラの原油生産量は世界の生産量の約1％を占めるが、供給は主にティーポットと呼ばれる中国の独立系精製業者、米国、キューバといった少数の買い手に集中している」と述べた。

彼女は、中国はベネズエラ原油の最大の買い手であり、同国の石油総輸入量の約4％を占めていると付け加えた。

米国の原油在庫の急激な減少も価格をさらに支えた。

市場筋が火曜日に引用した米国石油協会（API）のデータによると、米国の原油在庫は先週930万バレル減少した。水曜日遅くに発表される米国エネルギー情報局（EIA）のデータでこれが確認されれば、減少幅はロイターが調査したアナリスト予想の110万バレルを大幅に上回ることになる。

労働市場が依然として弱いことを示すデータが出され、投資家らが連邦準備制度理事会（FRB）の次回利下げの時期について慎重な姿勢を維持したことを受け、米ドルは水曜日、10月初旬以来の最安値付近で横ばいとなった。

ユーロはアジア時間中に1.1751ドルで取引され、欧州中央銀行が木曜日に政策金利を据え置くと予想される中、前日の取引で記録した12週間ぶりの高値付近で推移した。

主要6通貨に対する米ドルの動きを示すドル指数は98.193で、火曜日に記録した10月3日以来の安値付近で推移している。年初来で9.5%下落しており、2017年以来最大の年間下落率となる見込みだ。

米国経済は11月に6万4000人の雇用者数を増やし、ロイター調査のエコノミスト予想を上回ったものの、失業率は先月4.6%に上昇した。このデータは43日間にわたる政府閉鎖の影響で歪められている。

しかし、投資家やアナリストは、雇用統計が金融政策の見通しを大きく変えたとは確信しておらず、市場は現在、木曜発表予定のインフレデータを待っている。

IGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏は、「これらのデータを総合すると、雇用の伸びが非常に弱いことが分かります。1月の利下げを再び検討するほどではないものの、失業率の上昇が続いているため、今後の雇用統計でさらなる悪化が示された場合、3月のFOMCで利下げが実施される可能性は残っています」と述べています。

連邦準備制度理事会（FRB）は先週、予想通り利下げに踏み切ったが、借入コストが近い将来再び低下する可能性は低く、2026年には1回の利下げのみを予想していると示唆した。しかしながら、先物価格は1月の利下げの可能性は依然として低いことを示唆しているものの、市場は現在、来年2回の利下げを織り込んでいる。

キャピタル・エコノミクスのアジア太平洋市場責任者、トーマス・マシューズ氏は、「今週後半に予想通りの消費者物価指数（CPI）データが発表されれば、FRBは今後数回の会合で政策緩和を迫られることはないだろう。3月でさえ、利下げを期待するには時期尚早かもしれない」と述べた。

中央銀行の会合に注目

中央銀行は今後数日間で一連の重要な政策決定を行い、年末の締めくくりを予定している。ECBに加え、イングランド銀行も木曜日に僅差で利下げを行うと予想されている。一方、日本銀行は金曜日に30年ぶりの高水準まで利上げを行うと広く予想されている。

英ポンドは1.3424ドルで横ばいとなり、火曜日に記録した2カ月ぶりの高値をわずかに下回った。これは、英国の失業率が2021年初頭以来の高水準に上昇し、民間部門の賃金上昇率が約5年ぶりの低水準に鈍化したことがデータで示されたことを受けたものだ。レイチェル・リーブス財務相による先月の年間予算発表を前に発表されたこれらの数字は、利下げ期待を強めた。

一方、円は小幅上昇し、1ドル＝154.56円となり、日銀の政策決定会合を前に2週間ぶりの高値に迫った。利上げが広く予想されていることから、市場はフォワードガイダンスと来年の政策方針に注目するだろう。

マッコーリーのグローバル為替・金利ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏は、日銀の今回の措置は円安に伴うインフレ圧力と、いわゆる日本の「生活費危機」に対処しようとする政治的意欲の高まりを反映していると述べた。

同氏はさらに、「我々は英ポンドよりも日本円に対して前向きな見方をしており、米ドル/円は2026年末までに146円に向けて上昇すると予想している。また、ポンド/米ドルは2026年を通して1.33～1.34の範囲で推移すると見ている」と述べた。