主要通貨の大半に対してドルが下落し、工業用金属の不足が懸念される中、パラジウム価格は月曜日の取引で上昇した。

世界最大の工業用金属消費国である中国では、人民銀行が先週主要政策金利を据え置く決定に続き、市場の予想通り、９月も４カ月連続で基準貸出金利を据え置いた。

ローンプライムレート（LPR）の安定した固定は、国内景気の減速の兆候や連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和への動きにもかかわらず、米中貿易関係が若干緩和を示し、輸出が堅調で株価が最近上昇している状況で、当局の金融緩和に対する慎重な姿勢を反映している。

1年物LPRは月曜日に3.0％で変わらず、5年物LPRも3.5％で横ばいとなった。

ロイターが先週、市場参加者20人を対象に実施した世論調査では、最近の経済指標の低迷にもかかわらず、回答者全員が金利のいずれにも変更はないだろうと予想していることが明らかになった。

中国人民銀行は先週、現在では主要な政策手段となっている７日物リバースレポ金利も据え置いた。

最近のデータは、8月の工業生産と小売売上高が昨年以来最も低い成長率を記録したことを示しており、経済上の課題と国内活動の減速を浮き彫りにしている。

一方、ドナルド・トランプ米大統領は、自身と中国の習近平国家主席はTikTokの導入に関する合意で進展があったと述べ、6週間後に韓国で直接会談し、貿易問題、違法薬物、ロシアのウクライナ戦争について話し合う予定だと述べた。

同時に、中国株は引き続き力強い上昇を記録し、上海総合指数（.SSEC）は10年ぶりの高値付近で推移した。

一方、米ドル指数は最高97.8、最低97.3ポイントを記録した後、15時38分GMT時点で0.1％下落し97.5ポイントとなった。

取引では、12月渡しのパラジウム先物は、GMT午後3時39分までに2.98％上昇し、1オンスあたり1,204.5ドルとなった。

投資家が連邦準備制度理事会の利下げを無視し、米国経済に関するより明確なシグナルと中央銀行当局者による金融政策に関する発言の集中を待ったため、ビットコインは月曜日に急落し、先週記録した1か月ぶりの高値から下落した。

世界最大の暗号通貨は、先週の8月中旬以来の最高値である11万8000ドル付近の高値から下落し、東部時間午前2時11分（GMT午前6時11分）時点で2.5％下落し、11万2843ドルで取引を終えた。

ビットコインは先週、金融緩和の今後の行方に対する警戒感がFRBの利下げへの楽観的な見方による上昇を相殺し、ほぼ横ばいで終了した。一方、アルトコインは月曜日に大幅な下落に見舞われ、イーサリアムは10%近く急落した。

仮想通貨取引会社プレトリアン・グループ・インターナショナルが、米司法省に対し、９万人以上の投資家に少なくとも６２００万ドルの損害を与えたポンジスキームの運営で有罪を認めたことで、仮想通貨市場のセンチメントも圧迫された。

暗号通貨市場では、長期的な持続可能性に関する疑問が高まる中、Strategy（旧称MicroStrategy、NASDAQ:MSTR）などの企業財務に対する投資家の疑念にも直面している。

トレーダーは金利の推移を示すFRBの演説を待つ

この下落は、FRBが先週25ベーシスポイントの利下げを実施した後に起きた。これにより当初はドル安と資金調達コストの低下によってリスク資産の需要が支えられた。

しかし、FRBのジェローム・パウエル議長は、この決定を受けて、今後のいかなる動きも今後の経済データ次第であると強調するバランスの取れた発言をしたため、強力な金融緩和サイクルに入るとの期待は抑制された。

投資家は今週、パウエル議長を含む10人以上のFRB当局者からのコメントを待ち望んでおり、これにより金融政策の見通しがさらに明確になる可能性がある。FRBが重視するインフレ指標であるコア個人消費支出（PCE）価格指数の発表も金曜日に予定されている。

タカ派的な口調はビットコインやその他のリスク資産に圧力をかける可能性が高く、一方で追加利下げの兆候があれば勢いが再燃する可能性がある。

最近の下落にもかかわらず、ビットコインは流動性の改善に支えられ、9月には約5%上昇しました。また、機関投資家からの資金流入と普及拡大への楽観的な見方から、2025年初頭以降も20%以上上昇していますが、今年初めに記録した12万4000ドルを超える史上最高値を依然として大きく下回っています。

ロシアと中東情勢への懸念と供給過剰への懸念が均衡したため、原油価格は月曜日はほとんど変動しなかった。

8月初旬以降、1バレルあたり約65.50ドルから69ドルの間で取引されてきたブレント原油先物は、午前10時（GMT）時点で12セント（0.2%）下落し、1バレルあたり66.56ドルとなった。米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油の10月限は3セント（0.1%）下落し、1バレルあたり62.65ドルとなった。

10月WTI契約は月曜日に満期を迎えるが、より活発な11月契約は18セント（0.3%）下落して1バレル62.22ドルとなった。

NATO加盟国であるポーランド軍は、ロシアがポーランド国境付近のウクライナ西部を狙った空爆を実施したことを受け、ポーランドとその同盟国の航空機が土曜日早朝、同国の領空を守るため展開したと発表した。

この派遣は、金曜日にロシア軍機3機がNATO加盟国エストニアの領空を12分間侵犯した事件を受けて行われた。

中東では、西側諸国4カ国がパレスチナ国家を承認したことで、イスラエルの怒りの反応が引き起こされ、石油資源の豊富な同地域の懸念が高まった。

ブレント原油とWTI原油は、供給過剰と需要減退の圧力を受け、金曜の取引を1％以上下落して終え、週としては小幅な下落となった。

SEB銀行のアナリストは、「現在の石油市場の状況は、世界の石油需要が2026年第3四半期から第4四半期、そして第1四半期にかけて再び減少することを示唆している。同時に、OPECプラスの生産量は増加傾向にある」と述べた。

彼らはさらにこう付け加えた。「もちろん、大きな問題は、中国が増大する余剰分を備蓄に吸収するのか、それとも原油価格が50ドル台に下落するのかだ。我々は後者のシナリオを支持する」

イラクの国営石油販売会社SOMOは、同国はOPEC第2位の産油国であり、OPECプラス協定に基づき石油輸出量を増やしていると述べた。

SOMOは9月の輸出量が1日平均340万〜345万バレルになると予想している。

ロイター通信が報じた交渉に詳しい関係筋によると、バグダッドは、再開が予想されていたものの延期されていた半自治区クルディスタン地域からトルコを経由してパイプラインで石油輸出を再開する計画にも暫定承認を与えた。

銀価格は月曜日の欧州市場で上昇し、3日連続で値上がりし、14年ぶりの高値を更新した。足元の米ドル水準の下落に支えられ、2011年以来初めて1オンスあたり44ドルの壁を突破する見込みだ。

この上昇は、新たな最高値を更新し続けている金に比べて、白金属である金が過小評価されていると考えられているため、小売業者からの需要が加速していることにも支えられている。

価格概要

今日の銀価格: 銀は始値の 43.09 ドルから 1.6% 上昇して 43.79 ドルとなり、2011 年 9 月以来の高値となり、安値は 43.03 ドルでした。

金曜の決済時点で、銀は白金属の需要が堅調なことから、3.4％上昇し、2日連続で上昇した。

過去1週間で銀は2.15%上昇し、5週連続で上昇した。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.25％下落し、2週間ぶりの高値97.8ポイントから後退した。これは主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの水準低下を反映している。

調整と利益確定の他に、今後、連邦準備制度理事会がさらなる利下げを行うとの期待が高まっていることからも、米ドル水準は引き続き圧力にさらされている。

今週は複数のFRB関係者が講演を予定しており、ジェローム・パウエル議長は火曜日に講演を行う予定だ。投資家は、今後の金融政策の方向性を示す手がかりとして、彼らの発言を注視している。市場の注目は、追加利下げのペースを示唆するものとして、金曜日に発表される米国コア個人消費財価格データにも集まっている。

小売需要

世界の中央銀行がより緩和的な金融政策へと転換する現在、個人投資家がそれに関連するリスクをヘッジするための金融資産を探している中、銀は現時点で最適かつ最も過小評価されている選択肢とみられている。

現在の銀価格の上昇は、史上最高値を更新し続けている金と比べて、銀という白金属が適正価格から程遠いという認識が小売業者の間で高まっていることを反映している。