市場が連邦準備制度理事会の政策決定を注視していたため、月曜日のパラジウム価格は、主要通貨の大半に対して米ドルが若干上昇したにもかかわらず上昇した。

今週は、FRBを筆頭に一連の主要中央銀行会合が予定されており、利下げへの期待が高まっています。

ＵＢＳは先月、来年まで市場が緩やかな供給不足に留まるとの見通しを理由に、全期間にわたるパラジウム価格予想を１オンス当たり５０ドル引き上げた。

同銀行は、オプション市場のセンチメントは年初に比べると中立に近づいているものの、依然としてややポジティブであると指摘した。

満期1～6カ月のコールオプションとプットオプション間のインプライドボラティリティの歪みは現在1.8～2.4％で、今年初めのピーク時の3.4～9.1％から低下している。

UBSは、2024年11月初旬から2025年1月下旬にかけての楽観的な見方の高まりは、ロシアのパラジウム輸出を標的とした新たな制裁の可能性に対する懸念によって引き起こされたと述べた。

ロシアは世界の鉱山供給のおよそ40％を占めているが、ロシア産金属が市場に継続的に流入していることで、供給途絶に対する懸念は和らいだ。

短期的な価格変動は、主に米商務省による重要鉱物に関する第232条調査の結果と、シバニエ氏と全米鉄鋼労働組合が提出した反ダンピング請願書に左右されるだろう。

市場参加者は、パラジウム輸入に関税を課すかどうかについての米政府の決定を待っている。

ＵＢＳは、価格目標を引き上げたものの、パラジウムは２０２６年まで小幅な供給不足が続く可能性が高いものの、他の貴金属にはより高い上昇余地があると見ていると述べた。

米ドル指数は98.7～99.1で取引された後、15時9分GMT時点で0.1%上昇し99.1となった。

3月渡しパラジウム先物は、GMT15時9分時点で1.8%上昇し、1オンス当たり1,530.1ドルとなった。

ビットコインは月曜日に上昇し、投資家が連邦準備制度理事会が今週金利を引き下げるだろうとの期待を維持したことから、週のわずかな下落から反発した。

政策当局者らが熱意を抑えた矛盾したシグナルを発したことを受けて市場参加者が慎重な姿勢を維持したため、上昇幅は限定的となった。

世界最大の暗号通貨は、東部標準時午前2時8分（グリニッジ標準時午前7時8分）時点で2.2％上昇し、91,398.6ドルで取引された。

ビットコインは先週の84,000ドルを下回る下落分の一部を回復した。11月の大幅な損失後のこの反動で、投資家は警戒を強めている。

今週の利下げ予想

ここ数週間の米国経済指標の低迷を受け、利下げ観測は依然として健在だ。市場は、インフレ指標の鈍化に支えられ、12月10日に終了するFRB理事会で25ベーシスポイントの利下げが実施される確率を87%と織り込んでいる。

ＦＲＢが重視するインフレ指標であるコア個人消費財（ＰＣＥ）は１１月に０．２％上昇したが、前年比では２．８％に鈍化し、インフレ圧力が持続的に緩和しつつあるとの見方を強めた。

低金利は一般的に仮想通貨などのリスク敏感資産を支えるが、トレーダーは依然として警戒感を抱いている。FRB当局者による相反する発言は、2026年の金融緩和のペースと規模を巡る不透明感を生み出している。

ビットコインは、FRBの政策転換への期待が高まる中、2024年後半に力強い上昇を見せ始めました。歴史的に、低金利はドルを下落させ、ビットコインのような利回りのない資産の魅力を高めるため、デフレーションが続く場合、さらなる上昇を支える可能性があります。

市場は今、今週後半に発表されるFRBの政策声明とジェローム・パウエル議長のコメントに注目している。

今日の暗号通貨価格：アルトコインは狭いレンジ内で上昇

主要アルトコインのほとんどは、狭い取引範囲内にとどまったものの、市場全体とともに上昇した。

イーサリアムは3%上昇し、3,127.92ドルとなった。

XRPは2.5%上昇し2.08ドルとなった。

米連邦準備制度理事会による今週の利下げ予想を前に、投資家らがウクライナ戦争終結に向けた進行中の交渉を注視する中、原油価格は月曜日に下落した。

ブレント原油先物は、GMT午前10時53分時点で0.57ドル（0.9％）下落し、1バレル63.18ドルとなった。一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイトは0.60ドル（1％）下落し、1バレル59.48ドルとなった。

両指標とも金曜日に11月18日以来の高値で取引を終えた。

PVMの石油市場アナリスト、トーマス・ヴァルガ氏は、「近い将来、ウクライナ問題で何らかの合意が得られれば、ロシアの原油輸出が増加すると予想され、価格が下落する可能性がある」と述べた。

連邦準備制度理事会の決定に注目

LSEGのデータによると、市場は火曜・水曜のFRB会合で25ベーシスポイントの利下げが実施される確率を84%と織り込んでいる。しかし、複数のFRB当局者の発言は、今回の会合がここ数年で最も意見が分かれる会合の一つになる可能性を示唆しており、政策の方向性と内部動向に対する投資家の関心が高まっている。

ウクライナ交渉の進展は鈍い

欧州では、ウクライナをめぐる和平交渉は依然として停滞しており、キエフの安全保障保証やロシア領土の地位をめぐる意見の相違が続いている。ドナルド・トランプ政権が提示した提案についても、米国とロシアの当局者の間で意見の相違が見られる。

ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は月曜日にロンドンで欧州各国首脳と会談する予定だ。

ANZのアナリストは顧客向けメモで、「トランプ大統領の戦争終結に向けた最新の取り組みの潜在的な結果により、原油供給量は1日あたり200万バレル以上変動する可能性がある」と記した。

オーストラリア・コモンウェルス銀行のアナリスト、ヴィヴェック・ダール氏は、停戦が価格予想にとって最大の下振れリスクとなる一方、ロシアの石油インフラへの継続的な被害は依然として重要な上昇要因であると述べた。

「ロシアの原油および製品の輸出が現在の制裁を回避し続け、先物価格が2026年までに徐々に1バレル60ドルに向かって上昇するにつれ、供給過剰の懸念は最終的に現実のものとなると我々は考えている」とダール氏は記した。

ロシアの輸出に対する新たな制限の可能性

一方、ロイターが引用した情報筋によると、G7諸国と欧州連合は、ロシアの原油輸出に対する現在の価格上限を海上サービスの全面禁止に置き換えることを検討しており、この措置は世界第2位の産油国からの供給を制限する可能性がある。

米国はまた、違法薬物の密輸を試みているとされる船舶への攻撃を開始し、OPEC加盟国であるベネズエラへの圧力を強めているほか、ニコラス・マドゥロ大統領の排除を目的とした軍事行動の可能性を示唆している。

一方、トレーダーやアナリストによると、中国の独立系精製業者は新たな輸入割当量に依存して、制裁対象のイラン産原油を国内の貯蔵庫から購入量を増やしており、この動きは供給過剰の状況を緩和するのに役立つ可能性がある。

米連邦準備制度理事会（FRB）主導の中央銀行会合が目白押しの週を前に、ドルは月曜日に下落した。政策委員会内の深い分裂により最終結果は不透明だが、利下げは市場ではすでに完全に織り込まれている。

水曜日のFRBの決定に加え、オーストラリア、ブラジル、カナダ、スイスも今週政策を決定する予定だが、いずれも現行の金利設定を変更するとは予想されていない。

アナリストらは、FRBがいわゆる「積極的な利下げ」を実施すると予想しており、声明のトーン、経済見通しの要約、そしてジェローム・パウエル議長の記者会見は、来年の追加緩和に向けてより厳しい条件を設定することになるだろう。

こうしたメッセージが投資家に2026年の追加利下げ2回か3回という期待を引き下げさせれば、ドルを支える可能性がある。ただし、政策当局者の間で明確な意見の相違があり、すでに複数のメンバーが投票の意向を示していることを考えると、意思疎通は複雑になる可能性がある。

委員会内の反対意見による重大なリスク

BNYのマクロ戦略責任者ボブ・サベージ氏は顧客向けメモで「タカ派、ハト派の両方から反対意見が出ると予想している」と述べた。

連邦公開市場委員会では、2019年以降、1回の会合で3つ以上の反対意見が出たことがなく、1990年以降ではわずか9回しか発生していない。

過去3週間のドル下落にもかかわらず、強気なセンチメントは回復している。ポジションデータによると、投機筋はドル安を招いたドナルド・トランプ前大統領による関税ショック以前以来、最大のドル買いポジションを保有している。

労働市場は引き続き冷え込んでいるものの、経済成長は堅調に推移しており、「ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル」による財政刺激策は今後数ヶ月で徐々に拡大すると予想されます。インフレ率もFRBの目標である2%を大きく上回っています。

MUFGの通貨ストラテジスト、リー・ハードマン氏は「これらの要因が労働市場の回復につながれば、FRBは追加利下げを控える可能性がある」と述べた。

利回り上昇でユーロが支えられる

ユーロはユーロ圏国債利回りの上昇を受け、0.1%上昇して1.1652ドルとなった。ドイツ国債30年債利回りは早朝の取引で2011年以来の高水準に達した。

FRBとは異なり、欧州中央銀行（ECB）は来年利下げを行う見込みはない。有力な理事であるイザベル・シュナーベル氏は月曜日、ECBの次の動きは実際には利上げになる可能性があると述べた。

オーストラリアドルは0.6649ドルと9月中旬以来の高値まで上昇したが、その後上げ幅を縮小し0.1％安の0.6635ドルで取引された。

オーストラリア準備銀行（RBA）は、インフレ、成長、家計支出に関する一連の好調な発表を受け、火曜日に会合を開く。金利先物市場は、次の動きとして利上げ（おそらく5月まで）の可能性を示唆しており、会合後の声明と記者会見が最大の焦点となっている。

「銀行は長期間にわたって政策金利を据え置き、金利を3.60％に据え置くと予想している」とANZのアナリストらは先週、予想を修正した後に記した。

カナダは安定維持へ

カナダ銀行は水曜日に政策金利を据え置くと広く予想されているが、市場は2026年12月までの利上げを完全に織り込んでいる。カナダドルは、好調な雇用統計を受けて金曜日に10週間ぶりの高値を付けた後、1米ドルあたり1.3819カナダドルで推移した。

円は11月の急落後、1ドル＝155.44円で安定し、英ポンドは1.3325ドル付近で推移し、スイスフランは1ドル＝0.804スイスフランに小幅上昇した。