パラジウム価格は、利益確定の売りに加え、主要通貨の大半に対してドルが上昇したことにより、木曜日の取引中に下落した。

白金族金属（PGM）の需要が引き続き堅調なことから、バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのグローバル・リサーチ部門は、2026年のプラチナ価格予想を1オンス当たり1,825ドルから2,450ドルに引き上げ、パラジウム価格予想も1オンス当たり1,525ドルから1,725ドルに引き上げた。

同銀行が1月9日付で発表した週報「世界金属市場」の主なポイントは、貿易関連のPGMフローの混乱により、特にプラチナ市場を中心に市場が引き続き逼迫していることを示した。また、同報告書は、中国のプラチナ輸入が価格をさらに支えていると指摘した。

供給の反応はありそうだが、銀行は「生産規律と鉱山供給の非弾力性」を理由に、それが緩やかなものになると予想している。

これらの予測は、プラチナとパラジウムの価格が今年も引き続き上昇し、スポット価格がプラチナで1オンスあたり2,446ドル、パラジウムで1,826ドルに達したことを受けて出されたものである。

その結果、両金属とも銀行のこれまでの予測を上回り、銀行は価格予想を上方修正することになった。

同銀行はマイニング・ウィークリーへの声明で、「市場の供給不足が続くことから、プラチナがパラジウムを上回ると引き続き予想している」と述べた。

同銀行は、米国の関税がいくつかの金属市場に明らかな影響を及ぼしており、追加関税のリスクがPGMに対して引き続き影を落としていると説明した。

これは、現物交換（EFP）取引の急増と並んで、シカゴ・マーカンタイル取引所における在庫増加の要因の1つとなっている。

パラジウムEFP取引は、反ダンピング関税および相殺関税の調査が続く中、米国がロシア産パラジウムに関税を課す可能性があるという懸念の高まりを主な要因として、力強い業績を記録した。

これに関連して、同銀行は、米商務省がロシア産未加工パラジウムのダンピングマージンを約828％と推定していると述べた。

同銀行は、ロシアがパラジウムの主要供給国であることを踏まえると、まだ公表されていないロシア産パラジウムに関税を課すことで国内価格が上昇する可能性があると指摘した。

中国の輸入需要が価格支持を強める

米国以外では、中国が価格をさらに支えています。2025年初頭には、宝飾品セクターの活動が急回復し、中国市場へのプラチナ流入が増加しました。金価格が過去最高値にある中、この動きは特に重要です。金宝飾品需要のわずか1%を代替するだけで、プラチナの供給不足が約100万オンス、つまり総供給量の約10%にまで拡大する可能性があるからです。

2025年後半には、広州先物取引所（GFEX）で現物担保のプラチナとパラジウムの先物契約が開始され、価格がさらに支えられました。

これらの契約は、中国国内で初めて人民元建てPGMのヘッジ手段として導入されたもので、地金とスポンジメタルの両方の現物受渡しが可能となっている。銀行は、12月の価格上昇の主因は、現物流動性の存在にあると述べた。

中国のパラジウム輸入量も昨年比9月以来4倍に増加しているが、中国人民銀行は内燃機関の段階的廃止が進んでいることを考慮すると、この増加は根本的に説明するのが難しいと述べ、増加は主に広州証券取引所におけるパラジウム先物契約の開始に関連していると示唆している。

段階的な供給対応が期待される

現在、PGM 価格は限界生産コストと投資インセンティブ価格を上回って取引されており、市場は供給の反応を注視しています。

同銀行は、「いかなる対応も慎重なものになると予想している。生産者の利益率、特に南アフリカと北米の利益率は過去2年間、継続的な圧力にさらされており、生産拡大には慎重な姿勢が求められる可能性がある」と述べた。

新たな供給に関しては、開発から安定した生産レベルに移行するまでに長いリードタイムが必要であることを考えると、増加は徐々にしか現れない可能性が高い。

進行中のプロジェクトの多くは、供給の大幅かつ急速な増加の源ではなく、段階的な拡張や段階的な生産量の増加を表しています。

供給面では、南アフリカの生産問題により、2025年のプラチナ市場は逼迫しました。2025年1月から10月までの同国の鉱山生産量は、主に第1四半期の洪水やプラントメンテナンスなどの操業上の問題により、前年比で約5%減少しました。当行は、南アフリカのプラチナ生産量は今年緩やかに回復すると予想していますが、市場の供給不足を解消するには不十分です。

世界最大のパラジウム供給国であるロシアでも、ノリリスク・ニッケル社が新しい採掘設備への移行と鉱石組成の変化を経験したため、生産量は課題に直面しました。その結果、2025年の最初の9ヶ月間で、同社のプラチナ生産量は前年比7%、パラジウム生産量は6%減少しました。これらの一時的な混乱が収束するにつれ、ロシアの白金族金属（PGM）生産量は今年回復すると予想されており、パラジウム価格の上昇ペースは抑制される可能性があります。

価格高騰は供給増加を促す可能性があるが、銀行は供給量の増加は急速かつ大規模な生産能力拡大よりも、鉱山寿命の延長やプロジェクトの再開によってもたらされる可能性が高いと考えている。

実際には、ほとんどの新規供給は建設から本格生産に移行するまでに数年を要し、現在開発中の多くのプロジェクトは、大量の追加量をすぐに供給できるものではなく、段階的または段階的な拡張です。

同銀行は、生産に向けて動き出している2つの主要な新プロジェクト、南アフリカのアイヴァンホー・マインズ社のプラットリーフ・プロジェクトとウェシズウェ社のバクブン・プロジェクトにより、今年中に合計15万オンスのプラチナと10万オンスのパラジウムが追加されると予想されると指摘した。

その他の拡張プロジェクトは、依然として長期にわたるものであり、最終的な投資決定を待っています。その中には、モガラクウェナ鉱山におけるバルテラ・プラチナのサンズルート地下プロジェクトが含まれますが、2027年より前に投資決定に至る見込みはなく、地下鉱石の採掘は2030年以降に開始される可能性があります。

一方、ドル指数はGMT16時4分までに0.2％上昇して99.3ポイントとなり、最高99.4、最低99.09を記録した。

取引では、3月パラジウム先物は16時05分GMT時点で3.3%下落し、1オンスあたり18415ドルとなった。

ビットコインは木曜日に上昇し、仮想通貨分野の規制枠組みの確立を目的とした米国の法案を市場が評価する中、最近の回復が続いている。

世界最大のデジタル通貨であるビットコインは、年初は低調だったものの、今週、ビットコイン最大の機関投資家であるストラテジーが大規模な購入を公表したことを受け、上昇に転じた。しかし、デジタル資産に対するリスク選好への圧力が続く中、ビットコインは心理的に重要な水準である10万ドルを下回ったままとなっている。

ビットコインは、米国東海岸時間午前0時5分（GMT午前5時5分）までに1.4％上昇し、96,370.1ドルとなり、2カ月ぶりの高値となった。

米上院、コインベースの反対を受けて仮想通貨法案を延期

米上院銀行委員会は水曜日、コインベース・グローバルのブライアン・アームストロング最高経営責任者（CEO）が仮想通貨規制法案に反対を表明したわずか数時間後、同法案に関する議論を延期したと発表した。

ティム・スコット上院議員はソーシャルメディアへの投稿で、木曜に予定されていた法案の議論が延期されたと述べた。

アームストロング氏は水曜日の以前の投稿で、コインベースは現状のままでは法案を支持できないと述べ、法案を批判した。

アームストロング氏は、トークン化された株式の禁止、分散型金融の制限、商品先物取引委員会の監督役割の縮小、そして「ステーブルコインの報酬を排除する修正案」など、提案のいくつかの条項に異議を唱えた。

アームストロング氏は、「この法案は現状よりもはるかに悪い。悪い法律を可決するくらいなら、法律がない方がましだ」と述べ、超党派の支持を得ているにもかかわらず、この法案を批判した。

コインベースは、2024年の米国選挙期間中に仮想通貨を支持する団体に多額の寄付をした団体の一つであり、米国最大の仮想通貨取引プラットフォームであることから、この法案をめぐる交渉の重要な当事者となっている。

暗号通貨業界は長年、デジタル資産を証券として分類すべきか商品として分類すべきかの明確化を目指し、包括的な規制枠組みを求めてきた。

今日の暗号通貨価格：リスク選好度が依然として低いため、アルトコインは低迷

他の仮想通貨の価格はビットコインの値上がりに遅れをとり、市場全体のリスク選好度の継続的な弱さの中で圧力を受け続けた。

投資家らがベネズエラとイランに対する米国の追加介入の可能性を注視する中、世界的な地政学的緊張は依然として高まっている。

ビットコインは回復したものの、米国市場、特にCoinbaseでは世界平均と比較して割安な価格で取引され続けています。12月中旬から続くこの傾向は、個人投資家の需要が引き続き低迷していることを示唆しています。

アルトコインの中では、世界第2位の仮想通貨であるイーサリアムが0.6%下落し、3,312.22ドルとなった。リップル（XRP）は2.4%、BNBは0.5%下落した。

米国のドナルド・トランプ大統領が、イランでのデモ参加者の殺害が減り始めたと発言したことを受け、木曜日の原油価格は3％以上下落した。これにより、イランに対する軍事行動の可能性や原油供給途絶のリスクに対する懸念が和らいだ。

ブレント原油先物は、GMT12時21分時点で2.19ドル（3.3%）下落し、1バレル64.33ドルとなった。米国産WTI原油も2.06ドル（3.3%）下落し、1バレル59.96ドルとなった。取引序盤には一時4.6%下落していた。

トランプ大統領は、イランでの抗議活動弾圧に関連した殺害が減少し始めたと報告を受けたと述べ、現在大量処刑の計画はないと考えていると述べ、介入の可能性を示唆した後、「様子見」の姿勢をとった。

アナリストたちは、これらの発言により、ここ数日市場で高まっていたリスクプレミアムが低下したと指摘した。ブレント原油は水曜日に1バレル66.82ドルと、9月以来の高値に達した。

サクソバンクの商品戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は「状況は依然として脆弱だが、目先のリスクプレミアムは低下した。しかし、供給途絶のリスクが続いていることを考えると、完全に消える可能性は低い」と述べた。

関連した動きとして、米国当局者は水曜日、米国が中東の軍事基地から一部の人員を撤退させ始めたと述べた。これは、イランの高官が、米国が攻撃を開始した場合は米軍基地を標的にするとテヘランが近隣諸国に伝えたと述べたことを受けたものだ。

また、米エネルギー情報局のデータで先週、米国の原油とガソリンの在庫が予想以上に増加したことが示され、価格はさらに下落圧力にさらされた。

また別の動きとして、３人の情報筋によると、ベネズエラは原油輸出を再開し、米国の制裁下で実施していた原油生産削減を縮小し始めたという。

需要面では、OPECは水曜日、2027年の原油需要は今年と同様のペースで増加する可能性が高いと述べ、供給過剰を示唆する他の予測とは対照的に、2026年には需給が均衡に近づくことを示すデータを公表した。

政府データによると、中国の原油輸入量は12月に前年同月比17％増加し、2025年の総輸入量は4.4％増加し、1日平均の石油輸入量は過去最高を記録した。

英ポンドは木曜日、対ドルで小幅下落した後、下げ幅を縮小した。これは、11月の英国経済が予想以上に力強く成長したことを示す経済指標を受けてのことだ。しかし、これらの指標は金融政策への期待にほとんど影響を与えなかった。

市場参加者はイングランド銀行が来年9月までに合計約40ベーシスポイントの利下げを行うことを織り込んでいる。

英国の国内総生産（GDP）は、サイバー攻撃で同自動車メーカーとそのサプライチェーンが打撃を受けたジャガー・ランド・ローバーがフル生産能力に戻ったことが支えとなり、6月以来最速の伸びを記録した。

ピール・ハントの主任エコノミスト、カラム・ピカリング氏は、「ポジティブなサプライズではあるものの、データは決して強いものではないことに留意する必要がある」と述べた。

同氏はさらに、「英国の経済活動は、せいぜい生ぬるく不安定であり、労働党政権の政策決定に対する信頼の低さによって依然として大きく制約されている」と付け加えた。

ポンドはデータ発表前に約0.10%下落していたが、0.05%下落して1.3443ドルとなった。

一方、市場が連邦準備制度の独立性に関する懸念を乗り越え、再び経済データに注目を移したため、ドルは上昇した。

ベレンバーグのエコノミスト、アンドリュー・ウィシャート氏は「より広い視点で見ると、英国経済は夏以降勢いを失っていることが依然として示されている」と述べた。

同氏はさらに、「失業と財政引き締めが続く中、この弱い局面は2026年まで続くと予想している」と述べ、こうした背景でインフレが抑制され、イングランド銀行が市場が現在予想しているよりも積極的に金利を引き下げることが可能になる可能性があると指摘した。

アナリストらは、英国の金融・政治リスクの緩和によるポンドへの最近の支援が薄れたことを受け、投資家が経済データに再び注目し始めたと指摘した。この支援は、レイチェル・リーブス財務相の11月の予算発表後にポンドを押し上げた要因だった。

英国の消費者物価上昇率データの次回の発表は1月21日に予定されている。

同時に、ユーロは0.15％上昇して86.54ペンスとなった。

水曜日に発表された中国の2025年通年の貿易データは、英国にとってデリケートな問題、つまり英国市場が本来米国市場向けだった中国製品で溢れかえるリスクを浮き彫りにした。

データによれば、2025年の中国製品の英国への輸出は前年比7.8％増加し、欧州連合への輸出は8.4％増加した。