木曜日の欧州市場では銀価格が上昇し、6営業日連続で上昇、史上初めて1オンスあたり120ドルを突破した後、史上最高値を更新し続けている。この上昇は、個人投資家の旺盛な買い意欲と、米ドルの継続的な弱含みによって牽引されている。

連邦準備制度理事会は市場の予想通り金利を据え置き、声明では慎重な姿勢を示し、近い将来に利下げサイクルを再開するという明確なシグナルを避けた。

価格概要

• 本日の銀価格: 銀は、セッション安値 115.38 ドルを付けた後、寄り付きの 116.79 ドルから 3.15% 上昇して 1 オンスあたり 120.46 ドルとなり、史上最高値となりました。

• 水曜日の決済時点で、銀価格は4.15%上昇し、貴金属に対する安全資産としての需要が持続していることから、5日連続の上昇となった。

米ドル

米ドル指数は木曜日に0.3%下落し、前日に一時小康状態にあった下げを再開し、95.55ポイントと4年ぶりの安値付近で推移した。この動きは、主要通貨および二次通貨バスケットに対する米ドルの下落が再び続いていることを反映している。

スコット・ベセント財務長官の発言が米国の経済政策や地政学的展開に対する高まる懸念を和らげることができず、ドルは引き続き圧力にさらされている。

水曜日、ベセント氏は、日本円への介入をめぐる憶測が高まり、米ドルが数年ぶりの安値で取引される中、米国が為替市場に介入する可能性を示唆する報道を否定した。

ベセント氏は、米国は長きにわたり強いドル政策をとってきたと述べ、こうした政策は健全なファンダメンタルズに基づいていると付け加えた。ファンダメンタルズが強固であれば資本が流入し、貿易赤字削減への努力は時間の経過とともに自然にドル高を後押しすると指摘した。

連邦準備制度

連邦準備制度理事会は、今年最初の金融政策会合の終了時に、大方の予想通り、金利を2022年9月以来の最低水準である3.50%～3.75%の範囲に据え置いた。

この決定は全会一致ではなく、連邦公開市場委員会は10対2で投票し、スティーブン・ミランとクリストファー・ウォーラーの2人が25ベーシスポイントの追加利下げに反対票を投じた。

連邦準備制度理事会は、入手可能な指標は経済活動が引き続き着実に拡大していることを示しているが、インフレ率は依然としてやや高く、労働市場の指標はある程度の安定化を示していると述べた。

米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は、現在の金融政策は「適切」だと述べ、政策当局は金利のさらなる調整のペースと時期を判断できる態勢が整っていると付け加えた。

米国の金利

• 会合後、CME FedWatchツールによると、3月の会合で米国金利を据え置くという市場予想は82％から88％に上昇し、25ベーシスポイントの利下げの可能性は18％から12％に低下した。

• 投資家は引き続き、今後 1 年間で 2 回の利下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会自身の予測では 25 ベーシスポイントの 1 回の利下げが示唆されている。

木曜日の欧州市場では、金価格が上昇し、9営業日連続で上昇。史上初めて1オンスあたり5,500ドルを突破した後、記録的な高値を更新し続けている。安全資産としての金への強い需要と、スコット・ベッセント米財務長官が世界的な為替レートの安定を支援するための発言を行ったにもかかわらず、米ドルの持続的な弱含みに支えられ、金価格は現在5,600ドルに迫っている。

市場の予想通り、連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を据え置き、声明では慎重な姿勢を示した。FRBは近い将来に利下げサイクルを再開するかどうかについて明確なシグナルを示さず、更なる金融政策措置を講じる前に、インフレと経済活動の動向を評価するための更なるデータが必要であると強調した。

価格概要

• 今日の金価格: 金は寄り付きの5,416.39ドルから3.4%上昇し、1オンスあたり5,598.39ドルとなり、史上最高値となった。一方、セッションの安値も5,416.39ドルだった。

• 水曜日の決済時点で、金は約4.6%上昇し、安全資産としての金の需要が記録的になる中、2020年3月24日以来最大の日次上昇率を記録した。また、安全資産としての金の需要が記録的になる中、2024年2月下旬以来最長となる8日連続の上昇となった。

米ドル

米ドル指数は木曜日に0.3%下落し、前日に小休止していた下げを再開し、主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの新たな弱さを反映して、4年ぶりの安値95.55ポイントに近づいた。

スコット・ベセント財務長官の発言が米国の経済政策と地政学的展開に対する高まる懸念を払拭できなかったため、ドルは引き続き圧力にさらされている。

支持的なコメント

ベセント氏は水曜日、市場が日本円への介入の可能性を注視し、米ドルが数年ぶりの安値近辺で推移する中、米国による為替市場への介入の可能性を示唆する報道を否定した。

ベセント氏は、「米国は常に強いドル政策を追求してきたが、その政策は健全なファンダメンタルズを整備することを意味する」と述べた。さらに、「健全な政策があれば、資本は流入する。我々は貿易赤字の削減に取り組んでおり、これは時間の経過とともに自然にドル高につながるだろう」と付け加えた。

連邦準備制度

連邦準備制度理事会は、今年最初の定例金融政策会合の終了時に、大方の予想通り、金利を2022年9月以来の最低水準である3.50%～3.75%の範囲内に据え置いた。

この決定は全会一致ではなく、連邦公開市場委員会は10対2で投票し、2人の委員（スティーブン・ミランとクリストファー・ウォーラー）が25ベーシスポイントの追加利下げに反対票を投じた。

連邦準備制度理事会（FRB）は、入手可能な指標は経済活動が「着実な」ペースで拡大していることを示しており、インフレ率は依然としてやや高い水準にあるものの、労働市場の指標は安定化の兆しを示していると指摘した。

米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は、現在の金融政策は「適切」だと述べ、政策当局は金利のさらなる調整の規模と時期を判断できる「態勢が整っている」と付け加えた。

米国の金利

• 会合後、CMEのFedWatchツールによると、3月の会合で米国の金利が据え置かれる確率は82％から88％に上昇し、25ベーシスポイントの利下げの確率は18％から12％に低下しました。

• 投資家は引き続き、今後1年間で2回の米国利下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会自身の予測では、25ベーシスポイントの利下げ1回を示唆している。

金の見通し

マレックスのアナリスト、エドワード・メイア氏は、米国の債務水準の上昇と、世界貿易システムが米国中心のモデルではなく地域ブロックに分裂する兆候によって引き起こされる不確実性が、投資家を金へと向かわせていると述べた。

OCBCのアナリストはメモの中で、金はもはや単に危機やインフレに対するヘッジとしてではなく、より広範なマクロ経済体制にわたってポートフォリオの分散化も提供する中立的で信頼できる価値保存手段として見られるようになっていると述べた。

IGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏は、急騰は短期的な反落リスクを示唆しているものの、基礎的なファンダメンタルズは2026年を通じて引き続き好調を維持すると予想され、下落局面は魅力的な買いの機会となると述べた。

木曜日の欧州市場では、ユーロが世界通貨バスケットに対して上昇し、昨日米ドルに対して一時的に中断した上昇を再開し、再び5年ぶりの高値に近づきました。この上昇は、スコット・ベッセント米財務長官が為替レートの安定を支援するための発言を行ったにもかかわらず、世界の外国為替市場が緊張状態にある中で起こりました。

ユーロの上昇は、欧州とインドの間で締結された歴史的な貿易協定によって支えられており、ユーロ圏の成長に対する期待が高まっています。この協定は、サプライチェーンの確保に加え、欧州の中堅企業とサービス部門に世界最大の消費市場へのアクセスを提供し、欧州経済を世界的な貿易ショックからさらに保護するものです。

価格概要

• 今日のユーロ為替レート: ユーロは対ドルで1.1954の寄り付きから0.35%上昇し、1.1994となった。一方、安値は1.1950となった。

• ユーロは水曜日の取引をドルに対して0.7%下落で終え、前日に5年ぶりの高値1.2083を付けた後、調整と利益確定の動きにより5日ぶりの下落となった。

米ドル

米ドル指数は木曜日に0.3%下落し、前日に一時停止していた下げを再開し、主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの新たな弱さを反映して、4年ぶりの安値95.55ポイントに近づいた。

スコット・ベセント財務長官の発言が米国の経済政策や地政学的な動きに対する高まる懸念を和らげることができず、ドルは継続的な圧力にさらされている。

ベセント氏は水曜日、市場が日本円への介入の可能性を注視し、ドルが数年ぶりの安値近辺で推移する中、米国による為替市場への介入の可能性を示唆する報道を否定した。

ベセント氏は、「米国は常に強いドル政策を追求してきたが、その政策は健全なファンダメンタルズを整備することを意味する」と述べた。さらに、「健全な政策があれば、資本は流入する。我々は貿易赤字の削減に取り組んでおり、それは時間の経過とともに自然にドル高につながるだろう」と付け加えた。

金融政策面では、米連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日、米国の労働市場とインフレリスクについてより楽観的な姿勢を示したが、投資家はこれを金利がより長期間にわたって据え置かれる可能性があるというシグナルと解釈した。

欧州経済

インドとの貿易協定により、市場は欧州経済の見通しについてより楽観的な見方を強めています。この戦略的パートナーシップは、サプライチェーンの多様化と、巨大な消費市場におけるサービスセクターのシェア拡大に貢献し、欧州の持続的な経済成長を支え、世界的な貿易紛争に対する脆弱性を軽減します。

欧州連合（EU）とインドは、約20年にわたる困難な交渉を経て、今週初めに歴史的な貿易協定に合意した。欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は、この協定を「あらゆる協定の母」と称した。

欧州の金利

• 短期金融市場は現在、欧州中央銀行が2月に金利を25ベーシスポイント引き下げる確率を約25％と見積もっています。

• トレーダーは最近、金利が年内据え置かれるとの予想から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの利下げへと調整した。

• 投資家はこうした期待を再評価するため、ユーロ圏からのインフレ、失業率、賃金に関するさらなる経済データを待っている。

見解と分析

ナショナル・オーストラリア銀行の外為戦略責任者レイ・アトリル氏は、ベセント氏の発言は絶好のタイミングで出たもので、いわば綿密に計画されたものだと考える人もいるかもしれないと述べた。

アトリル氏は、欧州中央銀行の発言は独立していると信じていると付け加えたが、ユーロ／米ドルの1.20水準が引き金となったようだと指摘した。

同氏は、最近まで特に強いとは言えなかったユーロ・ドルの最近の動きが、ユーロ全体の強さをある程度隠しているが、この動きはECBのインフレ見通しに影響を与える可能性が高いと説明した。

オーストラリアドルは木曜日のアジア市場で、世界の金属・商品価格が幅広く持続的に上昇する中、世界の通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは9営業日連続で値上がりし、3年ぶりの高値をつけた。

オーストラリア準備銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が高まり、2月に25ベーシスポイントの利上げが実施されるとの期待が高まったことが、この上昇を支えた。

価格概要

• 本日のオーストラリアドル: オーストラリアドルは米ドルに対して0.75%上昇し、0.7038の始値から2023年2月以来の高値となる0.7091となりました。一方、セッション安値は0.7021でした。

• オーストラリアドルは水曜日の取引を米ドルに対して約0.4%上昇して終了し、オーストラリアで予想を上回るインフレデータが発表されたことを受けて、8日連続の上昇、2024年2月以来の最長の連騰を記録した。

世界の金属価格

世界の金属および商品価格は引き続き力強い上昇を示しており、金と銀は記録的な値上がりを続けており、これは中国と米国を筆頭とする主要経済国の需要増加に加え、地政学的緊張の高まりにより投資家が安全資産として卑金属に流れ込んだことが要因となっている。

この急増は、貿易黒字を支え、鉱山会社の収益を押し上げることから、世界有数の鉄鉱石、石炭、金の輸出国であるオーストラリア経済にプラスの影響を与えている。

また、ロイヤルティ収入や税収の増加を通じて政府予算に強固な裏付けを提供し、成長の安定性を維持しながら世界的なインフレ圧力を吸収するオーストラリア経済の柔軟性を高めます。

オーストラリアの金利

• シドニーで火曜日に発表されたデータは、昨年第4四半期のオーストラリアのインフレ率が予想以上に上昇したことを示しており、オーストラリア準備銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が強まっている。

• このデータを受けて、オーストラリア準備銀行が2月に25ベーシスポイントの利上げを実施するという市場予想は60％から75％に上昇した。

• こうした期待を再評価するため、投資家はオーストラリアからのさらなる経済データを待っている。

• オーストラリアの主要銀行4行はすべて、オーストラリア準備銀行が来週の会合で金利を0.25ポイント引き上げると予想している。

• ゴールドマン・サックスとドイツ銀行は、依然としてオーストラリアの金利を据え置くよう求めている数少ない銀行の一つである。