欧州市場では月曜日、銀価格が上昇し、3日連続で値上がりし、2011年以来初めて1オンスあたり39ドルの壁を突破した。銀は、大量の流入と堅調な需要を背景に、近い将来、40ドルの節目を超える可能性が非常に高い。

中国が主要工業原料の戦略備蓄を増強する動きを見せる中、ドナルド・トランプ米大統領が貿易戦争の拡大や銅などの金属への関税導入を警告したことで、商品・金属価格は強気相場に突入した。

価格

本日の銀価格: 銀は、始値の 38.39 ドルから 1.9% 上昇して 1 オンスあたり 39.13 ドルとなり、2011 年 9 月以来の高値となりました。また、セッションの安値も 38.39 ドルでした。

金曜日、銀はトランプ大統領の貿易脅威を受けて約3.75%上昇し、2日連続の値上がりとなった。

先週、この金属は4.0％上昇し、2週連続で上昇した。

強い需要

銀は7月初め以来8%以上急騰しており、力強い工業需要と小売りの関心の高まりに支えられ、3か月連続の上昇に向かっている。銀は、史上最高値付近で取引が続く金に比べて過小評価されているとみられている。

産業需要

銀は導電性に優れているため、太陽光パネル、電気自動車、電子機器などのグリーンテクノロジー分野で広く使用されています。

一部の世界的予測によれば、太陽光パネル1枚あたり通常約20グラムの銀が必要となるため、太陽エネルギー部門は2030年までに世界の年間銀生産量の最大30%を消費する可能性があると示唆されている。

世界の工業用需要はすでに記録的な水準に達しており、2025年までに7億1000万オンスに達すると予想されており、今年後半にはさらなる価格上昇を招く可能性がある。

中国の需要

北京から最近発表された好調なデータにより、中国経済の回復への期待が再燃し、世界最大の消費市場である中国における金属や商品の需要が増加するだろう。

中国当局は最近、世界第2位の経済大国を支援し、長期にわたる景気減速から脱却させるため、一連の財政・金融刺激策を打ち出した。

小売需要

世界的な金融緩和政策の転換から生じるリスクを回避するための金融資産を求める個人投資家は、銀を最も費用対効果が高く、過小評価されている安全資産とみなすようになっている。

現在の銀価格の上昇は、歴史的な高値付近で推移し続ける金に比べて、銀は依然として大幅に割安であるという認識が小売りトレーダーの間で高まっていることが一因となっている。

原油価格は月曜日に上昇し、3週間ぶりの高値を付けた。投資家は、世界供給に影響を及ぼす可能性のある米国の対ロシア追加制裁を待ち望んでいた。中国の原油輸入が好調であることも価格を押し上げた。

ブレント原油先物は、午前9時（GMT）までに58セント（0.8％）上昇して1バレルあたり70.94ドルとなり、一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は59セント（0.9％）上昇して1バレルあたり69.04ドルとなった。

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は「中国への原油輸入量の増加と、ドナルド・トランプ米大統領によるロシアに関する今後の発表をめぐる市場の期待が、価格をさらに支えている」と述べた。

トランプ大統領、ロシアに関する「重大発表」を約束

トランプ大統領は日曜、ウクライナにパトリオットミサイルシステムを派遣すると述べ、月曜にロシアに関する「重要な声明」を発表すると示唆し、ウクライナ戦争終結に向けた進展がないことについてロシアのプーチン大統領に不満を表明した。

ロシアに真剣な交渉を迫るため、ロシアに対する新たな制裁を課す超党派の米国法案が先週、議会で勢いを増した。同時に、欧州連合（EU）の代表団は、ロシア産原油の価格上限引き下げを含むと予想される第18次対ロシア制裁措置で合意に近づいていると、日曜日の会合後に欧州の4つの情報筋が明らかにした。

中国は強力な輸入支援で市場を牽引

月曜日に発表された税関データによると、中国の原油輸入量は6月に前年同月比7.4%増の1日当たり1214万バレルに達し、2023年8月以来の高水準となった。

JPモルガンの調査チームは顧客向けメモで、「中国は引き続き原油在庫を増やす可能性が高いが、貯蔵量が2020年に記録したピーク時の95％に近づいており、これらの在庫が西側市場の目に見える場所、つまり価格形成の重要なゾーンに現れ始め、価格に下押し圧力をかける可能性がある」と述べた。

市場の期待が引き締まる中、週次上昇

先週、ブレント原油は週当たり3％上昇し、WTI原油は約2.2％上昇した。これは国際エネルギー機関が世界の石油市場は見た目よりも逼迫している可能性があるとコメントしたことを受けてのことだ。

投資家はまた、特にワシントンの最近の保護主義政策や関税発表による緊張が高まる中、米国と主要パートナー間の貿易交渉の展開を注視している。

ユーロは月曜朝に一時３週間ぶりの安値を付けたが、その後下げをいくらか取り戻した。一方、ドナルド・トランプ大統領が８月１日から米国の２大貿易相手国からの輸入品に３０％の関税を課すと警告したことを受け、米ドルは若干上昇した。

アナリストらは、いわゆる「TACO」トレード（「Trump Always Chickens Out（トランプは常にチキンアウト）」の略）が外国為替市場の大きな動きを抑制する要因であり、投資家がトランプ氏の度重なる脅しにあまり反応しなくなっていると指摘した。

暗号通貨市場のより明確な動き

対照的に、仮想通貨市場ではより激しい動きが見られ、ビットコインは今週予想されるこの分野に有利な待望の法案の進展に投資家が賭け、12万ドルを超える新たな最高値に急騰した。

世界最大の暗号通貨は2.9％上昇して122,549.70ドルで取引され、イーサは1.5％上昇して3,039.48ドルとなった。

新たな関税の脅威と欧州の不公平さの非難

トランプ大統領は土曜日、欧州委員会のウルズラ・フォンデア・ライエン委員長とメキシコのクラウディア・シャインバウム大統領に宛てた2通の別々の書簡で新たな関税を発表した。両書簡は自身のトゥルース・ソーシャル・プラットフォームに投稿された。

欧州連合（EU）とメキシコは共に、今回の関税を「不公平」かつ「不安定化させる」ものだと批判した。EUは、米国に対する報復関税の停止を8月初旬まで延長し、交渉による解決に向けて引き続き尽力すると述べた。

トランプ大統領が貿易相手国に圧力をかけることに成功すれば、ドルを支えることができるだろうか？

コメルツ銀行のアナリストは朝のメモで、「もしトランプ大統領が実際に関税の脅しを通じてアメリカの貿易相手国から大きな譲歩を引き出すことができれば、それはドルにとってプラスとみなされるかもしれない。特にその譲歩がアメリカ製品への関税引き下げを含むものであればなおさらだ」と記した。

しかし、彼らはまた、関税の脅威が絶えず続くなど、米国企業が直面している不確実性の高さが投資意欲を削いでいると警告した。

市場は新たな脅威をほとんど無視している

こうした脅威にもかかわらず、通貨市場の反応は比較的控えめだった。

ユーロは3週間ぶりの安値を付けた後、0.1％下落して1.168175ドルとなったが、その後は一部回復した。

英ポンドは0.1％下落して1.3475ドルとなった。

円は１ドル＝１４７．３３円まで上昇した。

米ドルはメキシコペソに対して0.3%上昇し、18.683ペソとなった。

オーストラリア・コモンウェルス銀行の通貨ストラテジスト、キャロル・コン氏は、「金融市場は、数カ月にわたるトランプ大統領の関税脅しの繰り返しで鈍感になっているようだ。今回の反応が鈍いのは、市場がこれをさらなる譲歩を引き出すための交渉戦術と見ていることを示唆している」と述べた。

他通貨の動向とトランプ大統領のFRB介入への懸念

オーストラリアドルは0.11%下落して0.65665ドル、ニュージーランドドルは0.36%下落して0.5988ドルとなった。

関税ニュース以外では、トランプ大統領は日曜、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が辞任すれば「素晴らしい」と発言した。これは中央銀行の独立性に対する新たな批判であり、トランプ大統領は再び利下げを求めた。

市場はインフレデータに注目

市場は今、火曜日に発表される6月の米国インフレ率データに注目している。このデータは、金利の推移についてより明確なシグナルを示す可能性がある。投資家は現在、12月までに50ベーシスポイント強の利下げを織り込んでいる。

中国の輸出回復

アジアでは、月曜日に発表されたデータによると、中国の輸出が6月に勢いを取り戻し、輸入も増加した。これは、トランプ政権の8月の期限が近づく中、ワシントンと北京の間の関税休戦が短命になる可能性を前に、輸出業者が急いで商品の出荷を行ったためである。

月曜日の欧州市場では金価格が上昇し、4日連続で値上がりし、3週間ぶりの高値に達した。トランプ大統領が欧州連合（EU）とメキシコに関税を課すと警告したことを受けて世界貿易戦争が激化するとの懸念から安全資産としての買いが強まったためだ。

投資家らは今年後半の利下げの可能性について強力な手掛かりとなる今週発表される米国の重要なインフレ指標を待ち構えており、貴金属の値上がりは外国為替市場での米ドル高によって抑制された。

価格

• 本日の金価格: 金はセッション安値の 3,353.84 ドルを付けた後、始値の 3,355.72 ドルから 0.55% 以上上昇して 3,375.01 ドルになりました。

• 金曜日、金価格はトランプ大統領の追加関税発表を受けて0.95%上昇し、3日連続の上昇となった。

• 過去1週間で金は0.55%上昇し、2週連続で上昇した。

トランプ大統領の貿易脅威

ドナルド・トランプ米大統領は土曜日、欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長とメキシコのクラウディア・シャインバウム大統領に宛てた別々の書簡で新たな関税措置を発表した。両書簡は自身のソーシャルメディア・プラットフォーム「真実」に掲載された。

トランプ大統領は、米国の最大の貿易相手国であるEUとメキシコに8月1日から30％の関税を課すと警告した。

EUとメキシコは共に、今回の関税は不公平で混乱を招くものだと非難した。EUは、米国の関税に対する報復措置の一時停止を8月初旬まで延長し、交渉による解決に向けて引き続き圧力をかけると述べた。

米ドル

米ドル指数は月曜日に0.25％上昇し、3営業日連続で上昇し、主要通貨と非主要通貨のバスケットに対するドル高が継続していることを反映して、3週間ぶりの高値98.10ポイントに達した。

オーストラリア・コモンウェルス銀行の通貨ストラテジスト、キャロル・コン氏は、ここ数カ月繰り返されているトランプ大統領の関税脅しに対して金融市場はますます無関心になっているようだとコメントした。

一方、トランプ大統領は日曜、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が辞任すれば「素晴らしい」と述べ、利下げを要求して再び中央銀行の独立性を脅かした。

米国の金利

• CMEグループのFedWatchツールによると、市場は現在、7月の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性を7％、据え置きの可能性を93％織り込んでいる。

• 9月については、25ベーシスポイントの利下げの確率は61％で横ばい、変更なしの確率は39％です。

• 投資家は、こうした期待を再評価するため、今週発表される6月の米国消費者物価指数と生産者物価指数のデータを注視している。

金の見通し

• OANDAのアジア太平洋地域市場アナリスト、ケルビン・ウォン氏は、「米国の世界的な貿易関税政策の実施をめぐる不確実性が高まる中、安全資産としての需要が再び高まっている」と述べた。

• ウォン氏は、金の短期的な見通しは良好であると述べ、金が3,360ドルを上回って終値を付ければ、次の抵抗線である3,435ドルに向けて上昇する可能性があるとした。

SPDRファンド

世界最大の金担保上場投資信託であるSPDRゴールド・トラストの保有量は金曜日に約1.17トン減少し、合計947.64トンとなった。