ニッケル価格は先週大幅な上昇を記録した後、火曜日の取引では小幅下落した。インドネシアにある世界最大のニッケル鉱山が今年の生産割当量を大幅に削減したとのニュースが供給懸念を高めたことが背景にある。

ロンドン金属取引所の３カ月物ニッケル指標先物は水曜日に１万７９８０ドルに達し、１月３０日以来の高値となった。

フランスの鉱山会社エラメットは、中国の青山およびインドネシアのアンタムとの合弁事業であるPTウェダベイニッケルプロジェクトが、2026年の初期生産割当量を2025年の3200万湿トンから1200万湿トンに減らし、割当量の上方修正を申請する予定であると発表した。

ニッケル価格は長期にわたる低価格の期間を経て、世界最大のニッケル鉱石生産国であるインドネシアが供給削減を約束したことを受けて、過去3か月間で約18.6％上昇し、1月25日には3年以上ぶりの高値に達した。

ウィズダムツリーのコモディティストラテジスト、ニティーシュ・シャー氏は、インドネシアは自国の価格決定力を明確に認識しており、世界の生産量の約60%を支配していることから、石油市場においてOPECよりも影響力が強いと指摘した。さらに、ジャカルタは高い収入を得るために過剰生産する必要はないことを認識していると付け加えた。

それにもかかわらず、国際ニッケル研究グループは今年の市場供給過剰を26万1000トンと予想している。LME先物ポジションデータによると、ある参加者が2月限のショートポジションを保有しており、その量は総建玉の20%から29%に相当する。

火曜日、ドル指数が0.5％上昇して97.4ポイントとなり、他の通貨の保有者にとってドル建て商品の魅力が低下したため、ニッケルは圧力を受けた。

取引では、スポットニッケル契約は、16:26 GMT時点で0.2%下落し、1トンあたり16.7Kドルとなった。

火曜日の取引中、ブレント原油価格はほぼ横ばいで推移した。投資家らは、ジュネーブで行われている米国とイランの予想される核協議、および米国、ウクライナ、ロシアによる三国間和平交渉の結果を待っている。

ブレント原油先物は月曜日の取引で1.33%上昇した後、11時57分GMT時点で11セント（0.16%）上昇し、1バレルあたり68.76ドルとなった。

米WTI原油は1バレル63.86ドルとなり、97セント（1.54%）上昇しました。しかし、この動きは月曜日の価格変動を反映したもので、月曜日は米国大統領の日のため決済ができませんでした。

アジア市場では、中国、香港、台湾、韓国、シンガポールを含む多くの取引所が火曜日に旧正月の休暇のため休場となり、取引活動は限定的となった。

投資家らはワシントンとテヘランの関係を注視している。緊張の高まりや潜在的な紛争があれば、世界の原油輸出にとって重要なルートであるホルムズ海峡をイランが閉鎖せざるを得なくなり、国際的なエネルギー供給に大きな影響を及ぼす恐れがあるからだ。

ロシアとウクライナの和平交渉にも注目が集まっている。何らかの解決が、制裁の解除とロシアの原油の世界主要市場への復帰につながる可能性があるからだ。

外交シグナルに連動した価格

ニューデリーのSSウェルスストリート・リサーチの創設者スガンダ・サチデバ氏は、市場心理はこれらの交渉の雰囲気や進展に密接に結びついており、地政学的リスクプレミアムが価格に織り込まれていると述べた。

彼女はさらに、原油価格は需給ファンダメンタルズよりも外交シグナルによって急激に上下し、不安定な状態が続く可能性が高いと付け加えた。

米軍が中東で軍事力を増強する中、ワシントンとテヘランは火曜日、ジュネーブで長引く核紛争に焦点を当てた間接協議を開始した。イランの最高指導者は、米国によるイラン政府転覆の試みは失敗するだろうと警告した。

半国営のファルス通信は、イラン革命防衛隊が同水路で軍事演習を行うのに合わせ、同国は航行の安全を確保するための「安全上の予防措置」としてホルムズ海峡の一部を火曜日に数時間閉鎖すると報じた。

また、ジュネーブでは、ウクライナとロシアの当局者が米国仲介による新たな和平交渉のために会合する予定で、クレムリンは、協議は意見の相違の中心である領土問題に焦点が当てられる可能性が高いと示唆している。

地上では、ウクライナによるロシアのエネルギーインフラへの攻撃が続いている。ウクライナ軍は火曜日、イルスキー製油所を標的としたと発表し、タマン港へのドローン攻撃も報じられた。

一方、ロシアのインターファクス通信は、カザフスタンの巨大なテンギス油田での石油生産が、昨年1月に発生した停止の後、徐々に増加していると報じた。

円は火曜日に上昇し、高市早苗首相が拡張的な財政政策を継続し、通貨を支えるとの期待から、月曜日の取引で記録したユーロとドルの下落を反転した。

一方、市場は今週後半に連邦準備制度理事会による利下げの時期についてのシグナルを待っているため、過去2セッションで米ドルはユーロに対して小幅上昇した。

2月8日に行われた日本の総選挙を前に、高市首相が選挙勝利後に追加の財政刺激策を打ち出し、インフレを加速させる可能性があるとの見方を反映して、長期債利回りは上昇し、円安となった。

選挙以来、日本国債の利回り曲線は平坦化し、市場ベースのインフレは安定し、円高が進んだ。これは、日本における超低実質金利時代からの段階的な移行と並行して、ポートフォリオ資金が日本資産に再び流入する可能性が高まったことを市場が織り込んでいるためだ。

しかし、一部のアナリストは、短期的には日本への資本還流は起こりそうになく、日本銀行は緩やかなペースでしか金利を引き上げない可能性が高いことから、市場の急速な反応は時期尚早だと指摘した。

円は対ドルで0.50%上昇し、152.80円となった。前日は0.55%下落していた。対ユーロでは0.37%下落していたが、0.52%上昇し、180.97円となった。

活況を呈する日本の株式市場への資金流入が通貨を支えると予想されているが、選挙後の楽観論が薄れ始める中、投資家が利益確定に動いたため、日経平均株価は火曜日に下落した。

バークレイズは、同社のモデルは１ドル１４０円台後半が適正価格であることを示していると述べた。これは高市氏が昨年１０月の自民党総裁選で勝利し首相就任の道を開いた以前の水準と一致する。

また、「高市プレミアム」が完全に消えないと仮定すると、１ドル＝１５０円水準が短期的な目標となる可能性が高いと付け加えた。

日本経済が第4四半期にわずかな成長にとどまったことを示すデータを受けて、月曜日は円安となった。

ドルはデータとFRB議事録を待つ

多くのアジア市場が旧正月と米国大統領の日で休場していたため、取引量は低調でした。投資家の注目は、今週後半に発表される米連邦準備制度理事会（FRB）の直近の会合議事録と米国国内総生産（GDP）速報値です。

シドニーのオーストラリア・コモンウェルス銀行のシニア通貨ストラテジスト、クリスティーナ・クリフトン氏は「われわれは米国経済についておおむね楽観的だ」と述べた。

彼女はさらに、「市場は現在、6月の利下げの確率が高いと織り込んでおり、これは私たちの基本シナリオでもあります。しかし、7月の追加利下げは予想していないという点で市場とは異なります」と付け加えました。

米ドルを複数の通貨バスケットに対して評価するドル指数は、前日の0.2％上昇からわずかに上昇して97.12となり、一方ユーロは0.05％下落して1.1843ドルとなった。

金曜日に発表されたデータによると、1月の米国消費者物価指数（CPI）の上昇率は予想を下回り、連邦準備制度理事会（FRB）は今年、金融政策をさらに緩和する余地が生じた。短期金融市場では、年内利下げ幅は約59ベーシスポイントと見込まれている。

英ポンドは火曜日に下落した。12月の英国の失業率が5年ぶりの高水準に上昇した一方、賃金の伸びは鈍化したことがデータで示されたためだ。これはイングランド銀行による追加利下げの根拠を強める可能性がある。ポンドは直近で0.35%安の1.3582ドルで取引された。

オーストラリアドルも米ドルに対して0.05%下落し、0.7069ドルとなった。

オーストラリア準備銀行の最新会合の議事録によると、理事会はさらなる利上げの必要性について明確な結論に達していないが、インフレ率は３年間目標を上回り続けていると強調した。

金価格は火曜日の欧州市場で2.5％下落し、2営業日連続で下げ幅を拡大、2週間ぶりの安値を記録した。これは最近の政治情勢による安全資産としての需要の弱まりと、外国為替市場での米ドル高が要因となっている。

米労働市場の好調なデータにより、市場が今年後半の政策方針に関するさらなる証拠を待つ中、連邦準備制度理事会が来年3月に米金利を引き下げる可能性は低下した。

価格概要

•本日の金価格: 金はセッション開始時の4,993.24ドルから2.7%下落して4,859.43ドルとなり、最高値5,000.83ドルを記録しました。

•月曜日の決済時点で、金価格は約1.0％下落し、過去3セッションで2回目の下落となった。これは、1オンスあたり5,119.21ドルの2週間ぶりの高値からの調整と利益確定の動きの範囲内であった。

政治情勢

ドナルド・トランプ米大統領は月曜日、火曜日にジュネーブで開催される予定のイランの核開発計画に関する米国とイランの協議に「間接的に」参加すると述べた。トランプ氏はさらに、イラン側は合意を望んでいると確信していると付け加えた。

ウクライナとロシアの代表者らも火曜日と水曜日にジュネーブで会談し、米国が主導する新たな和平交渉に臨む予定で、クレムリンは領土問題に焦点が当てられる可能性が高いとしている。

米ドル

ドル指数は火曜日に約0.2％上昇し、2営業日連続で上昇し、主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な強さを反映した。

ご存知のとおり、米ドルが強くなると、他の通貨を保有する買い手にとってドル建ての金地金の魅力は低下します。

先週発表された米国の労働市場データが好調だったため、連邦準備制度理事会が3月に利下げを行う可能性は低下した。

米国の金利

•シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は金曜日、金利は低下する可能性があるとしながらも、サービス部門のインフレ率は依然として高いと指摘した。

•CME FedWatchツールによると、3月の会合で米国の金利を据え置くという見通しは90％、25ベーシスポイントの引き下げという見通しは10％となっている。

•こうした可能性を再評価するため、投資家は追加の米国経済データの発表と連邦準備制度理事会の最新の会合の議事録を注視している。

金の見通し

市場ストラテジストのイリヤ・スピヴァク氏は、地政学的リスクが大幅に高まっているようには見えないため、金価格が大幅に上昇する可能性は低いと述べた。

スピヴァク氏は、連邦公開市場委員会の議事録は連邦準備制度理事会の方針に関するシグナルとともに金価格の重要な指標となるだろうと付け加えた。

SPDRファンド

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの金保有量は月曜日も変わらず、総保有量は1,077.04トンで安定していた。