金曜日の取引中、ニッケル価格は下落した。これは、米国とイランの戦争激化により、中東全域で金属供給が混乱するのではないかという懸念が続いているためだ。

マッコーリー・グループによると、世界最大のニッケル生産国であるインドネシアが生産制限を課したことを受け、世界市場が供給不足に陥る可能性があるため、ニッケル価格は今年中にさらに上昇する可能性がある。

インドネシア政府は2025年12月、世界的なニッケル供給過剰に対処し、低迷していた価格を支えるため、ニッケル供給の割当量と規制を強化すると発表した。それ以来、ニッケル価格はもちろんのこと、ニッケル銑鉄、硫酸ニッケル、ニッケル鉱石といった関連製品の価格も上昇している。

世界的な供給逼迫が続く中、ジム・レノン氏率いるマッコーリーのストラテジストらは、最終製品価格の上昇と生産コストの増加を背景に、ニッケル価格は今後も上昇し続けると予想している。同行は、インドネシアにおけるニッケル鉱石の現地プレミアムの上昇がニッケル銑鉄価格を約3,000ドル押し上げ、ロンドン金属取引所での上昇を支えたと指摘した。

銀行のアナリストらは、ロンドン金属取引所で取引されるニッケルは、1トン当たり1万7000ドルから1万8000ドルの範囲で支持を得る可能性があると見ており、これは現在の取引水準に近い範囲である。

生産量減少リスク

オーストラリアの銀行はまた、インドネシアの規制により今年の生産量が増加しない可能性があるため、ニッケル価格はさらに上昇する可能性があると指摘した。これにより、世界の市場は、以前予想されていた約9万トンの供給過剰とは対照的に、供給不足に陥る可能性がある。

日本の住友金属鉱山は以前、世界のニッケル供給過剰量が2026年までに25万6000トンに達すると予測していた。

インドネシアのモロワリ地域における褐鉄鉱の不足と鉱山廃水ダムの崩壊も、ラテライト鉱石から抽出されるMHP（混合水酸化物沈殿物）の生産に悪影響を与えた。

同行は、中東からの硫黄供給が長期にわたって途絶えた場合、今後の生産計画にも影響が出る可能性があり、新たな生産能力増強のための拡張プロジェクトの一部が遅れる可能性もあると付け加えた。

1月と2月のニッケル銑鉄生産量は、鉱石品質の低下に加え、一部の炉がニッケルマットの生産に転換されたため、前年同期比で約10％減少したと推定されている。ニッケルマットは、ニッケル銑鉄よりも高い収益をもたらすためである。

取引では、ニッケルの現物先物価格はグリニッジ標準時17時14分時点で2.1％下落し、1トン当たり1万7100ドルとなった。

ビットコインは金曜日に上昇し、最近の上昇基調を継続して1週間ぶりの高値を記録した。これは、米国における仮想通貨セクターに対するより支援的な規制への期待感に支えられており、米国、イスラエル、イラン間の戦争に対する市場の懸念を払拭するのに役立った。

世界最大の仮想通貨は、東部時間午前1時49分（グリニッジ標準時午前5時49分）時点で約3％上昇し、71,529.7ドルとなり、週間の上昇に向かっている。また、最近の原油価格の上昇の一時停止が市場をある程度支えた。

ビットコインは、イランとの戦争に起因する圧力にもかかわらず、週間で約6.5％の上昇を記録し、ほとんどのハイリスク資産を上回るパフォーマンスを示すと予想されている。

仮想通貨価格の上昇は、主に米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）が水曜日に、米国市場向けのより包括的な規制枠組みを確立するために協力すると発表したことを受けてのものだった。

この合意に基づき、両機関は「暗号資産および新興技術に対する適切な規制枠組み」を含む連邦政策を策定するために協力していくことを表明した。この取り組みは「共同調整イニシアチブ」と呼ばれ、データ共有のための正式なプロトコルの確立、報告要件の簡素化、および両機関間における暗号通貨関連の個別の規制手続きの廃止を目指している。

この合意は法的拘束力はないものの、デジタル資産分野におけるより明確な規制枠組みの確立の可能性に対する楽観的な見方を強めている。これは、ドナルド・トランプ米大統領が両機関に暗号資産に友好的な指導者を任命した後、業界の規制をより明確にするという公約と一致する。

戦争への懸念がリスク選好度を圧迫する

上昇傾向にあるとはいえ、ビットコインの上昇は依然として脆弱に見える。特に、2025年後半に一連の突然の市場暴落を受けて、同通貨が急激な変動に見舞われた後はなおさらだ。

世界の市場におけるリスク選好度も依然として低く、米国、イスラエル、イラン間の戦争の影響に対する投資家の懸念から、株式市場は強い売り圧力に直面している。

戦争によるインフレへの影響は主要な懸念事項の一つであり、原油市場の混乱が続けば原油価格が上昇し、世界的なインフレ率の上昇を招く可能性がある。そうなれば、主要中央銀行は金融引き締め政策を採用せざるを得なくなり、こうした状況は一般的に仮想通貨や投機資産にとって不利となる。

ビットコインと並んでアルトコインも上昇

ビットコインに続いて、他の仮想通貨も上昇した。世界第2位の仮想通貨であるイーサリアムは3.9%上昇して2,109.48ドルとなり、リップルは約3.6%上昇して1.4218ドルとなった。

金曜日、インドの石油タンカーがホルムズ海峡を通過したこと、そして米国が供給懸念の緩和に動いたことを受け、原油価格は下落した。しかし、中東紛争に関連した混乱が続く中、価格は週間ベースで上昇する見込みだ。

5月渡しのブレント原油先物価格は、グリニッジ標準時12時34分時点で1バレルあたり92セント（0.9%）下落し、99.54ドルとなったが、週間では約8%の上昇が見込まれている。4月渡しの米国産WTI原油先物価格は1バレルあたり1.64ドル（1.7%）下落し、94.09ドルとなったが、週間では約4%の上昇が見込まれている。

インド政府当局者によると、インド船籍の石油タンカーがホルムズ海峡東側を出発し、アフリカ行きのガソリンを積載していた。しかし、アナリストらは、一部の貨物が通過したからといって、海上航路が完全に再開したわけではないと警告している。

証券会社PVMオイル・アソシエイツの石油アナリスト、タマス・ヴァルガ氏は、海峡を通過する石油は一部存在するものの、それが完全に再開通することを意味するわけではないと述べ、現在の価格下落は一時的なものかもしれないと付け加えた。

市場への圧力を緩和するため、米国は各国が海上に滞留しているロシア産原油および石油製品を購入できる30日間のライセンスを発行した。スコット・ベッセント米財務長官は、この措置は米国、イスラエル、イラン間の戦争によって影響を受けている世界のエネルギー市場を安定させることを目的としていると述べた。

ロシア大統領特使のキリル・ドミトリエフ氏によると、この決定はロシア産原油約1億バレルに関わる可能性があり、これは世界の原油生産量のほぼ1日分に相当するという。

スカンディナビスカ・エンスキルダ銀行のチーフ商品アナリスト、ビャルネ・シールドロップ氏は、ロシア産原油はすでに買い手のもとへ輸送中だが、今回の決定は市場の障害をいくらか軽減するのに役立つと述べた。同氏はまた、市場にとって最大の懸念は、戦争が長期化する可能性、特に石油インフラが甚大な被害を受け、恒久的な供給停止につながる可能性があることだと述べた。

ロシア産原油に関するこの発表は、米国エネルギー省が原油価格の高騰を抑制するため、戦略石油備蓄から1億7200万バレルを放出すると発表した翌日に行われた。この措置は国際エネルギー機関（IEA）と連携して実施され、IEAは戦略備蓄から過去最多となる4億バレルの放出を承認した。

しかし、IGグループの市場アナリスト、トニー・シカモア氏によると、この発表によって一時的にもたらされた平穏は、中東情勢の緊張が高まるにつれてすぐに消え去ったという。

イランの新最高指導者アヤトラ・モジタバ・ハメネイ師は、イランは戦闘を継続し、米国とイスラエルに対する圧力としてホルムズ海峡を封鎖し続けると明言した。イラク治安当局はまた、イラク領海内で燃料タンカー2隻がイランの爆発物搭載船に攻撃されたと報告し、イラク当局は石油港湾の操業を全面的に停止すると発表した。

ドナルド・トランプ米大統領は、イランとの戦争によって原油価格が上昇すれば米国は大きな利益を得られる可能性があると述べたが、イランが核兵器を保有することを阻止することが依然として最優先事項であると強調した。

指標となる原油価格は木曜日に9％以上急騰し、2022年8月以来の高値をつけた。

ゴールドマン・サックスは、イランとの戦争、中東のエネルギーインフラへの被害、ホルムズ海峡の航行障害などによりエネルギー市場が不安定な状態が続いていることから、ブレント原油の平均価格は3月に1バレルあたり100ドルを超え、4月には85ドルになると予想している。

ロンドン証券取引所グループのアナリスト、イムリール・ジャミル氏によると、アナリストらは、欧州はエネルギー安全保障リスクにさらされているのに対し、米国は国内生産によってそうしたリスクを軽減できるため、ブレント原油はウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油よりも強い支持を得ていると考えている。

混乱が長期化する可能性を示す兆候として、関係筋はロイター通信に対し、イランが海峡に約12個の機雷を配備したと述べ、これが重要な航路の再開を困難にする可能性があると語った。

同様の文脈で、スコット・ベセント米財務長官はスカイニュースのインタビューで、軍事的に可能になった場合、米海軍は国際連合の一員として、ホルムズ海峡を通過する船舶を護衛する可能性があると述べた。

中東での戦争激化を受け、投資家が安全資産に資金を移す中、米ドルは金曜日に2週連続の上昇に向かっている。一方、エネルギー関連通貨であるユーロや円は数カ月ぶりの安値水準まで下落した。

原油価格の急激かつ長期にわたる上昇は、原油輸入に大きく依存している日本とユーロ圏の経済に大きな影響を与えることが予想される一方、米国は10年近く原油の純輸出国であるため、比較的影響が少ないとみられる。

同時に、経済学者たちはこれらの国々における金融引き締め政策に慎重な姿勢を示している。燃料輸入への依存度が高いため、エネルギーコストの上昇が経済成長の重荷となる可能性があるからだ。

ユーロは8月以来の安値に下落し、一方、円が20カ月ぶりの安値に下落したことを受け、日本は自国通貨を守るための措置を講じる用意があると警告した。

原油価格の高騰を受け、米国はウクライナ戦争を理由に制裁対象となっていたロシア産石油製品の一部販売を許可した。一方、イランは中東各地の石油・輸送施設への攻撃を激化させており、新最高指導者モジュタバ・ハメネイ師はホルムズ海峡の航路を封鎖し続けると表明した。

コメルツ銀行の為替ストラテジスト、フォルクマール・バウアー氏は、米政権による最近の戦争の早期終結の可能性に関する発言は、原油価格を再び押し下げようとする試みに近いように見えると述べ、市場はそのようなシグナルにますます反応しなくなっていると付け加えた。

市場では、大西洋両岸で金融引き締め政策が実施されるとの見方が強まっており、原油価格の上昇がインフレ圧力を強めると予想されている。

金曜日、ブレント原油先物価格は上昇した。米国が、海上に滞留しているロシア産原油および石油製品を各国が購入できる30日間のライセンスを発行することで、供給懸念の沈静化を図ったためだ。今週初めには、国際エネルギー機関（IEA）が戦略備蓄から過去最多となる4億バレルの放出を承認した。

しかし、一部のアナリストは、供給途絶に対処するための緊急措置は、市場に微妙なマイナスシグナルを送る可能性があり、世界の指導者たちが迅速な事態沈静化の余地はほとんどないと考えていることを示唆していると考えている。

主要通貨バスケットに対する米ドルの価値を示すドル指数は、安全資産としての魅力と、米国がエネルギー純輸出国であることに支えられ、11月28日以来の高値をつけた。指数は0.51％上昇して100.22となり、週間では約1.4％の上昇となる見込みだ。

ユーロは7カ月半ぶりの安値に。

ユーロは1.1438ドルまで下落し、8月以来の安値をつけ、0.62％下落した。投資家は来週の欧州中央銀行（ECB）の金融政策会合を注視しており、トレーダーらは原油価格の上昇がECBの年内利上げを促す可能性があると見ている。

経済学者たちは、欧州中央銀行がインフレ対策として金融引き締め政策を実施するには、ホルムズ海峡の長期にわたる閉鎖が必要になると考えている。

しかし、シティのアナリストらは、現状の不確実性から政策は変更されないという基本シナリオを維持しつつも、予防的な利上げが2回行われる可能性は排除できないと述べた。

ドルはスイスフランに対しても上昇し、1月以来の高値となる0.7894を記録した。

円が介入ゾーンに接近

円は対ドルで159.69円まで下落し、2024年7月以来の安値をつけた。日本の片山さつき財務大臣は、国民生活に影響を与える為替変動に対処するために必要な措置を講じる用意があると述べ、為替市場の問題について米国当局と緊密に連絡を取り合っていると付け加えた。

1月に円が対ドルで160円台まで下落したことを受け、米国は金利チェックと呼ばれる措置を実施した。これは市場介入の前段階としてよく用いられるもので、当時の円相場を支える一因となった。しかし、一部のアナリストは、当局者が円相場を口頭で支持することに最近躊躇していることから、円は対ドルで165円まで下落する可能性があると見ている。

INGの通貨戦略責任者であるクリス・ターナー氏は、米連邦準備制度理事会との共同介入はより効果的で持続可能なものになる可能性があると述べたが、主な問題は、エネルギー価格が下落しない限り、ドル円相場が持続的に下落することはないだろうということだと指摘した。

オーストラリアドルも0.70％下落し、0.7027ドルとなった。