火曜日の仮想通貨市場は上昇しましたが、CoinMarketCapの恐怖・強欲指数は44で横ばいとなり、恐怖と中立の境界線上にとどまりました。これは、多くのトレーダーが依然として慎重な姿勢を崩しておらず、より明確な裏付けが見つかるまで市場に再参入を控えていることを示しています。

しかし、経験豊富な投資家は、こうした慎重な姿勢を、今後の大きな上昇の可能性の兆候と捉えることが多い。現在、注目の多くはイーサリアムに集まっている。最大のアルトコインとしてのETHの役割は、市場全体の次の動きを示唆することが多いからだ。

イーサリアムが強気相場に転じ、今後数週間または数ヶ月で5,000ドルを突破する見込みが立てば、アルトコインの勢いが戻り、資金が高リスクトークンに流入する可能性があります。こうした見通しから、一部のトレーダーは既に成長ポテンシャルの高い小型プロジェクトへと向かっています。例えば、ビットコインハイパー（HYPER）はプレセールで既に1,500万ドル近くを調達し、1日あたり20万～30万ドルの資金流入を記録しています。

9,000ドルを狙う強気派

現在のETH予測は、機関投資家による採用の増加によって支えられています。BitMineの継続的な蓄積戦略は、マイケル・セイラー氏のビットコイン戦略と比較され、需要圧力を強めています。オンチェーン活動の活発化とイーサリアムのデフレトークンメカニズムと相まって、ファンダメンタルズは強気傾向にあります。また、ETHは昨日、ステーブルコインの流入額が過去最高の90億ドルに達し、機関投資家の参加を示すもう一つの指標となりました。

CryptoElitesは、イーサリアムがついに重要な長期抵抗線を突破したと強調し、「典型的なブレイクアウトと再テストのシナリオ」と呼んだ。これに基づき、アナリストは2025年には5,000ドル、場合によっては9,000ドルへの道筋を見ており、これは現在の4,300ドルを下回る水準から2倍以上に上昇する。ドナルド・ディーン氏もこれに同調し、5,766ドル、6,658ドル、9,547ドルを目標とする下降ウェッジブレイクアウトを挙げ、出来高の棚上げがそれを支えていると指摘した。

ETHが9,000ドルに達すると、時価総額は約5,000億ドル増加し、より小規模なアルトコインへの資金循環が促進されます。このシナリオが実現すれば、HYPERのようなプロジェクトは大きな利益を獲得すると予想されます。

ETH/USDは4,600ドルを超えて勢いを増している

イーサリアムは9月の上昇相場を継続し、安値4,070ドルから13%以上上昇した後、4,639ドル付近で安定しています。時価総額は現在約5,600億ドル、1日あたりの取引量は279億ドルに達しており、個人投資家と機関投資家の両方から強い支持を得ていることが示されています。

機関投資家からの資金流入は、米国のスポットETH ETFによってさらに加速しています。ローンチ以来、これらのETFは110億ドルの資金を集めており、中でもブラックロックのiShares Ethereumが大きな牽引役となっています。また、クジラによる買い増しも顕著で、1万～10万ETHを保有するウォレットは夏の間に600万ETHを追加し、総保有量は2,060万ETHに達しました。

取引所の残高は1,880万ETHに減少し、これは2016年以来の最低水準です。一方、ステークされたETHは過去最高の3,620万ETHに達しました。この供給逼迫は、新たな需要に対する価格反応を増幅させています。

テクニカル分析では、ETH/USDは上昇チャネルで推移しており、4,450ドルを上抜けたブレイクアウトと、力強い強気のエングルフィング・ローソク足によってそれが裏付けられています。主要サポートラインは4,550ドルと4,425ドル（50日SMAと同水準）で、レジスタンスラインは4,760ドル、4,945ドル、5,135ドル付近に集中しています。RSIは69から60に低下しており、構造的な崩れを伴わずに健全な統合が進んでいることを示しています。

ネットワークの強さが上昇を支えている

イーサリアムのネットワーク基盤は依然として堅調です。8月には、1日あたりの取引量は170万件に達し、アクティブアドレスは80万件、スマートコントラクトの呼び出し回数は1日あたり1,200万回を超えました。取引量も24時間で12.3%増加し、434億ドルに達しました。オンバランスボリュームは上昇局面を前に積み上がりを見せています。

長期的見通し: 15,000 ドルが動く?

ETH が 5,000 ドルを超えて決定的なブレイクアウトを達成した場合、ETF の需要、企業の財務採用、レイヤー 2 のスケーリングによって、15,000 ドル近くの長期目標への道が開かれる可能性があるとアナリストは示唆しています。

米国の株価指数は火曜日の取引開始と同時に大半が上昇し、投資家らが連邦準備制度理事会（FRB）議長ジェローム・パウエル氏の発言を待つ中、ダウ工業株30種平均とS&P500種はともに過去最高値を更新した。

他のＦＲＢ当局者数名も本日重要なコメントを発表する予定で、パウエル議長は後ほどロードアイランド州グレータープロビデンス商工会議所主催の昼食会で講演する予定となっている。

取引状況については、ダウ工業株30種平均は15時13分（GMT）時点で0.6%（302ポイント）上昇し、4万6688となった。S&P500種指数は0.1%（3ポイント）上昇し、6696となった。一方、ナスダック総合指数は0.2%（53ポイント）下落し、2万2735となった。

火曜日、米ドルが主要通貨の大半に対して小幅上昇したことからニッケル価格は下落したが、投資ファンドは引き続きこの工業用金属は底値に達した可能性があると見込んでいる。

わずか2年前、ニッケル価格がロンドン金属取引所（LME）の崩壊寸前まで急騰したとは信じ難い。しかし、LME市場は今年に入ってからほぼ一貫して、5年ぶりの安値付近で低迷し、1トンあたり1万5000ドル前後で推移している。

ステンレス鋼生産や電気自動車用バッテリーに使用されるニッケルは、インドネシアの生産ブームに伴う供給過剰によって価格が下落している。LMEの毎日の在庫報告はこれを裏付けており、登録在庫と非登録在庫は着実に増加し、30万8000トンに達した。これは、取引所が2020年初頭にワラント外在庫データの公表を開始して以来、最高値となっている。

市場のシグナルが弱いにもかかわらず、ファンドは強気姿勢に転じる

ファンドは昨年、ニッケル価格の下落に賭け、6月までネットショートポジションを維持していた。多くの投資家が弱気な姿勢を維持する一方で、4月中旬以降、ロングポジションは積み上がっている。現在、ネットロング契約数は4万5321枚（27万2000トン）に達しており、これはニッケル価格が急騰しLMEが取引を停止した2022年3月以来、最も強気な状況となっている。

それでも、ロンドン金属取引所（LME）の3ヶ月物ニッケル先物は5月以降、14,800ドルから16,000ドルの間で推移しており、勢いは乏しい。強気相場の根拠は、ニッケル価格がこれ以上下落しなければ、いずれ反発するという共通の論理に基づいているようだ。

インドネシアの供給ブームが市場に圧力をかける

インドネシアの生産急増により、LMEの倉庫は在庫で溢れている。LME在庫における中国産ニッケルの割合は、2023年8月のゼロから先月末には65%にまで増加した。これは、インドネシア産鉱石が中間体に精錬され、中国へ更なる加工のために送られたことが要因である。インドネシア産ニッケルは昨年からLMEシステムに直接流入し始め、8月には8,838トンを記録した。

ほぼ毎日在庫が増加していることを考えると、ニッケル価格の回復力は驚くべきものであり、一部の投資家はニッケル価格が生産コスト付近で底値に達した可能性があると考えている。

インドネシアは生産を抑制できるか？

価格の持続的な回復は、インドネシアが暴走的な生産を抑制するかどうかに大きく左右される。マッコーリーのアナリストによると、他の生産国の多くは市場から撤退を余儀なくされており、近年では約50万トンの供給が市場から消えている。対照的に、インドネシアの生産量は急増を続け、2025年上半期には前年比21%増の130万トンに達し、世界生産量の69%を占める見込みだ。

政府のタスクフォースが森林許可のない鉱山用地を接収するなど、規制強化の兆候が出始めている。最も強力な手段は依然として鉱山生産割当であり、ジャカルタ政府はガバナンスの改善と供給均衡を図るため、来年、年間生産上限を復活させる予定だ。

一方、鉱石の供給は許可の遅れ、悪天候、品位の低下によって制約を受けており、インドネシアは2024年初頭からフィリピンから少量ながらも安定した量を輸入せざるを得なくなっている。政府が更なる引き締め策に踏み切るかどうかが今後の見通しを左右するだろう。そして、ニッケル強気派はそうなることを期待するしかない。

一方、米ドル指数は14時56分（GMT）時点で0.1%上昇し、97.4となり、最高値は97.4、最低値は97.2となった。スポットニッケル価格は15時07分（GMT）時点で1.1%下落し、1トンあたり15,182ドルとなった。

ビットコインは火曜日は概ね安定して取引されたが、前日の取引でデジタルデリバティブ市場で15億ドルもの大幅損失が発生したことを受けて損失が拡大した。これは市場史上最大級のオプション満期を前に、トレーダーらがボラティリティの高まりに備えたためだ。

投資家らはまた、同日遅くに予定されているパウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の講演を待っていた。同講演では先週の利下げ後の金融政策の方向性について新たなシグナルが示される可能性がある。

最後に確認したところ、世界最大の暗号通貨は東部標準時午前1時55分（グリニッジ標準時午前5時55分）時点で0.1％下落し、11万2711.6ドルとなり、2週間ぶりの安値付近で推移している。

15億ドルの清算…そしてパウエル氏に注目

ビットコインは月曜日に3%以上下落し、一時11万2000ドルを下回った後、下げ幅を縮小した。Coinglassのデータによると、仮想通貨市場全体で約15億ドル相当のロングポジションが1日で清算され、数ヶ月ぶりの大幅な下落となった。

40万人以上のトレーダーのレバレッジ取引が損失に見舞われました。イーサリアムは最大9%下落し、ドージコインなどのアルトコインも急落しました。

報道によると、この売りは過剰レバレッジのポジションと流動性の低さが価格変動を増幅させたことが原因とみられる。また、オプション取引で市場の大幅な変動を狙っていたことで損失がさらに拡大した。

大規模なオプション満期が迫る

市場は現在、金曜日に控えている仮想通貨オプションの主要満期に注目している。デリビットのデータによると、230億ドル相当のビットコインとイーサリアムの契約が満期を迎える見込みで、これは史上最大級のイベントの一つとなる。

注目のFRB政策とインフレデータ

今週は引き続き連邦準備制度理事会（FRB）が中心的な焦点です。パウエル議長の講演は、月曜日のスティーブン・ミランFRB理事の発言に続くもので、今後数日中に他のFRB当局者も講演を予定しています。

FRBは先週、25ベーシスポイントの利下げを実施し、「ドット・プロット」では年内2回の追加利下げの可能性を示唆している。しかし、当局者は慎重な姿勢を示し、インフレ率は依然として目標を上回っており、緩和ペースは今後のデータ次第だと強調した。

市場はまた、FRBが重視するインフレ指標であるコア個人消費支出（PCE）価格指数の金曜日の発表を待っている。

香港のトークン化に対する北京の静かな警告

またロイター通信は、中国証券監督管理委員会が一部の本土証券会社に対し、香港における実世界資産（RWA）のトークン化活動を停止するよう非公式に指示したと報じ、中国政府が国境を越えたデジタル商品の急速な成長を懸念していることを浮き彫りにした。

この数週間で発行されたガイダンスは、こうした商品が本物の企業によって裏付けられていること、そしてリスク管理慣行が改善されていることを保証することを目的としていた。

RWAトークン化とは、債券や不動産といった従来の資産をブロックチェーンベースのトークンに変換することを意味します。香港は、世界的なデジタル金融ハブを目指す取り組みの一環としてこの分野を推進しており、新商品の展開を目指す中国の証券会社を誘致しています。