世界のデジタル資産市場が利益確定の圧力の高まりとビットコイン上場投資信託（ETF）からの継続的な資金流出に直面したため、ビットコインは木曜日に11万8700ドルを上回って推移した。

時価総額で世界最大の仮想通貨は、長期投資家による利益確定の動きと、米国を拠点とするビットコインETFからの純流出が続いたことで、新たな売り圧力にさらされました。根強い需要があるにもかかわらず、マクロ経済要因と市場固有の要因が相まって価格を押し下げました。

同時に、テスラ（TSLA）は第2四半期のビットコイン保有による未実現利益を報告し、デジタル資産を市場価格で評価することを許可する米国の新しい会計規則の下で、同社にとって初の仮想通貨関連の利益増加となった。

テスラは現在、約11,509ビットコインを保有しており、そのほとんどは2021年に取得されたものである。ビットコインは第2四半期に30%上昇したため、これらの保有額は現在約12億ドルと評価されている。

市場が統合段階に入るにつれ、ETFの流出が加速

ファーサイド・インベスターズのデータによると、米国上場のビットコインETFは3日連続で純流出を記録した。水曜日だけでも、投資家はこれらのファンドから8,600万ドルを引き出し、週合計の流出額は2億8,500万ドルを超えた。

しかし、すべてのETFが損失を出したわけではない。ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は1億4,300万ドルの純流入を記録した。しかし、これらの利益は、フィデリティのビットコインファンドからの2億2,700万ドルの多額の流出と、ビットワイズ（BITB）とARKインベスト（ARKB）のファンドからの小幅な資金流出によって相殺された。

21Sharesの調査責任者、エイドリアン・フリッツ氏は、ビットコインは短期的なボラティリティにもかかわらず、ファンダメンタルズは依然として堅調だと述べた。「7月中旬にテクニカルなゴールデンクロスと継続的な機関投資家からの資金流入に牽引され、12万3000ドル付近の史上最高値まで急騰した後、ビットコインは11万5000ドルから12万ドルの狭いレンジで推移している。」

同氏は、この横ばいの動きは11万5000ドル付近での強い買い意欲に支えられており、市場の両側で健全な流動性争いを生み出していると付け加えた。

フリッツ氏はまた、より複雑なマクロ経済背景を指摘し、トランプ大統領が7月4日に米国の債務上限を5兆ドル引き上げ、減税と軍事費を拡大した物議を醸した「ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル」に署名したことに言及した。

ステーキングやエアドロップの免税など仮想通貨に有利な規定は最終版から削除されたが、フリッツ氏は、より広範な影響は長期的にはビットコインを支える可能性があると述べた。

「借入と財政支出の増加は通常、長期的なインフレ圧力につながり、それが今度は金やビットコインのような実物資産の需要を押し上げる。」

同氏はまた、インフレ率が5月の2.4％から6月には2.7％に上昇したことを示す新たに発表された米国の消費者物価指数（CPI）データを挙げ、インフレ傾向が持続していることを示すさらなる証拠だと述べた。

テスラ、厳しい四半期の中でビットコインの利益を発表

テスラの第2四半期決算は市場予想を下回り、売上高は225億ドルと、市場予想の226.4億ドルを下回りました。調整後EPSは0.40ドルで、市場予想の0.42ドルをわずかに下回りました。これは前年同期比12%の売上高減少を示し、同社にとって過去10年以上で最大の落ち込みとなりました。

営業利益も9億2,300万ドルに減少し、予想の12億3,000万ドルを大きく下回りました。規制当局による信用販売による収益は4億3,900万ドルに減少し、前年同期の8億9,000万ドルから減少しました。

しかし、テスラのビットコイン保有は明るい材料として浮上した。同社は2024年の新会計基準に基づき未実現利益を計上し、それが財務諸表に反映された。これは自動車販売の低迷の中で、わずかな押し上げ効果をもたらした。

木曜日の原油価格は、世界経済への圧力を緩和する可能性があるという米国の貿易交渉をめぐる楽観的な見通しと、米国の原油在庫の予想以上の減少に支えられ、1%以上上昇した。

ブレント原油先物は、グリニッジ標準時午前9時34分時点で79セント（1.15%）上昇し、1バレルあたり69.30ドルとなった。米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油先物は83セント（1.3%）上昇し、1バレルあたり66.08ドルとなった。

ライスタッド・エナジーのアナリスト、ヤニブ・シャー氏は、「米国の原油在庫の減少と貿易交渉の進展が価格にいくらか支えとなっている」と述べた。

欧州の外交官2人は水曜日、欧州連合（EU）と米国が、米国への欧州からの輸入品に15%の基本関税を課すことを含む貿易協定に近づいていると述べた。特定の品目は免除される可能性があり、この動きは日本との最近の協定に続く新たな主要貿易協定への道を開く可能性がある。

供給側のサポート

米エネルギー情報局が水曜日に発表したデータによると、米国の原油在庫は先週320万バレル減少し4億1900万バレルとなった。これはロイターの調査でアナリスト予想の160万バレル減を上回った。

同時に、ロシアの行政上の障害により黒海経由のカザフスタンCPC原油輸出の積み込みが遅れているという報道や、トルコのジェイハン港に積まれたアゼルバイジャン産原油の汚染に関するニュースが価格をさらに支えていると、PVMアソシエイツのアナリスト、ジョン・エバンズ氏のメモには記されている。

エバンズ氏は、この支援が継続されるかどうかは混乱がどれだけ続くかにかかっていると付け加えた。

しかし、インターファクス通信の報道によると、カザフスタンのエネルギー省は木曜日、同国はロシアの港湾を通じた石油積み込みを停止していないと述べた。

日産証券投資のチーフストラテジスト、菊川博之氏は、「米中貿易交渉やロシアとウクライナの和平交渉をめぐる不確実性が、価格の上昇余地を限定している」と述べた。同氏は、WTI原油価格は1バレル60ドルから70ドルの範囲で推移すると予想している。

ロシアとウクライナは水曜日にイスタンブールで和平協議を開き、追加の捕虜交換作戦について協議したが、停戦条件や首脳間の直接会談の可能性をめぐっては両者の間に大きな隔たりが残っている。

シャー氏は、特に市場が現在消費のピーク期にあることから、次に注目すべき重要な指標は需要だと付け加え、「需要の増減は精製マージンに反映される」と述べた。

木曜日、米国と主要パートナー間の貿易交渉の進展を背景に米ドルは対ユーロで上昇したが、日本の利上げ期待から円高となった日本円に対しては下落した。

日本銀行の内田慎一副総裁は、米国との貿易協定により経済の不確実性が減少し、利上げ再開の可能性に対する市場の楽観論が高まったと述べた。

しかしながら、一部のアナリストは、日曜日の参議院選挙後の国内の政情不安により、円は依然として継続的な課題に直面していると考えている。

ヨーロッパでは、欧州連合が米国との貿易協定の締結に近づいていると報じられており、この協定では米国に入る欧州製品に一律15%の関税を課すことになる。これは経済学者の予想とほぼ一致する動きだ。

一方、交渉の進展を受けて世界的な貿易戦争に対する市場の懸念が和らぎ、リスク資産は上昇した。

リスクに敏感なオーストラリアドルは0.6625ドルと8カ月ぶりの高値に達した。

ユーロは0.1％下落して1.1760ドルとなり、今月初めの1.1830ドルという単一通貨としては3年以上ぶりの高値に近づいた。

ジェフリーズのエコノミスト、モヒット・クマール氏は、「米国の雇用統計が減速する可能性があるため、リスク資産は8月に多少の変動に直面する可能性があると引き続き考えている」とコメントした。

同氏はさらに、「今のところ関税はハードデータに大きな影響を示していないが、だからといって影響が表面化しないというわけではない。経済指標に真の影響が現れるには約3か月かかると考えている」と付け加えた。

ドルは円に対して0.10%下落し146.35円となり、4営業日連続で日本円に対する下落幅を拡大した。

ソシエテ・ジェネラルの通貨ストラテジスト、オリビエ・コルバー氏は、貿易協定と金利上昇の見通しに支えられ、円高が続くと予想した。

コーバー氏は、「地元紙は、石破茂首相が8月下旬までに辞任を決断するだろうと報じている。そうなれば、9月には新党首が選出される可能性が高く、政権移行はよりスムーズになり、市場の不確実性も軽減されるだろう」と述べた。

石破氏は水曜日、参院選での与党の痛ましい敗北の責任を取るために辞任する意向を示唆するメディア報道や関係筋の話に対し、辞任を決意したことを否定した。

金融政策面では、本日後半に予定されている欧州中央銀行（ECB）の会合に注目が集まっています。市場は金利が据え置かれると予想しており、投資家の関心は政策当局のフォワードガイダンスに集まっています。市場全体としては、ECBが年末までに、おそらく12月に、あと1回の利下げを行うと予想されています。

データによれば、ドイツの経済活動は7月も緩やかに成長を続けた。

予想外の展開となったが、パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長を声高に批判することで知られるドナルド・トランプ米大統領が木曜日にFRB本部を訪問したというニュースは、通貨市場をほぼ無視した。この予想外の動きは、ホワイトハウスとFRB間の緊張を高める可能性がある。

午前11時32分（GMT）時点で、米ドル指数は0.2％上昇して97.3ポイントとなり、セッションの最高値は97.4、最低値は97.1となった。

木曜日の欧州市場では金価格が下落し、2日連続で下落幅を拡大し、5週間ぶりの高値から後退した。この下落は、世界的な貿易摩擦の緩和を背景に安全資産としての需要が弱まっていることに加え、調整局面と利益確定の動きが続いていることによるものだ。

一方、米国からの主要経済指標発表を前に、米ドルは外国為替市場で反発し始めた。これらの指標は、9月の利下げの可能性をさらに示すものと予想される。

価格

金は寄り付きの3,387.51ドルから0.65%下落し、1オンスあたり3,365.98ドルとなった。高値は3,393.48ドルに達した。

金は水曜日、１オンスあたり３４３８．９４ドルと５週間ぶりの高値を付けた後、調整と利益確定により１．３％下落して取引を終えた。これは過去４セッションで初めての下落である。

貿易動向

米国と日本の間で主要な貿易協定が締結されたことを受け、欧州委員会の一部関係者は、EUと米国も同様の合意に近づいていることを確認した。この合意では、欧州からの輸入品に15%の関税を課す一方で、米国の特定品目に対する関税は免除される。

スコット・ベサント米財務長官は、米中当局者が来週ストックホルムで会談し、貿易交渉期限を8月12日まで延長することを協議すると述べた。

米ドル

米ドル指数は木曜日に約0.15%上昇し、2週間ぶりの安値97.10から回復し始め、世界通貨バスケットに対するドルの継続的な反発を反映している。

この反発は、ドナルド・トランプ大統領が本日中に連邦準備制度理事会（FRB）を訪問するとの報道が流れている中で起きた。ジェローム・パウエル議長がより積極的な利下げを行わなかったとして繰り返し批判してきたトランプ大統領が、FRB議長と会談するかどうかは依然として不明である。

米国の金利

CME FedWatchツールによると、7月の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は3％で安定しており、金利を据え置く確率は97％です。

９月の会合で２５ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は現在６４％と見積もられており、一方、変更がない可能性は３６％となっている。

投資家は、金利予想を再評価するため、本日後半に発表される週次失業保険申請件数や7月の米国経済の主要セクターの業績指標など、米国の主要データを待っている。

金の見通し

シンガポールに拠点を置くゴールドシルバー・セントラルのマネージングディレクター、ブライアン・ラン氏は、「昨日は、貿易関連のニュースが利益確定の売りを誘発するまで、金価格は再び上昇の波に向かうとみられていた」と述べた。

同氏はさらに、「ドルも大幅に下落しており、これは当然ながら金相場を支える要因となっている。したがって、今のところは小幅な下落に過ぎないと考えている。実際、我々は金に対して依然として非常に強気だ」と付け加えた。

SPDRファンド

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの保有量は昨日も変わらず、合計954.80トンで6月27日以来の高水準を維持した。