ビットコインは月曜日のアジア取引中に一時6万5000ドルの水準を下回り、米国の貿易政策をめぐる不確実性の高まりで全体的なリスク選好度が弱まる中、大口の仮想通貨保有者が売却を続けたため、引き続き圧力にさらされている。

世界最大の仮想通貨ビットコインは、前24時間で一時64,384.2ドルまで下落した後、東部標準時午前1時30分（グリニッジ標準時午前6時30分）までに4%下落し、65,296.8ドルとなった。2月初旬に記録した安値付近まで値を戻した。この時、ビットコインは一時60,000ドルを割り込んだ。

他の仮想通貨も幅広く下落し、イーサリアムは創設者のヴィタリック・ブテリン氏が保有資産をさらに売却したとの報道を受けて、大きな圧力にさらされた。

リスク選好が弱まる中、クジラの売りがビットコインを圧迫

CryptoQuantのオンチェーンデータは、業界では「クジラ」と呼ばれる大規模な個人ウォレットから主要取引所へのビットコイン流入の増加を示しており、さらなる売りの動きを示唆している可能性がある。

「クジラ」という用語は、大量のビットコインを保有する主体を指し、初期投資家、機関投資家、デジタル資産ファンドなどが含まれることが多く、保有ビットコインが取引所に移されると、その動きが短期的な価格変動に大きな影響を与える可能性があります。

取引所へのコインの移転は一般的に売却の意図のシグナルとみなされ、取引可能な供給量を増やすことでビットコインの価格圧力を高める傾向があります。

同時に、ここ数カ月の急激な損失を受けてセンチメントが弱いままであり、ほとんどの暗号通貨プラットフォームでは大規模な購入が不足しているようだ。

関税引き上げで圧力が高まる

米国の貿易政策における新たな混乱が、このマイナス傾向に拍車をかけました。米国最高裁判所は先週、ドナルド・トランプ大統領が主要貿易相手国に関税を課す権限を逸脱したとして、大統領が課した関税の大部分を無効としました。

トランプ大統領はその後、150日間、輸入品に10％の新たな関税を課すと発表した後、法律で認められている最高額の15％に引き上げ、新たな市場の混乱を引き起こした。

関税のエスカレーションは月曜日のアジア取引で株式やリスクに敏感な資産に重くのしかかった。投資家は貿易障壁の上昇により世界経済の成長が鈍化し流動性が低下すると懸念しており、こうした要因は通常仮想通貨に圧迫を与える。

ブテリン氏の売却がイーサリアムに圧力をかけ、アルトコインが下落

他の主要な仮想通貨も急落し、ブテリン氏が保有株を追加売却したとの報道を受けてイーサリアムは新たな圧力に直面している。

イーサリアムは約5％下落して1,878.63ドルとなり、2月初めの安値付近に戻った。

データによると、ブテリン氏は週末に少なくとも1,694イーサリアム（330万ドル相当）を売却した。これは彼の保有量全体から見ればまだわずかな割合だが、世界第2位の仮想通貨に対する「クジラ」によるさらなる売り圧力への懸念が高まった。

その他のアルトコインでは、XRP、Solana、Cardano、BNBが3%から8%下落しました。

ミームコイン分野では、ドージコインが2.9%下落し、$TRUMPトークンは約3.4%下落した。

金曜日に発表された米国の経済データは、国内総生産（GDP）が第4四半期に年率1.4%増と成長の鈍化を反映したものとなった一方、個人消費支出価格指数は前年比2.9%と高水準を維持したことから、慎重な見方を強めた。

インフレ率が高止まりし、成長も鈍化しているため、連邦準備制度理事会による利下げ予想は複雑化し、今年、短期的な金融緩和への期待は薄れている。

米国とイランが第3回核協議の開催準備を進める中、原油価格は月曜日は安定しており、潜在的な紛争への懸念が和らぎ、ドナルド・トランプ米大統領が発表した最新の関税措置に伴う経済の不確実性が部分的に相殺された。

ブレント原油先物はGMT12時までに4セント下落して1バレルあたり71.72ドルとなり、一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油は4セント下落して1バレルあたり66.44ドルとなった。

米国とイランの軍事衝突の可能性に対する懸念の高まりから、先週、ブレント原油とWTI原油の価格は5％以上上昇し、ブレント原油は6カ月ぶりの高値付近で推移した。

PVMオイル・アソシエイツのアナリスト、タマス・ヴァルガ氏は、イラン核協議の次回、そしておそらくは最終回が木曜まで行われないことから、米国最高裁による輸入関税撤廃の決定とその後の政府の対応に注目が集まっていると述べた。

米税関・国境警備局は、国際緊急経済権限法に基づき課せられた関税の徴収を火曜日東部時間午前0時1分（グリニッジ標準時午前5時1分）から停止すると発表した。

しかし、トランプ大統領は土曜日、米最高裁が前回の関税プログラムを無効としたのを受けて、全ての国からの米国輸入品に対する一時的な関税を法律で認められている最高水準の10％から15％に引き上げると述べた。

ヴァルガ氏は、本日早朝に見られた弱気相場は防衛的な動きだったと付け加えた。同氏は、米国のイランへの軍事介入の可能性、進行中のロシア・ウクライナ戦争、そして今回の米国最高裁判所の判決をめぐる不確実性が続く中、原油価格の方向性は依然として不透明だが、変動は確実だと指摘した。

イランは、制裁解除とウラン濃縮の権利の承認と引き換えに、核計画に関して譲歩する用意があると示唆したと、イランの高官が、木曜に予定されている両国間の第3回核協議を前にロイター通信に語った。

モルガン・スタンレーのアナリストは調査ノートの中で、ペーパー市場での価格上昇にもかかわらず、スポット差の縮小と現物市場スプレッドの弱さは、市場における実際の供給不足よりも地政学的な懸念によって価格が動かされていることを示唆していると述べた。

米最高裁がドナルド・トランプ大統領が課した関税を取り消す判決を下したことを受け、米ドルは月曜日に下落した。これにより政策の不確実性の新たな波が引き起こされ、イランとの潜在的な紛争への懸念によってさらにそれが増幅された。

ユーロは対ドルで0.2%上昇し、1.1808ドルとなった。英ポンドは0.3%上昇し、1.3519ドルとなった。また、ドルは対円で0.2%下落し、154.745円となった。

インベスコのグローバル市場ストラテジスト、ブライアン・レビット氏は、こうした初期の動きは、世界経済情勢の根本的な変化の真の兆候というよりも、ニュースの見出しに対する急速な反応のようだと述べた。

同氏はさらに、関税を維持するための道筋がいくつか残っていることを考えると、判決に対する市場の初期反応は結局は長続きしない可能性があると付け加えた。

最高裁は金曜日、トランプ大統領が広範な関税を課すことは権限を超えたとの判決を下し、トランプ大統領は最高裁を批判し、輸入品に一律15%の関税を課すと発表した。

また、貿易相手国との高関税を盛り込んだ貿易協定は引き続き有効であるべきだと主張した。

こうした不確実性により、トレーダーらが金利予想の変化や地政学的緊張の高まりを乗り切ろうとするなか、すでに不安定な外国為替環境がさらに複雑化すると予想される。

トランプ大統領が発表した代替関税は150日間継続される予定だが、米国が輸入業者が既に支払った関税を返還する必要があるかどうかは依然として不透明である。最高裁判所は判決の中でこの問題には触れなかった。

トランプ大統領が世界的な関税をより恒久的に再導入する他の方法を模索する中、アナリストらは訴訟が何年も続き、新たな不確実性によって経済活動が制限される可能性があると予想している。

欧州委員会は日曜日、米国に対し、航空機やスペアパーツなど特定の製品への関税をゼロにすることを盛り込んだ欧州連合（EU）との昨年の合意を尊重するよう求めた。

アジアにおける米国の貿易相手国も、新たな不確実性を検討していた。これは、偶然にも米国の貿易赤字の削減には失敗したトランプ大統領の貿易関税に対する市場の反応に以前驚いていた投資家たちと同様だ。

投資家は中東の緊張を注視している

米国とイランの軍事衝突のリスクは金融市場にさらなる不確実性をもたらしている。

長年ライバル関係にある両国は核問題をめぐる争いについて木曜日に第3回協議を行う予定だが、トランプ大統領は中東における大規模な軍備増強を命じている。

ゴールドマン・サックスのアナリストらは、中東における緊張の高まりにより、地政学的なヘッジ手段や商品価格ショックが通貨市場に与える影響についての疑問が再燃していると指摘した。

イランは世界有数の石油生産国であり、同国に対する軍事攻撃は原油市場全体に波及する可能性が高い。また、イランは以前、世界の原油輸送量の約5分の1が通過するホルムズ海峡の封鎖を警告しており、潜在的な紛争は航路の混乱を招く可能性もある。

ゴールドマン・サックスのアナリストは、スイスフランが依然としてインフレに対するヘッジ手段として好ましいと指摘した。スイスフランは対ドルで0.3%上昇し、0.7736フランとなった。

週明けの月曜日、欧州市場で銀価格が上昇し、4日連続で値上がりして3週間ぶりの高値に達した。これは、特に米最高裁による歴史的判決を受けて、トランプ大統領の関税政策をめぐる混乱に関連する懸念が高まる中、安全資産としての需要が堅調だったことが背景にある。

また、トランプ大統領が関税を10％から15％に引き上げることを決定したことで外国為替市場で米ドルが下落したことも、この上昇を支えた。この動きは、世界的な貿易摩擦の新たな激化を示唆する可能性がある。

価格概要

今日の銀価格: 銀は始値の 84.61 ドルから 3.8% 上昇して 87.84 ドルとなり、2 月 5 日以来の高値となりました。一方、セッションの最安値は 84.61 ドルでした。

金曜日の決済時点で銀価格は7.7％上昇し、米最高裁の歴史的な判決を受けて3日連続の上昇となった。

貴金属への投資需要が改善する中、この白金属は先週9.3％上昇し、1カ月ぶりの週間上昇となった。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.45％下落し、2営業日連続で下落し、1か月ぶりの高値から遠ざかっている。これは主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な弱さを反映している。

利益確定の動きに加え、ドナルド・トランプ大統領が以前に課した広範な関税を撤回するという歴史的な決定を受けて、米ドルは下落した。

シンガポールのOCBC銀行の通貨ストラテジスト、シム・モー・シオン氏は、この判決はドルを弱め、米国以外の経済成長にプラスとなる可能性があると述べた。

シオン氏は、米国の歳入減少が財政状況とドルに重くのしかかる可能性があるため、長期的な外国為替の影響は明確ではないが、一方でトランプ大統領の権限を制限することは、貿易政策の不安定化の要因の一つを減らすことでプラスに捉えられる可能性があると付け加えた。

歴史的な判決

米最高裁判所は2026年2月20日金曜日、国際緊急経済権限法（IEEPA）を用いてこれらの関税を課すことは大統領に与えられた法的権限を超えているとして、トランプ政権がこれまで課してきた広範な関税を無効にする歴史的な判決を下した。

トランプ大統領は迅速な対応として、2026年2月21日土曜日に世界的な関税を10％から15％に引き上げると発表し、明日2026年2月24日火曜日から実施を開始する予定だ。

今回トランプ大統領は、1974年通商法第122条に依拠した。この条項は、大統領が議会の即時承認なしに最大150日間の暫定関税を課して国際収支赤字に対処することを認めている。

最高裁判決により、旧制度下で数十億ドルを支払った企業が、現在では違法とみなされているが、賠償金を受け取れるかどうかという大きな法的疑問が生じており、その手続きは裁判で何年もかかる可能性がある。

米国の金利

CMEグループのFedWatchツールによれば、3月の会合で米国の金利を据え置く可能性は96％で安定している一方、25ベーシスポイントの利下げの可能性は4％となっている。

こうした期待を再評価するため、投資家は追加の米国経済データの発表や連邦準備制度理事会の当局者のコメントを注視している。

報道によれば、関税に関する最高裁の判決は、1年間の市場の混乱を受けて連邦準備制度の金利の方向性に不確実性をもたらしている。