木曜日の欧州市場では、ユーロが主要通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは6営業日ぶりの上昇となった。これは、低水準での買い意欲の高まりを背景に、2カ月ぶりの安値からの反発を試みる動きの一環だ。しかし、本日の上昇にもかかわらず、ユーロは2025年初の月次下落に向けて推移している。

ドイツは本日後半、7月の主要インフレ指標を発表する予定だ。これは、金曜日に発表されるユーロ圏全体のインフレ指標に先立つものだ。これらの指標は、欧州中央銀行（ECB）による9月の利下げの可能性に関する新たな手がかりとなることが期待される。

価格概要

• 本日のEUR/USD: ユーロは始値1.1403ドルから0.35%上昇して1.1443ドルとなり、セッション安値は1.1402ドルでした。

• 水曜日、ユーロは対ドルで1.25%下落し、5日連続の下落で2カ月ぶりの安値1.1400ドルを記録した。この下落は、米国の力強い経済成長指標とタカ派的な連邦準備制度理事会（FRB）の会合を受けてのものだ。

月次パフォーマンス

• 本日の決済をもって正式に終了する7月において、ユーロはドルに対して約2.9%下落しました。これは2025年初の月次下落であり、2024年12月以来の大幅な下落となります。

• 下落の理由は、利益確定と今月初めにつけた4年ぶりの高値1.1830ドルからの調整だ。

• EUと米国間の貿易摩擦の激化により、ユーロ圏の景気後退の可能性に対する市場の懸念が高まっている。

• ドイツとフランスは、最近発表されたEUと米国の貿易協定を強く批判した。

ECBの政策見通し

• 先週、欧州中央銀行は7回連続の利下げの後、主要金利を2022年10月以来の最低水準である2.15%に据え置いた。

• ECBは、米国とEUの貿易関係の将来がより明確になるのを待って、金融緩和を一時停止することを選択した。

• 欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は政策会合後、「我々は様子見の立場にある」と述べ、世界的な不確実性にもかかわらずユーロ圏経済は回復力を示していると付け加えた。

• ロイター通信によると、ECB理事会では9月も金利を据え置くことを大多数が支持した。

• その結果、9月の25ベーシスポイントの利下げに対する短期金融市場の織り込みは50％から30％未満に低下した。

ドイツのインフレデータ

投資家らは利下げの可能性を再評価するため、明日のユーロ圏の総合指標発表に先立ち、本日発表されるドイツの7月の総合インフレ率データを注視している。

これらの数値は、ECBの政策担当者にとってインフレ圧力がどれほど重くのしかかっているかを示すものとなる。予想を上回る数値が出れば9月の利下げの可能性は低下し、逆に予想を下回る数値が出れば9月の利下げの可能性は低下するだろう。

ユーロの見通し

• Economies.comでは、次のことを予想しています。インフレデータが市場予想を上回った場合、9月のECB利下げの可能性は低下し、外国為替市場でユーロの為替レートの回復が続く可能性があります。

木曜日のアジア市場では、円は主要通貨およびマイナー通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは3ヶ月半ぶりの安値から回復し始めた。これは、より低い価格で買いが入ったためだ。しかし、本日の反発にもかかわらず、円は2025年で最大の月間下落率を記録する見込みだ。

日本銀行は予想通り、4会合連続で短期金利を据え置き、3年間の物価見通しを引き上げた。日本銀行は、経済・物価情勢が予想と合致すれば利上げを実施すると述べた。

価格概要

• 本日のUSD/JPY: ドルは149.48円の高値を付けた後、寄り付きの149.47円から0.6%下落して148.59円となった。

• 水曜日、円はドルに対して0.7%下落し、5営業日中4回目の下落となり、3カ月半ぶりの安値となる149.54円をつけた。この下落は、米国の好調な経済指標と、タカ派的な連邦準備制度理事会（FRB）の会合が要因となった。

月次パフォーマンス

本日の価格決済をもって終了する7月には、日本円は米ドルに対して3.35%下落し、2025年12月以来、これまでで最大の月間損失となった。

この月間の下落は、米国と主要パートナー間の貿易状況の改善と、参院選での与党敗北後の日本国内の政治的不確実性の高まりを背景に、安全資産としての円の需要が弱まったことが原因である。

日銀は政策金利を据え置く

広く予想されていた通り、日本銀行は木曜日、現行の金融政策手段を変更せず、4会合連続で政策金利を2008年以来の高水準となる0.50%に据え置いた。

政策金利を据え置く決定は理事会メンバー全員の一致によるものだった。政策担当者らは、米国の関税引き上げを含む世界経済リスクの高まりが日本の脆弱な景気回復に及ぼす影響を評価するために、より時間をかけることを望んでいると示唆した。

金融政策声明

日銀は政策更新の中で、経済・物価情勢が予想通りに進展すれば金利を引き上げる意向を改めて表明した。

日銀は、「経済見通しは依然として複数のリスクを抱えている」と述べ、「特に、各地域における貿易政策やその他の政策の展開、そして世界経済と物価がどのように反応するかについては、依然として極めて不透明だ」と述べた。

インフレ予測

日銀は、2025年度のコアCPI予想を2.2％から2.7％に、2026年度の予測を1.8％から1.7％（下方修正）、2027年度の推計を1.9％から2.0％に引き上げた。

金利見通し

• 市場は現在、日銀の9月の会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率が50％以上であると織り込んでいる。

• 投資家は、日本のインフレ率、失業率、賃金上昇率に関するさらなるデータを待って、期待を再調整している。

上田一夫氏の講演予定

上田和男日銀総裁は本日後ほど、政策決定会合の結果について発言する予定です。彼の発言は、今後の金利正常化の時期とペース、そして年内における利上げの可能性について、更なる洞察を与えるものと期待されます。

日本銀行は木曜日の午前、6月30日～7月1日の政策委員会を終え、政策金利を2008年以来の高水準となる0.50%に据え置くと発表した。これは世界市場の大方の予想と一致している。これで4会合連続の政策金利据え置きとなる。

短期金利を維持する決定は、中央銀行理事会の９人の理事全員が賛成票を投じ、全会一致で行われた。

日本銀行の政策担当者は、特に輸出依存型の日本経済に与える、差し迫った米国の関税引き上げの潜在的な経済的影響を評価することに、より多くの時間を費やす意向のようだ。

連邦準備制度理事会は水曜日、政策金利を4.25%から4.50%の範囲に据え置く決定を発表した。これで5回連続の据え置きとなる。