ユーロは月曜日の欧州市場で、金曜日の急騰後の調整局面として、主要通貨バスケットに対して下落した。ユーロは、利益確定売りとテクニカルな売りにより、対米ドルで2週間ぶりの高値を失った。

7月の欧州のインフレ率は予想を上回り、欧州中央銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が強まり、9月の利下げの可能性は低下した。

価格概要

•EUR/USDは、始値1.1589ドルから0.35%下落し、1.1550ドルとなった。このペアは、7月28日以来の高値となる1.1597ドルを記録した。

•金曜日、ユーロはドルに対して1.5%上昇し、2日連続の上昇となり、1日の値動きとしては4月10日以来の大きさとなった。ユーロは2カ月ぶりの安値1.1400ドルからの回復を続けている。

•金曜日の株価上昇は、安値でのバーゲン買いに加え、予想を上回るユーロ圏のインフレ指標と低調な米国労働市場指標によって牽引された。

米ドル

米ドル指数は月曜日に0.3％上昇し、主要通貨バスケットに対する米ドルの需要の回復を反映して、金曜日の急落からの回復を試みている。

この反発は、特にFRB当局者らの継続的な発言を踏まえ、市場が9月の連邦準備制度理事会による利下げの可能性に関するさらなる確認を待っている中で起きた。

欧州金利

•ユーロ圏の消費者物価は7月に2.0%上昇し、市場予想の1.9%上昇を上回り、前月の2.0%上昇と同水準となった。

•データはECBの政策担当者に対するインフレ圧力が持続していることを示している。

•ロイターの情報筋によると、ECBメンバーの大多数が9月の会合で2回連続で金利を据え置くことを支持した。

•9月にECBが25ベーシスポイントの利下げを行うという市場予想は30%を下回ったままである。

•投資家は、今後のユーロ圏のデータとECBのコメントを注意深く監視し、それらの可能性を再評価するだろう。

月曜日のアジア市場では、円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは2週間ぶりの高値から下落した。この下落は、利益確定売りと、外国為替市場全体での米ドル高の反発を背景に起きた。

先週の日本銀行の会合は、金融政策の更なる正常化への道筋を示した。しかし、9月に利上げが行われるかどうかについては依然として不透明であり、投資家は年内残りの期間における日銀の政策方針に関するより強力な証拠を待ち望んでいる。

価格概要

•USD/JPYは、147.05円の安値を記録した後、始値147.38円から0.35%上昇して147.91円となった。

•金曜日、円はドルに対して2.2%上昇し、4月10日以来最大の日次上昇率となり、4カ月ぶりの安値150.92円から反発して3営業日ぶりの上昇となった。

•低い水準での買い意欲に加え、日本当局が為替の過度な変動を懸念する声を表明したことや米国の雇用統計が弱かったことを受けて、円は急激に上昇した。

•その結果、円は先週、ドルに対して0.2%上昇して終了し、2週連続で上昇した。

米ドル

米ドル指数は月曜日に0.3％上昇し、世界通貨バスケットに対するドル需要の回復を反映して、金曜日の急落からの回復を試みている。

この反発は、特に複数の連邦準備制度理事会当局者の発言を踏まえ、市場が9月の米利下げの可能性についてより具体的なシグナルを待っている中で起きた。

日本の金利

•日本銀行は先週、食品価格の持続的な上昇を広範なインフレリスクとして挙げ、金利引き上げを再開する可能性を示唆した。

•中央銀行は、経済・物価情勢が見通しと一致した場合、金利を引き上げることを確認した。

•日銀の上田一男総裁は、最近の日米貿易協定は、将来への期待を圧迫してきた長年の不確実性を軽減し、経済の安定を高めるための大きな一歩であると述べた。

•日銀が9月の会合で25ベーシスポイントの利上げを実施するという市場予想は、依然として50％程度である。

•投資家は現在、日本のインフレ率、失業率、賃金上昇率に関する今後のデータを注視し、見通しを再評価している。

米国の雇用統計が期待外れだったことを受けて世界的なリスク選好が弱まり、ほとんどの仮想通貨で広範な売りが広がる中、金曜日にイーサリアムの価格が急落した。

政府データによれば、米国経済は7月にわずか7万3000人の雇用増加にとどまり、10万人の雇用増加という予想を大きく下回った。

5月と6月の数字も大幅に下方修正され、当初の推定値から合計25万8000人減少しました。6月の数字は14万7000人から1万4000人に修正され、5月の数字は当初発表の14万4000人から1万9000人に下方修正されました。

失業率は市場予想通り、7月は4.1%から4.2%に上昇した。

一方、ミシガン大学が実施した月次調査によると、7月の米国消費者信頼感指数は確定値が61.7となり、6月の60.7から上昇した。速報値の61.8をわずかに下回ったものの、2024年7月の水準である66.4を大きく下回った。

経済の勢いが弱まっていることを示すもう一つの兆候として、供給管理協会（ISM）は7月の製造業PMIが1ポイント低下して48になったと発表した。

軟調なデータの中で、ドナルド・トランプ大統領は弱い雇用統計の正当性に疑問を呈し、政府機関が政治的な理由で数字を操作していると非難した。

労働統計の低調な結果を受けて、連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会合で25ベーシスポイントの利下げを行うとの見方が高まっている。これは、FRBが水曜日に政策金利を4.25％～4.50％のレンジに据え置くことを決定したことを受けてのことだ。

トランプ大統領は同日早朝、数十カ国に対する新たな関税引き上げを発表し、世界市場への圧力をさらに強め、貿易戦争激化への懸念を高めた。

イーサリアム

21:04 GMT時点で、イーサリアムはCoinMarketCapで5.7%下落し、3,523.8ドルで取引されている。

米国の労働市場は今年上半期に着実な進展を見せたように見えたが、雇用の伸びが勢いを失いつつある兆候が増えている。

7月の雇用統計は金曜日の東部時間午前8時30分に発表される予定で、11万5000人の純増が見込まれています。これは、6月の14万7000人増と比べて大幅な減速となります。ファクトセットのコンセンサス予想によると、失業率も前月の4.1%から4.2%に上昇すると予想されています。

米国労働統計局（BLS）のデータによると、今年上半期の米国経済は毎月10万2000人から15万8000人の雇用を創出しました。これらの数字は一般的に健全とみなされており、いわゆる「損益分岐点」、つまり労働力人口の増加に対応し失業率の安定を維持するのに十分な雇用創出数と一致しています。

しかし、2020年のパンデミックによる景気後退を除くと、1月から6月までの平均月間雇用増加数13万人は、米国がまだ大不況から回復途上にあった2010年以来、最も低い数字だ。

ネイビー・フェデラル・クレジット・ユニオンのチーフエコノミスト、ヘザー・ロング氏はCNNに対し、「雇用創出のために、経済のごく一部にますます依存するようになっている。AI導入や関税導入の有無にかかわらず、現状では雇用が全くないのだ」と語った。

彼女はさらに、トランプ大統領の不安定な貿易戦争と関税政策をめぐる不確実性により、企業が新規雇用を控えているため、ほとんどの分野で雇用が弱まっていると付け加えた。

NerdWalletのチーフエコノミスト、エリザベス・レンター氏は今週初めに次のように書いている。「企業が経済、ひいては事業運営を予測できない場合、より明確な見通しが得られるまで待つ傾向がある。しかし、今日の環境では、その予測の明確さは週ごとに変化し、労働力の拡大は宙ぶらりんの状態になっている。」

さらに、多くの労働者は暗い見通しのために転職をためらっており、好景気で典型的に見られる「健全な離職」ではなく、雇用の流動性が停滞した労働市場につながっています。

最新データは雇用喪失の傾向を浮き彫りにする

最近の連邦政府のデータは、この冷え込みの傾向を裏付けています。求人・労働力移動調査（JOLTS）によると、6月の求人数は減少し、採用率は1年ぶりの低水準に落ち込みました。一方、離職率は5年間の平均を下回っています。

他の指標は、主にトランプ政権による連邦政府機関の削減により、今年解雇発表が急増したにもかかわらず、解雇が劇的に加速していないことを示唆している。

解雇の先行指標である新規失業保険申請件数は低水準にとどまっているが、継続失業保険申請件数は194万6000件で横ばいとなり、2021年11月以来の高水準に近づいている。

米労働省は木曜日、先週の新規失業保険申請件数が前週の21万7000件からわずかに増加して21万8000件となり、継続失業保険申請件数は4年ぶりの高水準付近で横ばいだったと発表した。

今後の見通しとしては、チャレンジャー・グレイ・アンド・クリスマスの報告書によると、7月に6万2075人の人員削減が発表され、6月より29％増加した。

シニアバイスプレジデントのアンドリュー・チャレンジャー氏は、「政府効率化局が主導する連邦予算削減が、非営利団体、医療、政府部門に影響を与えている」と述べた。さらに、AI関連では先月1万人以上のレイオフが発生し、今年は関税をめぐる懸念が約6,000人の雇用に影響を与えたと付け加えた。

失業率は6月に低下したが、これは労働力の減少と労働参加率の低下と同時に起きた。

失業率は依然として重要な経済指標ですが、移民関連の大きな変化により、その関連性は意味のあるものではなく、数学的なものになってきました。

ウェルズ・ファーゴのエコノミストによる6月の分析によると、2020年2月以降の労働力増加の約4分の3は、法的地位を問わず外国生まれの労働者によるものだった。不法移民を抑制するための最近の取り組みは、現在、労働力の縮小につながっている。

ヘルスケアと教育が雇用増加を牽引

夏季や年度末には雇用の伸びが鈍化することが多いものの、米国の労働市場はより深刻な構造的課題にも直面しています。雇用の増加は主に一部のセクターに集中しています。

ヘザー・ロング氏は、「医療と教育分野以外では労働市場が凍結しています。これは就職を目指す人にとって本当に悲劇です」と述べました。

労働統計局（BLS）のデータによると、失業期間の平均は6月に23週間に増加し、長期失業者（27週間以上）の割合は23.3％に上昇し、3年ぶりの高水準に近づいている。

6月には、医療、社会扶助、州政府および地方政府（これらを合わせても総雇用の15％未満を占める）が、BLSの数字によれば、新規雇用全体の94％を占めた。

エコノミストらは、6月の地方自治体雇用予測（8万人増と予測）に歪みが生じている可能性も指摘している。教育関連雇用は通常夏季に減少するが、今年の落ち込みは小幅だったため、季節調整では急激な増加が記録された。

7月には、ヘルスケア、社会福祉、レジャー・ホスピタリティが雇用増加の主な原動力になると予想されています。

一方、雇用増加産業の割合を示す民間部門DIは、6月に49.6となった。50を下回ると、雇用が減少する産業が増加する産業を上回ることを意味する。

K字型経済の復活

関税によって引き起こされた価格上昇はオンラインや店舗で（そして部分的にはインフレデータでも）現れているが、労働市場へのより大きな影響は、それが生み出した不確実性である。

ヘザー・ロング氏の見解では、関税関連の不確実性が雇用市場の制約要因のトップを占め、パンデミック後の再均衡化がそれに続き、わずかに遅れて人工知能の影響が続く。

賃金はインフレ率を上回り続けているが、最近の情勢を受けて連邦準備制度理事会は金融引き締めを一時停止し、経済を「K字型」パターンに戻した。つまり、貧困層は苦境に立たされ、少数の富裕層が成長を牽引する状況だ。

「人々は本当に苦しんでいます」とロング氏は述べた。「労働市場がさらに弱体化すれば、家計債務の増加といった既存の緊張がさらに悪化する可能性があります。」

彼女はこう結論づけた。「ホワイトカラー労働者もブルーカラー労働者も、雇用は全くありません。夏の終わりまでに関税に関する明確な方針が示され、9月に利下げが行われれば、この状況は変わるでしょう。」