ユーロは金曜日の欧州市場で、主要通貨バスケットに対して上昇した。対米ドルでは2週間ぶりの安値からの回復を試みたが、低水準での押し目買いの動きが見られた。この動きは、主要セクターの11月の動きを示す欧州の主要経済指標発表を控えている。

上昇にもかかわらず、特に12月の連邦準備制度理事会による利下げの可能性が低下したことを受けて、投資家は引き続き米ドルを最も魅力的な資産として選好しているため、欧州単一通貨は依然として週次で下落に向かっている。

価格概要

•今日のEUR/USD: ユーロは1.1521ドルの安値を付けた後、寄り付きの1.1528ドルから0.1%以上上昇して1.1542ドルとなった。

•ユーロは木曜日、ドルに対して0.1%下落して終了した。これは5日連続の下落であり、予想を上回る米労働市場データを受けて2週間ぶりの安値1.1502ドルを記録した。

週間パフォーマンス

今週これまでのところ、今日の決済をもって、ユーロは米ドルに対しておよそ 0.75% 下落しており、3 週間ぶりの週次下落に向かっている。

米ドル

ドル指数は金曜日に0.1％下落し、2週間ぶりの高値100.36から後退し、6セッションぶりの下落に向かい、主要通貨およびマイナー通貨に対する米ドルの最近の上昇傾向が一服したことを反映している。

利益確定に加え、米国の主要セクターデータや連邦準備制度理事会（FRB）当局者による追加コメントを前に投資家が追加の買いポジション構築を控えたため、ドルは下落した。

ＦＲＢ政策当局者らのタカ派的な発言が強まり、９月の米雇用創出統計が予想を上回ったことから、１２月の利下げの可能性は低下した。

CMEのFedWatchツールによれば、12月に25ベーシスポイントの利下げが行われるという市場の織り込み確率は今週48％から30％に低下し、一方で変更がない確率は52％から70％に上昇した。

ヨーロッパのレート

•短期金融市場の予測では、12月にECBが25ベーシスポイントの利下げを行う確率はおよそ25％となっている。

•投資家はこうした期待を再評価するため、本日発表される一連の欧州セクターの主要データに注目している。これらのデータは、第4四半期に向けてユーロ圏の成長勢いをより強力に示す証拠となるだろう。

ユーロの見通し

•Economies.comでは、今後発表される欧州経済指標が期待外れであれば、12月にECBが利下げを行う可能性が高まり、通貨バスケットに対するユーロの下落圧力がさらに高まると予想しています。

金曜日のアジア市場では、円は主要通貨およびマイナー通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルで10ヶ月ぶりの安値からの回復を試みた。この反発は、安値圏での押し目買いと、10月の日本のコアインフレ率が3ヶ月ぶりの高水準に達したことを示すデータによるものだった。

これらの数字は、日本銀行にとって根深いインフレ圧力が依然としてしっかりと存在し、12月に利上げが行われる可能性を残していることを示唆している。

片山さつき財務相が、過度に不安定で投機的な動きに対応するため、外国為替市場への介入は依然として選択肢であると発言したことも円を支援した。

金曜日の上昇にもかかわらず、高市早苗氏率いる新政権が日本の弱い経済活動を支えるために大規模で低金利の景気刺激策を発表すると市場で予想されていることから、日本円は2週連続の下落、そして7月以来最悪の週となる見込みである。

その後まもなく、日本政府は物価高騰への対応、経済成長の強化、防衛力および外交力の強化を目的とした1,350億ドル規模の大規模な経済刺激策を発表した。

価格概要

•今日のUSD/JPY: ドルは157.54円の高値を付けた後、寄り付きの157.44円から約0.25%下落して157.08円となった。

•円は木曜日、ドルに対して0.2%下落して終了した。これは5日連続の下落であり、高市首相の景気刺激策の重しとなり、1ドル＝157.89円と10カ月ぶりの安値を付けた。

コアインフレ

金曜日に東京で発表されたデータによると、10月のコア消費者物価指数は3.0%上昇し、3ヶ月ぶりの高い伸びとなり、市場予想と一致した。9月は2.9%上昇していた。

これらの数字は日銀政策当局に対するインフレ圧力が根強いことを浮き彫りにし、12月の利上げへの期待を強めている。

片山財務大臣

片山さつき財務大臣は金曜日、急激な投機的な動きに対抗するために外国為替市場への介入は可能だと述べ、トレーダーらは当局による円買いの動きに警戒を怠らないよう促した。

週間パフォーマンス

今週は今のところ、今日の決済で終了するが、円は米ドルに対して約1.7％下落しており、2週連続の下落となり、7月以来最悪の週間パフォーマンスとなる見込みだ。

大規模な景気刺激策

高市早苗内閣率いる内閣は金曜日、新総裁として初の主要政策として、総額21兆円（1350億ドル）の経済対策を閣議決定した。高市氏は、低迷する日本経済を支えるため、拡張的な財政措置を講じると公約している。

この対策には、一般会計歳出が17.7兆円含まれており、これは昨年の13.9兆円を大きく上回り、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降で最大の景気刺激策となる。また、総額2.7兆円の減税も含まれる。

政府は、年末までに議会の承認を得ることを目標に、11月28日に新たな景気刺激策の財源となる補正予算を承認する予定だ。

上田和夫

日本銀行の上田一男総裁は金曜日、国会で、円安は輸入コストを押し上げ、物価を押し上げることで、利上げのタイミングを測る重要な指標であるコアインフレ率に影響を与える可能性があることを日銀は認識する必要があると述べた。

上田氏は、企業が価格や賃金の引き上げに積極的になったため、為替変動がインフレに与える影響は以前よりも大きくなっている可能性があると述べた。

同氏は、日銀が先月金利を据え置いたのは、企業が来年の労働組合との交渉で賃上げを続けるかどうかを見極めるための「より多くの時間」を確保するためだと付け加えた。

米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置くとの見方が強まったため、米ドルは木曜日、主要通貨の大半に対して若干下落した。

この動きは、米国経済が11万9000人の雇用者増を示した9月の非農業部門雇用者数報告の発表後に起こった。これは5万人という予想を大きく上回り、8月の4000人の雇用者減と比較すると大幅な増加である。

連邦準備制度理事会（FRB）の複数の当局者は、12月の会合で金利を引き下げるのではなく、据え置く必要があるとの見方を示し、中央銀行の今後の決定について慎重な姿勢を示した。

取引では、ドル指数は最高100.3、最低100.03を記録した後、19時48分GMT時点で0.1%未満の下落となり、100.1ポイントとなった。

オーストラリアドル

オーストラリアドルは、GMT19時59分時点で、対米ドルで0.4%下落し、0.6455となった。

カナダドル

カナダドルは、GMT19時59分時点で米ドルに対して0.3%下落し、0.7096となった。

人工知能ブームは止められないように思えるかもしれないが、この急成長は今にも崩壊しそうなバブルのようなものだと懸念する投資家や観測筋が増えている。

ナスダック・テクノロジー指数は4月の安値から50%以上上昇した後、今月は約5%下落しました。投資家たちは、次世代テクノロジーに数兆ドルを投じた後、期待していた大きな利益を生み出すには予想よりも時間がかかるかもしれないと懸念しています。

2000年代初頭のドットコムバブルとその崩壊を目の当たりにした人々は、今日の熱狂の一部はどこかで見たことがあると語る。しかし、楽観主義者たちは、今回は状況が違うと考えている。

AIに特化したチップメーカーであるNVIDIAは、人工知能（AI）をめぐる投資家の熱狂を背景に、株価上昇を牽引し、時価総額世界一の企業となった。サンタクララに本社を置く同社は、AIモデルの学習、データセンターの稼働、ロボット工学などに活用される先進的なチップを製造している。

強気派も弱気派も、水曜日の決算発表でNVIDIAが事業状況についてどのような情報を明らかにするかを見守っていた。同社はアナリスト予想を上回る四半期決算と業績予想を発表し、楽観的な見方を維持した。株価は時間外取引で4%以上上昇した。

エヌビディアの最高経営責任者（CEO）ジェンスン・フアン氏は、決算発表後の電話会議で次のように述べた。「AIバブルについては盛んに議論されていますが、私たちの視点から見ると、全く異なる状況が生まれています。念のためお伝えしますが、エヌビディアは他のアクセラレーターとは違います。私たちはAIのあらゆる段階で優れた成果を上げています。」

黄氏は、ソーシャルメディアから自動運転車まで、人間の介入なしにコンテンツを生成しタスクを実行できるAIがあらゆる業界に影響を与えると強調した。

エヌビディアの業績は、AI関連市場の勢いを回復させる可能性がある。しかしながら、投資家やアナリストは、AI競争に参入するすべての企業にとって、現在の株価評価が妥当なものかどうかについて依然として懸念を抱いている。ドットコムバブル後、多くの企業が消滅したが、生き残った企業は現在、世界最大規模かつ最も収益性の高い企業の一つとなっている。

シリコンバレーの巨大テック企業やその他の主要AI企業の時価総額が極めて高いことから、投資家はテクノロジーの未来への投資がいつ、どのように成果を上げるのかという疑問を抱くようになっている。テクノロジー企業は、データセンター、AI研究、そして手厚い従業員報酬パッケージに加え、相互に数千億ドル規模の投資を行うことで、より緊密な連携を築いている。

9月、NVIDIAはChatGPTの開発元であるOpenAIに最大1,000億ドルを投資する計画を発表しました。これは、AIシステムの稼働に必要な膨大な量の情報を保存・処理するための機器を収容するデータセンターの大規模建設に資金を提供するためです。OpenAIはまた、自社のデータセンター向けに少なくとも10ギガワットのNVIDIA製AIチップを購入することを約束しています。

New Street Researchの10月の調査ノートによると、OpenAIのコンピューティング要件を満たすために必要な資本支出は2027年までに1,300億ドルに達する可能性があり、OpenAIだけでNvidiaの技術に520億ドルを費やす可能性があるという。

約5000億ドルという巨額の評価額にもかかわらず、OpenAIはインフラ、コンピューティング能力、その他の費用に多額の支出をしているため、数十億ドルの損失を出し続けている。

OpenAIの最高経営責任者（CEO）サム・アルトマン氏は昨年、スタンフォード大学での講演でこう述べた。「年間5億ドルの損失が出ようが、50億ドル、あるいは500億ドルであろうが、それは問題ではありません。本当にどうでもいいんです。費用はかかるでしょうが…絶対にそれだけの価値はあります。」

しかし、損失が積み重なるにつれ、投資家の懸念は高まっている。

バンク・オブ・アメリカが調査した世界のファンドマネージャーの約45％が、経済と市場に悪影響を及ぼす可能性のある「AIバブル」が存在すると回答した。

バブルが本当に存在するのかどうかについては議論が続くだろう。

アメリカン・イノベーション・ファウンデーションのチーフエコノミスト、サミュエル・ハモンド氏は、AI投資がバブル状態にあるとは考えていないものの、勝者と敗者が出ると予想している。「『AI』という言葉を売り文句に付け加えただけで巨額の企業価値を得たものの、実際に実行に移せなかった場合、その企業価値はゼロにまで下落する可能性があります。しかし、株式市場の上昇の大部分は、NVIDIAやGoogleといった大手テクノロジー企業によって牽引されています。」

ハモンド氏は、ハイテク企業がこれらの巨大なデータセンタープロジェクトの資金を負債ではなく株式で調達しており、バブルが崩壊する可能性は低下していると指摘した。

ゴールドマン・サックスのストラテジストらは10月の調査論文で、過剰投資のリスクはあるものの、テクノロジー企業は収益成長を実現し、強固なバランスシートを維持していると述べ、「主要テクノロジー企業の成功は明らかだが、これは必ずしも市場バブルが崩壊しようとしていることを意味するわけではない」としている。

しかし、ポモナ大学の経済学教授であり作家でもあるゲイリー・スミス氏は、OpenAIの損失、テクノロジー企業間の循環資金、AI機能の限界を指摘し、AIバブルについて警告した。

ジェフリー・ファンク氏と共同執筆したマーケットウォッチの意見記事で、彼はこう書いている。「OpenAIは非常に脆弱な立場にある…そしてAIバブルが崩壊すれば、最初の犠牲者となるだろう。」

一部のアナリストは、現在のデータセンターブームを、インターネット利用の急速な増加に対応するために企業が光ファイバーケーブルの敷設に5000億ドルを投資し、その結果、何年も放置された未使用の「ダークファイバー」が大量に余剰となった1990年代の通信ブームに例えている。

GoogleのCEO、サンダー・ピチャイ氏はBBCに対し、テクノロジー業界は過剰投資の時代を経験してきたと述べた。「インターネットを振り返ると、明らかに過剰投資が多かったことは明らかです。しかし、インターネットが大きな変革をもたらしたことに疑問を抱く人は誰もいません。」