金曜日の欧州市場では、ユーロが世界通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは４日連続の下落となった。これは、米国の労働市場データが好調だったことを受けて米ドルが反発したためである。

欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、ユーロの最近の上昇は既に現在のインフレ予測に織り込まれていると述べ、ユーロ為替レートが金融政策の方向性に与える影響を軽視した。

価格概要

•本日のユーロ為替レート: ユーロはドルに対して本日の始値1.1870ドルから0.1%下落し、1.1858ドルとなり、最高値1.1873ドルを記録しました。

米国の週間新規失業保険申請件数の減少を示すデータを受け、ユーロは木曜日の取引をドルに対して0.1％未満の下落で終え、3日連続の下落となった。

米ドル

ドル指数は金曜日に0.1％上昇し、2週間ぶりの安値からの回復で4営業日連続の上昇となった。これは米ドルが世界通貨バスケットに対して高値を付けたことを反映している。

米国の労働市場指標が好調だったことから、連邦準備制度理事会（FRB）が来年3月に利下げに踏み切る可能性は低下した。こうした期待を再評価するため、投資家は本日後半に発表される1月の主要インフレ指標を待っている。

CME FedWatchツールによれば、3月の会合で米国の金利を据え置くという市場予想は現在95％で、一方、25ベーシスポイントの利下げを織り込んだ市場予想は5％となっている。

クリスティーヌ・ラガルド

先週の欧州中央銀行の政策会合後、クリスティーヌ・ラガルド総裁はユーロ・ドル為替レートが同銀行の金融政策の方向性に与える影響についての懸念を軽視し、最近の通貨動向は政策調整を必要とするような根本的な変化を意味するものではないと強調した。

ラガルド総裁は、ユーロは最近上昇しているものの予想範囲内にとどまっているとし、この上昇の影響は現在のインフレ予想にすでに織り込まれているとし、金融政策は為替レートの変動のみに左右されるのではなく、引き続き主にデータに依存すると強調した。

ラガルド総裁は、ECBがユーロの為替レートを注視していることを確認し、単一通貨の現在の強さは輸入インフレの抑制に役立ち、追加的な引き締めを必要とせずに目標達成を支えられる可能性があると指摘した。

欧州金利

• 短期金融市場では、ECBが3月の会合で金利を25ベーシスポイント引き下げる可能性は30%未満にとどまっている。

•こうした確率を再評価するために、投資家はインフレ、失業、賃金に関するユーロ圏のさらなる経済データを待っている。

金曜日のアジア市場では、日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、米国の主要なインフレ指標の発表を前にした米ドルの上昇に加え、調整の動きと利益確定により、米ドルに対して2週間ぶりの高値から下落した。

この引き下げにもかかわらず、高市早苗現首相率いる与党の圧勝を受けた強力な買いの波に支えられ、日本円は引き続き15か月ぶり、具体的には2024年11月以来最大の週間上昇を記録する見込みである。

焦点が支出から成長へと移る中、トレーダーらは、高市氏の圧勝により、同氏がより財政的に責任ある政策を推進する上で有利な立場に立つとともに、国債の下落圧力を抑制する能力が強化されると見込んでいる。

価格概要

•本日の日本円の為替レート：ドルは円に対して本日の寄り付き値152.71円から0.4%上昇し153.35円となり、最安値152.64円を記録した。

円は日本の金融不安の緩和に支えられ、木曜日の取引をドルに対して約0.35%上昇して4日連続の上昇となり、2週間ぶりの高値となる152.27円で終えた。

米ドル

ドル指数は金曜日に0.1％上昇し、2週間ぶりの安値からの回復傾向で4営業日連続の上昇となった。これは米ドルが世界通貨バスケットに対して高値を付けたことを反映している。

米国の労働市場指標が好調だったことから、連邦準備制度理事会（FRB）が来年3月に利下げに踏み切る可能性は低下した。こうした期待を再評価するため、投資家は本日後半に発表される1月の主要インフレ指標を待っている。

週次取引

今週の取引は本日の価格決済で正式に終了するが、これまでのところ日本円は米ドルに対して約2.5%上昇しており、2024年11月以来最大の週間上昇率となる見込みだ。

財政上の懸念

高市氏の圧勝により、投資家は同氏が成長を支える財政政策を推進し、生活費の圧力を緩和する能力にさらに自信を持つようになり、同時に同氏が景気刺激策をより責任を持って活用できる立場に立った。

高市氏がより一貫性のある経済政策を採用すると予想され、それが財政不安を和らげ、経済全体の軌道に対する信頼を強化すること、そして景気刺激策が財政赤字の抑制を支え、公的債務の増加を抑制することには疑いの余地はない。

意見と分析

•みずほのマクロ調査部長、ビシュヌ・バラサン氏は、このような圧倒的勝利により、高市政権はいわゆる「高市トレード」の中で、日本国債と円の下落を抑制する力が強まると述べた。

•ヴァラタン氏はさらに、「彼女はより一貫性のある財政政策を採用できる…彼女は確かに合理的な数字に基づいた計画を持っているので、彼女を取り巻く疑念は軽減されるだろう。彼女に必要なのは、更なる景気刺激策を求める様々な政党に何度も譲歩することなく、それを実行するための政治的資本だ」と付け加えた。

•野村の為替・金利ストラテジストの宮入洋介氏は、投資家が高市総裁の財政面での責任感が強まるとみれば、ドル／円の為替レートは日米金利差の縮小に追随し、150円前後まで下落する可能性があると述べた。

インサイト・インベストメントのグローバル金利共同責任者、ハーベイ・ブラッドリー氏は、高市早苗首相が比較的保守的な財政スタンスから、より的確にターゲットを絞った経済刺激策へと転換したことで、リスクバランスは日銀によるさらなる引き締めへと傾いた可能性があると述べた。

•ブラッドリー氏は、日本銀行の中立金利が1.5%程度というのは妥当な見積もりだと思われると付け加えた。

日本の金利

•日本銀行が3月の会合で金利を0.25ポイント引き上げる可能性に関する市場予想は現在10％を下回っている。

•こうした確率を再評価するために、投資家は日本のインフレ、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。

米国の株価指数は木曜日、ソフトウェア株とテクノロジー株の再売りにより下落したが、一方で労働市場の好調なデータにより中央銀行による利下げ期待は低下した。

今月、人工知能に関連する混乱への懸念がウォール街で急激な変動を引き起こし、ソフトウェア、法律サービス、資産管理などのセクターに圧力がかかり、運輸セクターがこうした懸念の影響を最も受けたセクターとして浮上した。

それにもかかわらず、CMEグループのFedWatchツールによると、水曜日の雇用統計発表を受けて、連邦準備制度理事会が借入コストを据え置く確率は、これまでの24.8％から約40％に上昇したが、6月には少なくとも1回の利下げが依然として予想されている。

今週発表される追加経済データ、例えば金曜日に発表される予定の消費者物価指数（インフレの主要指標）などが市場の動きを左右する可能性がある。

取引では、ダウ工業株30種平均は18時7分（GMT）時点で1.2%（590ポイント）下落し、49,530となった。S&P500種指数は1.2%（83ポイント）下落し、6,858となった。ナスダック総合指数は1.6%（375ポイント）下落し、22,690となった。

インドネシアにある世界最大のニッケル鉱山が今年の生産割当量を大幅に減らしたことで供給懸念が高まり、ニッケル価格は木曜の取引で５営業日連続で上昇した。

ロンドン金属取引所の３カ月物ニッケル指標先物は水曜日に１万７９８０ドルに達し、１月３０日以来の高値となった。

フランスの鉱山会社エラメットは、中国の青山およびインドネシアのアンタムとの合弁事業であるPTウェダベイニッケルプロジェクトが、2026年の初期生産割当量を2025年の3200万湿トンから1200万湿トンに減らし、割当量の上方修正を申請する予定であると発表した。

ニッケル価格は長期にわたる低価格の期間を経て、過去3か月間で約18.6％上昇し、世界最大のニッケル鉱石生産国であるインドネシアが供給削減を約束したことから、1月25日には3年以上ぶりの高値に達した。

ウィズダムツリーの商品ストラテジスト、ニテシュ・シャー氏は、インドネシアは「自らの価格決定力を明確に認識している」と述べ、世界の生産量の約60%を支配していることから「石油市場においてOPECよりも影響力を持っている」と指摘した。さらにシャー氏は、ジャカルタ政府は高い収入を得るために過剰生産する必要はないことを認識していると付け加えた。

それでも、国際ニッケル研究グループは今年の供給過剰を26万1000トンと予想しており、LME先物ポジションデータでは、2月契約のショートポジションを1社の参加者が総未決済建玉の20%から29%に上る割合で保有していることが示されている。

他のベースメタルもドル安によって支えられ、米ドル価格の商品は他の通貨の保有者にとってより魅力的となっている。

取引では、ニッケル現物契約は16時02分（GMT）時点で4.1%上昇し、1トン当たり1万7,500ドルとなった。