ドナルド・トランプ米大統領は水曜日、企業が米国内に生産施設を建設または拡張することを正式に約束しない限り、米国は輸入半導体チップに100%の関税を課すと発表した。

この措置は、国内製造を促進することで、世界の半導体サプライチェーンを再構築することを目的としています。最近1,000億ドルを超える米国への新規投資を表明し、投資総額を5,000億ドルに引き上げたAppleのような大手企業は、関税免除の恩恵を受けることになります。TSMC、サムスン、SKハイニックスといった大手半導体メーカーも、米国で進行中または計画中の生産プロジェクトにより、免除の対象となる見込みです。

市場の反応はまちまちだった。SKハイニックスの株価は当初3.1%下落したが、韓国の通商特使がSKハイニックスとサムスンの両社が米国での生産拠点確保を理由に関税の適用除外となると確認したことを受け、すぐに持ち直した。一方、米国株先物は、現地生産拡大の機運が高まる中で、アップルやエヌビディアといった企業にも関税の適用除外が認められるだろうという投資家の信頼が高まり、上昇した。

この発表は、インドへの関税を50%に引き上げる最近の大統領令に続く、トランプ大統領のより広範な保護主義的アプローチの一環である。この措置は、ニューデリーとモスクワ間の原油貿易に関連したものだ。半導体への関税発表は、米国商務省が国家安全保障上の懸念を理由に半導体輸入に関する調査を行った後に行われた。政権のメッセージは明確である。外国企業は米国に投資しなければ、懲罰的関税に直面することになる。

しかし、専門家は、この措置は世界のサプライチェーンを混乱させ、消費者価格を押し上げ、物流上の課題を引き起こす可能性があると警告している。半導体は自動車から再生可能エネルギーに至るまで、幅広い産業にとって不可欠なものであり、いかなる混乱も広範囲に影響を及ぼす可能性がある。

産業界のリーダーたちはすでに投資・生産戦略の調整に着手している。しかし、アナリストたちは依然として慎重な姿勢を崩しておらず、発表された計画の多くは、工場の即時拡張ではなく、既存の計画をリブランドしたものになる可能性があると指摘している。

例外措置の配分方法によって状況はさらに複雑化しており、特に欧州連合（EU）、韓国、日本といった半導体生産国にとっては大きな問題となっている。これらの国々は、一部の関税を約15%に上限設定した最近の貿易協定を踏まえ、米国の政策を注視している。

トランプ大統領の半導体関税はどのように機能するのか？

トランプ大統領は8月6日のホワイトハウスでのイベントで新たな半導体関税を発表し、米国内に半導体製造施設を建設することを約束した企業には免除が与えられると述べた。

詳細はまだほとんど明らかになっておらず、関税がいつ発効するのか、ノートパソコンなどのチップ搭載製品にどのような影響を与えるのかはまだ不明だ。

「例外はたくさんあります」と、ミシガン州立大学のサプライチェーン教授、ジェイソン・ミラー氏は述べた。「関税が適用される具体的な統一関税コードが明らかになるまでは、その影響を完全に理解することは不可能です。」

米国国勢調査局のデータによると、米国は既に相当量の半導体を生産しており、年間約580億ドルを輸出している。しかし、ミラー氏は、米国はハイエンドの半導体に特化しており、それほど高度ではないが広く使われている半導体は主にマレーシアなどの国から輸入されていると指摘した。最先端の半導体は依然として台湾から来ている。

データによると、米国は毎年約600億ドル相当の半導体を輸入している。「米国は、家電製品に搭載されているような低価格帯の汎用半導体の生産においては、コスト競争力に欠けている」とミラー氏は述べた。「競争優位性を持つハイエンド製品に注力する方が理にかなっている」

ロジャーズ氏は、米国の半導体製造拡大は理にかなっていると同意し、ジョー・バイデン前大統領が署名した2022年CHIPS・科学法に基づく進展を指摘した。しかし、半導体産業の拡大には時間がかかると警告した。新たな工場の建設や熟練労働者の育成は一夜にして達成できるものではない。「私たちは正しい道を歩んでいますが、道のりは長いです。国内需要全体を満たすだけのスピードで生産を拡大することはできません」とロジャーズ氏は述べた。また、企業への追加負担が、この進展をむしろ遅らせる可能性もあると警告した。

これは価格にとって何を意味するのでしょうか?

専門家はUSAトゥデイに対し、これらの関税は鉄鋼・アルミニウムへの50%の関税や自動車への25%の関税といった他の関税ほど製造業に大きな影響を与えることはないと述べた。しかし、輸入コストの上昇に既に苦しんでいる企業にとって、依然として大きな圧力となる可能性がある。

「今回の措置はいかなる意味でもデフレをもたらすものではありません」とミラー氏は述べた。「しかし、率直に言って、インフレへの影響については、より詳しい情報が明らかになるまでは評価できません。」

国際電子機器工業会IPCのジョン・ミッチェル会長兼CEOは、関税によりノートパソコン、家電製品、自動車、医療機器の価格が上昇する可能性があると述べた。

「会員企業の60％以上が、以前の関税によってコストが増加し、生産が遅れたと報告している」と彼は声明で述べた。

自動車のような製品の場合、半導体は総生産コストのごく一部を占めるかもしれない。それでも、自動車調査会社エドマンズのインサイト担当ディレクター、アイヴァン・ドゥルーリー氏は、自動車業界にとって今回の関税は「新たな痛手」だと指摘する。自動車業界は既に自動車輸入に25%の関税を課されている。

自動車メーカー各社は既に損失を出していると述べている。ゼネラルモーターズは7月、関税の影響で第2四半期だけで10億ドル以上の損失を被ったと発表した。ステランティスは、今年の関税による損失は17億ドルになると推定している。

「これは千切れ死だ」とドゥルーリー氏は述べた。自動車メーカーは現在コストを吸収しているが、それがいつまで続くのか疑問視し、「消費者物価にはまだ表れていないが、株主はいつまでもそれを容認することはないだろう」と述べた。

彼はまた、修理工場がチップ価格の上昇を顧客に直接転嫁する可能性があるため、中古車所有者は修理費の上昇によって大きな打撃を受ける可能性があると警告した。修理費の高騰は保険料の上昇にもつながる可能性がある。

「雪だるま式に拡大していくんです」と彼は言った。「まだ影響は出ていませんが、混乱が来ることは分かっています。」

不足する可能性はありますか?

消費者にとってもう一つの懸念は、関税によって一部の製品が入手困難になるのではないかということだ。

米国はすでに、COVID-19によるチップ不足で新車、ノートパソコン、ゲーム機へのアクセスが制限されるという同様のシナリオを経験している。

新たな半導体関税がこれほど広範囲にわたる供給不足を引き起こすとは予想されていないものの、ロジャーズ氏は、輸入コストが過度に上昇した場合、一部の企業が生産量を減らす可能性があると警告した。例えば、ステランティスは関税の支払いを回避するため、一部の工場の生産を停止した。この措置は、第2四半期の自動車出荷台数が前年同期比で6%減少する一因となった。

「いくつかの分野で品不足が発生する可能性があると思います」とロジャーズ氏は述べた。「2021年のように半導体が全く手に入らなかったような事態にはならないでしょう。しかし、今回はただ単に支払わなければならないだけでしょう。そして、物価が高騰すると、人は買う量が減る傾向があります。」

米国とそのパートナー国間の貿易交渉の最新動向を市場が注視する中、金曜の取引で米国株価指数は上昇した。

ドナルド・トランプ前大統領は水曜日遅く、米国内で製造する企業を除いて、輸入半導体に100%の関税を課すと発表した。

トランプ大統領は水曜日にこう説明した。「我々はチップと半導体に非常に大きな関税を課す。しかし、アップルのような企業にとって朗報なのは、米国で製造しているか、そうすることを確約しているのであれば、いかなる関税も課されないということだ。」

ブルームバーグは関係筋の話として、連邦準備制度理事会（FRB）の理事クリストファー・ウォーラー氏が現FRB議長の後継の最有力候補として浮上したと報じた。

取引状況は、グリニッジ標準時17時30分時点で、ダウ工業株30種平均は0.5%（215ポイント）上昇の44,183、S&P500種指数は0.7%（48ポイント）上昇の6,388となった。ハイテク株中心のナスダック総合指数は0.9%（187ポイント）上昇の21,430となった。

銅価格は金曜日、米連邦準備制度理事会（FRB）の新理事就任に伴う米利下げ期待と中国の好調な経済データに支えられ、3営業日連続で上昇した。

ロンドン金属取引所（LME）の指標となる3カ月物の銅は公式取引で0.2％上昇し、1トン当たり9,700ドルとなり、7月31日に3週間ぶりの安値を付けた後、回復を続けている。

ドナルド・トランプ米大統領は木曜日、空席となった連邦準備制度理事会（FRB）の理事に指名候補者を発表し、利下げ期待が高まり、ドル安につながった。ドル安は、ドル建て商品を他の通貨で購入する人にとって割安にする。

「8月の主な要因はドル安だった」と、コモディティ・マーケット・アナリティクスのダン・スミス氏は述べた。「ドル安と中国の経済状況は比較的健全に見えるため、ファンダメンタルズ的には今のところ好調だ」

木曜日に発表されたデータは、製造業者が北京とワシントンの間の脆弱な関税休戦を利用して出荷を増やしたことにより、7月の中国の輸出が予想を上回ったことを示した。

上海先物取引所で最も取引量の多い銅先物は0.1%上昇し、1トン当たり7万8490元（1万929ドル）となった。

スミス氏は、投資ファンドの行動をシミュレーションするアルゴリズムモデル（モメンタムシグナルに基づいて売買注文を出す）によると、LMEの銅には強気の可能性があると指摘した。「来週には銅の買いシグナルが再び現れ、1万ドルに到達する可能性もあると思う」と付け加えた。

米コメックス銅先物は、グリニッジ標準時12時15分までに0.7％上昇し、1ポンドあたり4.43ドルとなり、コメックスとロンドン金属取引所の銅の価格差は1トンあたり62ドルに拡大した。

供給面では、投資家らは世界最大の銅生産国チリの動向を注視している。同国では先週起きた死亡事故を受け、コデルコが主要鉱山の一部を再開する承認を求めている。

その他の金属については、動きはまちまちで、LMEのアルミニウムは1トン当たり2,610ドルで横ばい、亜鉛は2,812.50ドルでほぼ横ばい、錫は0.2%上昇の33,800ドル、ニッケルは0.3%下落の15,075ドル、鉛は0.6%下落の1,998ドルとなった。

一方、米ドル指数は最高98.3、最低97.9に達した後、17時13分GMT時点で0.2%下落し98.2ポイントとなった。

米国市場では、9月限の銅先物はGMT17時7分時点で1.6%上昇し、1ポンドあたり4.47ドルとなった。

ビットコイン（BTC）は狭いレンジ内での取引を継続し、118,000ドルをわずかに下回る水準で安定しています。本稿執筆時点では、ビットコインは116,709ドルで推移しており、日足のレンジは116,074ドルから117,596ドルとなっています。この低迷した値動きは、市場全体のためらいを反映しており、どちらの方向にも強いモメンタムは見られません。

アナリストは、11万6000ドルが直近のサポートになると指摘しています。この水準はセッション中に複数回試され、堅調に推移しています。上昇局面では、11万7500ドルが重要なレジスタンスとして浮上しており、買い手はこれを突破しなければ強気の勢いを再び活性化させることができません。この2つの水準のいずれかが決定的に突破されない限り、ビットコインは短期的には保ち合い局面が続く可能性が高いでしょう。

取引量の急増やボラティリティの急上昇がない限り、相対力指数（RSI）や移動平均収束拡散指数（MACD）といった伝統的なテクニカル指標は中立的な動きを維持すると予想されます。RSIは50付近で推移し、買われ過ぎや売られ過ぎの状態ではないことを示唆する一方、MACDは現在の狭い取引レンジに沿って横ばいを維持すると予想されます。

テクニカル分析の観点から見ると、117,600ドルを上抜ければ、より高い水準への道が開かれる可能性があり、次の強気のターゲットは118,000ドルと120,000ドルとみられる。逆に、116,000ドルを下回ると、売り圧力が高まり、価格は115,000ドルのゾーンに向けて下落する可能性がある。

市場参加者は、マクロ経済要因、リスクセンチメント指標、そして価格ブレイクアウトの引き金となり得る暗号資産市場における今後のイベントを注視している。今のところ、ビットコインは様子見ムードが続いており、トレーダーは次の方向性を確定させるため、現在の116,000ドルから117,600ドルのレンジを明確に超える動きを注視すべきだ。決定的なブレイクアウトは、ビットコインの短期的な動向を決定づける可能性が高い。それは、強気の勢いを取り戻すためか、主要なサポートレベルを守るためかのいずれかの試みとなるだろう。

12万3千ドル：暗号通貨の王の次の目的地？

テクニカル分析によると、ビットコインは今月さらなる上昇が見込まれる、非常に強気なチャートパターンをいくつか形成しています。例えば、ビットコインは111,822ドルの水平抵抗と上昇トレンドラインを特徴とする上昇トライアングルを形成しています。

ビットコインは、フラッグポールと下降チャネルで構成されるブルフラッグパターンも形成しており、このパターンは追加的な上昇につながることが多い。ビットコインが最近111,822ドルのサポートレベルを再び試したことにより、この見通しはより現実味を帯びてきた。

さらに、ビットコインは100期間移動平均線のサポートを受け続けており、4月以来維持されている上昇トレンドラインを上回っています。この状況を踏まえると、最も可能性の高いシナリオは上昇トレンドの継続であり、最初のターゲットは心理的抵抗線である12万ドル、そして史上最高値である12万3118ドルです。