トランプ大統領が新たな関税を課す中、米ドルは上昇を続ける
ドルは主要通貨に対して約3年ぶりの週間最高値に向かっており、ドナルド・トランプ大統領が数十カ国の貿易相手国に新たな関税を課したことを受けて金曜日も勢いを維持した。
スイスなど、深刻な影響を受けた国の通貨は急落した。スイスは現在39%の関税に直面している。スイスフランは6週間ぶりの安値に下落し、カナダドルは7週連続で下落した。
ドルは関税とは関係のない理由でも他の通貨に対して上昇した。日本銀行が利上げ再開の準備ができていないと示唆したことを受け、円は今年最悪の週間パフォーマンスを記録した。これを受け、加藤勝信財務大臣は金曜日、当局は円の動向について「懸念している」と述べた。
米国の月例雇用報告も金曜日に発表される予定で、7月に労働市場に11万人の雇用が追加されたことが示されると予想されている。
今月のドル高は主に、トランプ大統領の関税が米国経済に悪影響を及ぼしたり、インフレを急激に上昇させたりしていないという投資家の確信から生じている。
トランプ大統領がジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長に利下げを迫っているにもかかわらず、米中央銀行は利下げを急ぐ姿勢を示していない。IGのチーフアナリスト、クリス・ボーシャン氏によると、金曜日の雇用統計は、たとえ予想を下回る結果となったとしても、ドルなどの米国資産の売りを誘発するだけであり、FRBの姿勢を大きく変える可能性は低いという。
ボーシャン氏は、「米国経済は基本的に依然として好調だ。ピークではないが、関税の影響は限定的だろう。市場は短期的な売りにさらされているように見えるが、それは単に利益確定と様子見の口実に過ぎない」と述べた。
同氏はさらに、「利下げ期待が再び高まるには、今から9月までに大量の弱い経済データが発表される必要があるだろう」と付け加えた。
主要6通貨に対する米ドルのパフォーマンスを測るドル指数は今週2.4％上昇し、2022年9月の3.1％上昇以来の週間最高値となった。同指数は直近で0.1％上昇の100.13となり、5月下旬以来の高値となった。
関税の影響
通常は安全資産とみなされるスイスフランは、トランプ大統領による高関税導入への反発から株式やコモディティが幅広く売られる中で、様々な通貨に対して下落し、従来の地位を失った。トランプ大統領はまた、スイスの主要輸出品の一つである製薬会社に対し、米国消費者向けの医薬品価格の引き下げを要求した。
ドルは0.6％上昇し0.8173フランと6週間ぶりの高値を付けた。一方、ユーロは0.5％上昇し0.932フランで取引された。
もう一つの伝統的な安全通貨である円は対ドルで小幅上昇し、ドルは3月下旬以来の高値を付けた後、0.15%下落して150.545円となった。
米国がカナダからの輸入品に35%の関税を課すことを決定したことを受け、米ドルはカナダドルに対して上昇を続け、0.13%上昇して1.38735となった。関税率はこれまで警告していた25%から引き上げられた。
ユーロは1.1408ドルと2カ月ぶりの安値付近で推移しており、市場がワシントンとの不均衡な貿易協定とみている状況が依然として影響している。
オークランドのエレクタス・ファイナンシャルのマネージング・ディレクター、マイク・ホラハン氏は、「短期的にはドル高が進む余地がある」と述べた。さらに、「関税に関するニュースの大部分は市場に織り込まれている」と付け加えた。
彼は続けて、「今週の大きな動きはユーロ安だった。最終的な結果として、EUと米国間の貿易協定はユーロにとって更なる逆風となっている」と述べた。
日曜日に発表されたEUと米国の枠組み貿易協定は、ヨーロッパにとって不公平だとして、フランスの指導者や欧州議会の貿易委員会委員長から直ちに批判された。
米雇用統計を前に金価格が下落
金価格は金曜日の欧州市場で下落し、前日に一服していた下げが再開し、4週間ぶりの安値を試す勢いを見せている。主要通貨バスケットに対する米ドルの堅調な動きにより、金価格は3週連続の下落に転じる見通しだ。
この下落は、予想以上にタカ派的な内容となった連邦準備制度理事会（FRB）の政策会合を受けてのものであり、9月の利下げの可能性は低下した。市場は現在、FRBの次なる政策措置を再評価するため、本日発表予定の米国非農業部門雇用統計を待っている。
価格概要
金は1オンスあたり3,281.84ドルで、寄り付きの3,289.84ドルから0.25%下落した。日中高値は3,300.41ドルだった。木曜日には0.45%上昇し、4週間ぶりの安値3,268.89ドルから反発した。
7月の金価格は安全資産としての需要減退と過去最高値からの利益確定により約0.4%下落し、2025年最初の月次下落となった。
週間パフォーマンス
今週、金は今のところ約1.7%下落しており、3週連続の下落となる見込みだ。
米ドル高
ドル指数は金曜日に0.1%上昇し、7営業日連続で上昇し、2カ月ぶりの高値100.16に達した。この上昇は、日本およびEUとの最近の貿易協定の成立、そして経済指標の改善を受けて米国における景気後退懸念が後退する中で、ドル高が続いていることを反映している。
連邦準備制度の見通し
予想通り、FRBは水曜日に政策金利を据え置き、5会合連続で目標レンジを4.25%～4.50%に据え置いた。
FRBは、経済の不確実性の中、インフレと失業リスクは依然として高いと述べた。ジェローム・パウエルFRB議長は、今後の政策措置は中立的なままとなる可能性が高いと述べ、新たな関税がインフレに影響を及ぼす可能性を指摘した。
金利予想
CMEのFedWatchツールによると、9月のFRB会合後、25ベーシスポイントの利下げ確率は64%から43%に低下しました。一方、金利据え置き確率は34%から57%に上昇しました。
10月の利下げ予想も78%から64%に低下し、据え置き予想は36%に上昇した。トレーダーは現在、年末までの緩和幅は35ベーシスポイント程度と予想しており、これは従来の予想を下回っている。
注目の雇用報告
市場は、金利政策に関する新たな指針を得るため、グリニッジ標準時13時30分に発表される7月の非農業部門雇用者数発表を待ち望んでいる。新規雇用者数は10万6000人で、6月の14万7000人から増加し、失業率は4.1%から4.2%に上昇すると予想されている。平均時給は0.3%上昇すると見込まれており、前月の0.2%から上昇する見込みだ。
金の見通し
マレックスのアナリスト、エドワード・メイア氏は、金はここ２カ月近く３２５０ドルから３４５０ドルの間で取引されているが、ＦＲＢのタカ派的な姿勢によるドル高で今や下限を突破する可能性があると指摘した。
同氏は、関税再交渉が失敗すれば貿易摩擦が再燃し、金価格が再び上昇する可能性があると付け加えた。しかし、FXニュース・トゥデイは、予想を上回る雇用統計が出れば利下げの可能性がさらに低下し、金価格が1オンス3,250ドルを下回る可能性があると予想している。
SPDRゴールド・トラスト・ホールディングス
世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの保有量は木曜日に0.86トン減少し、954.51トンとなり、2日連続の減少となった。これは7月21日以来の最低水準だ。
ユーロは2022年以来最大の週間下落を記録する見込み
ユーロは金曜日の欧州市場で主要通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルで2カ月ぶりの安値を付けた後、2営業日連続で回復基調を維持した。この上昇は、低水準での押し目買いによって牽引された。
この反発は、7月のユーロ圏の主要インフレ率データの発表に先立って起こったもので、欧州中央銀行（ECB）が9月に金利を引き上げるかどうかについて、より明確な答えを出すことが期待されている。
現在の上昇にもかかわらず、欧州単一通貨は、最近の米国とEUの貿易協定に対するフランスとドイツの強い反対により、2022年以来最大の週間下落に向かっている。
価格概要
• EUR/USDは、日中安値1.1405ドルを付けた後、0.15%上昇して1.1429ドルとなり、この日の始値1.1412ドルから上昇した。
• 木曜日、ユーロは0.1%上昇し、6営業日ぶりの上昇となり、2カ月ぶりの安値1.1400ドルから回復した。
• 7月、ユーロはドルに対して3.2%下落し、2024年12月以来の月間下落率を記録しました。この下落は、4年ぶりの高値1.1830ドルからの利益確定に加え、米国とEUの新たな貿易協定がユーロ圏の経済減速を引き起こすのではないかという懸念が要因となっています。
ECBの金利見通し
• ECBは先週、7回連続の利下げを経て、主要金利を2.15%に据え置いた。これは2022年10月以来の最低水準だ。
• 欧州銀行は、米国とEUの貿易関係の将来がより明確になるまで、金融緩和サイクルを一時停止することを選択した。
• 欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は会合後、「我々は様子見の姿勢にある」と述べ、世界的な不確実性にもかかわらずユーロ圏経済は回復力を示していると付け加えた。
• ロイターの情報筋によると、ECBメンバーの大多数は、9月の会合で金利を据え置くことを望んでいるという。これは2回連続の金融緩和停止となる。
• 木曜日、ドイツの7月のインフレ率は予想を上回り、ECBの政策に影響を及ぼす可能性のあるインフレ圧力の高まりを示唆した。
• 現在の短期金融市場の価格設定では、ECBが9月に25ベーシスポイントの利下げを行う可能性は30%未満と示唆されている。
ユーロ圏のインフレデータ
政策見通しを再評価するため、投資家たちは現在、グリニッジ標準時午前10時に発表される7月のインフレ統計を待っている。
市場予想では、総合CPIは6月の2.0%から7月には1.9%に減速する一方、コアCPIは2.3%で横ばいになると見込まれている。
ユーロ見通し
• Economies.comでは、本日のインフレ率が市場予想を上回った場合、ECBによる9月の利下げの可能性がさらに低下し、外国為替市場でユーロの為替レートが上昇する可能性があると予想しています。
週間パフォーマンス
今週これまでのところ、ユーロは米ドルに対して約2.65％下落しており、今月3週目の下落となり、2022年9月以来の最大の週間下落となる見込みです。
米国・EU貿易協定
ドナルド・トランプ米大統領と欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は日曜日のスコットランドでの会談で、以下の内容を含む新たな貿易協定を発表した。
• 8月1日から、自動車、医薬品、半導体を含む欧州からの輸入品に15%の米国関税を課す。
• 航空機部品、半導体ツール、一部のジェネリック医薬品、化学薬品、戦略農産物など、一部の米国製品は「無条件」の枠組みの下でEUの関税が全面的に免除される。
• 鉄鋼とアルミニウムの関税は今のところ50%のままだが、将来的には割当制度に置き換えられる可能性がある。
• EUはトランプ大統領の第二期目に米国経済に最大6000億ドルを投資することを約束した。
• EUはまた、今後3年間でLNGや原子力用石炭を含む米国のエネルギー製品を7,500億ドル分購入することを約束した。
• トランプ大統領は、この合意は2024年に2,356億ドルに達した米国とEUの貿易赤字を削減することを目的としていると述べた。
• フォンデアライエン氏は、この合意は双方に「安定と予測可能性」をもたらすものであり、貿易関係の「再均衡化」という目標を強調した。
ヨーロッパの反応
フランスは月曜日、この貿易協定を欧州にとって「暗黒の日」と呼び、EUが不均衡な協定でトランプ大統領に屈したと非難した。
ドイツのフリードリヒ・メルツ首相は、関税はドイツ経済に「深刻な」損害を与えるだろうと警告した。