金曜日の取引では米ドルは主要通貨の大半に対して安定しており、狭い範囲内で推移し、6月以来最大の週間下落に向かっている。

ドル売りの勢い

より広い意味では、ドナルド・トランプ米大統領が北大西洋条約機構（NATO）との合意の一環としてグリーンランドへの米国のアクセスを確保したと発言する一方で、欧州に対する関税賦課の脅しを撤回し、自治領であるデンマーク領を武力で奪取する可能性を排除したことを受け、今週は地政学的な情勢の変化が市場心理に重くのしかかった。

地政学的緊張が高まる中、今週初めに米国資産が大きな圧力にさらされたことを受けて、ドルは通貨市場で投資家の不安の矢面に立たされ、トランプ大統領が4月の「解放記念日」に発表した広範囲な関税後に初めて浮上した「アメリカを売る」戦略の議論が再燃した。

主要6通貨に対する米ドルの相対的な価値を示すドル指数は、直近の取引で98.31となり、ほぼ横ばいとなった。それでも、週間では約1%の下落が見込まれており、これは6月以来最大の下落率となる。

ユーロは約0.1%下落して1.1740ドルとなったが、週間では1.4%上昇する見込みだ。一方、ポンドは1.35ドルで横ばいだった。金曜日に発表された12月の英国小売売上高は予想外に増加したが、ポンドへの影響は小さかった。

マッコーリー・グループの国際為替・金利ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏は、グリーンランド合意は関税や侵攻をめぐる当面の問題を解決するかもしれないが、同盟国間の亀裂が拡大しているように見えるより深刻な問題には対処していないと述べた。

「世界の準備通貨としての米ドルの地位を維持したいのであれば、これは良い状況ではない」と彼は付け加えた。

日本円

金曜、日本円は突然上昇し、投資家を不安にさせた地政学的緊張の中、ドルが6月以来最大の週間下落に向かう中、市場では日本当局が外国為替市場への介入に先立つことが多い「レートチェック」と呼ばれる措置を実施した可能性があるとの憶測が広がった。

直近の取引では、円は１ドル＝１５８．０５円まで小幅上昇した。

日銀が政策金利を据え置くことを決定した後の上田一男総裁の記者会見中、円は１ドル＝１５９．２円前後と１年半ぶりの安値に下落したが、その後急反発し１ドル＝１５７．３円となった。

市場では当局が直接介入するのではなく、銀行と為替レートのチェックを実施したとの見方が優勢だが、トレーダーらは円安抑制のために東京が介入するリスクを注視している。

キャピタル・エコノミクスの副チーフ市場エコノミスト、ヨナス・ゴルターマン氏は、「これは直接的な介入ではないと思います。過去の介入のパターンとは合致しないからです。通常であれば、ドル／円は非常に急激に下落するはずです。」と述べた。

ゴルターマン氏はまた、当局がいわゆる為替レートチェックを実施した可能性を指摘した。

為替レートチェックとは、当局が銀行に対し、円を売却できるレートを尋ねることであり、日本当局が市場参入の用意があることを示すために使う手段である。

高市早苗氏が10月に首相に就任して以来、円は継続的な圧力にさらされており、財政懸念の中で4％以上下落し、口頭での警告や政府介入への懸念を引き起こす水準付近で推移している。

今週初めの債券市場の急落は、高市首相が2月に早期総選挙を呼びかけ、減税を約束したことを受けて、日本の財政見通しに対する投資家の不安を浮き彫りにし、日本国債の利回りは過去最高を記録しました。その後、利回りは一部持ち直したものの、投資家の神経は依然として張り詰めています。

金価格は金曜日の欧州市場で上昇し、5営業日連続で値上がり、記録的な水準を更新し続け、史上初めて心理的な節目である1オンスあたり5,000ドルを突破する寸前まで迫った。

貴金属はまた、地政学的緊張が高まり、米国資産への信頼が引き続き損なわれるなか、米ドル安に支えられ、安全資産としての記録的な需要が堅調に推移する中、週間上昇率が6年ぶりの大きさに近づいている。

価格概要

• 今日の金価格: 金は、セッション安値4,930.81ドルを記録した後、始値4,935.76ドルから約0.65%上昇して1オンスあたり4,967.41ドルとなり、史上最高値を更新しました。

• 木曜の決済時点で、貴金属は約2.25%上昇し、史上初めて4,900ドルの水準を突破して4日連続の上昇となった。

週次取引

本日の決済で正式に終了する今週、金価格はこれまでのところ約8％上昇しており、3週連続の上昇と、COVID-19パンデミックが発生した2020年3月以来最大の週間上昇率となる見込みだ。

米ドル

米ドル指数は今週に入って1%以上下落しており、昨年6月以来最悪の週間パフォーマンスを記録する見込みです。これは、為替市場における投資家の不安心理がドルに最も強く影響しているためです。地政学的緊張の高まりを受け、米国資産は週初から急落しています。

よく知られているように、米ドルが弱くなると、他の通貨を保有する買い手にとってドル価格の金地金がより魅力的になります。

ドナルド・トランプ米大統領が欧州同盟国に対する関税の脅威を新たにしたことで、「セル・アメリカ」トレードと呼ばれる動きが再燃した。この動きは、昨年4月に発表されたいわゆる解放記念日関税後に初めて現れ、米国株、国債、ドルがすべて同時に下落した。

グリーンランドの緊張

トランプ大統領は日曜、米国によるグリーンランド購入が許可されるまで、デンマーク、ノルウェー、スウェーデン、フランス、ドイツ、オランダ、フィンランド、英国からの輸入品に2月1日から10％の追加関税を課すと述べた。

欧州連合（EU）主要国はグリーンランドに関連した関税脅迫を脅迫だと非難し、フランスは前例のない一連の反経済措置で対応するよう提案した。

ダボスでの世界経済フォーラム開催中、トランプ大統領は、複数のヨーロッパのNATO加盟国に関税を課すという脅しを撤回し、グリーンランドの管理に関してNATOとの枠組み合意を発表した。

トランプ大統領はトゥルース・ソーシャルで「我々はグリーンランドに関する将来の合意の枠組みを整えており、2月1日に発効予定だった関税は課さない」と述べた。

マッコーリー・グループの国際為替ストラテジスト、テリー・ワイズマン氏は、グリーンランド合意は関税と侵略という当面の問題を解決するが、同盟国間の明らかな相違というより根深い問題には対処していないと述べた。

米国の金利

• 米最高裁判所判事らは、連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事を解任しようとするトランプ大統領の前例のない試みに対し懐疑的な見方を示した。この事件は中央銀行の独立性を脅かすものだ。

• CMEグループのFedWatchツールによると、市場は2026年1月の会合で米国の金利が据え置かれる確率を95%と織り込んでおり、25ベーシスポイントの利下げの可能性は5%となっている。

• 投資家は現在、来年中に2回の米国利下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会は25ベーシスポイントの利下げを1回と予想している。

• こうした期待を再評価するため、投資家は今後の米国経済指標を注視している。本日後半には、1月の米国経済の主要セクターを網羅した主要指標が発表される予定だ。

• トランプ大統領の利下げ要求にもかかわらず、連邦準備制度理事会は1月27日〜28日に予定されている会合で金利を据え置くと広く予想されている。

金の見通し

Capital.comのアナリスト、カイル・ロッダ氏は、米国とその資産に対する信頼が揺らいでおり、おそらくはそれが永続的なものとなり、これが資本を貴金属へと向かわせていると述べた。さらに、「崩壊」という言葉が広く使われるようになったが、それは誇張ではないと付け加えた。

ゴールドマン・サックスは木曜日、2026年12月の金価格予想を1オンス当たり4,900ドルから5,400ドルに引き上げた。

SPDRファンド

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は木曜日に約2.00トン増加し、総保有量は1,079.66トンとなった。

ユーロは金曜日の欧州市場で、前日の対米ドルでの大幅な上昇後の一服として、主要通貨バスケットに対して下落した。ユーロは、グリーンランドをめぐる世界的な地政学的緊張の高まりを背景に、昨年6月以来最大の週間上昇を記録する見込みだ。

投資家たちは、欧州経済の主要セクターに関する1月の重要データの発表を一日中待っている。これらのデータは、欧州中央銀行の金融政策の今後の道筋やユーロ圏の金利の方向性について、より明確なシグナルを与えるものと期待されている。

価格概要

• 今日のユーロ為替レート: ユーロは、セッション最高値1.1759を記録した後、ドルに対して約0.1%下落し、1.1755の寄り付きレベルから1.1743となった。

• ユーロは木曜日の取引をドルに対して0.6%上昇で終え、3週間ぶりの高値1.1768からの調整と利益確定により前日に一時中断していた力強い上昇を再開した。

週次取引

本日の決算をもって正式に終了する今週、欧州単一通貨ユーロは対米ドルでこれまでのところ約1.3%上昇しています。1ヶ月ぶりの週間上昇を記録し、2025年6月以来最大の週間上昇率を記録する見込みです。

グリーンランドの緊張

トランプ大統領は日曜、米国によるグリーンランド購入が許可されるまで、デンマーク、ノルウェー、スウェーデン、フランス、ドイツ、オランダ、フィンランド、英国からの輸入品に2月1日から10％の追加関税を課すと述べた。

欧州連合（EU）主要国はグリーンランドに関連した関税脅迫を脅迫だと非難し、フランスは前例のない一連の反経済措置で対応するよう提案した。

ダボスでの世界経済フォーラム開催中、トランプ大統領は、複数のヨーロッパのNATO加盟国に関税を課すという脅しを撤回し、グリーンランドの管理に関してNATOとの枠組み合意を発表した。

トランプ大統領はトゥルース・ソーシャルで「我々はグリーンランドに関する将来の合意の枠組みを整えており、2月1日に発効予定だった関税は課さない」と述べた。

今週はこうした地政学的変化が市場心理に重くのしかかり、米国資産が急落するなか、通貨市場では米ドルが投資家の不安の矢面に立たされた。

マッコーリー・グループの国際為替ストラテジスト、テリー・ワイズマン氏は、グリーンランド合意は関税と侵略という当面の問題を解決するが、同盟国間の明らかな相違というより根深い問題には対処していないと述べた。

欧州金利

• 欧州で最近発表されたデータによると、12月の総合インフレ率は鈍化し、欧州中央銀行に対するインフレ圧力が緩和していることが示された。

• これらのデータを受けて、短期金融市場では、2月に欧州の金利が10%から25%に25ベーシスポイント引き下げられるとの見方が高まった。

• トレーダーは、欧州の金利が年内を通して据え置かれるという予想から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの利下げへと調整した。

• こうした期待を再評価するため、投資家は本日発表される1月の欧州経済の主要セクターの主要データを注視している。

ユーロ見通し

Economies.com では、特に主要セクターのデータが市場の現在の予想よりも強いものとなった場合、ユーロが米ドルに対してプラスの領域に戻ると予想しています。

日本銀行が予想通り金利を据え置き、最近の金融引き締めの影響を評価している段階にあると述べたことを受け、金曜のアジア市場で日本円は世界の通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは3営業日連続でマイナス圏での動きとなった。

日本銀行は、2026年3月期の経済成長率とインフレ率の見通しを上方修正し、金融政策の引き締めを継続し、借入コストを段階的に引き上げる用意があることを示した。しかしながら、市場は3月の会合での利上げを依然として否定している。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート: ドルは円に対して0.25%上昇し、158.34の寄り付きから158.74となり、セッションの安値は158.32でした。

• グリーンランドをめぐる世界的な地政学的緊張への懸念が和らぐ中、円は木曜日の取引をドルに対して約0.1%下落して終了し、2日連続の下落となった。

週次取引

• 今週は本日の決済で正式に終了するが、これまでのところ日本円は米ドルに対して約0.45%下落しており、4週連続の下落となる見込みだ。

• 高市早苗首相は2月に早期総選挙を呼びかけ、減税を約束したため、日本国債の利回りは過去最高水準に達した。

日本銀行

日本の中央銀行は、大半の市場の予想通り、金曜日に政策金利を1995年以来の高水準である0.75%に据え置いた。

この決定は、高市早苗首相が金融緩和と財政支援を求める声を強める可能性がある早期選挙を前に行われた。

金利据え置きを支持する投票は、8人の委員の支持を得て可決された。一方、1人の委員は25ベーシスポイントの利上げで1.0%への引き上げを主張した。中央銀行は、2025年12月に実施された直近の利上げの影響を見極めるため、利上げを一時停止することを決定した。

日本銀行は金融政策声明の中で、経済情勢が2％の物価上昇目標の安定的かつ持続的な達成を確保する方向に変化すれば、「金融政策を柔軟に調整する」と述べた。

経済見通し

• 日本銀行は、2026年3月期の経済成長率予想を2025年10月時点の0.7%から0.9%に引き上げた。また、2026年度のGDP成長率予想も0.7%から1%に引き上げた。

• コアインフレ期待（食品とエネルギーを除く）は、2026年度に1.9％程度に上方修正され、日銀の2％目標に非常に近い水準となった。

日本の金利

• 会合後、日本中央銀行が3月の会合で0.25ポイントの利上げを行うという市場の織り込みは20%を下回ったままであった。

• こうした期待を再評価するために、投資家は日本のインフレ率、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。

上田和夫

本日後半には、日本銀行の上田一男総裁が金融政策決定会合の結果について発言する予定であり、その発言により、今年中の日本における政策正常化と金利引き上げの今後の道筋について、より明確な情報が得られるものと期待される。