米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長がジャクソンホール・シンポジウムで講演することを前に投資家らが利下げへの期待を縮小したことから、米ドルは金曜日、ユーロと英ポンドに対して2週間ぶりの高値付近で推移した。

ユーロと英ポンドはそれぞれ0.1％下落して1.1597ドルと1.3408ドルとなり、8月初旬以来の最安値を記録した。

米労働市場の弱さの兆候が当初見られ、来月の借入コスト低下への期待が高まっていたが、予想を上回る経済データと連邦準備制度理事会（FRB）当局者の慎重な発言を受けてこうした期待は後退した。

CMEのFedWatchツールによれば、トレーダーは現在、9月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を73％と見積もっており、1週間前の85.4％から低下している。

ラボバンクの為替戦略責任者、ジェーン・フォーリー氏は「ドルはパウエル議長が慎重な姿勢を堅持し、よりタカ派的になるリスクを反映している」と述べた。

主要6通貨に対する米ドルの相対的な価値を示すドル指数は0.1％上昇して98.71となり、週間では0.9％上昇する見込みで、2週間続いた下落に終止符が打たれた。

連邦準備制度理事会（FRB）当局者は木曜日、来月の利下げについて躊躇している様子を見せ、ワイオミング州ジャクソンホールで木曜日に始まった年次総会中に東部時間午前10時（グリニッジ標準時午後14時）に予定されているパウエル議長の講演の準備を整えた。

シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、次回の会合は「オープン」であり、政策変更が行われる可能性があると述べたが、経済指標がまちまちであることやインフレ率が予想外に高いことから、差し迫った利下げには慎重な姿勢を示した。

サクソの投資戦略責任者、チャル・チャナナ氏は「インフレと雇用に関するデータは9月の会合前に発表される予定なので、パウエル議長には忍耐強く、柔軟性を維持する十分な理由がある」と付け加えた。

バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチのアナリストは、ジャクソンホール会議を前にドルの短期的な上昇余地は限定的だが、米国経済におけるスタグフレーションリスクの高まりを踏まえ、長期的には弱気な見方を維持した。「スタグフレーション環境、関税、そしてFRBの独立性と米国の制度に対する懸念は、いずれも最終的にドル安につながる要因となる可能性が高い」と指摘し、ユーロの年末予想を従来の1.17ドルから1.20ドルに引き上げた。

ユーロはドル安に支えられ、2025年に入ってからこれまでに12％上昇している。

一方、円は1ドル＝148.56円まで下落し、週間では0.9%の下落となる見込みだ。日本のコアインフレ率は7月に2カ月連続で鈍化したものの、日銀の目標である2%を上回っており、今後数ヶ月間の利上げ観測は依然として強い。

日本国債の利回りは米国債の利回りに追随し、30年債利回りは金曜日に過去最高値を更新した。米国30年債利回りは木曜日に2ベーシスポイント上昇し、4.9285%となった。一方、金利見通しへの敏感度が高い2年債利回りは、前日に5ベーシスポイント上昇した後、3.79%で横ばいとなった。

スウェーデンクローナとノルウェークローネは対ドルで0.2%下落したが、スイスフランは0.8093で横ばいだった。

金価格は木曜日の欧州市場で下落し、2営業日連続で下落幅を広げ、3週間ぶりの安値に近づいた。これは、米国の力強い経済指標の発表を受けて、世界各国の通貨バスケットに対して米ドルが上昇したことが圧迫要因となっている。

このデータにより、連邦準備制度理事会が9月に利下げを行う可能性は低下した。市場はこうした期待を再評価するため、本日後半に開催されるジャクソンホール経済シンポジウムでのジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長の講演を待っている。

価格概要

• 本日の金価格: スポット金は、最高値の 3,340.70 ドルを記録した後、始値の 3,338.83 ドルから 0.4% 下落して 3,325.46 ドルとなりました。

• 水曜日の決済時点で、金は0.3%下落し、ドルと米国債利回りの上昇に圧迫され、1日続いた下落から再び下落した。

米ドル

ドル指数は金曜日に0.2%上昇し、2営業日連続で上昇して98.83と、ほぼ2週間ぶりの高値を付けた。これは、主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な強さを反映している。

この上昇は、特にドナルド・トランプ大統領の積極的な貿易政策に対する懸念にもかかわらず、世界最大の経済大国が第3四半期も予想を上回るペースで成長を続けることを確認した、8月の米国のセクター別データが好調だったことを受けて、外国為替市場で入手可能な最良の投資として米ドルへの需要が再燃したことが要因となっている。

米国の金利

• CMEのFedWatchツールによると、9月のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げが行われるとの市場予想は81％から75％に低下し、一方で変更なしとの予想は19％から25％に上昇した。

• 10月の25bp利下げを市場が織り込む割合も91%から85%に低下し、据え置き予想は9%から15%に上昇した。

ジェローム・パウエル

パウエル議長のジャクソンホールでの講演は、金曜日の15時（GMT）に予定されています。市場はFRBの政策方針と米国金利の見通しに関するシグナルを注視するでしょう。

金の見通し

• KCMトレードのチーフ市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は、「ロシアとウクライナの和平見通しが依然として残っており、米ドルが再び買われているため、金は逆風に直面している」と述べた。

• 同氏はさらに、「ジャクソンホールでのパウエル議長の発言がハト派的と解釈されれば、ドル安が進み、金価格が再び上昇する可能性がある」と付け加えた。

SPDRホールディングス

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストは、木曜日に1.44トンの流出を報告した。これは3日連続の減少であり、総保有量は956.77トンとなり、8月6日以来の最低となった。

ユーロは金曜日の欧州市場の寄り付きで対米ドルで2週間ぶりの安値に下落し、2営業日連続で下落幅を拡大し、週足での下落に向かっている。この動きは、特に9月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ期待が後退したことを受け、投資家が最良の投資対象として米ドルへの買いに注力していることが背景にある。

根強いインフレ圧力を受け、欧州中央銀行（ECB）による9月の利下げ期待も弱まっている。こうした可能性を再評価するため、投資家はクリスティーヌ・ラガルドECB総裁が土曜日にジャクソンホールで開催される年次シンポジウムで行う講演を待ち望んでいる。

価格概要

本日のユーロ為替レート: ユーロは、1.1617ドルの高値を付けた後、1.1606ドルの始値から0.2%下落し、8月6日以来の安値となる1.1583ドルとなった。

木曜日、米国の経済指標が好調だったことを受けて、ユーロはドルに対して0.4%下落して取引を終えた。これは過去4営業日のうち3回目の下落となる。

週間パフォーマンス

今週これまでに、ユーロは米ドルに対して1％以上下落しており、3週間ぶりの週間下落に向かっている。

米ドル

ドル指数は金曜日に0.2%上昇し、2営業日連続で上昇して2週間ぶりの高値となる98.83ポイントに達した。主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な強さを反映している。

この強さは、特にドナルド・トランプ大統領の積極的な貿易政策による逆風にもかかわらず、世界最大の経済大国である米国が予想を上回るペースで成長を続けていることを8月の堅調な米国データで確認したことを受けて、FX市場における最良の投資としてのドルへの需要が再燃したことで促進された。

米国の金利

CME FedWatchによれば、9月にFRBが25bpの利下げを行う可能性は81%から75%に低下し、一方で金利を据え置くとの予想は19%から25%に上昇した。

市場は現在、こうした期待を再評価するため、金曜日後半にジャクソンホールシンポジウムで行われるジェローム・パウエルFRB議長の講演を待っている。

欧州金利

ユーロ圏の最近のインフレデータは、ECB政策担当者が直面している根強い物価圧力を裏付けた。

ロイター通信の情報筋によると、ECBの最新会合では、2会合連続で9月の金利据え置きを支持する意見が大多数を占めた。

金融市場は現在、9月に25bpの利下げが行われる可能性を30%未満と織り込んでいる。

投資家は、さらなるシグナルを求めて、土曜日のジャクソンホールでのラガルド総裁の講演を注視するだろう。

ユーロの見通し

Economies.comでは、パウエル議長の発言が市場の現在の予想よりもタカ派的なものとなった場合、9月の利下げの可能性はさらに低下し、ユーロが対米ドルでさらに下落する可能性があると予想している。

金曜日のアジア市場では、円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは2営業日連続で下落し、3週間ぶりの安値を付けた。この下落は、米連邦準備制度理事会（FRB）による9月の利下げ観測の後退を受けたものであった。

日本のコアインフレ率が予想以上に好調で日銀による利上げの可能性が残っているにもかかわらず、円はここ１カ月半で最大の週間下落を記録する見込みだ。

価格概要

本日の円為替レート: ドルは円に対して0.2%以上上昇し、148.24円の安値を付けた後、148.37円の始値から8月1日以来の高値である148.69円となった。

木曜日、米国の経済指標が好調だったことを受けて、円はドルに対して0.7％下落し、3日ぶりの下落となった。

米ドル

ドル指数は金曜日に0.1％上昇し、2営業日連続で上昇して2週間ぶりの高値98.70ポイントに達した。主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な強さを反映している。

この勢いは、ドナルド・トランプ大統領の積極的な貿易政策による逆風にもかかわらず、世界最大の経済大国である米国が引き続き予想を上回るペースで成長していることを裏付ける力強い8月の米国データを受けて、為替市場における最良の投資としてドルへの需要が再燃したことが原動力となっている。

米国の金利

これらのデータを受けて、CME FedWatchは、9月に25bpの利下げが行われる確率が81％から75％に低下し、一方で金利を据え置く確率が19％から25％に上昇したことを示した。

こうした期待を再評価するため、世界市場は現在、今日後半にジャクソンホールで開催される年次シンポジウムでのジェローム・パウエルFRB議長の講演を待っている。

週間パフォーマンス

今週これまでのところ、円はドルに対して約1.1％下落しており、3週間で2度目の下落、7月初旬以来最大の週間下落に向かっている。

日本のインフレ

金曜日に東京から発表されたデータによると、コア消費者物価指数は6月の3.3%上昇に続き、7月も3.1%上昇し、市場予想の3.0%を上回った。

これらの数字は日本銀行の政策担当者が直面している根強いインフレ圧力を強調しており、年末までにさらに利上げを行う根拠を強めている。

日本の金利

９月に日銀が２５ｂｐ利上げを行うという市場予想は４０％前後で安定している。

投資家は期待を再調整するために、インフレ、失業、賃金に関するさらなるデータを待っている。

日銀総裁の上田一男氏はジャクソンホールで講演する予定で、正常化への道筋についてさらなる指針を示すコメントが期待される。

調査によると、経済学者の63％が日銀が年末までに政策金利を少なくとも0.75％に引き上げると予想しており、7月の調査時の54％から上昇した。

一方、92％の回答者は、日銀が9月の会合まで金利を0.50％に据え置くと予想している。