株式市場と貴金属市場のボラティリティが再び急上昇し、トレーダーらが欧州中央銀行とイングランド銀行の今後の金利決定を待つ中、米ドルは木曜日に2週間ぶりの高値に上昇した。

主要6通貨に対する米ドルの価値を示すドル指数は0.14%上昇して97.82となり、2営業日連続で上昇した。

OCBCシンガポール支店のFXストラテジスト、シム・モー・シオン氏は、「市場にはある程度のリスク回避の動きが見られる。リスク回避が優勢になると、ドルは上昇する傾向がある」と述べた。

今週、ドルはやや強さを取り戻したが、金融市場が中間点に達した米国の決算シーズンを評価する中で、株式市場はリスク回避モードに転じた。

金と銀は最近レバレッジ買いや投機筋の流入によりボラティリティが高まっていたが、木曜日には再び売り圧力にさらされ、銀は16.6％下落し、1オンスあたり73.41ドルの安値を付けた。

ナスダック総合指数は過去2日間で2.9%下落し、10月以来最大の下げとなった。水曜日に野心的な支出計画を発表したグーグルの親会社アルファベットなど市場リーダーによるボラティリティや、生成AIの新時代への対応を進めるソフトウェア株の急落が背景にある。

欧州中央銀行に注目

ユーロは、欧州中央銀行（ECB）の政策決定を前に0.2%下落し、1.1790ドルとなった。今回の決定では、金利は据え置かれると広く予想されている。投資家の注目は、今後数ヶ月の政策見通しに関するシグナルが示されるかどうか、決定後の記者会見に集まるだろう。

市場は現在、年内の利下げの可能性を極めて低く見積もっています。年初からのボラティリティにもかかわらず、ユーロは12月のECB前回会合時点の水準をわずか0.4%上回る水準にとどまっています。

しかし、ユーロは昨年と比べて依然としてドルに対して約13％上昇しており、ユーロ圏のインフレ率がECBの目標である2％を下回る1.7％程度に緩和していることから、政策担当者の間では地域の物価圧力への影響について懸念が生じている。

MUFGの通貨ストラテジスト、リー・ハードマン氏は「ECBは2026年まで金利を据え置くと予想しているが、インフレが目標を下回る可能性が高いため、利上げよりもさらなる利下げに傾くリスクがあると考えている」と述べた。

イングランド銀行の政策決定を前にポンドは0.5％下落し、1.358ドルとなった。イングランド銀行も金利を据え置くと予想している。

米連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事は水曜日遅くの演説で、労働市場の弱さよりもインフレ抑制の進展が停滞していることを懸念していると述べ、関税関連の価格圧力が弱まり始めるまでは追加利下げを支持しないという強いシグナルを発した。

CMEのFedWatchツールによると、米金利先物は、連邦準備制度理事会（FRB）が3月18日までの次回2日間の会合で政策金利を据え置く可能性を88％織り込んでいる一方、利下げ予想は前日の9.4％から12％に上昇した。

対円では、ドルは0.14%上昇し、157.11円となった。1月23日に日米が円安支援のための共同介入を示唆したことで、ドルは3カ月ぶりの安値となる152.1円まで下落した。日曜日の大統領選挙を前に緊張が高まる中、ドルは約3%上昇し、前回の下落幅の約4分の3を取り戻した。

ドナルド・トランプ大統領と中国の習近平国家主席が電話会談を行い、貿易、安全保障、台湾への米国武器売却などについて話し合った後、オフショア人民元に対してドルは6.9439元で安定している。

仮想通貨市場では、価格は2024年11月以来の最安値まで下落を続けました。ビットコインは一時3.54%下落し、70,052.48ドルとなりましたが、その後1.7%下落して71,720ドルまで下げ幅を縮小しました。イーサリアムは、前夜の安値2,068ドルから反発し、2,135ドル付近で推移しました。

金価格は木曜日に下落、銀価格は2日間の上昇後に投機筋が利益確定に動いたため11％以上下落した。ドル高と地政学的緊張の緩和により、安全資産としての貴金属への圧力が高まっている。

スポット金は、取引序盤に3%以上下落した後、午前9時20分（GMT）時点で2%下落し、1オンスあたり4,864.36ドルとなった。米国の4月限金先物も1.3%下落し、1オンスあたり4,855.80ドルとなった。

スポット銀は、取引序盤に約17％下落した後、11.3％下落して1オンスあたり78.13ドルとなった。

ジュリアス・ベアのアナリスト、カーステン・メンケ氏は、「これは先週金曜日から見られたボラティリティの遅延効果です。市場はまだ均衡点に達していないため、過去2日間の反発後に新たな売りの波が見られるのです」と述べた。

同氏は、短期的にはボラティリティが続く可能性が高いと付け加えた。

貴金属はここのところ急激な動きを見せており、金と銀は先週初めに過去最高値に達した後、先週金曜日に数十年ぶりの大幅な下落を記録した。

金は月曜日に下げ幅を広げ、4,403.24ドルとなった。一方、銀は、米連邦準備制度理事会（FRB）前理事のケビン・ウォーシュ氏が中央銀行総裁に指名されたことで、過度に緩和的な金融政策姿勢への懸念が和らぎ、ドルが支援されたことを受けて、71.32ドルと1カ月ぶりの安値に下落した。

しかし、火曜日に米国とイランの間の緊張が高まることへの懸念が再燃し、投資家は安全資産へと戻り、過去２セッションで金属価格が上昇した。

サクソバンクの商品戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は「銀が90.50ドルの抵抗水準を突破できなかったため、中国先物市場とCMEで大量の売りが出た」と述べた。

同氏は、春節（旧正月）休暇を前にした中国の需要の弱さと、中国人投資家による大量の空売りポジションの報道が市場心理を悪化させたと付け加えた。

地政学的緊張の緩和に伴い原油から銅に至るまで世界の株価や商品価格が下落する中、ドルは木曜日に２週間ぶりの高値に上昇し、市場全体に圧力をかけた。

その他の貴金属では、スポットプラチナは1月26日に過去最高値の2,918.80ドルを記録した後、6.5％下落して1オンスあたり2,082.76ドルとなった。パラジウムも3.5％下落して1オンスあたり1,711.69ドルとなった。

ユーロは木曜日の欧州市場で、世界の通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは2日連続で下げ幅を広げ、2週間ぶりの安値に近づいた。欧州中央銀行（ECB）の政策担当者に対するインフレ圧力が緩和されたことで、欧州では今年少なくとも1回の利下げが行われるとの見方が再燃した。

欧州中央銀行（ECB）は本日後半に2026年最初の金融政策会合を終える予定であり、5会合連続で政策金利を据え置くとの見方が出ています。今後の声明では、今年の金利の先行きについて、更なるシグナルと明確な説明が示されることが期待されます。

価格概要

• 本日のユーロ為替レート: ユーロは対ドルで0.2%下落し、1.1807ドルの寄り付きから1.1783ドルとなり、1.1808ドルの高値を記録しました。

• ユーロは水曜日、対ドルで0.1%下落して取引を終えた。2週間ぶりの安値1.1776ドルからの反発で前日に一時中断していた下げが再開した。

ヨーロッパのインフレ

昨日発表された公式データは、欧州のコアインフレ率が引き続き緩和していることを示しており、欧州中央銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が軽減していることを浮き彫りにした。

1月の総合消費者物価指数は前年同月比1.7%上昇し、2024年9月以来の低い伸びとなったが、12月の1.9%上昇に続き、市場予想の1.7%上昇と一致した。

コアCPIは1月に2.2%上昇し、12月に2.3%を記録した後、2021年10月以来の低い伸びとなり、市場予想の2.3%を下回った。

欧州金利

• 上記のデータを受けて、3月に欧州中央銀行が25ベーシスポイントの利下げを実施するという短期金融市場の予想は25%から35%に上昇しました。

• トレーダーは、欧州の金利を年内据え置くという予想から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの引き下げを織り込む方向に調整した。

欧州中央銀行

欧州中央銀行（ECB）は本日後半に2026年最初の定例金融政策会合を終了し、金利据え置きの見通しが維持される見込みです。会合に付随する声明では、今年中の金利の推移に関する追加的な指針が示されると予想されます。

欧州の金利は5会合連続で2022年10月以来の最低水準である2.15%に据え置かれるとの予想は現時点で安定している。

ECBの金利決定と政策声明は13時15分（GMT）に発表される予定で、続いてクリスティーヌ・ラガルドECB総裁による記者会見が13時45分（GMT）に行われる。

ユーロの見通し

欧州中央銀行の発言が市場の予想ほどタカ派的でない場合は、今年の利下げ期待が高まり、世界の通貨バスケットに対するユーロの為替レートにさらなるマイナス圧力がかかると予想しています。

木曜日のアジア市場で日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは5日連続の下げとなり、2週間ぶりの安値を記録した。今週末に予定されている日本の総選挙の結果に関する憶測の高まりが圧力となっている。

東京で行われた最新の世論調査によると、高市早苗首相率いる与党連合は衆議院の過半数確保に向けて大きくリードしており、そうなれば新政権は景気刺激策を進めるための拡大計画を進めることができるようになるだろう。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート：ドルは対円で0.1%上昇し、156.81円の寄り付きから1月23日以来の高値となる156.98円となり、安値は156.68円となった。

• 選挙関連の憶測により、円は水曜日の対ドルで0.7%下落して取引を終え、4日連続の下落となった。

日本の選挙

2月8日に予定されている早期総選挙を前に、高市早苗首相が支出増、減税、そして国の防衛力強化を加速させると予想される新たな安全保障戦略に対する有権者の支持を求めていることから、世界の市場は日本に注目している。

世論調査

最新の世論調査では、高市早苗氏率いる与党自由民主党が圧倒的なリードを示しており、選挙後に同氏が強力な政権を樹立する可能性が高まっている。

朝日新聞と共同通信の調査によると、与党連合が圧勝に向かっており、自民党は絶対多数となる233議席を超え、連立政権は465議席中300議席程度を獲得する可能性があると予想されている。

高市氏は依然として堅調な人気を維持しており、最近の世論調査では政権支持率が57%から64%となっています。特に18歳から29歳の若年層からの支持は高く、一部の調査では支持率が90%に迫っています。

高市早苗

高市早苗首相は土曜日、円安にはプラス面もあると発言したが、これは財務省が通貨支援のための介入の可能性について繰り返し警告していることとは対照的であるように思われる。

高市氏は来週の選挙に向けた演説で、円安に対する批判があるものの、円安は米国の関税に対する緩衝材として機能し、経済に具体的な支援を提供しているため、食品産業から自動車に至るまでの輸出部門にとって貴重な機会となると述べた。

日本の金利

• 日本銀行が3月の会合で0.25ポイントの利上げを行うという市場予想は現在10%を下回っている。

• こうした期待を再評価するために、投資家は日本のインフレ率、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。

円の見通し

オーストラリア・コモンウェルス銀行の通貨ストラテジスト、キャロル・コン氏は、自民党が力強いパフォーマンスを見せれば高市総裁が景気刺激策を推進するようになり、政府債務負担が増大するリスクが高まり、日本国債と円にマイナスの影響を与えるだろうと述べた。