米国とイスラエルによるイランへの攻撃で、世界の主要アルミニウム生産地域の一つである中東における緊張激化への懸念が高まり、アルミニウム価格は月曜日、１カ月超ぶりの高値に上昇した。

ロンドン金属取引所のアルミニウム指標先物は、1月29日以来の高値となる3,254ドルを付けた後、GMT午前10時50分までに3.1％上昇し、1トン当たり3,236ドルとなった。

投資家らは、ホルムズ海峡を通る船舶輸送活動を注視している。ホルムズ海峡は、この地域の米軍基地に対するイランの攻撃を受けて混乱に陥っている重要な物資貿易ルートである。

ブリタニア・グローバル・マーケッツのニール・ウェルシュ氏は、ベースメタルは午前中の取引で全般的に上昇し、世界の生産量のかなりの部分を占める中東地域での紛争により中東の生産者への重要な供給ルートが混乱する恐れがあるとの懸念から、アルミニウムが上昇を牽引したと述べた。

同氏は、この地域は世界のアルミニウム生産能力の約9％を占めていると付け加え、価格は地域の緊張の高まりに敏感に反応する傾向があると指摘した。

国際アルミニウム協会（IANA）のデータによると、世界の一次アルミニウム生産量は昨年約7,500万トンに達しました。中東で生産されたアルミニウムの大部分は米国と欧州に輸出されています。

シティのアナリストは、UAEがこの地域で最大のアルミニウム生産国であり、オマーンのソハール・アルミニウムからの輸出を除き、ほぼすべての輸送がホルムズ海峡を通過していると指摘した。

一方、パンミュール・リベラムの商品アナリスト、トム・プライス氏は、中東紛争の長期化により原油価格が大幅に上昇し、世界経済の成長を圧迫し、工業需要を弱める可能性があると警告した。

その他の金属市場では、銅が0.2%上昇して1トン当たり13,370ドル、亜鉛が1%上昇して3,351ドル、鉛が0.6%上昇して1,974ドルとなった一方、錫は1.1%下落して57,105ドル、ニッケルは1.1%下落して1トン当たり17,645ドルとなった。

世界最大の暗号通貨であるビットコインは、一日で0.3％下落し、6万6666ドル付近で取引された。一方、マクロ経済全般の不確実性が高まる中、アジアの株価指数は下落し、原油価格は上昇した。

週末、ビットコインは6万3000ドルから6万6000ドルのレンジで取引された。アナリストたちは市場の回復力を強調し、仮想通貨取引は24時間365日取引できるため、従来の市場が閉鎖されている間も投資家は迅速にリスク管理できると指摘した。クロノス・リサーチのドミニク・ジョン氏は、仮想通貨は限定的な下落の後、急速に回復したと述べた。CoinExのシニアアナリスト、ジェフ・コー氏は、アジア株の売り圧力にもかかわらず、ビットコインは6万6000ドルの水準を維持したと付け加え、市場は最近のボラティリティを長期的な下落の始まりではなく一時的なものと捉えていることを示唆した。

マクロ圧力：株式と原油

伝統的な市場は週初から軟調なスタートを切った。日本の日経平均株価は約2.5%下落し、TOPIXは約3%下落した。香港のハンセン指数とシンガポールのストレーツ・タイムズ指数も約2%下落した。

一方、ブレント原油は8.38%以上上昇して1バレルあたり78.9ドルとなり、金は2.05%上昇して5,386ドルとなった。

プレスト・リサーチのリック・マイダ氏は、原油価格がマクロ経済ショックを暗号資産市場に及ぼす主要な伝搬経路であると指摘した。原油価格が1バレル90ドル以上で安定すれば、インフレ期待がさらに高まり、米ドルが上昇し、流動性が逼迫する可能性があり、その結果、暗号資産はボラティリティの影響を受けやすくなると説明した。

それでも、市場は強制的な清算の波やステーブルコインの不安定化を回避し、ハイパーリキッドなどの先物プラットフォームの継続的な運営がショックをリアルタイムで吸収するのに役立ちました。

トレーダーは、ボラティリティの急上昇が一時的なものなのか、それともより長期的な流動性引き締めサイクルの始まりなのかを見極めるため、原油価格、米国債利回り、インフレ指標を引き続き監視している。

暗号通貨市場の回復力

QCPキャピタルのアナリストは、デジタル資産の価格が急速に以前の水準に戻ったと指摘した。ボラティリティが高騰する中、アルゴリズムは約3億ドルのロングポジションを清算したが、これは2月初旬に見られた広範なレバレッジ解消と比較すると中程度の規模と考えられる。

比較的限定的な清算は、トレーダーが既に事前にリスクを軽減していたことを示唆しています。同時に、ビットコインの「週末ヘッジ」としての役割は、同様に24時間取引され、不確実な時期に資金を引き付ける傾向があるトークン化された金によって徐々に脅かされつつあります。

デリバティブデータも市場の安定を示しており、予想変動率は一時93％まで上昇したが、先週同様の価格水準で見られた数値よりは低い。

QCPのアナリストは、ビットコインが週末に10万ドルを下回った後、月曜に反発し、数週間後には12万3000ドル近くの過去最高値に達した昨年6月のシナリオとの類似点を指摘した。

大規模な資本流入への賭け

限定的な下落にもかかわらず、大口投資家は長期的な上昇を狙ってポジションを取り続けています。2月28日には、3月満期のコールオプションの大量購入が記録されました。その中には以下が含まれます。

行使価格74,000ドルの契約1,000件

行使価格75,000ドルの契約4,000件（3月27日満期）

これらの取引は、5か月間の下落後の春の回復への期待を反映しています。

いくつかの建設的なシグナルがあるにもかかわらず、QCPの専門家は、価格の方向性は地政学的展開やより広範なマクロ環境に密接に結びついていることを強調し、注意を促した。

潜在的な買いのシグナルでしょうか?

データによると、過去2年間にビットコインを購入した投資家のほとんどが現在、未実現損失を抱えている。アナリストのクリプト・ダン氏は、さらなる下落は魅力的な参入機会となる可能性があると考えている。

同氏は市場では「逆張りの論理」が機能することが多く、大規模な暴落は大多数の投資家が大きな利益を握っているときに典型的に発生し、一方、大多数の投資家が圧力を受けているときに力強い上昇が始まる傾向があると主張した。

同氏の見解では、6万ドルを下回ると損失ポジションの割合が増加し、長期保有者を除くほとんどの市場参加者が損失を被り、理想的な蓄積段階が形成される可能性がある。

同氏はまた、明確な戦略がないと取引の開始や終了時に躊躇してしまうことが多いと強調し、現在の状況下では投資家に対し、事前に明確な取引ルールを定義するようアドバイスした。

アナリストのクリプトタリスマンは3月1日、最大の暗号通貨が地政学的緊張とマクロ経済的圧力によって引き起こされた以前の下落から完全に回復したと述べた。

米国とイランの紛争が制御不能に陥り、世界的な供給に大きな混乱が生じる可能性があるとトレーダーらが懸念を強めたため、原油価格は月曜日に7％以上急騰した。

米国産原油は東部時間午前6時9分までに7.4%（約5ドル）上昇し、1バレル72.02ドルに達した。世界の指標であるブレント原油も約5%（5.46ドル）上昇し、1バレル78.37ドルとなった。

この急激な動きは、米国とイスラエルがイランに対して広範囲にわたる空爆を実行したことを受けてのものであり、その結果、イラン・イスラム共和国の最高指導者アリー・ハメネイ師と高官数名が死亡したと報じられている。

OPEC加盟国第4位の産油国を誰が率いるのかは依然として不透明だ。最終的に石油市場の反応は、この戦争がホルムズ海峡の海上輸送に長期的な混乱をもたらすかどうかにかかっている。ホルムズ海峡は、海上石油取引における世界で最も重大な難所である。

ジョバンニ・スタウノヴォ氏率いるUBSのアナリストらは日曜の顧客向けメモで「ホルムズ海峡を通じた輸送再開のペースとイランの対応の規模が、今後数日間の原油価格の方向性を決定づける重要な要素になると考えている」と述べた。

ドナルド・トランプ米大統領は日曜日、米国のすべての目標が達成されるまで軍事作戦は継続されると述べた。しかし、トランプ大統領はこれに先立ち、イラン側に交渉の用意があり、自身もそれに同意したと示唆しており、緊張緩和と長期的な供給途絶の回避の可能性を残している。

トランプ大統領は日曜日、アトランティック誌のインタビューで、「彼らは話し合いを望んでおり、私もそれに同意したので、彼らと協議を行うつもりだ」と述べた。またCNBCに対し、イランにおける米軍の作戦は「予定より進んでいる」と語った。

一方、コンサルタント会社リスタッド・エナジーによると、海運会社が予防措置を講じたため、同海峡を通る石油タンカーの航行は事実上停止した。

Kplerの石油アナリスト、マット・スミス氏は「ホルムズ海峡付近にタンカーが集まり始めているが、今のところ何も動いているようには見えない。タンカー運航者の間では明らかにパニックが起きている」と述べた。

Kplerのデータによると、2025年には日量平均1,400万バレル以上が同海峡を通過し、これは世界の海上原油輸出量の約3分の1に相当します。その約4分の3は中国、インド、日本、韓国へと輸出されます。

バークレイズのアナリストは土曜日の顧客向けメモで、中東の治安情勢がさらに悪化した場合、ブレント原油価格は1バレル100ドルまで上昇する可能性があると述べた。UBSのアナリストは、深刻な混乱が生じた場合、ブレント原油のスポット価格は1バレル120ドルを超える可能性があると付け加えた。

バークレイズのアナリスト、アムリトパル・シン氏は、「この状況がどのように終息するかは非常に不透明だが、今のところ石油市場は最悪の懸念に直面せざるを得ないだろう。石油市場への潜在的な影響は、いくら強調してもし過ぎることはない」と述べた。

リポウ・オイル・アソシエイツのアンディ・リポウ社長も、テヘランの指導者後継者をめぐる不確実性に加え、国内の混乱や生産地域および石油港における労働ストライキのリスクにより、イランの原油輸出が崩壊する可能性があると警告した。イランの原油生産量は現在、日量約330万バレルである。

英ポンドは月曜日、イランとの緊張の高まりやイングランド銀行の金融政策見通しをめぐる不確実性が続く中、投資家が安全資産に資金を移したことから、対米ドルで２カ月半ぶりの安値に下落し、対ユーロでも小幅下落した。

原油価格の上昇に加え、地政学的緊張による安全資産としての需要の高まりから、ドルは上昇した。

ポンドは12月17日以来の最安値である1.3315ドルを付けた後、0.68％下落して1.3393ドルとなった。

中東情勢の進展に加え、イングランド北部の地方選挙でキア・スターマー首相率いる労働党に大きな打撃を与え、政府がより左派寄りの政策と公共支出の拡大に転じるのではないかという憶測が高まったことで、ポンドは国内の政治的圧力にも直面している。

バークレイズのアナリストらは、労働党内の穏健左派の影響力拡大は、財政支出の増加と英ポンドに対するリスクプレミアムの上昇への期待を正当化する可能性があると述べた。

同銀行は、このプレミアムはユーロ／ポンドのクロスで0.88レベルで約2％に達しており、政治情勢次第では短期的にさらに拡大する余地があると指摘した。

ユーロはポンドに対して0.05%上昇し、87.68ペンスとなった。

コンベラの主席為替・マクロストラテジスト、ジョージ・ベッシー氏は次のように述べています。「現時点では、ポンドと英国国債の価格動向は、明らかなストレスではなく、慎重な姿勢を反映しています。しかしながら、政治的不確実性の高まりと政策の明確さの限界により、労働党がより明確な方針を示すまでは、ポンドの回復力は限定的となると思われます。」

アナリストらはまた、英国の短期国債利回りがここ数年で最低水準に近づいたことは、幅広い経済指標の傾向やイングランド銀行の金融政策姿勢の緩和への転換と一致しており、ポンド安が続くとの見方を強めていると指摘した。

英国の2年国債の利回りは、先週3.516%と2024年8月以来の最低水準に達した後、月曜日には4ベーシスポイント上昇し、3.55%となった。

一方、インフレ関連の懸念が強まるにつれ、ドイツの2年債利回りは上昇した。